平臺幣銷毀之爭：市值在增長，公鏈在前方_BNB

導語：頭部數字貨幣交易所之間的競爭，除了交易量和交易深度的較量外，平臺幣的投資回報率似乎是最重要的價值指標。如今，在平臺幣價值的明爭暗斗之外又出現了一條交易所公鏈賽道，本文試圖梳理其中的邏輯。

2020年2月10日14時，OKEx突然宣布，OKChain測試網上線，同時將在OKB的未來發展計劃中銷毀全部尚未發行的7億枚OKB。受此消息影響，OKB應聲上漲，24小時漲幅近50%，截止發稿OKB最高價達到7.344USDT，漲超歷史最高價，流通市值達21億美元。

2月10日14:00OKB從3.597U漲至4.352U，漲幅近10%。同時，整個數字貨幣市場出現了異動，13:45BTC從100342U一度跌至9750USD，直接跌破1萬USD關口。隨后，BTC在14:00至15:45之間有小幅度回暖，但整體呈下跌趨勢，主流幣種包括ETH、EOS也呈下跌趨勢。

有交易者表示：“受消息刺激，市場中短時出現大量OKB買入，OKB的相應交易對都受到影響，這可能導致了BTC等主要幣種價格下跌。”同時，OKB的流通市值翻了近一番，從近11.4億美元增長至20.9億美元。

2018年，OKEx發行平臺幣OKB，對外公布稱OKB總發行量為10億，其中6億用于用戶獎勵、生態建設及市場營銷活動；4億歸屬OKBlockchain基金會、運營團隊和早期股東，原計劃于2022年釋放。

兩年后的2月10日，OKex的公告中提及OKex團隊將不再預留OKB，除已發行的3億枚OKB外，剩余尚未發行進入市場流通的OKB將全部銷毀。據鏈上財經得知，OKex內部曾進行過激烈討論，最終團隊和股東共同決定將包括股東早期購買的1億枚OKB全部銷毀。

庫幣平臺幣KCS短時突破2.8美元 日內漲幅為12.69%:庫幣交易所行情顯示，KCS斷線上漲，突破2.8美元關口，現報2.68美元，日內漲幅達12.69%。行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/13 19:40:33]

公告中表示，OKB的回購銷毀將完全來自二級市場回購。同時，OKEx承諾永不私自增發OKB。OKB遷移到OKChain主網以后將刪除增發的智能合同代碼。OKB初始發行量為3億枚，已經銷毀1397萬枚，目前流通量為2.86億枚，這意味著OKB進入了絕對通縮的狀態。

緊隨OKex消息之后，火幣發布公告表示，近期將上線火幣公鏈測試網，并且或將再次修改HT的相關規則。這是近三個月以來火幣第二次宣布更改其平臺幣規則，目前火幣仍延用效仿幣安的銷毀方案。

平臺幣的“放棄”史

2019年7月12日，幣安Binance交易所發布官方公告修改銷毀規則。公告稱，從第八次銷毀開始，放棄團隊持有的BNB份額，團隊所持有份額將加入到BNB季度銷毀計劃中，直至銷毀總量達1億BNB為止。

幣安團隊宣布“放棄”的這些BNB沒有被一次性銷毀，也沒有出讓給二級市場持有者。幣安選擇按季度逐步放棄這些BNB，同時不再銷毀營業所得BNB，保留全部營業收入。至于這部分不再銷毀的營業收入是用于運營開支還是股東分紅，外界不得而知。

幣安的第八次BNB銷毀選擇從團隊放棄持有的BNB份額中銷毀了80多萬枚BNB，二級市場中流通的BNB總量沒有減少。這引發了市場反饋，BNB價格應聲下跌，表明了市場對本次銷毀動作的失望。

HBTC霍比特平臺幣單周最高漲幅漲幅69.7%:據HBTC霍比特交易平臺行情頁顯示，HBTC平臺幣BHT在過去一周時間內最高漲幅達69.7%，截至發文，現價約為0.0592 USDT。HBTC霍比特交易平臺平臺于今日已開啟BHT和HBC的兌換通道，兌換比例1 HBC = 23.887 BHT，流通比例與原先保持不變。

HBC是HBTC霍比特交易平臺所推出的全新通證模型的平臺幣，在保證原先的BHT的權益基礎上，還推出了兩個創新點：全新的10倍PE定價回購模型及霍比特隊長激勵模型。此外，HBTC還推出平臺資產透明和交易數據可信機制：100%交易所準備金證明和100%交易所收入證明和財務報表，保證用戶資產安全，增強交易收入可信度。[2020/4/20]

