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「格物·貨幣」中國貨幣簡史<中>

Ⅴ大突破大變革：紙幣

在金屬鑄幣壟斷中國貨幣史千余年之后，終于在北宋時期迎來了一次大突破、大變革——紙幣交子誕生，中國的紙幣時代開啟。

其實，在唐代時，古人們已有使用紙幣的嘗試——“飛錢”，飛錢是一種異地匯兌票券，是紙幣的雛形。

北宋初期，當時四川地區使用鐵錢，面值小，重量沉，不便攜帶，使用起來極為不便，特別是用于大額交易或者商旅遠行時。于是商人們發行了一種紙質的兌換券，即中國最早的紙幣“交子”，交子可兌換成鐵錢，代替鐵錢流通使用，極大方便了交易。交子的誕生，是建立在宋朝繁榮的商業沃土之上，是民間商人的智慧成果。

▼圖：北宋交子，來源于網絡。

后來商人的交子不能兌現，由宋政府出面干涉，并將交子改為官辦。宋仁宗天圣二年在益州設交子務，次年發行官交子，這是中國最早的官方紙幣。官交子分界發行，三年一界，屆滿以新交子收回舊交子。

如果民間交子只是貨幣形態、材質、鑄幣技術的重大突破，那么官辦交子，就象征著一次深刻的貨幣史變革。官交子的問世意味著紙幣正式獲得官方認可，中國貨幣史從單一的金屬鑄幣時代，進入到金屬鑄幣、紙幣共存的時代，奠基了之后的單一的不可兌現的法定紙幣時代。

宋政府將民間交子快速采用轉為官辦，并不是出于對新事物的熱崇，而是在財力空虛壓力下的應急之策。北宋常年受遼國侵擾，不得不養重兵以備，軍費開支龐大，財政匱乏，而發行紙幣正在能解決財政赤字之憂。

官交子最初發行時，以四川鐵錢為鈔本，但是十幾年之后宋仁宗慶歷年間，宋政府就開始發行無鈔本的官交子，到宋神宗熙寧五年以后，兩屆交子同時流通，交子發行量過大，由此產生中國歷史上第一次紙幣貶值。此后，為募兵籌餉，官交子越發越多，交子繼續貶值。紙幣無鈔本發行、數量濫發，均是政府利用紙幣無償剝取民眾財富的工具，因而，官方紙幣誕生之初，就帶有鮮明的掠奪性。

宋徽宗崇寧四年，宋政府在部分地區發行了一種新紙幣“錢引”，四川一時仍用“交子”，交子的流通并不廣泛。1107年，宋政府將“交子務”改名為“錢引務”，1109年，將四川交子改名為錢引，發行不置鈔本，舊交子不許兌換。

1127年宋政府南遷后，為補充軍費，大肆增發錢引，造成錢引貶值。南宋時，除了四川錢引外，還有其他紙幣，有一類是“關子”，關子最初使用時類似于唐代飛錢，也是一種匯票性質的紙幣，關子也分好幾種；還有一類是“會子”，會子產生于民間，1160年改為官辦，初行于兩浙地區，后來通行各路，會子流通最廣。此外，南宋還有一些地方性紙幣，僅在兩淮地區流通的“兩淮交子”，還有在湖廣地區流通的“湖廣會子”。

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▼圖：南宋時期關子，來源于網絡。

▼圖：南宋時期會子，來源于網絡。

南宋時期，會子濫發非常嚴重，到嘉定二年時，會子流通額較1168年時已增加至41倍，會子快速貶值50%，之后會子繼續猛增發行量，開啟瘋狂貶值，形成超級惡性通脹，到南宋末年時，一貫會子已經不值一文錢。

