趙長鵬“被首富”后，區塊鏈企業市值該如何衡量？_加密貨幣

財聯社|區塊鏈日報訊，上周美國眾議院舉行的加密貨幣聽證會，一定程度上向加密行業釋放了積極信號，各個議員表達了對加密行業的支持。與此同時，各個富豪榜上來自加密領域的創業者越來越多。

11月30日，據財經雜志微博發布的消息，幣安創始人兼CEO趙長鵬以900億美元的身價成為華人首富，并躋身全球十大富豪之列。消息一出，引起行業轟動，也引起一些爭議。

實際上，幣安早已是全球最大的加密貨幣交易所。反觀加密領域，這一年內全球加密貨幣市值增長了五倍，截至11月已達到3萬億美元。此外，全球加密貨幣投資的激增也不斷推高交易所的估值。

加密領域的熱潮下，該如何有效衡量交易所的市值？趙長鵬的“華人首富”頭銜是否名副其實？

趙長鵬與幣安

幣安是一家創立于2017年的加密貨幣交易所，目前已是全球最大的加密貨幣交易所。

它的創始人是在推特上擁有四百多萬粉絲的加密貨幣領域名人——趙長鵬。他是加拿大籍華人，于1977年出生于江蘇，上世紀80年代末隨家人移民至溫哥華。

聲音 | 趙長鵬：中國有很多區塊鏈項目正在進行 下一個就是中國版的Libra:美國區塊企業家Katherine Wu在推特上表示：有史以來第一次，中國在“財富”500強榜單上的公司數量超過美國，并且在價值至少10億美元的新公司數量上也超過了美國。在盈利能力方面，沙特阿美公司取代蘋果成為全球盈利能力最強的公司。趙長鵬回復：中國還有更多的區塊鏈項目正在進行中。下一個就是中國版的Libra。Katherine Wu回復長鵬：實際上我在那個名單上搜索了“Binance”。趙長鵬對此表示：幣安不是一個中國企業。[2019/7/23]

在創立幣安之前，他在東京、紐約和倫敦的幾家公司工作過，包括在彭博公司開發期貨交易軟件。

趙長鵬曾說他第一次聽說比特幣是在2013年上海的某牌局上。2014年，他賣掉上海的公寓，把錢換成比特幣，隨后又去了幾家加密貨幣的初創企業工作。

2017年，他和一個程序員團隊在上海共同創立了幣安。但是，彼時剛成立不久的幣安便遭遇了強監管，9月4日，央行等七部門聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，要求立即停止所有代幣發行融資活動。

聲音 | 趙長鵬：幣安明年仍打算開設十幾家法幣交易所:趙長鵬接受彭博采訪時表示，加密貨幣在未來的應用是真正影響長期投資的因素，與價格無關。幣安的策略沒有變，在明年打算開設十幾家法幣交易所，目前正在籌劃自己的去中心化交易所；希望能有審慎的監管環境。被問及手中還有多少加密資產，趙長鵬稱，自己所有的資金仍在加密市場中，現在的熊市大家都有目共睹，但是相信市場會迎來轉機。[2018/12/19]

受ICO亂象的牽連，國內虛擬貨幣交易所紛紛關停或出海。幣安也將伺服器及總部移至日本，并表示不為中國大陸地區用戶提供服務。

不過，成立后半年多的時間里，幣安就已成為交易量最大的虛擬貨幣交易平臺之一。當時，該平臺每天處理的交易量約為5億美元，并從其中收取0.1%的手續費。2017年12月，幣安的用戶數量超200萬，強勁的勢頭也延續至第二年——2018年前六個月用戶增長到超過1000萬。

此外，成立之初提供多種語言的服務也為幣安贏得了海外市場。趙長鵬在不久前與《福布斯》的專訪中提到，“更加國際化也是我們做的第一件事”。幣安從上線當天支持4種語言到一個月內支持9種語言，現在其界面已加入了31種語言，這為其在提供更少語言的競爭對手中脫穎而出。

