DeFi觀察｜DEX去中心化交易所的更迭_Uniswap

在去中心化交易所中所需要解決的問題有很多，比如讓交易更加簡單化，降低用戶的交易成本，解決流動性問題等，各個交易所也有自己所主要解決的方向。

UniswapV1——最基礎的去中心化交易所

基于AMM的兌換池交易模式，可以將任意的ERC20token和一定數量的ETH存入Uniswap創建一個新的兌換池交易對，之后任意用戶都可以通過這個兌換池進行token與ETH的交易。

由于價格及交換匯率由池中兩種代幣比例決定，當池內的兌換價格與市場中價格出現價差則吸引用戶進行套利交易，促使價格接近市場價格，但由于做市場被套利與無常損耗過高，若平臺方對流動性提供者的補貼不夠則沒有人愿意承擔風險，從而導致市場中流動性不足，導致兌換池中交易滑點增加，使交易者的交易成本加大。

DeFi錢包初創公司Unstoppable Finance宣布完成1250萬歐元融資:金色財經報道，總部位于柏林的初創公司Unstoppable Finance獲得了由Lightspeed Venture Partners牽頭的1250萬歐元（1280 萬美元）的融資，用于推出非托管加密錢包。本輪融資的其他投資者包括Speedinvest、Rockaway Blockchain Fund、Backed VC、Inflection、Discovery Ventures、Fabric Ventures 和 Anagram。Unstoppable Finance正準備推出其 DeFi 錢包 Ultimate。 （The Block）[2022/8/10 12:15:35]

Klaytn網絡DeFi2.0協議Kronos DAO即將上線Polygon:5月6日消息，Klaytn網絡DeFi2.0協議Kronos DAO即將上線Polygon。Kronos DAO是Klaytn網絡上的第一個去中心化儲備貨幣協議，原生代幣為KRNO，有超過170萬治理代幣持有者和總計105億美元的資金庫資產。[2022/5/6 2:55:00]

UniswapV2——提升用戶體驗及產品類別

UniswapV2主要是基于UniswapV1升級了兩大類型的功能，首先是提升了兌換池的交易容納品類，V1模式只支持ERC20對ETH的兌換池，V2則可以添加任意token間的兌換池，增加了市場的寬度，不再受ETH市場的限制。

其次增加了閃電交易功能，類似于閃電貸模式運用于市場套利交易行為，首先從Uniswap借出代幣，然后對市場中有套利空間兌換池進行套利交易操作，交易盈利則交易確認成功，如果流程中任意一階段失敗則交易撤銷，通過引入預言機味價以及閃電交易模式使兌換池價格更加貼近于市場價格。

Avalanche鏈上DeFi協議Snowball鎖倉量達1億美元:9月17日消息，Avalanche鏈上DeFi協議Snowball在推特上宣布，其鎖倉量（TVL）已達1億美元。[2021/9/17 23:32:35]

Uniswap的交易模式與其說是去中心化交易所，更加像去中心化市場，市場中允許任何人帶著貨物進行交易，市場中的交易價格通過貨物的稀缺性決定，但市場中貨物不足價格上升時，又會有外部市場的商戶帶著貨物進行高賣來調整市場價格，優點是做到了去中心化的交易自由以及透明，但由于任何人都可在市場中販賣貨品，導致品質參差不齊，同時由于貨物品類過于繁雜，導致數量不足，無法撮合大額交易。

DeFi穩定幣協議Lien公布LIEN代幣的應用及經濟模型:DeFi穩定幣協議Lien公布代幣經濟模型。Lien的代幣LIEN是一種實用程序令牌，代幣持有者可獲得Lien協議和FairSwap手續費的返還獎勵，包括用戶鑄造iDOL穩定幣的費率0.2％以及使用FairSwap交易資產的費率0.3%或可變費率。Lien協議費用的100％和FairSwap費用的20％歸Lien代幣持有者所有（80％歸流動性提供者所有）。同時，LIEN代幣的總供應量上限為100萬枚。[2020/8/28]

1inch——交易所中的流動性聚合器

1inch是一個鏈上聚合交易所，匯總主流DEX間的流動性，在1inch交易時一筆交易可能會被拆分為很多筆交易，通過對比市場中交易成本優勢進行拆分，一筆交易訂單可能即對接了uniswap，又有一部分對接了CoFIX。