另外，宋政府每次新發一屆紙幣，總規定新紙幣兌舊紙幣為一比幾，比如：新紙幣100文值舊紙幣1000文，這就相當于舊紙幣幣值一下縮水了90%，民眾的財富蒸發了90%。這種新鈔換舊鈔比例兌換的方式，是宋政府面對通脹惡化的“亡羊補牢”式的挽救措施，但之后又因濫發而致“破牢百洞”，宋政府信用崩潰。有學者預計，如果按南宋政府最初發行的會子和南宋末年的會子作對比，通脹高達億萬倍，南宋會子貶值是中國貨幣史上最嚴重的紙幣貶值案例之一，在全球范圍內也屬罕見。

南宋時，雄踞北方于宋政府形成對峙的金國也在學習漢宋發行紙幣。金國發行紙幣叫做“交鈔“。

海陵王貞元二年，設交鈔庫，發行交鈔，按面值分十等，以七年為期，到期以舊換新，后改為無期限。交鈔的形制基本仿自交子和錢引。

貞元二年發行的交鈔數量并不大，自1189年起，交鈔開始貶值，金政府廢止七年新鈔換舊鈔的慣例。1193年時，金政府發行官俸全用交鈔，導致發行量大增，通脹日益嚴重，一時間，交鈔在民間遭到抵制和非議，金政府為了繼續推行交鈔，嚴禁議論鈔法難行，并強制民間大額交易必須用交鈔，不能用銅錢，商旅攜帶銅錢，也不得超過十貫。后來，金政府發行交鈔越來越多，還發行超大面值的交鈔，最大面值有一千貫，大面值交鈔繼續狂貶，民間交易只用銅錢，但金政府依然強行要求用交鈔。

金晚期時，還發行了“貞祐寶券”“貞祐通寶”“興定寶泉”“元光珍貨”等紙鈔，不過均以急劇貶值而告終。從1193年到1234年金滅亡，這四十年間，金政府發行的紙幣累計貶值至少百萬倍，與當時的南宋會子一起，一并列入中國貨幣史上最嚴重紙幣貶值“雙典型案例”。

紙幣在誕生的前兩百年里，人們對紙幣的認知并不深刻，只是它相對金屬鑄幣的便利和優勢，但不知道它潛藏的巨大缺陷。紙幣相對于金屬鑄幣，它具有無實用性和無限發行性，一旦被政府掌控，它就會變成一種政府掠奪民眾財富的合法工具。而濫發紙幣反過來也會摧毀政府信用，導致幣制混亂，社會動蕩，甚至政權顛覆。

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如果把宋金濫發紙幣的歸罪于對紙幣的懵懂認知期，那么元朝時，人們對紙幣的認知就很清晰了，元朝汲取了宋金發紙幣的教訓，制定了一套比較完善的紙幣流通制度。而且，元代是中國古代史上最盛行紙幣的時期，元政府在全國主推紙幣，流通中大部分都是紙幣，白銀較少，銅錢更少。

元朝早在大蒙古國時期，就已經受宋金的影響發行紙鈔了，在忽必烈年登基為大蒙古國皇帝前，已發行有太宗銀鈔和憲宗銀鈔。1253年時，元憲宗設立交鈔提舉司，專管行鈔事宜。

1260年忽必烈登基后，發行“中統元寶交鈔”，以絲為本位，兩為單位，交鈔二兩值白銀一兩。同年十月，又發行“中統元寶鈔”，按面值分十等：十、二十、三十、五十、一百、二百、三百、五百文和一貫、二貫，寶鈔一貫等于交鈔一兩，二貫值白銀一兩，后來統一以兩為單位，一兩即一貫，五十兩為一錠。以前舊鈔以中統鈔兌收，元滅金和宋后，也將宋金舊鈔以中統鈔兌收。中統鈔在整個元代始終通用，在流通中占主要地位。1275年，元政府發行小額厘鈔，分二文、三文、五文三種，三年后停印。

