元宇宙當前的投資邏輯與機會_元宇宙

我們站在當我們站在當前節點依然堅定的看好元宇宙的大產業趨勢以及對應不同產業環節的投資機會，我們將最近對元宇宙產業鏈和相關投資機會的思考進行了核心邏輯的提煉梳理，供參考。元宇宙是立足未來10年以上的產業大趨勢，繼PC、移動互聯網之后，逐步走入第三代互聯網。元宇宙背后代表了多種產業和科技趨勢的共振，包括1）終端的VR\AR\MR\XR為代表的新一代終端放量，22年VR新設備放量極具看點；2）區塊鏈+NFT的底層協議的應用，從數字貨幣擴散到數字資產，更多有IP價值的公司有望迎來價值重估；3）云計算/邊緣計算等算力的進步，對GPU\DPU需求持續提升，搭建更為流暢的虛擬場景；4）人工智能的應用，為數字世界的內容共創、智能化提供基礎；5）數字基建，包括數字孿生等技術的應用讓虛擬世界更加真實。傳媒互聯網在元宇宙的機會主要集中在平臺和應用兩方面，平臺大概率由有資金實力/人才優勢的互聯網巨頭來搭建，其中以騰訊和字節跳動兩家公司為代表，目前的元宇宙儲備和布局也最具實力。應用端則集中在虛擬人、NFT、游戲等方面，這些機會對很多A股相關公司都帶來低估值基礎上的修復，目前這些方向的業績兌現還比較早期，大多在布局階段中，今年預計可以陸續看到相關業務帶來的收入增量逐步體現，目前市場對元宇宙整體仍有分歧，但從海外的元宇宙生態來看，很多環節已經起量并且帶來很好的經濟效益，我們認為不論是國內的元宇宙產業發展還是A股的投資機會都值得繼續重點關注。虛擬人：2B和2C都有較強需求出現。2B的企業打造自身虛擬人主要為了完善新時代的企業對外形象，同時承擔logo、代言人、銷售等多方面職能，同行跟進過程中，不斷有更多企業加入嘗試，這部分需求落地到很多為客戶做全案營銷的廣告代理公司上，激活了營銷板塊行情，目前還是有大把低估值的公司；2C主要是以虛擬偶像的形式存在，類似于明星/網紅產業連，打造邏輯也較為一致，虛擬人的技術本身相對成熟，市場有多種技術方案可以選擇，核心壁壘在于形象設計、內容運營以及營銷推廣方面，這對很多影視類、營銷類公司來講是最擅長的能力，因此涉及到的相關公司是最多的，未來如果升級到虛擬人2.0，實現智能交互，對AI等技術的需求會顯著提升。投資標的：芒果超媒、藍色光標、浙文互聯、華揚聯眾、歡瑞世紀、立方數科、平治信息、捷成股份、鋒尚文化、三人行、華策影視、天神娛樂、星期六。NFT：中文名非同質化代幣，立足于區塊鏈基礎上的資產確權工具，與數字貨幣這種區塊鏈上的同質化代幣相對應，NFT為數字資產的確權和后續資產增值交易等提供了基礎，和區塊鏈結合在一起是元宇宙世界非常重要的底層協議工具。目前海外的NFT生態已經開始快速爆發，opensea作為目前國外最大的nft交易平臺gmv已經接近150億美金，平臺估值133億美金。海外各種nft資產如圖片、音樂、視頻、房產、體育等都開始有很好的交投表現。目前國內也有自己的聯盟鏈和nft工具，不過因為禁止數字貨幣和二次交易，目前國內更多是以首發銷售的數字藏品形式存在，包括騰訊的幻核、阿里的螞蟻粒、視覺中國的元視覺等。未來如果國內能放開nft的二次交易，想象空間很大。投資標的：視覺中國、浙文互聯、星輝娛樂、博瑞傳播、新媒股份、智度股份等游戲：公認為元宇宙里的殺手級應用，在上述方向都已經拔了一波估值的背景下，最近補漲動力強烈。2021年roblox的上市讓市場看到了游戲ugc共創平臺的價值。目前元宇宙方向的游戲形態我們認為可以關注區塊鏈游戲和vr/ar內容兩種類型；區塊鏈游戲主要是開創了playtoearn的商業模式，將游戲和數字貨幣交易體系掛鉤，游戲產品轉變成金融產品，用戶玩鏈游主要是為了獲取數字資產以及背后帶來的交易價值，可以直接賺錢，進一步激發更多人參與進來，目前在海外已經出現《axieinfinity》、《thetanarena》等現象級產品；vr/ar游戲目前已經開始有案例出現，主要看點是游戲體驗感更加沉浸和可交互，目前國內還相對早期，vr游戲需要高度依賴終端設備的體驗，且內容的生態繁榮也需要設備量到達一定規模，海外Quest2過千萬的銷量算是重點節點，未來值得重點關注，內容上偏傳統游戲的研發邏輯。投資標的：低估值游戲白馬三七互娛、完美世界、吉比特；類roblox邏輯昆侖萬維；鏈游：紫天科技、中文傳媒、凱撒文化、巨人網絡；還有低估值的姚記科技。短期催化點：春晚以及冬奧會期間大型線上演出活動中體現的虛擬人/元宇宙等相關元素。中期催化點：未來幾年行業vr/ar/mr/xr等在內的設備放量，帶動內容需求爆發；騰訊、字節等國內互聯網巨頭元宇宙平臺落地；風險提示：國內政策監管限制、元宇宙產業落地節奏低于預期等。附A股元宇宙相關公司布局情況梳理全list

