加密帝國FTX與90后首富的崩盤始末：三年奇跡擴張，五天灰飛煙滅_FTX

記者|司林威

編輯|文姝琪

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一家320億美元估值的行業巨頭，一位在美國國會與議員們布道“Web3”的90后億萬富翁，在短短五天內走向崩塌。

11月11日，總部位于巴哈馬的FTX周五表示，包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。FTX是全球最大的加密貨幣交易所之一，這家成立僅3年的公司在崩潰之前，估值已經高達320億美元。申請破產保護的同時，其創始人SamBankman-Fried(簡稱“SBF”)也從彭博億萬富翁指數中消失，其百億美元身價在數日內消失殆盡。

據《華爾街日報》消息，FTX的律師在11月14日晚間提交給法院的文件中表示，該加密貨幣交易所的破產可能涉及“超過100萬債權人”，顯示出該交易所在本月暴雷之前業務觸角之廣。上百萬的債權人，正緊盯著風暴的主角210億美元身價的SBF的動向。另有外媒稱，FTX帝國的締造者SBF在宣布破產和辭職之后，曾試圖前往和美國之間沒有引渡條款的迪拜，但隨后被巴哈馬當局阻止，滯留在FTX在巴哈馬總部的豪華公寓中，而美國的監管機構也開始呼吁SBF回到美國接受問詢，越來越嚴峻的壓力向SBF逼近。

截至目前，美國白宮、SEC，巴哈馬等多個監管機構都在調查此事，紅杉、淡馬錫、安大略養老基金、軟銀等國際頂級投資機構同為受害者。而這場必然載入加密貨幣領域史冊，甚至將在金融史上留下痕跡的債務危機還在不斷蔓延——多家加密平臺宣布因FTX而陷入流動性危機。

如此龐大的加密帝國為何在短時間內轟然倒塌？

帝國的崩潰：五天崩盤，連續反轉

FTX崩盤的導火索要回溯到11月初。

11月2日，加密領域的知名媒體CoinDesk披露了一份私人財務文件，指出FTX的姊妹公司，也是行業最大的做市商AlamedaResearch目前可能存在的債務問題。CoinDesk指出，Alameda的資產負債表債大部分資產為FTX平臺發行的代幣FTT。截至6月30日，Alameda資產達146億美元，其中最大的單一資產為價值36.6億美元的FTT，其他重要資產包括33.7億美元的公鏈代幣SOL和Solana生態Token。其負債有80億美元，主要是74億美元的貸款。根據這份文件，Alameda的資產大部分都是與其關系緊密的FTX和Solana的代幣，也就是另類的股權，其市場流動性較差，且估值都有高波動性風險，但其負債是實打實的大規模美元負債——再結合此前一些研究員發現FTX的儲備金正不斷流失，加密貨幣社區開始出現恐慌情緒。

當前加密貨幣總市值為1.2萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣總市值為1.20萬億美元，24小時漲幅達0.4%，24小時交易量為417.97億美元，當前比特幣市值占比為44.7%，以太坊市值占比為17.7%。[2023/3/27 13:27:58]

6日晚，Alameda做出正面回應。其CEOCarolineEllison，也是FTX創始人SBF的前同事和曾經的約會對象在社交媒體上表示，網傳版資產負債表不實，Alameda有超過100億美元的資金未能在該負債表中列出，試圖以此安撫社區的恐慌情緒。

但這番回應并沒有消除質疑。同時，行業內最大的加密貨幣交易所幣安也加入了質疑行列之中，并成為壓死FTX的最后一根稻草。當日，幣安創始人趙長鵬發文，表示幣安去年退出FTX股權投資后，收到了大約21億美元等值的現金。由于最近曝光的消息，幣安決定清算其賬面上所有剩余FTT，預計幾個月完成，CZ還強調本次拋售行為與“針對競爭對手”無關。推文發出后，FTT價格迅速從24美元下跌至21美元附近。

幣安的加入讓此事迅速成為加密領域最受關注的事件。幣安與Alameda首次進行了“公開競爭”，AlamedaCEOCarolineEllison在社交媒體上回應CZ的發言，她表示如果CZ想讓清倉對二級市場的影響降到最低，Alameda現在非常愿意以22美元的價格收入FTX，以此來展示Alameda的健康和強大。

一場無形的戰爭打響了，在幣安宣布要清倉FTX的代幣FTT后，引發了用戶對FTX和Alameda的提款潮——近10億美元的資產從FTX和Alameda的相關錢包地址流出。