▼圖：中統元寶交鈔，面值“一貫”，現藏于中國國家博物館。

1287年，元政府發行“至元通行寶鈔”，按面值分十一等，至元寶鈔一貫當中統鈔五貫，兩者并行，至元鈔兩貫當白銀一兩，二十貫當黃金一兩。

▼圖：元代至元通行寶鈔，面值“貳貫”。現藏于中國錢幣博物館。

元政府為配合發行至元鈔而頒布的《至元寶鈔通行條畫》十四款，是中國最早的較完備的幣制條例，對后世的紙幣流通制度有著深遠的影響。

《至元寶鈔通行條畫》中規定了：元中央政府壟斷紙幣發行權，嚴禁私人偽造，對偽造者處重刑；寶鈔為唯一法嘗貨幣，嚴禁金銀銅錢流通，民間不得私自買賣金銀，把金銀集中于官庫；設立鈔券提舉司，專管印鈔、發鈔事宜，并在全國設有分支機構，形成完善的紙幣專管機構；發行寶鈔前撥付足額鈔本，鈔本由各地官庫保管，官庫還負責掌管金銀的買賣；制定鈔與銀、鈔與銅錢、鈔與鈔，新鈔于舊鈔之間的倒換官價；官私各種支付都可用寶鈔，讓寶鈔通行全國等。

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《至元寶鈔通行條畫》完備、縝密，其中許多思想都是非常前沿和正確的，對后世各代政府的法定紙幣發行都有著深遠的指導意義。另外，元朝國土遼闊，紙幣流傳至國外，且被國外效仿發行，如印度、日本、波斯等，紙鈔發行和流通的思想也廣傳播海外，影響著世界紙幣史的發展。

元代雖制定了完備的紙幣制度，但是并未能逃過濫發的命運。蒙古大軍常年對外擴張，財力極虛，因而濫發紙幣成為必然之選。

中統鈔的貶值顯現于1280年，隨后幾年，物價高漲，人們生活困難，于是才有1287年的至元鈔，至元鈔以1:5的面值比例兌換中統鈔，說明物價已經至少漲了五倍。至元鈔發行之后，和中統鈔并行流通，而且元代發行紙幣不分界、不定期限，因而新鈔、舊鈔同時流通，導致流通中的紙鈔不斷累積，成倍增加，通脹惡化。

1309年，元政府發行“至大銀鈔”試圖挽救貶值危機，至大銀鈔按面值分十三等，最小二厘，最大二兩，每兩等至元鈔五貫，或白銀一兩，或黃金一錢。同時，還恢復使用銅錢。不過，至大銀鈔三年后被廢止。同時，至元鈔的濫發仍在持續，到1329年，流通中的紙鈔較1287年時增加了六七倍，而相比1260年時增加了30-60倍。

除了濫發紙鈔，元政府還自毀行鈔法令，鈔法遭到破壞，民間也存在私造偽鈔的現象。

元末1350年時，元政府再次試圖挽救紙鈔，發行“至正交鈔”，無鈔本，不兌現。不過至正交鈔還是被濫發，物價繼續飛漲。

元朝雖然完備的紙幣制度，但是由于執行不力，政府濫發，引發社會動蕩，農民起義，最終自食惡果，元朝覆亡于朱元璋領導的農民起義大軍之中。

朱元璋建立明朝后，在洪武八年，設寶鈔提舉司，下設鈔紙、印鈔兩局及寶鈔、行用二庫，頒行鈔法，發行“大明通行寶鈔”，按面值分六等，有：一百文、二百五、三百文、四百文、五百文、一貫，一貫等于銅錢一千文，或白銀一兩，四貫合黃金一兩。明政府發行的紙鈔不能兌換成金銀，金銀只能賣給明政府兌成紙鈔。洪武二十二年，增發五種小面值“大明通行寶鈔”，有：十文、二十文、三十文、四十文、五十文。

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▼圖：“大明通行寶鈔，面值一貫，桑穰紙印刷，呈淺青色。現藏于中國國家博物館。