幣安的第九次和第十次BNB銷毀了400多萬枚BNB，其中一半來自BNB團隊“放棄”的份額，另一半來自于一個“其他”的BNB錢包，該錢包的屬性未被明確說明。

幣安修改銷毀規則后，從整體上看BNB的發行總量依然因定期銷毀而保持通縮狀態，但銷毀團隊鎖倉且已經“放棄”的BNB不會減少二級市場中BNB的流通量，這終結了BNB流通盤的通縮過程，在二級市場中，因持續通縮帶來的價格增長理由消失了。

在幣安宣布修改銷毀方案的當天，火幣全球站CEO翁曉奇在一個微信群里將其描述為左口袋導右口袋，右口袋再掏出來賣，暗示幣安此舉是為套現。

然而一個月之后，火幣卻效仿并采用了幣安的銷毀方案，發布公告稱自2019年第四季度起，將季度收入的15%用于銷毀收入所得的HT，5%用于銷毀“團隊激勵”部分的HT，“團隊激勵”部分HT不再進入流通市場。該方案本質與幣安公布的方案類似，意味著火幣也學會了“放棄”團隊鎖倉份額，并開始季度銷毀。但是與幣安不再銷毀營業收入不同的是，火幣仍保持了較大比例的營業收入HT銷毀。

火幣集團高級分析師：平臺幣板塊占比不斷增加，還有很大空間:在本期金色沙龍上，火幣集團高級分析師神馬表示，目前平臺幣板塊占整個加密市場市值的2.5%，而與之類似的券商股占整個A股市場的5%。平臺幣板塊占比在不斷增加，還有很大空間。雖然平臺幣是通證不是證券，但是其實他們的表現形式是非常相似的，從這個類比可以看出，整個平臺幣的市場還是有很大的增長空間，還是持續向上的一個趨勢。平臺幣是有基礎價值的，基礎價值其實就是注入價值，注入價值指的是交易平臺通過回購分紅等形式向平臺幣主動注入的價值。第二塊是它的使用價值，比如說平臺幣可以作為VIP體系的一個門檻等。然后是品牌溢價，他們其實都會使平臺幣有一定的增幅。[2020/4/2]

平臺幣是個什么東西？

平臺幣是數字貨幣交易平臺發行的Token，交易所的經營業績和市值在一定程度上以平臺幣的價值來體現。通常，交易所的股東、私募投資者和員工持有大量平臺幣，各方也因此形成了利益綁定。

與股票不同的是，平臺幣持有者沒有其發行機構的股權，不是公司股東，沒有股東權益。平臺幣的價值來自于交易平臺的營收能力，及其良性發展帶來的市場認可。除此之外，交易平臺還需要不斷開發平臺幣的用途和策略進一步提升平臺幣價格。

定期銷毀營業所得來的或用營業收入在二級市場回購的平臺幣可以人為制造通縮狀態，是一個簡單有效的提升價格的方法。然而，回購平臺幣或直接銷毀營業收入是真金白銀的支出，相當于把利潤出讓給平臺幣持有者。所以各大交易所在銷毀規則上打起了算盤，銷毀“沒用的平臺幣”，比銷毀花錢從二級市場回購的平臺幣要劃算的多。那么什么樣的平臺幣是“沒用的平臺幣”呢？

各大交易所在發行平臺幣的時候無一例外，都為團隊和股東等預留了大量的平臺幣份額，用于未來的企業發展和股東套現機會。這些平臺幣在各種公告和白皮書中約定了具體的鎖倉時間和釋放規則，交易所寄期望于在市場蓬勃發展的時候逐步出售自己持有的平臺幣，從市場中套現獲利。然而，這與股市中大小非解禁所遇到的問題一樣，鎖倉平臺幣的釋放會稀釋所有平臺幣持有者的資本，大量鎖倉平臺幣的釋放會引發二級市場的恐慌導致價格踩踏，引發幣價雪崩。

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：HT現價3.43美元，24h上漲2.1%，24h成交額1.09億美元，市值為10.67億美元；OKB現價4.38美元，24h下跌0.61%，24h成交額1.58億美元，市值為13.09億美元；BNB現價12.43美元，24h上漲1.15%，24h成交額1.69億美元，市值為19.33億美元。[2020/3/25]