此時，FTX和Alameda的締造者SBF也被迫下場，他于11月8日下午做出回應，指責競爭對手蓄意抹黑，并強調平臺有能力覆蓋所有用戶的資產，試圖安撫市場和FTX用戶。然而SBF的回應沒有起到太大的作用，平臺上仍有大量客戶在轉出資金。

另一方面，除了用戶流失外，大量試圖抓住機會做空FTX代幣的投機者蜂擁而至。一個簡單但致命的死亡螺旋形成了：越多用戶要求提款，FTX儲備金流失越迅速，從而引發更多用戶加入擠兌潮。

根據媒體報道，在這短短幾天內，FTX流出資金的規模高達數十億美元。當時SBF找到了多家行業機構甚至華爾街尋求緊急支援，但都未能成功。

報告：阿根廷自由職業者是拉美地區最活躍的以加密貨幣領取部分工資的人群之一:2月27日消息，全球招聘公司Deel的一份題為“2021年全球招聘狀況”的報告顯示，自由職業者在阿根廷正經歷著蓬勃發展，且阿根廷人是拉美地區最積極使用加密貨幣來領取部分工資的工人之一。該報告進一步指出，接受加密貨幣工資的工人更喜歡傳統的加密貨幣，如以太坊和比特幣，兩者幾乎占到加密貨幣支付的90%。（News bitcoin）[2022/2/27 10:19:07]

戲劇性的一幕隨后發生，這場人們原以為會是持續拉鋸的戰爭，在幾個回合之后就結束了。

11月8日晚，FTX暫停了以太坊、Solana和Tron上提款請求，同時也暴露出自己已油盡燈枯的事實。僅一個小時后，FTX創始人SBF和幣安創始人CZ先后宣布了幣安即將收購FTX的消息：CZ稱已達成口頭協議，幣安在收購前將會對FTX進行盡調。在后續的報道中，CZ稱自己接到SBF的電話時也感到震驚。

但投降并沒有挽救FTX的生命，反而讓FTX失去了最后的希望。

短短一天后，11月10日，幣安又宣布要放棄收購FTX。其在一份聲明中表示，“我們希望能夠支持FTX的客戶以提供流動性，但這些問題超出了我們的控制或幫助能力。”

顯然，FTX的資金缺口也讓幣安無法接受。根據多家外媒報道，SBF告訴投資者，在流動性危機之后，FTX的空頭高達80億美元，如果得不到流動性補充，該平臺瀕臨破產。而由于事件發生的太過迅速和詭異，美國的監管機構SEC也開始注意此事，這也成了幣安顧慮的一點。

幣安的放棄對于SBF而言，無異于宣告災難即將來臨，這場災難隨即蔓延到加密貨幣本身。即使后續多家機構表示正在與SBF洽談也于事無補。

當日，比特幣報價跌破16000美元，24小時暴跌15.8%，一周內跌幅達23.0%，創2020年11月以來的最低點。另一大加密貨幣以太坊同樣損失慘重，跌破1200美元，24小時跳水16.9%，周內跌幅超29%。整個加密貨幣行業的市值一周內蒸發數千億，再次回到萬億美元的市值之下。

11月11日，成立僅三年的FTX正式宣布，包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。這距離Alameda6號發表回應僅過去五天。其創始人兼首席執行官SamBankman-Fried已經辭職，估值320億美元的FTX帝國正式崩塌。

新加坡五福資本CEO：加密貨幣納入投資組合仍存四大風險:11月12日消息，新加坡五福資本CEO伍治堅在《財富》刊文稱，目前數字加密貨幣納入投資組合仍存四大風險，分別是：價格波動風險、監管風險、安全風險和對環保不太友好的風險。[2021/11/12 6:48:04]

帝國的興起：三年成為億萬富翁

和FTX崩潰的速度類似，FTX成為行業巨頭的時間也極為短暫。

MantaNetwork的聯合創始人紀滄海告訴界面新聞，他于2018年在舊金山的一次聚會上結識了SBF，那時FTX還未成立，SBF正在為Alameda進行募資。在紀滄海的印象里，FTX是個聰明人，也是典型的加州民主黨精英，但當時的他還不像今天一樣如此受到矚目。MantaNetwork是一家零知識證明技術研發機構，也是FTX的投資對象之一。

BitMEX創始人ArthurHayes則撰文描述了他眼中的SBF——一個典型的“白人小子”。SBF于1992年3月6日出生于加利福尼亞州圣克拉拉縣，父母均為斯坦福大學的法學教授，高濃度的哲學素養環境影響了SBF的世界觀。他還有一個兄弟，從小SBF在和兄弟玩棋類游戲時，就會訓練自己同時玩其他游戲，這讓他后來面對錯綜復雜的金融市場也充滿信心。

