比特大陸之殤丨欲將比特幣囚徒困境轉嫁到股市_比特幣

作者丨萊道君

來源丨萊道區塊鏈

比特大陸在數字貨幣領域算是巨型企業，近兩年以設計比特幣礦機芯片而著名，是比特幣礦機最高的企業，其也擁有世界最大的比特幣礦場，還涉及礦池云算力等業務。2015年2017年底，又恰逢數字貨幣行業的井噴，比特大陸估值曾一度超過百億美元。

事實上，和比特幣價格一樣，比特大陸市值也存在很大的泡沫，目前已深陷比特幣囚徒困境，熊市之下，若不能將風險轉嫁給市場，將會面臨失去龍頭位置的風險。

比特幣囚徒困境

中本聰創立比特幣系統，系統的所有規則都是按照人性逐利的特性設置的，其中比特幣發行也是。比特幣發行數量、時間、機制都是有提前預設好的規則。比特幣發行總量是2100萬個；發行時間是10分鐘；機制是將發行量獎勵給對比特幣網絡的貢獻者即挖礦者，其中獎勵的數額每四年減半，比如目前比特幣每10分鐘產出12.5比特幣，下次減半后就是6.25比特幣，直達2040年所有的比特幣全被開采。

在礦工開采過程中，為保證發行時間的平衡，系統設立難度自動調整機制。簡單點來說，比特幣系統每隔2016個塊大致14天左右進行挖礦難度調整，就是當開采比特幣的人越多，那開采難度就越大，因一段時間內總供給量不變，所以參與的人越多，單個人獲得的比特幣數量就越少，反之亦然。

Riot Blockchain以1.385億美元從比特大陸購入42000臺S19j螞蟻礦機:美國上市礦企Riot Blockchain，Inc.（納斯達克股票代碼：RIOT）宣布了一項采購合同，以1.385億美元的價格從比特大陸購買42,000臺S19j 螞蟻礦機。公司表示，在2022年全部部署后，Riot將擁有約81,150臺螞蟻礦機，其中95％將是最新一代的S19系列機型，公司的總哈希率將達到7.7 exahash / s。（globenewswire）[2021/4/7 19:55:57]

也就是說，如果礦工可以達成共識，同時有序降低算力，到下一個難度降低下共同挖礦，是可以保證所有人的利益的。然而，人性是逐利的，收益高就競爭挖礦，收益不足以支撐成本，就停止挖礦，這就陷入了比特幣的“囚徒困境”。這種情況類似國與國之間的軍備競賽，所有國家為了世界和平不斷投入國防預算，而實際上同步廢除全部軍隊裝備也可以實現世界和平，但是按博弈論觀點，這種共識無法達成，是為。

分叉比特幣造比特現金

根據2018年比特大陸招股書的數據顯示，比特大陸在2018年上半年的總營業收入是28.5億美元，其中礦機銷售收入為26.83億美元，比例高達94.1%。也就是說，比特大陸高度依賴賣礦機來賺錢。

比特小鹿BitDeer聯手比特大陸推出云托管服務，首創“拼團”模式:10月22日，云挖礦行業領導品牌比特小鹿BitDeer聯手比特大陸上線云托管服務，首創“拼團”模式，實現礦機托管線上一體化。該模式將會一改礦機托管格局，挑戰傳統托管舊有模式，一舉打破礦工與托管平臺之間的信息不對稱壁壘。

據悉，比特小鹿BitDeer已覆蓋所有主流PoW挖礦服務，是目前市場上品類最齊全的云挖礦服務商。此次云托管新業務的上線，也預示著比特小鹿BitDeer即將迎來云服務模式的新拐點。[2020/10/22]

如上所述，我們知道比特幣的囚徒困境決定了，每10分鐘，全世界的礦工所能獲得的比特幣的是固定的，直白點說，賣100萬臺礦機、1億臺礦機給礦工，礦工所能夠的獲得比特幣是固定的，從比特幣經濟體的挖礦總量上看，不會因為礦機增加了百倍，挖礦產出就增加百倍。每10分鐘，礦工挖到手的比特幣是固定數量，礦工賣出比特幣，然后向比特大陸購買礦機和芯片，所能支付的費用是相對固定的，比特幣價格一直漲，礦工就會買更多的礦機，但顯然比特幣價格上漲是有極限的，它的價格受限于市場對比特幣的需求，何況比特幣還會有下跌的情況。有一點是明確的，長期來看，礦工是不會虧錢挖礦的。

