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五谷磨房:堅持初心,天然健康食品行業的隱形冠軍_CAG

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來源:格隆匯

生活在這個社會,為了改變韭菜命運,為了不被各種勢力“褥羊毛”,我們每天疲于奔命。白天像永動機,晚上“不分晝夜”加班加點,然后肩痛腰酸成為家常便飯,熬夜快餐外賣變成生活常態,漸漸我們得了都市病:少年白發、胃病、熊貓眼、發際線后移,女性病等,看起來就像這樣:

或者是這樣

此時我們方知“健康才是革命的本錢”于是嘗試“藥不能停。”但吃完才發現,百害而無一利。因為膠囊是用輪胎做的,胃藥會讓胃出血,生發藥品用個遍也“然并卵”。“是藥三分”的忠言讓我們體會到“一切都是泡沫”。于是我們找回老祖宗留下來的傳統“食療方子”,安安心心控制禍從口入,體會到只有吃健康才是長期作戰的王道。

下面我們就來對健康食品了解一下。

天然健康食品行業按類別劃分為三類:果干、谷物和其他天然健康食品。其特點就是品牌繁多,市場分散,前五大公司銷售額合計占2017年市場份額僅7.2%。即使放到全球來看,我們也很難找到對標天然健康食品行業的龍頭企業。

還有一種,像湯臣倍健這一類型公司,側重點在于膳食營養補充劑,即維生素、鈣片等營養片劑的產品,屬于保健品類。

墨西哥第三大富豪Ricardo Salinas增加其比特幣頭寸:金色財經報道,Bitcoin Magazine消息稱,墨西哥第三大富豪Ricardo Salinas已增加了其比特幣頭寸。他在采訪中表示,他的流動投資組合中只持有BTC 、MSTR、比特幣礦企、能源公司和黃金礦企。

金色財經此前報道,Ricardo Salinas曾在2022年4月公開表示,他的流動投資組合中60%是比特幣。[2023/9/8 13:25:29]

而現如今,能填補天然健康食品行業空白、具有高品牌知名度的食品企業只有一家,并且準備在香港上市,它便是五谷磨房。

一、食品界的一股清泉,將“天然”做到極致

食品行業產品五花八門,但做天然健康食品的產品卻不多。五谷磨房就是其中難得的一家。五谷磨房專注天然健康食品,以“本來自然,何須添加”為核心概念,積極傳播天然健康理念。在繁雜的食品行業廣受市場認可,迅速形成自身獨特優勢。抱著一顆將“天然”做到極致的初心穩步前進。

從中國傳統養食文化及藥食同源的理念傳播天然健康理念

紅豆薏米可以祛濕減重;茯苓安撫心神,趕走體內黃氣;淮山溫和護脾胃,擺脫身體“回南天”;黑芝麻護發等等。五谷磨房通過微信會員店推送健康生活方式的資訊,堅持傳播健康理念,以創始之初不變的本心建立聯系消費者對品牌的忠誠度。

《富爸爸窮爸爸》作者:明年比特幣價格將觸及12萬美元:金色財經報道,《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特清崎評論了金磚國家聯盟成員采用金本位制的最新舉措。羅伯特清崎表示,金磚國家可能會在下個月宣布推出黃金支持的加密貨幣,此舉可能會改變美元(USD)估值的現狀,考慮到美元即將貶值,清崎建議追隨者購買黃金和白銀,以對沖未來幾個月即將飆升的通貨膨脹。此外,清崎預測明年比特幣價格將觸及12萬美元。

金色財經此前報道,渣打銀行預測,比特幣今年可能達到5萬美元,到2024年底可能達到12萬美元。[2023/7/11 10:48:09]

中國傳統文化影響下,普通消費者更青睞于利用飲食改善和調理身體,因此這奠定五谷磨房具有較高的“粉絲”基數。據公司公布:截至2017年12月31日,公司微信匯員已達到600萬,且還在繼續攀升。

全采購,嚴控“自然”,精致篩選

為保持食材新鮮,五谷磨房可算是操碎了心。有些食材易腐壞,保質期短,像核桃,公司就會在中國云南、美國和澳大利亞分別交替采購;為保持淮山質量和新鮮度,公司長期在廣西進行原料訂單采購,保證淮山從農田收成后馬上就可以以非硫熏式方式加工,確保食材的“本來自然”。