2010年，SBF考入麻省理工學院物理系，他稱自己剛走進這所世界頂尖學府時，還“有點像一個書呆子”。很快，SBF就意識到他對物理研究沒有什么興趣，機緣巧合下，SBF認識了WillMacAskill，這是一位年輕的牛津大學哲學家，當時他剛剛完成博士學位。

在哈佛廣場外的AuBonPain吃午飯時，MacAskill向年輕的SBF闡述了EffectiveAltruism的原則。簡單來說，就是如果一個人的目標是為了做好事而優化自己的生活，那么通常可以通過選擇賺取盡可能多的錢來實現最大的善行——為了把所有的錢都捐出去。從此，SBF找到了奮斗目標，先賺到大量的錢，然后做出社會貢獻。

畢業之后，SBF和他的親兄弟一樣，加入了最具有傳奇色彩的華爾街量化交易公司JaneStreet，這家金融機構運營著價值17萬億美元的證券交易。也是在JaneStreet，SBF遇到了另一個合伙人，Alameda的CEOCarolineEllison，他們從JaneStreet就已經開始搭檔，《紐約郵報》還爆料稱兩人曾經約會過一段時間。

Coinbase首席財務官：公司正考慮持有更多加密資產，現持有 4487 枚 BTC 以及其他加密資產:據 Decrypt 報道，Coinbase 首席財務官 Alesia Haas 表示，Coinbase 現行政策允許將現金盈余的 10% 投資于加密資產，目前，公司正在考慮調整這項政策，以允許持有更多的加密資產。」根據 Coinbase 于今年 2 月份提交給美國證券交易委員會的文件，截至 2020 年年末，Coinbase 持有價值 4890 萬美元的 USDC，除 USDC 之外，Coinbase 還持有總成本為 6230 萬美元的加密資產，主要用于投資和運營目的，截至 2020 年 12 月 31 日的公允價值為 1.88 億美元，其中包括 4,487 枚比特幣，以及以太坊和其他加密資產。[2021/4/15 20:22:27]

成長于斯坦福教授家庭，就讀于世界頂級學府麻省理工，第一份工作就是華爾街的量化機構，SBF毫無疑問是一個典型的猶太精英，這些履歷讓他后續為FTX開拓市場時，能夠在美國上層社會如魚得水。

在JaneStreet工作三年后，SBF創立了Alameda這一做市商，從這里他發現了加密貨幣這一新事物。而加密貨幣也成為他的潘多拉魔盒，使SBF進化為身價超200億美元的億萬富翁。

據外媒報道，SBF在Alameda創立后，發現加密貨幣市場存在著巨大的套利空間，特別是亞洲的比特幣交易，存在著著名的“泡菜溢價”，于是帶著身邊的交易員搬到香港進入了這一賽道。

但紀滄海告訴界面新聞，在2017年這個時間點，如此簡單的套利空間并不太可能是SBF率先發現。他認為SBF2018年從加州搬到香港的原因還是當時加密貨幣正處于熊市周期，亞洲資金此時對加密貨幣態度更加友好，且其在美國也受到更大的監管制約。也正是因為香港后續收緊了加密貨幣監管政策，SBF又迅速選擇了巴哈馬作為他的新基地。

2019，在搬來香港后不久，SBF創立了以衍生品業務為特色的FTX交易所，取名FTX，這是“期貨交易所”的簡寫。在團隊只有數十人的情況下，他們的產品就正面與當時的三大交易所“幣安、火幣、OK”對抗，從中殺出一條血路，得到爆炸式增長。

一位FTX早期的亞洲機構客戶告訴界面新聞，FTX的團隊由于多為華爾街交易員出身，對于有專業需求的機構級用戶來說，其基于加密貨幣的衍生品服務的確具有吸引力。例如FTX推出的股權通證產品可以讓用戶使用加密貨幣來購買包括蘋果、阿里巴巴等在內的美國股票，甚至在2020年美國大選時，FTX還推出過特朗普與拜登的競選期權。在這期間，SBF拼命工作，最為人熟知的是他每晚只在辦公桌旁的懶人沙發上睡四個小時，凌晨3點還在接聽客戶和投資者的電話。