大明寶鈔始行后，明代各帝均未改變過大明寶鈔的名稱或形制，繼續按最初的大明寶鈔發行，整個明代兩百七十多年就只發行過大明寶鈔這一種紙鈔，而且最大面值始終是一貫，沒有發行過更大面值的紙鈔，這種高度的連貫性和統一性在中國貨幣史上實屬罕見。

明初時，明政府大力推行紙幣，禁用金銀交易，只鑄造了少量銅錢，對銅錢也時禁時放，但是事與愿違，大明寶鈔發行后就一直貶值，漸漸被民間棄用。

明初洪武年間，明政府幾乎每年都對外用兵，為解決軍費而大量發行紙鈔，造成紙鈔貶值。到洪武三十年時，一貫寶鈔只值銅錢71文，值白銀0.071兩，相當于紙鈔兌銅錢和兌白銀價值都縮水了93%。

洪武之后的永樂年間，財政開支龐大，寶鈔更是濫發，是整個明朝通脹最為劇烈的時期。到洪熙元年時，官米價較洪武九年漲了二十五倍，這還只是按照官方俸祿發放計算的，如果是民間市價計算，那漲得更多。

明政府試圖遏制貶值，措施包括：停發新鈔，銷毀舊爛鈔；增加稅收，收縮流通中紙幣；重罪厚賞，強迫人們使用紙鈔。這些措施暫時性緩解了紙鈔貶值，不過未從根本上解決問題。明朝流通中紙鈔過多的“病根”是：明政府不用新鈔回收舊鈔，只發行，不回收，這必然會造成流通中紙鈔越積越多，這是明代鈔法的一大漏洞，而且大明寶鈔發行不分界，不兌現，政府發行隨意，毫無約束。

大明寶鈔因貶值嚴重，漸漸被民間棄用，百姓轉向用白銀和銅錢。1435年和1436年，明政府無奈宣布取消銅錢禁令和銀禁令，紙幣讓位于白銀和銅錢，而同時依然承認大明寶鈔的通行力，但是民間已基本不用紙鈔，流通以白銀為主，銅錢為輔。再往后，大明寶鈔更是一路飛跌，如同廢紙，大明寶鈔就這樣逐漸銷匿。

明朝時錢莊興起，主要從事錢幣兌換業務，包括金銀、銅錢、紙幣的兌換，大明寶鈔停用后，民間的當鋪或錢莊發行紙鈔，在民間流轉使用，這些民間紙鈔能兌換銅錢或銀兩，因而也被稱為“錢票”或“銀票”，明政府并未對其禁止。

到清朝時，清政府發行紙幣較為謹慎，滿洲人是金人的后裔，因而對之前金國的紙幣瘋狂貶值有過刻骨銘心之痛，所以發行紙幣一般為度一時難關，難關一過，就停用廢止。也正因如此，清朝的紙幣大致可分為三個明顯的階段：一，順治年間的鈔貫；二，咸豐年間的官票和寶鈔；三，清末光緒宣統的兌換券。

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順治八年，軍費開支大，財政入不敷出，于是清政府發行紙幣“鈔貫”，鈔貫發行量較少，而且十年后即停止發行了。此后的190多年，清政府再也沒有發行過紙鈔。

雖鈔貫停發，但民間的各類錢莊和典當鋪仍在發行各種銀票和錢票，這些民間銀錢票十分繁雜，貨幣功能也有限。當時清政府對于市面上的民間私票并不禁止，民間私票在整個清朝一直存在，從未被取締。

咸豐三年，清政府發行兩種紙幣：一、大清寶鈔，以銅錢為單位，又稱“錢鈔”或“錢票”，按面值分九等；二、戶部官票，以銀兩為單位，又稱“銀票”，面值分等較多。咸豐寶鈔和官票發行后很快就發生通脹，到1861年時，寶鈔和官票被清退出市場，和順治鈔貫一樣短命。

