Algo熱度漸散，60倍接盤者可能再也解不了套_ALGO

6月份，ALGO荷蘭拍模式的公募，加持圖靈獎得主的創始人背景，瞬間在幣圈燃爆。部分媒體與其是否利益相關尚未可知，對其模式大加贊賞，因其有回退90%機制，其主要論調是：“ALGO在二級市場跌10%，就會有人有動機去接盤”，筆者當時的一篇文章《Algo幣借荷蘭拍，上線暴漲60倍，接下來呢？》，也對其進行了分析，但是觀點還不夠鮮明，借此機會再度去解讀，先下結論：最開始從二級市場接盤的那部分人，可能再也沒有辦法解套。

高通脹助力幣價持續下滑

Algo是有著很高的通脹壓力，總量100億。開始5年估算將會投入流通的algo30億枚；估算參與獎勵應用17.5億枚；中繼節點運營者25億枚；Algorand基金會&Algorand,Inc.25億枚；終端用戶授予2.5億枚。未來5年內，將100億釋放流通。

Algorand基金會：已與安全公司、交易所合作追蹤并凍結MyAlgo錢包被盜資金:3月8日消息，針對近期MyAlgo錢包攻擊事件，Algorand基金會發布推文稱，已聘請區塊鏈安全公司Halborn進行調查；同時還聘請了Chainalysis來幫助追蹤受損的錢包轉賬，如果涉案資金存入與Chainalysis數據集成的交易所將會被凍結；相關執法機構正在進行調查，試圖通過以下交易所和合作伙伴追回被盜資金：Changenow、Kucoin和Circle。此外，Algorand基金會還發出提醒，建議將MyAlgo錢包中資產轉移至新創建的帳戶或硬件錢包中。[2023/3/8 12:49:46]

Algorand發布“虛擬機”以提升智能合約性能:金色財經報道，Algorand發布了后端升級，以提高基于Algorand的應用程序的計算能力。新推出的Algorand虛擬機（AVM）將使Algorand智能合約的性能得到提升，使新參與者更容易在鏈上開發程序。Algorand首席產品官Paul Riegel表示，AVM使Algorand智能合約開發“更接近于其他區塊鏈上的開發人員所習慣的思維模型”。[2021/9/30 17:16:16]

通過公募的額度即荷蘭拍每次2500萬，一個月兩次，每年釋放6億枚，即到明年的6月份釋放完第一個6億；獎勵應用部分，線性釋放，基金會將每50萬個區塊的獎勵存入獎勵池，釋放總量為一年的釋放總量為3.1億，具體釋放如下：

動態 | Algorand的荷蘭拍賣將會依據市場情況和基金會評估后擇時開啟，暫時沒有重啟計劃:在Algorand北京社區技術分享會上，Algorand投資關系和商務總監Chris就現場提出“荷蘭拍賣何時重啟”的問題進行回答，Chris表示，目前來看Algorand的發售形式是比較成功的，并受到市場上多數頭部交易所支持；團隊把穩定視為項目的重要因素，至于何時重啟algorand的荷蘭拍賣，將以市場情況和基金會評估作為依據，并會改進相應的流程，但暫時不會重新開啟。[2019/9/20]

為保證網絡不出現51的攻擊問題，基金會部分的額度也進行釋放，釋放比例最多為49%，即*49%=4.5億，此部分官方承諾只做網絡維護，不向市場拋售，因為沒有技術的保證，依然會讓投資者承壓。

分析 | Algorand下一次拍賣中若幣價繼續下跌 會導致套牢盤和投機者尋求補倉機會:據LongHash分析，6月19日，Algorand開啟長達5年的荷蘭輪拍賣中第一次輪拍賣，并在之后兩周內獲得極高關注度。 在接下來的拍賣中，對于投資者，假如幣價繼續下降，拍賣給予的保底價格機制導致無論是套牢盤還是新的投機者，都會尋求低價的補倉機會，也會促進項目持續保持在較高的熱度上。對于項目方，一年期免費的自動市值管理保證項目的價格，荷蘭式拍賣加回購的模式也幫助項目方獲得大量關注。 目前來看這種優質的模式從博弈的角度上幫助投資者和項目方實現大致的納什均衡，且操作上簡單易上手，可以說為區塊鏈項目融資開啟了一條新道路。[2019/7/10]

粗略估計，第一年最低釋放量：6+3.1+4.5=13.6億，第二年開始中繼節點的25億也逐步釋放，極高的通脹，注定價格會持續下滑，要知道目前全球加密貨幣市值排名第十的也就10幾億美元，Algo一年內天花板也就在1美元附近，市場根本無法承壓高價格下釋放那么多的量。

荷蘭拍+回退模式陷阱

荷蘭拍：Algo采用荷蘭拍的模式進行公募，每次公募售出2500萬個幣，大約一個月兩次，一年釋放量6個億，5年釋放完公募的額度30億。和傳統荷蘭拍形式不同，Algo在區塊鏈上公開競拍，從高往低處競價，競拍滿額則以最低價成交，第一次競價以10美元開始，最后以2.4美元的價格成交。

回退模式：參與荷蘭拍的賬戶，在一年過后，如果價格沒有達到理想狀態，便可以采取退款措施，官方承諾：若競拍成交價高于1美元，則退款90%；低于一美元則退款在原價的基礎上減少0.1美元。

沒有回退模式或者回退比例不大，很難讓荷蘭拍持續長達5年的時間，90%的回退，其實是讓參與者以盡可能高的價格競拍，使官方穩賺的10%盡可能大，對于直接競拍的用戶也沒有什么損失，因為虧損的最大值也就10%，同時通過競拍的價格也可以刺激二級市場的反彈，但是在每次刺激下在二級市場的接盤者都會被套在階段性的頂部。

這種模式，在沒有極大的利好前提下，是極難維持高價的，有這么兩個思考：其一：高位能套現的是莊還是散戶；其二：套現完成的一方，是希望漲還是跌。

毫無疑問，在莊與散戶的博弈當中，能高位套現，至少大概率是莊，它們的籌碼變動決定趨勢的延續還是終結。而高位套現后的一方，則更希望價格下跌，跌的越多越好，因為套現的一方能夠在低位接回籌碼，將其退給官方，可以做空獲利。當然參與競拍的散戶，也不會有太大的虧損，最多就10%，虧損最嚴重的當屬二級市場高位接盤者。

何時現轉機？

高通脹+荷蘭拍+回退，將會使幣價一路下行，有人可能想一年后當回退兌現的時候可能會出現幣價的反彈，但是回退是線性的，即一年后的每個月都會出現回退，不是某個時間點突然的全部回退，線性回退再加上持續競拍量增加，近兩年不會出現轉機，最多是形成對沖，但是外部依舊有釋放壓力，即使有反彈，也是為做空者提高收益空間。

當然，流通量基數的增大，其通脹率應該是逐年減少的，即釋放壓力對價格的影響將會不斷減小。那么理論上到底何時會出現轉機呢？我們以2%正常的通脹水平來計算：

年釋放量/流通總量=2%，因其年釋放基本上是以每年20億的釋放速度，設其第T年通脹達到2%，可列等式為20/20T=2%，T=50，即50年才能正常的維持通脹水平，但是其5年就已經達到了流通上限，意味著要想有轉機，需要等到5年后，沒有通脹壓力才行，可是誰也不敢保證，但是前提有一點，就是此幣要能活到5年后才好。

總結：Algo高通脹+荷蘭拍+回退，將持續打壓幣價，參與競拍者最多虧損10%，而在此時二級市場接盤者，將會被套在階段性的頂部，至于轉機，可能只能等到5年后再看了！

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