比特大陸子公司深圳世紀云芯遭法院執行財產保全:7月30日，多個消息源證實，比特大陸子公司深圳世紀云芯遭法院執行財產保全，部分礦機遭到查封，原因是被申請財產保全。此前北京比特收到1.09億貨款后未完全向客戶發貨，并且扣下一些客戶礦機，近期有多名客戶前往深圳、北京等地維權。（吳說區塊鏈）[2020/7/30]

在比特幣不斷上漲的行情下，比特大陸通過銷售礦機，自建礦場，獲得很大的利潤增長空間，但行情遇冷之時，礦機就會跌價都賣不出去，這家公司很快地發現深陷中本聰的囚徒困境中無法自拔。于是創始人吳忌寒之一想了一個辦法，分叉一個比特幣出來，即BCH，這下每10分鐘，全世界的礦工可以獲得一份比特幣+一份BCH，礦工的產出“增加”了，自然會買多些礦機，無法解決囚徒困境，于是再造一個囚徒困境。分叉出BCH這個事情，有利可圖是第一位的，其他的技術路線爭議都是為了達到這個目的所采取的具體手段。從企業的角度，比特大陸其實也沒有維護比特幣社區的義務。

再造一個囚徒困境，能否解決問題？吳忌寒的邏輯是很清晰的，在單位時間內產出的BCH的市值=單位時間內礦工的收益=礦工需要采購的礦機成本，因為礦工之間是處于囚徒困境之中，挖礦會競爭到接近微利，所以只要拉高BCH的市值，就可以賣出對應增加市值的礦機，數學上完全站得住腳。因此假如花10億美元去創造一個BCH的價位出來，對于礦工而言，自然就會買礦機去挖礦，最后所采購的礦機價格也會接近于10億美元。比特大陸所付出的購買BCH的資金，會轉一圈，從礦工手上收回來，轉化為礦機貨款收入。基本上構思了一個完整的劇本，黃老爺帶頭捐錢，散戶跟著捐錢，事成之后，黃老爺錢原路返回，散戶的錢三七分。

動態 | 數字貨幣在財報中被定義為流動資產 比特大陸共持有超230萬枚主流數字貨幣:據外媒消息，比特大陸財報顯示，該公司現將數字貨幣以成本價（在數字貨幣收到時的市場價）記在其他流動資產（Other current asset），且其價格波動不計入報表。2017年12月底，該公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH數量分別為84.18萬、3.68萬、92.5萬、31.2萬、747枚。截至2018年3月底，該公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH數量分別為102.1萬、2.2萬、93.09萬、31.2萬、1097枚。[2018/8/12]

想明白這一點之后，吳忌寒果斷入市，不斷地掃貨維持BCH的價位，最后手上積累起了110萬個BCH，看起來這些BCH是真金白銀從市場上收購的，但實質上資金可以通過礦機銷售回收，兩相抵消后，因為BCH維持在較高市值，在賬面上是盈利的。買入BCH，賣出礦機，回收貨款繼續買入BCH，業績滾動發展。

欲上市將風險轉嫁給傳統散戶

看起來BCH分叉邏輯貌似能夠成功，但是這需要有兩個前提，其一，BCH發展了新增市場需求，而不是分離BTC的原有市場需求。如果BCH只是從比特幣的蛋糕里面分一塊出來，此消彼長，礦機的總量需求并沒有增加。因此這決定了BCH必須走差異化路線，也就解釋了為什么BCH每年要硬分叉兩次的原因了。其二，新增的礦機市場主要被比特大陸自身所消化。

招商證券首席策略師：BATJ不是獨角獸，比特大陸才是:招商證券首席策略張夏表示，真正的獨角獸應該是在一個產業趨勢里面剛剛起勢，還沒有上市的公司。結合下一輪科技革命趨勢，獨角獸會出現在在AI、工業互聯網、智能機器人等領域。比如比特大陸，一家做礦機芯片的公司。這種公司稱得上是真正的獨角獸，BATJ絕對不算。[2018/3/12]