▼圖：大清寶鈔，票面上書“準足制錢五百文”，即面值五百文制錢，咸豐四年制。現藏于中國國家博物館。

▼圖：清朝戶部官票，票面上書漢滿文“戶部官票”，中書“準二兩平足色銀伍拾兩”，即面值五十兩白銀。現藏于中國國家博物館。

此外，咸豐年間，不但本國錢莊銀號發行的私票在市面上流通，一些在華設立的外商銀行也大都在中國境內發行鈔票流通，外商銀行的鈔票分為兩類：一種是銀元票或銀兩票，另一種是以外幣為單位的鈔票。清政府也從未禁止外商銀行的鈔票，此后一直到新中國成立，外商銀行鈔票一直都在中國境內流通。

▼圖：清朝時，外商在華銀行發行的各類紙鈔，這些外國銀行紙幣不受清政府的監督，也不向清政府登記。現藏于中國國家博物館。

到光緒二十三年，清政府設立中國通商銀行，次年發行銀兩票和銀元票，用中英兩種文字，這是中國最早的銀行兌換券，也是中國最早的新式鈔票。接著，各省的地方官錢局也開始發行新式鈔票，湖北官錢局最先發行，各地方官錢局發行的紙鈔并不統一，印刷和面值各異，限于本省或某些地區流通。

▼圖：中國通商銀行拾兩銀票。票面正面中央寫有“中國通商銀行”、“拾兩”，“憑票即付”、“執此為照”、“京城京平足銀”、“只認票不認人”，背面皆用英文。現藏于中國國家博物館。

▼圖：湖北省官錢局十兩銀票，票面正面中央書“湖北官錢局”、“憑票取估平寶銀拾兩整”、“光緒三十年正月吉日”、“閏字第柒百號”以及湖廣總督張之洞和湖北巡撫端方頭像；背面為光緒二十九年發布的告示。現藏于中國國家博物館。

光緒三十年，清政府戶部設立戶部銀行，次年印制“大清戶部銀行兌換券”，為清政府首次發行的官方紙幣，也分銀兩票和銀元票，票面都印有地名，限當地使用。

▼圖：大清戶部銀行拾圓兌換券，票面正面中間寫“拾圓”，中下橫寫“大清戶部銀行兌換券”，地名“天津”；票面右邊豎寫“天津通用銀圓”；左邊豎寫“光緒三十二年印”，背面全用英文。現藏于中國國家博物館。

之后，大清戶部銀行，改名為“大清銀行”，光緒三十三年后，大清戶部銀行兌換券的票面改用大清銀行名稱，其他的圖案文字均不變。

清朝末年時，中國境內流通的紙幣十分繁雜，按發行單位可分為五類：一，清中央政府；二，各省官銀錢局，為各省官方金融機構，每省都當有一家，有些省份有兩家，發行紙幣數量較多；三，民間的信用機構，如錢莊、當鋪、銀號、票號等，雖然每家發行的數量不多，但總加起來，數量也相當多；四，中國本土的新式銀行，如中國通商銀行和交通銀行，還有其他中國人自設的銀行，發行紙幣的有十家，發行紙幣量少；五，外商在華銀行，大約有十二三家，發行紙幣量也較多。

清朝快滅亡時，宣統帝試圖統一紙幣，但是很快辛亥革命爆發，清政府覆亡。

辛亥革命后，北洋軍閥政府控制政權。1912年2月，北洋政府將大清銀行改名為“中國銀行”，1913年，北洋政府規定中國銀行為國家中央銀行，代表國家發行紙幣，之后1914年，交通銀行也成為北洋政府的官方銀行，也代表國家發行紙幣。交通銀行是1908年成立的清政府官辦銀行。

▼圖：北洋政府時期，中國銀行發行的“壹佰圓”國幣。來源于網絡。

民國初時，各省的地方銀行和官銀錢號仍與清末一樣，皆在繼續發行各種紙幣，且嚴重濫發，這使得中、交兩行的紙幣推行遇到阻力。北洋政府試圖統一紙幣，在1915年頒布了《取締紙幣條例》，但由于地方軍閥割據，條例無法推行。