支付巨頭PayPal正在監控加密資產領域的發展:支付巨頭PayPal公布了一封今年3月給歐盟委員會的回應信，該信件表示PayPal正在監控加密資產領域的發展，并已采取單方面和切實步驟以進一步發展其在該領域的能力。對于如何利用這些技術和加密資產實現更大的金融包容性，幫助消除一些金融服務的痛點問題也非常感興趣，隨著這些技術的不斷發展，相信有思想的監管會促進創新提高透明度可以幫助該行業成長和繁榮。

此前報道，三位消息人士稱PayPal和其子公司Venmo計劃為其3.25億用戶提供加密貨幣購買和出售服務。（TheBlock）[2020/7/14]

除了在交易上的天賦外，SBF還有敏銳的嗅覺，這也讓FTX的爆炸式增長成為可能。

11月11日，美國國會議員TomEmmer發推文表示：“我辦公室收到的舉報稱，SEC主席GaryGensler曾幫助SBF和FTX鉆法律漏洞，以獲得監管壟斷地位。我們正在調查這件事。”這也表明，SBF與美國的監管機構有頗深的關聯。

2020年大選期間，SBF向拜登總統的競選團隊捐助超1000萬美元，其數量在“CEO捐款人”中僅次于彭博社創始人MichaelBloomberg。同時，SBF還被媒體曝出是民主黨超級PAC“FutureForward”的成員。在展望2024年大選時，他曾放言可能會花費1億至10億美元來阻止特朗普參選。

民主黨金主的身份也讓FTX在美國的影響力迅速增加，甚至隱隱壓過老牌勁旅Coinbase和幣安。恰逢2020年美元流動性溢出，加密貨幣迎來久違的大牛市，FTX順勢在美國卷起一股加密風暴。

2021年3月，FTX以1.35億美元奪得NBA的邁阿密熱火隊場館的命名權，并將場館更名為FTXArena，合約為期19年。在2021年邁阿密熱火隊賽季揭幕戰中，FTX甚至向坐在FTXArena某一區域的每位觀眾贈送了500美元的加密貨幣。

2021年6月，FTX與七屆超級碗冠軍湯姆·布雷迪和巴西超模吉賽爾·邦辰達成了長期合作伙伴關系，其中包括該公司的股權合作，和用加密貨幣支付他們的服務。FTX還在同月成為美國職業棒球大聯盟的官方贊助商，并拿下2022年美國最高收視率節目超級碗的廣告位，向9000萬觀眾宣傳加密貨幣。

同年，美國國會舉辦關于加密貨幣的聽證會，SBF代表FTX.US出席，并向議員們布道Web3概念。到了今年，SBF甚至開始試圖影響美國的監管政策。今年三月，FTX向CFTC提案，希望利用區塊鏈智能合約取代期貨經紀商，實現風險管理自動化，并得到了CFTC的贊揚。同時，FTX也在和SEC合作，討論新的證券型代幣規范。

在監管和華爾街之間游刃有余的SBF逐漸成為了行業領袖，即使他還不到30歲。FTX在過去一年時間內完成三輪融資，吸引了超上百家機構參投，其中包括淡馬錫、加拿大養老基金這樣的國家資本，也包括紅杉、軟銀這樣的頂級世界風投。2022年1月31日，軟銀集團、老虎環球基金等機構再次注資后，FTX的估值飆升至320億美元。

根據《福布斯》的統計，SBF身價最高時達265億美元，他在2021年10月登上美國400富豪榜，財富凈值約225億美元，成為全球30歲以下最富有的人。同時，SBF還在接受采訪時宣布他會將收入最終全部捐出并造福于世界。在日常生活中，他繼續穿著自己的T恤，面對六塊屏幕工作，在社交媒體上宣傳加密貨幣概念，并在深夜回復消息。

億萬富翁的另一面：華爾街之狼

一切看上去都很順利，直到帝國突然崩塌。

隨著更多FTX內部細節的暴露，人們發現SBF也有著另外一面。FTX在申請破產后，11月16日，據FinancialReview報道，對沖基金SkyBridge的創始人AnthonyScaramucci透露，其在今年9月拒絕了SBF收購SkyBridge更多股份的提議，而后感到愧疚，所以帶其去中東進行募資。當時，SBF希望在中東以320億美元的估值為FTX募集20億美元資金，但在和中東大佬們的會談中SBF猛烈抨擊幣安創始人CZ，還說了不少垃圾話。這與他在推特上的翩翩風度大相徑庭。

而一位Vox記者在此后也公開了他在深夜和SBF的聊天記錄，SBF在談及自己是否會為了利益做不道德的事時，提及“CZ就是活生生的例子，假惺惺地說不要做不道德的事情，否則你的錢就一文不值了。是因為他道德高尚嗎？我看只是因為他有更大的資產負債表而已，所以他贏了。”這與他數日前，盛贊CZ為行業做出的貢獻完全不一致。甚至他自己都承認，說過的很多話只是為了“公關宣傳”。