因此，雖然交易所持有大量平臺幣，卻對出售行為非常謹慎。相對比特幣而言，平臺幣的交易深度都很脆弱，經不起大量拋售的后果，巨量的鎖倉幣短時間內沒有變現的機會。乃至一些交易所的鎖倉幣到了解鎖期就發公告稱無一員工售出任何解鎖平臺幣，以穩定市場信心。

除卻人為制造平臺幣的通縮狀態和應用落地，在區塊鏈領域內，將Token并入自主研發的公鏈系統是一個自然的選擇，成為公鏈的基礎通證是對平臺幣未來的更深入探索。然而，天生通縮特征的平臺幣與應用型公鏈兼容性不好，因此OKex選擇在其OKChain中運行一個新的基礎通證OKT。

公鏈-頭部交易所的新賽道

交易所自主研發公鏈的初衷源自于對DEX去中心化交易所的向往，中心化的交易所在現實中備受詬病，例如易被黑客入侵，對硬分叉等不尋常的區塊鏈時間難以作出快速反應，由于監管空缺，中心化交易所存在信息披露不透明的問題，這意味著隱含安全的隱患，信息、資金和私鑰的不安全的存儲和托管。

然而，基于Dapp運行而設計的公鏈從經濟模型到運行邏輯都非常復雜，研發投入巨大。

業內人士李巖表示：“交易所作為頭部企業，它的優勢在逐漸減弱，尤其是從增量市場變為存量市場以后，交易所需要新的突破點，公鏈作為區塊鏈行業的發展基石，是交易所發力的重要突破點。此外，公鏈可以將交易所的各個生態布局連接到一起，保證信息的公開公正。”

行情 | 挖礦平臺幣領漲區塊鏈概念板塊:據TokenClub數據，目前區塊鏈概念板塊中僅5個板塊仍上漲，分別為挖礦平臺幣（+5.82%），銀行卡（+1.11%），農業大麻（+0.99%），礦機和硬件（+0.44%）及黃金上鏈（+0.26%）。挖礦平臺板塊中，2漲1跌，CONI以15.78%領漲該板塊。[2018/8/3]

自2018年12月起，OK、幣安、火幣三家交易所先后宣布啟動自己的公鏈計劃。

幣安內部人士曾對鏈上財經表示：“在實際考察現有公鏈的過程中發現這些公鏈的性能無法滿足DEX的需求，因此決定自己搭建一條公鏈。”

而接近火幣內部人士則提出對監管方面的考量，他表示：“隨著各國監管進程加強，交易所必須考慮監管的進入，所以交易所納入監管節點勢在必行。對于交易所來說，保障在自己在公鏈的主賽道上有一席之地，進可攻退可守，是整個戰略布局中至關重要的組成部分。”

幣安鏈BinanceChain已于2019年4月上線主網。幣安相關人員表示：“幣安鏈的設計愿景是打造一條安全、高效、易用的公鏈，允許用戶在上面創建、發行去中心化數字資產和交易平臺，以及構建相關金融基礎設施。”

幣安鏈采用的是TendermintBFT共識機制。區塊鏈觀察者劉明表示：“幣安鏈采用的是BitShare的底層技術，它是通過較為成熟的技術來做公鏈，然后用這條鏈來補充幣安交易所的生態，這樣能夠做到成本產出比的最優化，效率也較高，但對于公鏈整個的發展來說并沒有太大價值。”

OKex剛剛推出測試網絡的OKChain則用的是DPOS共識機制。OKex相關人員表示：“由于OKChain和EOS一樣采用DPOS共識機制，OKChain的愿景是打造一條開放的商業鏈，這就需要有各種各樣的應用、數字資產等在這條公鏈上發行。這條公鏈需要聚集社區社群的力量，對于OKChain做出貢獻的參與者以及好的治理模式都可獲得OKT的激勵。因此，這條公鏈上流通的基礎通證應該具備可損耗、可增發、可用于獎勵以及可用于內部價值流轉等特征。

值得注意的是，因為OKB的通縮經濟模型與OKEx的公鏈OKChain不兼容，因此新發行了可增發、具備通脹屬性的OKT作為OKChain的基礎通證。相較于幣安鏈使用通縮狀態的BNB作為基礎通證，OKT的預期使用場景將出現不同的狀態。

OKChain有五大使用場景，分別是：發行數字資產、構建DEX、智能合約運行、Defi應用的發布和承載BTC跨鏈。與幣安相似，OKChain的首個應用也是DEX。

OK相關人員表示：“OKExDEX是第一個示范性應用，我們希望通過OKChain構建一個滿足對隱私性和安全性有更高需求的用戶的交易所，目前OKExDEX獨立于OKEx，未來是否考慮兩個交易所的數字資產流通，或者是否考慮在OKEx上優先上線OKChain上的項目，目前還在探討中。”