1916年還爆發了著名的“京鈔風潮”，當時袁世凱將中國銀行和交通銀行的儲備現銀挪用一空，導致無法中、交兩行的紙鈔無法兌現，爆發停兌危機。

從民國初一直到1935年國民政府法幣改革，由于政權分裂，政局動蕩，中國境內的紙幣流通狀況就十分混亂，各類民間金融機構和地方官銀錢局都在各自發行紙幣，私票盛行。

1927年南京國民政府成立后，中國逐漸形成“大四行”為中心的銀行體系，其中，中央銀行由國民政府于1928年設立，為國民政府的政府銀行，中國農民銀行是由豫、鄂、皖、贛四省農民銀行于1935年合并而成。

1935年11月，國民政府頒布法幣改革，將紙幣發行權集中于“大四行”，大四行發行的紙幣為法幣，一切公私收付均用法幣，其他各類紙幣不準增發，并限期兌換為法幣；同時，民間的各類白銀或銀本位幣都要兌換成法幣，相當于實行白銀國有；法幣盯住英鎊和美元，成為英美共管貨幣。

▼圖：國民政府中央銀行“壹仟圓”樣票，印制于中華民國三十四年，現藏于中國錢幣博物館。

1935年法幣改革在中國貨幣史上具有里程碑意義。法幣改革使得鑄幣權實現了集中統一，此后，中國的混亂貨幣流通狀況趨于統一。更重要的是，法幣改革標志著中國的紙幣時代正式從“可兌現”階段轉向“不可兌現”階段，中國貨幣史從“金屬紙幣、紙幣共存時代”，正式轉向“單一、純粹的法定紙幣時代”。此后至今，紙幣在貨幣流通中占據壟斷地位，紙幣本身是一張毫無價值的紙，其存在和流通全靠政府的信用做支撐，以政府強權而推行。雖然此前早在宋朝時就已出現不兌現的紙幣，但是當時紙幣不兌現并未以法律的形式確認下來，而且宋金元明清時期，白銀和銅錢依然流通，紙幣時常都能兌換成白銀或銅錢，紙幣也并無壟斷地位，因而當時的紙幣仍處于金屬本位制狀態，而不是純粹的紙幣本位制。

法幣改革不久后就是抗日戰爭，龐大的軍政開支壓力下，國民政府濫發紙幣，抗戰八年，重慶物價上漲1226倍，法幣膨脹478倍，形成超級惡性通脹。之后的國共內戰三年，又是一輪超級惡性通脹，到1948年8月，法幣數量是抗戰前夕47萬倍，物價是抗戰前3492萬倍。又是一次中國貨幣史上罕見的紙幣惡性貶值！

新中國成立前夕，1948年12月，中共成立中國人民銀行，發行“中國人民銀行券”，即人民幣。1948年12月至1953年12月，第一套人民幣陸續發行。

▼圖：第一套人民幣伍拾圓，來源于網絡。

1951年底，人民幣實現全國統一流通，為中國境內唯一法定貨幣。

到目前為止，人民幣共已發行五套，現流通中的基本都是第五套人民幣。建國初期，萬業凋敝，百廢待興，人民幣也未逃過惡性通脹的厄運。

此外，在中國計劃經濟時期，還出現過一種特殊的紙幣——票證，存續了四十多年，直到上世紀90年代才退出流通。

紙幣自誕生以來已有千年，而不兌現的法定紙幣在中國已行用八十多年。目前，全世界各國基本均用不兌現的法定紙幣，僅靠政府信用支撐流通，而紙幣濫發和幣值不穩定的問題也沒有哪國政府能有效解決，紙幣的致命缺陷依然無解。

主要參考文獻

《中國貨幣史》第二版，彭信威，上海人民出版社，2015.4

《中國貨幣演變史》第二版，千家駒郭彥崗，上海人民出版社，2014

《中國歷代貨幣形制與融通》，張履鵬等編，河南人民出版社，2010.9

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