聲音 | 趙長鵬：XPR若被裁定為證券 將傷害很多用戶:福布斯分析師Joseph Young剛剛發表推特，稱Coinbase將上線不少數字貨幣，但唯獨沒有XRP，這可能與Ripple遭到的集體訴訟有關。而趙長鵬評論道，如果XPR被裁定為證券，很多美國用戶會受到傷害，而某種程度上來說，其它國家的用戶也會受影響。個人覺得XPR不是證券。[2018/12/12]

同時，幣安的用戶也遍及世界范圍內。從非洲、南美、中東等金融體系欠發達的國家，到歐美，都能看到幣安用戶。

幣安的平臺代幣BNB也是其短時間內取得飛速進展的原因之一。BNB的主要作用之一是抵扣交易手續費，在幣安成立之初，其對不使用BNB支付的每筆交易收取0.1%的手續費，而對使用BNB支付的交易提供手續費折扣。

作為參考，Coinbase對加密貨幣的買賣交易收取0.5%的手續費。幣安的低手續費吸引了更多用戶，BNB的價格增長也在持續。

“在代幣銷售期間幣安獲得了最早一批用戶，這些BNB社區成員為平臺的增長作出貢獻巨大的貢獻。”幣安聯合創始人何一在2018年就曾對《福布斯》表示，“只有通過BNB，我們才建立了如此強大的社區，這是幣安成長的秘密。”

聲音 | 趙長鵬：穩定幣將把法定貨幣引入加密貨幣領域:據ambcrypto消息，在最近的一次采訪中，幣安的CEO兼聯合創始人趙長鵬表示，他不會去做分析市場的事情，而是去應對市場變化，因為他的任何預測要么會被仔細審查，要么人們會聽從他的建議進行買賣。作為一個交易所運營商，他在一定程度上影響著價格。 他進一步補充說：“我們并沒有進入熊市，牛市隨時都可能回歸。此外，歷史數據顯示，10月至12月通常是市場上漲的時候。”趙長鵬還被問及對Circle的USDC和雙子座的GUSD等穩定貨幣的看法，他覺得穩定數字幣是非常重要的，大多數人并不了解它的潛力，穩定數字幣的一個積極方面是，它將把法定貨幣引入加密貨幣領域。[2018/9/29]

目前，BNB已成為排在比特幣、以太幣后的第三大加密貨幣。

　“華人首富”是名副其實？

11月30日，財經雜志發布的微博稱“華人首富易主趙長鵬身價達900億美元”，不過其制作的“2021華人富豪排行榜TOP5”實際并不存在，只能說摘取了《福布斯》2021年全球億萬富翁排行榜和2021中國內地富豪排行榜這兩個榜單的一部分進行了拼接。

聲音 | 趙長鵬：幣安沒有IPO計劃:今日下午，幣安CEO兼創始人趙長鵬做客火星財經“王峰十問”。當王峰問及“幣安會不會選擇靠攏傳統金融市場？”時，趙長鵬表示：“我們沒有IPO的計劃。傳統金融行業的IPO已經變成了一個融資，或者早期投資者解套的一個工具了。所以我不想那么做。”[2018/6/29]

財經雜志發布的榜單并不是以其自身制定的標準來進行評判，而是通過《華爾街日報》引述幣安公司內部人士“如果幣安上市，其市值將高達3000億美元”的說法，再加上《福布斯》稱趙擁有該公司約30%的股份計算出其身價達900億美元的。

而在《福布斯》2021年全球億萬富翁排行榜中，趙長鵬以19億美元的凈資產位居1664位。

值得注意的是趙長鵬未曾對外透露過其對幣安的股權占比。不過不久前在與美聯社的專訪中，趙表示其持有的資產包括2014年購入并保留了大部分的比特幣和BNB。

他說，BNB是他的大部分凈資產。他還進一步說道：“我是幣安一個相當大的股東，如果我們有朝一日想要實現股權價值的話。”

目前幣安并未上市，也沒有直接披露公司利潤。不過，根據幣安在10月18日宣布今年第三季度銷毀了價值6.4億美元，接近134萬枚BNB來看，其第三季度利潤為32億美元，約為203億人民幣。此前幣安白皮書曾規定將每季度利潤的20%用于回購BNB。