ETH 2.0總質押數已超1688.13萬:金色財經報道,數據顯示,ETH 2.0總質押數已超1688.13萬,為16881335個,按當前市場價格,價值約279.01億美元。此外,目前ETH 2.0質押總地址數已超54.06萬,為540649個。[2023/2/26 12:29:40]

多元需求,定制服務

為了滿足消費者不同口味和健康的需求。五谷磨房研發組合包括70多種由谷物類、豆類、堅果、果干和其他天然原料制成的產品。主要原料包括經烘制與研磨后混合的黑芝麻、核桃、淮山、枸杞、豆類、奇亞籽、燕麥和紅棗。粉狀產品可以服用前加水攪拌或添加糖、煉乳或果脯作為調味。還有多種延伸產品,包括增強口感和質感的五谷伴侶、健康零食及天然原料制成的個人護理用品。

并且還有專門針對各種都市病設計的定制配方產品。

眾所周知,

過去天然食品行業在國內空間很大,但是競爭業態較為零散,如今五谷磨房明顯跑出了品牌優勢。

下面我們再從行業的角度看看,整個行業的空間還有多大。

二、天然健康食品行業增長強勁

黑客正在利用輸入錯誤竊取加密貨幣:金色財經報道,一群黑客利用輸入錯誤將惡意軟件引入Android手機和基于Windows的PC中。根據 Cyble發布的一份報告,使用一種稱為域名仿冒的技術,該技術包括注冊與組織的官方品牌非常接近的域名,黑客正在從毫無戒心的用戶那里獲取數據和私鑰。該木馬于2021年首次被發現,現在針對 460多個應用程序,允許攻擊者以每月5,000美元的價格租用其服務。

一位安全消息人士的進一步調查證實,至少有 27 個品牌和應用程序名稱成為此類攻擊的目標。其中包括 Tiktok、Snapchat、Paypal,Metamask、Phantom、Cosmos Wallet和Ethermine以及更多專注于開發的應用程序。[2022/10/25 16:38:20]

隨著消費者越來越關注食品質量和對健康生活方式認知的提高,中國天然健康食品行業的強勁增長越來越明顯。根據弗若斯特沙利文的資料,中國天然健康食品行業的零售額由2013年的人民幣680億元增至2017年的人民幣1,031億元,復合年增長率為11.0%,預計2022年將達到人民幣1,839億元,自2017年起計的復合年增長率將為12.3%。

區塊鏈支付公司Fnality正尋求融資約5000萬英鎊:金色財經報道,Fnality International 是一家總部位于倫敦的區塊鏈支付公司,由一群大銀行支持,正在向投資者推銷 B 輪融資。一位知情人士表示,該公司正在尋找 5000 萬英鎊(5600 萬美元)的資金,這與 2019 年 6 月通過A 輪融資籌集的金額相同——并補充說,投資銀行 Broadhaven Capital Partners 正在協助籌集資金. 另一位接近 Fnality 的人士表示,一家美國買方公司和一家中型投行已經悄悄投資,但出于商業敏感性拒絕點名。[2022/9/23 7:16:37]

而且中國食品行業的總收入從2013年的人民幣9.2萬億元增至2017年的人民幣12.1萬億元,預計2022年將進一步增長至人民幣16.8萬億元,自2017年起計的復合年增長率將為6.8%。

且天然健康食品以高于整個食品行業60%以上的速度增長,可見健康食品行業前景可期。

那么在天然健康行業中,五谷磨房又扮演怎樣的角色?