BB：EOS有潛力成為本地和非本地資產完全兼容的DeFi平臺:Block.one首席執行官Brendan Blumer（BB）發推稱：“錨定于EOS區塊鏈上的資產可以為BTC、ETH和其他受技術限制的資產帶來速度、可擴展性和直觀的可編程性，隨著IBC的發展，EOS有潛力成為本地和非本地資產完全兼容的DeFi平臺。”[2020/7/24]

若你所選擇的交易對市場流動性較差，則系統會對交易對進行再次拆分，比如DAI對ETH，則有可能變為DAI對USDC再從USDC換為ETH，通過多次交易避免交易滑點帶來的交易成本過高問題，但這種交易模式同時需要注意是否會產生過高的Gas費用，如果Gas費用過高則得不償失。

1inch從另一種角度處理了市場交易流動性不足的問題，其他交易所大多解決方式為吸收其它交易所中的流動性深度彌補自家流動性不足問題，用戶對接兌換池，再從兌換池對接其它流動性提供方，而1inch直接用交易拆分方式使用戶可以達到最低的市場交易成本，并且整體交易流程透明化使交易更加公平與公開，同時與Uniswap的問題相似，訂單拆分模式對大額交易訂單的容納問題，拆分過多導致的交易即時性不足是否會是另一種交易成本。

CoFIX——從控制風險角度引入機構級做市商

CoFIX的概念是可計算的金融交易模型，通過NEST預言機提供了風險可計算的價格序列，降低了流動性提供者被套利風險，而兌換池模式相對于訂單簿模式對DEX交易所更加有利，相對于中心化交易所成熟的訂單簿模式，對于高流動性與交易頻率的主流貨幣來說，采用兌換池模式可以獲得更加有利的交易價格，同時避免了市場大額訂單打穿單個訂單簿的沖擊風險。

CoFIX在去中心化交易所中非常重視風險控制，停機機制與沖擊風險控制對市場中交易者和做市商都是一種保護，在大額波動行情中出現單邊擠兌情況下，交易延遲所帶來的交易成本升高通常是無法接受的，而在行情劇烈波動或超大額訂單出現時人工控制通常會帶來不可彌補的虧損。

CoFIX的可計算金融交易模型概念，將機構級做市商引入DEX交易所是對市場流動性質的提升，機構級做市商通常會連接大部分的交易機構，當交易成本足夠低廉會將中心化交易所中的部分流動性被動引入去中心化交易市場中。

評估風險后進行交易是一個交易員的基礎，同樣風險范圍可控同樣是交易所的基礎，在評估過市場可能帶來的風險后再進入無疑是最正確的，DEX帶來的資金的安全，但在行情劇烈波動的情況下，交易所的穩定性也同樣重要。同樣CoFIX的問題就是產品的單一性，可計算金融交易模式在流動性較差的token中是否可以進行優化復制。

DODO——降低做市商門檻，存款即做市

鏈上流動性提供商DODO的概念，利用主動做市商算法為市場提高資金流動性，并試圖清除無常損失。對于傳統做市商而言DODO的操作模式更加簡單，傳統做市模式需要進行量化策略以訂單價差完成盈利，同時還需要對沖倉位以抵御市場大幅波動與單邊持倉過高風險，在DODO中只需要存入單獨類型資產，通過PMM進行做市操作，只需要承擔單邊貨幣波動所帶來的風險，收入方面從套利及手續費補貼變成了存款的性質，通過交易者所產生的手續費分成盈利。

DODO的PMM做市商算法通過調整資金池內的代幣平衡以更加貼合市場價格曲線，當做市商報價與市場報價貼合程度越高，則資金利用程度越高，同時交易成本也就越低，當資金池內代幣不平衡則通過以較為優惠的價格出售占比過高的代幣，來吸引套利者交易對資金池內代幣進行平衡化。

DODO的主動做市商算法通過引入資金進行智能做市方式完成了市場流動性提供，彌補了市場中引入機構做市商成本過于高昂的問題，對交易者而言足夠低的交易成本與套利空間也較有吸引力，但價格報價模型過于依賴Chainlink預言機，當預言機出錯或市場單方面擠兌，作為做市商是否有足夠抵御市場風險的能力仍然需要時間驗證。

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