元宇宙技術公司Improbable完成1.5億美元融資 a16z等領投:4月7日消息，元宇宙技術公司Improbable完成1.5億美元融資， a16z和軟銀愿景基金二期領投，Mirana、DCG、CMT、SIG和Ethereal Ventures等參投。

據了解，這筆資金主要用于建立由其 Morpheus 技術提供支持的可互操作元宇宙網絡 M2 (MSquared)，該網絡將允許公司、品牌和創作者在其網絡內建立自己的元宇宙和 Web3 業務，組織涉及數千名玩家的社區的大規模體驗，并提供與現有區塊鏈和 Web3 業務的互操作性。[2022/4/7 14:10:49]

前節點依然堅定的看好元宇宙的大產業趨勢以及對應不同產業環節的投資機會，我們將最近對元宇宙產業鏈和相關投資機會的思考進行了核心邏輯的提煉梳理，供參考。元宇宙是立足未來10年以上的產業大趨勢，繼PC、移動互聯網之后，逐步走入第三代互聯網。元宇宙背后代表了多種產業和科技趨勢的共振，包括1）終端的VR\AR\MR\XR為代表的新一代終端放量，22年VR新設備放量極具看點；2）區塊鏈+NFT的底層協議的應用，從數字貨幣擴散到數字資產，更多有IP價值的公司有望迎來價值重估；3）云計算/邊緣計算等算力的進步，對GPU\DPU需求持續提升，搭建更為流暢的虛擬場景；4）人工智能的應用，為數字世界的內容共創、智能化提供基礎；5）數字基建，包括數字孿生等技術的應用讓虛擬世界更加真實。傳媒互聯網在元宇宙的機會主要集中在平臺和應用兩方面，平臺大概率由有資金實力/人才優勢的互聯網巨頭來搭建，其中以騰訊和字節跳動兩家公司為代表，目前的元宇宙儲備和布局也最具實力。應用端則集中在虛擬人、NFT、游戲等方面，這些機會對很多A股相關公司都帶來低估值基礎上的修復，目前這些方向的業績兌現還比較早期，大多在布局階段中，今年預計可以陸續看到相關業務帶來的收入增量逐步體現，目前市場對元宇宙整體仍有分歧，但從海外的元宇宙生態來看，很多環節已經起量并且帶來很好的經濟效益，我們認為不論是國內的元宇宙產業發展還是A股的投資機會都值得繼續重點關注。虛擬人：2B和2C都有較強需求出現。2B的企業打造自身虛擬人主要為了完善新時代的企業對外形象，同時承擔logo、代言人、銷售等多方面職能，同行跟進過程中，不斷有更多企業加入嘗試，這部分需求落地到很多為客戶做全案營銷的廣告代理公司上，激活了營銷板塊行情，目前還是有大把低估值的公司；2C主要是以虛擬偶像的形式存在，類似于明星/網紅產業連，打造邏輯也較為一致，虛擬人的技術本身相對成熟，市場有多種技術方案可以選擇，核心壁壘在于形象設計、內容運營以及營銷推廣方面，這對很多影視類、營銷類公司來講是最擅長的能力，因此涉及到的相關公司是最多的，未來如果升級到虛擬人2.0，實現智能交互，對AI等技術的需求會顯著提升。投資標的：芒果超媒、藍色光標、浙文互聯、華揚聯眾、歡瑞世紀、立方數科、平治信息、捷成股份、鋒尚文化、三人行、華策影視、天神娛樂、星期六。NFT：中文名非同質化代幣，立足于區塊鏈基礎上的資產確權工具，與數字貨幣這種區塊鏈上的同質化代幣相對應，NFT為數字資產的確權和后續資產增值交易等提供了基礎，和區塊鏈結合在一起是元宇宙世界非常重要的底層協議工具。目前海外的NFT生態已經開始快速爆發，opensea作為目前國外最大的nft交易平臺gmv已經接近150億美金，平臺估值133億美金。海外各種nft資產如圖片、音樂、視頻、房產、體育等都開始有很好的交投表現。目前國內也有自己的聯盟鏈和nft工具，不過因為禁止數字貨幣和二次交易，目前國內更多是以首發銷售的數字藏品形式存在，包括騰訊的幻核、阿里的螞蟻粒、視覺中國的元視覺等。未來如果國內能放開nft的二次交易，想象空間很大。投資標的：視覺中國、浙文互聯、星輝娛樂、博瑞傳播、新媒股份、智度股份等游戲：公認為元宇宙里的殺手級應用，在上述方向都已經拔了一波估值的背景下，最近補漲動力強烈。2021年roblox的上市讓市場看到了游戲ugc共創平臺的價值。目前元宇宙方向的游戲形態我們認為可以關注區塊鏈游戲和vr/ar內容兩種類型；區塊鏈游戲主要是開創了playtoearn的商業模式，將游戲和數字貨幣交易體系掛鉤，游戲產品轉變成金融產品，用戶玩鏈游主要是為了獲取數字資產以及背后帶來的交易價值，可以直接賺錢，進一步激發更多人參與進來，目前在海外已經出現《axieinfinity》、《thetanarena》等現象級產品；vr/ar游戲目前已經開始有案例出現，主要看點是游戲體驗感更加沉浸和可交互，目前國內還相對早期，vr游戲需要高度依賴終端設備的體驗，且內容的生態繁榮也需要設備量到達一定規模，海外Quest2過千萬的銷量算是重點節點，未來值得重點關注，內容上偏傳統游戲的研發邏輯。投資標的：低估值游戲白馬三七互娛、完美世界、吉比特；類roblox邏輯昆侖萬維；鏈游：紫天科技、中文傳媒、凱撒文化、巨人網絡；還有低估值的姚記科技。短期催化點：春晚以及冬奧會期間大型線上演出活動中體現的虛擬人/元宇宙等相關元素。中期催化點：未來幾年行業vr/ar/mr/xr等在內的設備放量，帶動內容需求爆發；騰訊、字節等國內互聯網巨頭元宇宙平臺落地；風險提示：國內政策監管限制、元宇宙產業落地節奏低于預期等。