以上對其季度利潤的估算也暫未得到確認。但不難看出，加密貨幣交易所的利潤相當可觀。趙長鵬上月在2021年彭博創新經濟論壇也被問及他是否是世界上最富有的人之一，他回應道：“他并不真正關心財富”，并表示將會捐出自己99%的財富。

在加密貨幣價格浮動起伏較大的情況下，如何估計提供加密服務交易所的市值并非易事。

加密領域的流動性

2018年9月，比特大陸向港交所遞交招股書，在這前一個月Coindesk報道比特大陸募集資金可能高達180億美元，市值預計將達到400億到500億美元。但是六個月有效期過后，其上市申請未獲受理。同期申請掛牌港股到嘉楠科技和億邦國際也未果。

2019年1月，彼時港交所總裁李小加在達沃斯世界經濟論壇上對這三家公司被拒港股IPO做出了回應。他稱，“對于IPO，港交所的核心原則是上市適應性”，而三家礦機制造商均不符合該原則。

回看比特大陸向港交所遞交的招股書，可以發現傳統金融市場的會計準則實則難以適應加密領域的市值估算。例如，當時比特大陸是將加密貨幣按成本入賬且參考無形資產做會計處理，而并不是按公允價值模式。

同時，招股書還披露，比特大陸的部分主要風險包括加密貨幣可能無法維持其長期價值及加密貨幣市場波動；挖礦、持有、使用或轉讓加密貨幣方面的監管風險等。

目前嘉楠科技和億邦國際都已成功登陸納斯達克。今年加密領域的大事件之一是美國最大的加密貨幣交易所Coinbase也已于納斯達克上市。引人注意的是，該公司并沒有通過IPO的方式，而是選擇了直接上市，由初始交易日當天的市場影響起始價格。

不過由于加密領域公司的業務和財務狀況與加密貨幣的市值密切相關，而加密貨幣的價格波動并不穩定。

哈佛商學院副教授ScottDukeKominers此前接受《區塊鏈日報》記者采訪時表示，相較于NFT，加密貨幣在變得有價值之前需要相對廣泛的接受。

據CoinMarketCap的數據，目前市場上有8000多種加密貨幣在流通。多位業內人士分析，不同加密貨幣的價值評估不一定相同。

中央財經大學法學院教授鄧建鵬以當下市值最高的比特幣和以太幣向記者解釋道：“比特幣的價值來源于其非常強勢的算力、用戶地址的增長和一些國家的支付使用推廣；后者的價值源于用戶、以太坊上各種應用，以及鎖倉量的增長等。”

同時，加密貨幣的流動性與其市值也存在一定的關系。鄧建鵬進一步表示，通常市值與流動性是正相關關系。但可能有例外，比如人為操縱的高市值，并無流動性。

他強調，流動性強意味著易變現、易被接受，持有者、投資者更多，推高了其市值。

鯨平臺智庫專家、重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任劉昌用也表達了相同的看法，市值和流動性不完全相關，其關系對去中心化和中心化的資產有所不同，去中心化資產市值和流動性正相關性更強一些，相互促進。

他說，“中心化資產則不一定，中心可以控制，比如以極小的流動性實現巨大的市值，或者極小的市值刷出巨大的流動性，甚至制造出巨大的市值和巨大的流動性。”

財經雜志微博稱華人首富易主趙長鵬的當晚，趙在推特上疑似針對該排行進行回應，“沒有流動性的估值意義不大。”

在加密領域中，不僅是加密貨幣，交易所的流動性也同樣重要。CoinMarketCap的最新數據顯示，幣安的平均流動性在一眾交易所中排名第一，其后是FTX.US和FTX。

不過交易所的市值并不是由單一因素估算得到的。劉昌用對《區塊鏈日報》記者指出，交易所市值衡量比較復雜，其中“涉及收入情況、市場占有率、用戶規模和分布、市場前景、政策環境、關聯項目質量、平臺幣市值與流動性等等很多方面。”

來源：財聯社

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