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DOGE/US-3.9%吳說作者|吳卓鋮
本期編輯|ColinWu
MicroStrategy的債務“子彈”
2020年12月9日，MicroStrategy宣布發行本金總額為6.5億美元的可轉換優先票據，包含5.5億美元可轉債和1億美元期權，轉換日均為2025年12月15日。其中，可轉債票面利率為0.750%，每半年付息。轉換價格約為每股397.99美元，相較12月8日普通股的收盤價289.45美元溢價約37.5%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為6.35億美元。隨后，MicroStrategy以約6.5億美元的現金購買了29,646枚比特幣，平均價格約為21,925美元。至此，MicroStrategy共持有70470枚比特幣，總成本約為11.25億美元，平均購買價格約為15,964美元。
2021年2月17日，MicroStrategy再次宣布發行本金總額為10.5億美元的可轉換優先票據，包含9億美元不計息可轉債和1.5億美元期權，轉換日均為2027年12月15日。轉換價格約為每股1432.46美元，相較12月8日普通股的收盤價955.0美元溢價約50%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為10.3億美元。隨后，MicroStrategy以約10.26億美元的現金購買了19,452枚比特幣，平均價格約為52,765美元。至此，MicroStrategy共持有90,531枚比特幣，總成本約為21.71億美元，平均購買價格約為23,985美元。
美國民主黨參議員詢問富達在退休基金中的比特幣敞口:7月27日消息，美國民主黨參議員沃倫詢問資產管理巨頭富達在退休基金中的比特幣敞口。（金十）[2022/7/27 2:40:09]
2021年6月8日，MicroStrategy宣布發行2028年到期的本金總額為5億美元的垃圾債，票面利率為6.125%，每半年付息，因此每年6月15日與12月15日須支付利息1,531.25萬美元。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為4.88億美元。隨后，MicroStrategy以約4.89億美元的現金購買了13,005枚比特幣，平均價格約為37,617美元。至此，MicroStrategy共持有105,085枚比特幣，總成本約為27.41億美元，平均購買價格約為26,080美元。
MicroStrategy的股票“子彈”
2021年6月14日，MicroStrategy與代理人JefferiesLLC簽訂了公開市場銷售協議，通過Jefferies不定時發行總價不超過10億美元的普通股。第三季度財報顯示，截至2021年9月30日，MicroStrategy通過Jefferies共出售了555,179股普通股，平均每股價格約為727.64美元，在扣除450萬美元的銷售傭金和費用后，此次股票出售的凈收益約為3.995億美元。而第三季度用于購買比特幣的總成本約為4.2億美元，至此，MicroStrategy共持有114,042枚比特幣，總成本約為31.6億美元，平均購買價格約為27,713美元。
比特幣哈希率跌至五個多月以來最低點:金色財經報道，根據BTC.com的數據，周三，比特幣的哈希率在24小時內下降27%以上，達每秒159.41EH/s，這是自今年2月以來的最低水平。據悉，熱浪席卷美國德克薩斯州，當地對電力的需求激增，德克薩斯州的多家加密礦場已停止運營。（Forkast）[2022/7/14 2:13:07]
2021年12月9日，MicroStrategy宣布第四季度已購入額外的8,436枚比特幣，總成本為4.96億美元，平均價格為約58,748美元。至此，MicroStrategy共持有122,478枚比特幣，總成本約為36.6億美元，平均購買價格約為29,861美元。
截止12月9日，銷售協議中所含的10億普通股仍有約1億美元可供出售。
?付息能力決定是否拋售
由于MicroStrategy剩下的1億“子彈”為出售股票所得，無需承擔利息成本，且目前總倉位平均成本遠高于市場價，因此不需要通過這1億美元來拉低成本價。換言之，如果后市比特幣上漲，MicroStrategy即使不出售剩余的1億股票也不會產生額外損失。而如果后市比特幣下跌，那用這1億美元抄底也是杯水車薪。因此，真正值得我們關心的不是MicroStrategy還能買多少比特幣，而是它何時賣，這取決于它的利息支付能力。