Meta、小冰、NVIDIA成立亞洲元宇宙全生態聯合體:金色財經消息，日經、Meta、小冰、NVIDIA今日宣布，在日本共同成立元宇宙聯合體，以整合各方獨特優勢。該聯合體得到日本產經省支持，并同小室哲哉、細田守等社會各界人士及機構一起，促進元宇宙基礎設施建設。

據悉，聯合體將以可持續發展為目標，就未來會出現的問題進行提前探索布局，并向政府當局與社會提出具體建議。聯合體為非盈利組織，旨在為促進元宇宙發展做出貢獻的產業各方，建立一個良好的生態系統。（鳳凰網科技）[2022/3/18 14:05:05]

全國政協委員談劍鋒：應加強對元宇宙市場的監管，防范新型數字經濟風險:3月5日消息，全國政協委員、第五空間信息科技研究院院長、上海市信息安全行業協會名譽會長談劍鋒認為，數字經濟要深化發展，必須要和實體經濟融合發展，要謹防資本利用國家發展規劃和熱點概念，出現新的虛擬經濟泡沫。應對“元宇宙”市場亂象，應提前布局“元宇宙”行業監管、技術研發和輿情引導。談劍鋒建議：一是提前研究政策，布局行業監管。二是系統布局“元宇宙”核心技術。技術層是“元宇宙”的領先場景，是大型企業與跨國公司角逐的關鍵領域。

三是進一步加強輿情引導。資本市場對元宇宙過熱投入，以及社交媒體如火如荼的宣傳，容易對社會公眾產生誤導或不良影響。[2022/3/5 13:39:25]

元宇宙價值指數今日為882.93點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，12月06日元宇宙價值指數為882.93點，較前日下跌87.98點，跌幅為9.06%。

構成元宇宙價值指數成分的上市企業或NFT平臺皆為目前在虛擬經濟領域表現出巨大市場價值和未來潛力的頭部機構，該指數能夠有效反映元宇宙虛擬經濟整體價值的發展趨勢。

注：2021年3月10日主要成份股roblox上市并產生第一個收盤價，故選取3/11日為本指數首次推出的基準日，初始值為100。[2021/12/6 12:53:42]

Cocos-BCX 與 DEGO 就元宇宙，GameFi 等方向達成戰略合作:據官方消息，近日，下一代游戲數字經濟平臺Cocos-BCX與跨鏈DeFi+NFT聚合平臺DEGO就元宇宙，GameFi，游戲資產NFT化等方向達成戰略合作。

作為下一代游戲數字經濟平臺，Cocos-BCX在游戲，NFT，DeFi等領域有著深厚積累，Cocos-BCX提出并維護了COCOS-1808非同質數字資產標準，基于COCOS-1808標準為ChinaJoyPlus提供了超過120萬張NFT門票，并于新年之時與DEGO，BSC達成合作共同推廣了NFT盲盒、紅包等活動。

基于既往默契合作，Cocos-BCX與DEGO將優先從游戲資產NFT化、搭建新一代的游戲經濟體系入手，進一步就元宇宙方向進行合作。[2021/7/26 1:16:16]

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