至于OKChain主網上線時間，該相關人員向鏈上財經表示，具體上線時間待定，但會爭取在最短的時間內上線OKChain的主網。

2018年6月，火幣就已宣布啟動火幣公鏈HuobiChain計劃，但相比于幣安和OKEx，火幣的研發進度明顯要慢一些。火幣公鏈相關負責人對鏈上財經表示：“火幣公鏈按計劃正常進行中。HT規則也一直在思考和探索中，具體與公鏈結合方式參見測試網上線相關公告。”

平臺幣與公鏈TOKEN有什么關系？

在經濟學理論中，通縮或總量固定的貨幣適合用作價值存儲，但不適用于消費。如果人們預期市場中的貨幣會越來越少價值越來越高，手中的貨幣在未來能買到的東西更多，就不會選擇在當前消費，而會選擇儲蓄。這個特征明顯的加密數字貨幣就是比特幣，人們很少愿意用比特幣買東西，而是傾向于囤幣。

如果貨幣保持通脹狀態，市場中的貨幣越來越多，貨幣價值逐日遞減，那么人們就會傾向于盡早將手中的貨幣消費出去購買商品或服務，這樣更劃算。同時，消費會刺激貨幣流通和經濟發展。目前，設計為運行Dapp和DEX去中心化交易所的公鏈模型通常選擇有增發功能，通脹特征的Token經濟模型。這與交易所早前發行的平臺幣特征不符。

幣安鏈主網切換后，ERC20BNB代幣將逐步轉換為幣安鏈上的原生Token-BEP2BNB。這帶來了一個問題，幣安鏈上的BNB會不會因運行需要而出現增發和消耗？

幣安相關人員表示：“BNB不會增發，BNB作為幣安鏈的原生代幣，目前可在幣安鏈上用于支付轉賬手續費、DEX交易手續費、資產發行上市手續費、用于驗證人節點抵押、鏈上治理相關費用，隨著幣安鏈的持續發展，未來BNB會不斷應用于其他場景。”

幣安創始人趙長鵬CZ在第十次銷毀BNB的博客中寫道：“在最近幾個季度，我們看到，BNB正在緩慢地與Binance的核心業務脫鉤。自2019年4月我們推出幣安鏈以來，BNB的應用大幅增加，從2019年初的30多個應用場景，增長至200以上。”

早前BNB作為幣安中心化交易所的平臺幣，它的價格主要依靠平臺的銷毀力度來體現，銷毀力度跟平臺的營收掛鉤。而BNB轉換為公鏈的基礎通證后，逐漸與主營業務脫鉤，銷毀的力度減小，曾出現短時價格下跌，但隨著其應用場景的增加，消耗BNB能在一定程度上起到維持幣價的作用。

這就出現一個問題，最終支撐網絡運轉的是消費者，隨著公鏈基礎通證價格的增長，意味著消費者需要付出更多的交易費或使用費來為區塊鏈網絡的使用和安全買單，一旦消費者傾向于花費較少甚至將Token攥在手里囤幣，那么這條鏈就可能出現沒人用的情況。

與幣安不同的是，OKB未與主營業務“脫鉤”，作為OKEx的平臺幣，它與平臺的運營以及發展狀況息息相關。OKEx相關人員表示：“如果OKB增發則將稀釋用戶手中的權益。所以OKB與OKT是兩個類型的Token，因在同一系統內，可以合作和相互賦能，但是無法混為一談。OKB作為OKEx生態的價值體現，OKT則是OKChain上價值流轉的媒介。”

據公告顯示，OKT的發行將由創世塊和節點出塊發行兩大部分組成，創世塊的OKT將全部按照OKB的持倉比例映射給OKB持有者，團隊不留任何創世塊，具體的映射比例目前還在設計中，未來節點出塊發行預計每年增發1%-5%，具體規則在主網上線時公布。

尚未入局的火幣會延用HT作為火幣公鏈的基礎通證，還是發行新的火幣公鏈基礎通證呢？火幣公鏈負責人對鏈上財經表示：“未定，具體信息將在測試網上線時公布。”

接近火幣公鏈的相關人員李丹表示：“火幣曾與HT的大戶商議，發行新幣作為公鏈的基礎通證，但是HT的大戶否決了這一提議，因為發行新幣可能導致HT價格大跌，這可能會觸及到大戶的利益。”

出品：財經網鏈上財經

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