現在看來，第一個前提條件就沒有成立，幣圈并沒有滲透到廣泛的國計民生場景，BTC和BCH的需求是高度重疊的，可以這么說，比特大陸把買100萬個BCH的錢用于買BTC，可以拉出更高的市值增量，進而賣出更多當量的礦機，而后者的流動性更佳。事實證明確實如此，眼下比特大陸把大量的BCH砸手上了，賣出去就會一瀉千里，在熊市中同比跌幅高于比特幣，成為重大的負資產。即使是現在，比特大陸放棄參與BCH，也可能是得大于失。我們去分析一件事情，其背后的利益推動很明確，那么不管面上以何理由和路線，都是勢必會發生的，不以個人主觀意愿而改變。

第二個前提條件也不成立，礦機芯片一直在迭代，比特大陸并沒有絕對的優勢，因此假如運作BCH擴大出來的市場需求，也會被其他礦機廠商分走一杯羹。礦機商的核心競爭力和盈利模式在于迭代出新一代的高算力芯片，用較低成本獲得更高的算力比率，進而搶占到更多的比特幣產出份額，扣除掉研發成本仍有盈余，進入下一輪的研發。雖然本意是做大蛋糕，但如因此影響了研發進度，等于蛋糕大了但切蛋糕能力卻不如別人，得不償失。

在經歷了2018年熊市之后，吳忌寒不僅沒有脫離比特囚徒困境，反而對比特幣的共識造成了破壞，比特幣價格沒有支撐一度跌穿多種礦機的成本價，挖礦微利或者虧損，直接造成礦機的銷售總量，營收嚴重受阻。據公開資料顯示，比特大陸2016年是沒有產生現金流的。2017年雖然有12億的現金流，但是有將近70%用于購買BCH，比特大陸上栗有極少的現金流，所以，在今年8月份比特大陸欲香港上市，實際上是將困境轉嫁到股市，讓散戶承擔比特幣下行風險。

BCH分裂加劇風險

顯而易見，比特大陸無論是在BCH市值管理上，還是應用場景拓展上都耗費巨資，然而結果卻不太令人滿意，2018年11月15日，BCH社區分裂成為以比特大陸為首的BitcoinABC和以澳本聰為首的BitcoinSV。

此次的分裂單從利益的角度來分析，無非有兩個，主要體現澳本聰的意愿變化。其一是澳本聰有分叉出一條新鏈，在新鏈上實現商業營收，擺脫比特現金社區比特大陸一家獨大的情況；其二是比特大陸的確在熊市之下，太過迫切的想要實現BCH社區壯大，不斷更改比特現金發展路線，常在河邊走，總會出問題的。

因為比特現金難度調整機制和比特幣難度調整機制不同，比特現金是逐塊調整，而比特幣是2016個塊大約14天調整。這就導致，比特現金相較于比特幣來說更容易分叉成功，理論上，比特幣誕生將近十年硬分叉的鏈從未存活過。這就保證了澳本聰硬分叉的成功是大概率時間，至于當時兩個社區吵吵要發動算力大戰，只不過說說而已。從利益的角度來看，澳本聰發動算力攻擊比特現金是不太現實的，首先算力攻擊需要消耗巨額成本，其次比特大陸總算力遠遠高于澳本聰算力；而對于比特大陸來說，主要是以礦機收益為主，消耗成本攻擊BitcoinSV屬于砸自己飯碗，也沒有必要，假設BitcoinSV真的能夠逆襲發展的很好，沒有人會比比特大陸更開心，至于市場上解讀比特大陸110萬的籌碼會砸穿BSV價格，這種思想太過情緒化。

此次的分裂造成的影響是，社區共識一分為二，之前大部分應用場景的推介也選擇性的支持某一方，或者直接放棄支持任何一方，總市值上也導致嚴重的縮水，同時也作為熊市繼續下行的導火索。毫無疑問，比特現金的分裂對比特大陸的影響是最大的，總體估值降低，隱含的市場操作行為，可能導致比特大陸上市受阻。并且，比特大陸難以阻擋BCH再次被相關利益群體分裂，因為有BSV這個分裂成功案例，剛分裂BSV就擠進全球數字貨幣前十名，也許分裂的預謀目前正暗流涌動。

熊市之下，比特大陸難逃戰略性失誤帶來的損失，現面臨的困境似乎不可調和，如今只能寄托于上市轉嫁風險或者數字貨幣市場再開一輪牛市，要不然比特大陸很難在龍頭位置站穩腳。

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