對于FTX的崩潰，SBF也做了精心辯護。他承認FTX借給了Alameda大量資金，但自己在推特上稱FTX沒有拿用戶的錢去賭博也沒有撒謊，SBF稱他認為Alameda有足夠的抵押品來合理覆蓋這些債務。

但是，隨著FTX破產文件的公開，人們才發現FTX和Alameda早已陷入了危機之中。近日，CoinMetrics研究主管LucasNuzzi在推特上分析稱，有數據表明Alameda曾在今年第二季度時與三箭資本等一起暴雷，但FTX當時為了將Alameda從Voyager和三箭資本破產風波中解救出來，疑似使用FTT抵押借款——這正是使得FTX后來面臨流動性短缺的最大導火線。

今年5月，在穩定幣項目LUNA突然崩盤導致多家加密貨幣機構紛紛破產時，當時SBF就成為熱心的“白衣騎士”四處伸出援手，但現在大家更傾向于認為SBF的行為更多是為了自救。

在LUNA事件中，Voyager因借款給兩大機構無法贖回，導致倒閉重組，其中借款量第一就是已經破產的三箭資本，這家對沖基金以風格激進聞名，第二名就是FTX的姊妹公司Alameda。CoinMetrics研究主管Nuzzi稱Alameda因獲得了基于FTT作為“抵押品”的FTX資金，總計1.72億枚FTT，價值約41.9億美元，后續從FTX抵押借款部分資金出來后，才得以從該風暴后暫時脫身。

這一說法和Vox記者爆料的聊天截圖也較為吻合，當記者問SBF是否在LUNA崩盤時，Alameda才第一次挪用FTX的用戶資金，SBF并沒有正面回應，他回答稱挪用原因是FTX和Alameda兩家姊妹公司之間混亂的“賬目+保證金”交易。而且隨著時間的推移，Alameda挪用FTX資金的倉位逐漸增加。據SBF自己回憶，LUNA崩盤時，很多FTX與Alameda的倉位已經相當混亂的糾纏在一起，但SBF直到幾周前才意識到它們的全部規模已經夸張到嚇人。

《紐約時報》也援引知情人士透露，在近期召開的Alameda員工會議上，其CEOCarolineEllison解釋了崩盤原因。她顫抖著道歉，說讓大家失望了。她稱近幾個月，Alameda提取了大量貸款，并用這筆錢進行了風險投資及其他支出。Ellison說大約在今年春天加密市場崩潰前后，貸方開始收回貸款。但Alameda花出去的錢很難收回來，因此該公司動用了FTX的客戶資金來償債。她說除她和SBF外，只有兩人知情。

而一位與Alameda有過深度接觸的機構告訴界面新聞，Alameda的玩法在圈內早已經不是秘密：它們會在項目上線發行代幣時提供做市商服務，同時索取遠超高于正常數量的代幣持倉，從而在初期進行高度控盤，并通過其中的剪刀差獲利。這種模式對于初期難以生存項目方來說無異于“飲鴆止渴”。

但作為行業最大的做市商，Alameda從來不缺機會，例如目前最熱的公鏈項目之一Solana，行業人士都清楚這條公鏈背后最大的支持者是FTX。此前，Solana通過私人首次代幣發行(ICO)從包括AlamedaResearch在內的幾家私人投資公司籌集了約3億美元。作為參與籌款回合的回報，Alameda獲得了SOL一部分的股份，此后，SOL價格一路上揚，也成為加密領域市值最高的代幣之一。在FTX出事之后，Solana代幣價格也近乎崩盤，三天內暴跌50%，上述機構認為Alameda這樣的做市商只是希望從加密貨幣市場中攫取利益，而不是進行建設。

如果用BitMEX創始人ArthurHayes的話來總結，那就是SBF通過社交貨幣，將西方金融機構和加密行業玩弄于其股掌之上。

截至目前，FTX的風暴還未結束，其新任CEO、曾負責安然破產清算的JohnRayIII在向美國聯邦破產法院提交的最新文件中，首次詳細揭露了FTX集團內部財會、風控與管理的混亂和失敗。他稱，在其長達40年、歷經一些有史以來最大破產案的企業重組業務生涯中，“從沒見過如此糟糕之事”。

而這場大敗局該如何收場，SBF是否面臨牢獄之災？無論如何，這場風暴都將載入加密貨幣野蠻生長的歷史之中。

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