根據弗若斯特沙利文調查,五谷磨房品牌是中國最知名天然健康食品品牌,是在最先想到的品牌知名度和客戶滿意度方面排名第一,并且是中國所有天然健康食品中為最常購買的品牌。行業地位可見一斑。

我們知道食品行業,向來是“先來先得”。消費者對于日常品都有習慣依賴性特點,品牌形象辨識度和明星產品的深入人心就擁有市場競爭力的話語權。五谷磨房作為在健康食品行業深耕細作11年的品牌公司,已經完成了“品牌”的原始積累和建設,早已經奪得天機,占據優勢。

三、財務狀況

營收穩定增長、毛利超高、盈利能力優秀

談到食品行業,首先我們來看它的收入情況。五谷磨房營收近三年保持穩定增長,收入由2015年的9.37億元增至2016年的12.06億元,并在2017年進一步增長至15.76億元,復合年增長率為30%。

看完收入我們來了解公司盈利能力:經調整純利由2015年的8475.3萬元增至2016年的1.15億元,2017年進一步增長至1.88億元,復合年增長率為48.9%。

五谷磨房2015至2017年毛利分別為:6.88億、9.29億、12.02億人民幣。毛利率分別為:73.4%、77%、76.3%。

公司毛利率保持穩定,相較同行食品行業盈利能力優秀

,且公司毛利空間大有助于品牌的打造,同時亦享有品牌溢價能力。

再來看看公司的運營效率:五谷磨房經調整ROA保持持續上升,2016年至2017年資產回報率上漲5.7%,凈資產回報率ROE上漲9.6%。

隨著公司經營模式的穩定和產品標準化的發展,公司對資產的運用效率穩步提高。

重食品質量,重線下服務,少有的良心企業

正所謂“心在哪,錢就花在哪”。五谷磨房最重視原材料采購、對食品材料的質量層層把關,嚴格挑選,所以成本中我們可以看到原材料支出占比最多。2015年至2017年原材料占總成本分別為71%、71.3%、68.9%,且原材料成本分別占公司收入的約18.9%、16.4%及16.4%。據年報公布:2016年至2017年原材料成本下降,主要是因為公司在生產過程中進行了標準化流程,從而提高了原材料資源的運用。

四、多渠道營運,重體驗服務

由于五谷磨房重視給消費者的服務體驗,所以以線下實體經營模式為主。截止至2017年,線下分銷平臺包括中國各地453個城市的超市中約3,690個直營專柜。相較于2015年、2016年直營專柜數的2442個、2969個,CAGR復合增長23%。包括沃爾瑪、大潤發、永輝、華潤萬家和家樂福等超市中的直營專柜。這些直營店的優勢在于,商品流通過程中少了經銷商這一步,所以五谷磨房在銷售產品上就不需要讓利給經銷商,這也是毛利高的一個原因。

在2015年、2016年、2017年,五谷磨房線下收入占總收入分別為97.1%、93.8%以及86.9%;

線上主要與天貓、京東及唯品會等主要電商平臺合作;還有自營的社交網絡平臺即微信會員店。圖中,我們可以看到,

線上渠道發展迅速

。就拿2017年來說,線上渠道的收入增速約為2.78倍,并且收入占比從2016年只是個位數占比為6.2%,迅猛增至2017年的13.1%。總體來說,

線上渠道收入占比CAGR復合增長174%。超高的盈利增長正是公司管理者執行能力強的表現。

結束語:

五谷磨房是食品界難得的一家良心企業,創始人的核心價值觀始終貫穿整個企業的發展戰略。經營11年一步一個腳印,始終以服務做品牌,以優質的食材為口碑,獲得了業界及消費者的廣泛關注和認可。

估值方面,可比公司2017年平均市盈率34.18倍,2019年預測市盈率22.86倍(如下圖),我們估計市場會給予五谷磨房較高的估值。

參考同樣在消費食品行業的稀缺性品牌——海底撈。海底撈已確認于8月30日通過聆訊,9月27日在港交所上市,計劃通過本次IPO募集9.63億美元,按IPO定價區間每股14.8~17.8港元,相當于100-120億美元估值,2019年預估收益上限為30.2倍。對比起來,我們預計五谷磨房作為同樣在健康食品行業的稀缺品牌公司,上市后,估值同樣有望穩定在25-30倍之間。且未來或會有更大提升空間。

展望未來,公司財務穩健,管理層經營能力強,且在公司成功上市后,在品牌效應行業競爭力拉動下,其收入還會增長,且市盈率也會受凈利潤提高而進一步降低。其實已經具有較強的同行競爭力,而未來更加可期。天然健康食品行業的領軍者,隱形的行業冠軍,值得關注。

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