推特首席財務官：目前將公司現金投資于比特幣或以太坊等加密資產是沒有意義的:11月16日消息，推特CFONedSegal在接受采訪時表示，在目前階段將公司現金資產投入加密貨幣「沒有任何意義」。NedSegal說，我們不得不改變我們的投資策略，選擇擁有波動性更大資產。NedSegal補充表示，公司更愿意在其資產負債表上持有波動性較小資產，例如證券。據推特報告稱，截至9月底，現金和現金等價物為34.7億美元，高于去年同期的19.9億美元，短期投資為39.4億美元。（TWS）[2021/11/16 6:54:36]
第三季度財報顯示，截止9月30日，MicroStrategy本年度已支付利息1,752萬美元，這其中包括6月15日支付的第一張票據利息206.25萬美元。由此可以估算，MicroStrategy從2022年起每年須支付利息至少5020.75萬美元。
過去兩年，MicroStrategy每季度的EBIT基本維持在1,000萬美元左右，即每年4,000萬美元。由此可見，如果營業收入不能持續增長，MicroStrategy未來幾年的EBIT將無法覆蓋利息。屆時，公司只能通過繼續融資或者出售比特幣以償還債務。不過可喜的是，公司目前還有約5700萬美元的現金，這可以保證它至少在明年6月15日之前不會出現財務困境。
香港比特幣協會吁監管機構重新考慮加密貨幣法規:11月，香港政府宣布了計劃禁止散戶交易加密貨幣的法規，并計劃監管比特幣ATM。現在，香港比特幣協會吁監管機構考慮此法律對城市數字創新議程的影響。香港比特幣協會聯合創始人Leo Weese表示，限制散戶交易比特幣將與政府促進創新和實現金融包容性的目標不符。（Cointelegraph）[2020/12/24 16:25:24]
考慮到明年6月美聯儲大概率加息，彼時MicroStrategy也很可能沒有足夠的現金來支付后續的利息費用，一旦幣價暴跌而債務難以償還，公司將面臨清算。目前來看，由于利息支出已經達到公司營業收入所能承受的上限，未來四年公司不太可能通過債務融資。因此想獲得現金流就只有繼續向SEC申請出售額外股票或者出售比特幣兩種途徑，前者不會在短時間內實現，后者或成為唯一選擇。
一旦拋售出現，金額大概率不會小于5億美元，因為MicroStrategy需要償還垃圾債以擺脫高昂的利息。但至多應該也不會超過14億美元，因為今年以前的投資成本價極低，一旦賣出恐怕很難以相同價格買回；今年2月的投資成本價雖高，但既無融資成本也無到期壓力，因此不必急于賣出。
參考?15億美金“新子彈”Microstrategy已成事實比特幣ETF但存在兩大風險
分析師：5個技術和基本面因素顯示，比特幣漲勢才剛剛開始:加密貨幣分析師HornHairs在推特上表示，盡管人們擔心全球經濟衰退和股市低迷，但眼下看好比特幣有5個技術和基本面原因，具體如下：
1. BitMEX的資金費率（多頭支付空頭的金額）和溢價指數（用戶在BitMEX上為比特幣支付的價格與BTC的指數價格之差）“仍然為負”。這表明多頭倉位尚未過度杠桿化。
2. 比特幣的交易價格高于年度交易量加權平均價格；
3. BTC高于200日移動均線。
4. 一日的Ichimoku Cloud已經反轉看漲，這在歷史上很大概率會導致強勁反彈。
5. 距離比特幣的區塊獎勵減半只剩下10天。
在斷言當前的牛市趨勢有多強勁時，HornHairs總結道，盡管“你可能不會買入或做空頂部，但若只是等待1D（一日）市場結構出現突破，你將省去許多潛在的麻煩。”（Bitcoinist）[2020/5/3]
1、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes.pdf
2、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-over-1b-in-total-bitcoin-purchases-in-2020.pdf
3、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes_02-17-2021.pdf
4、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-19452-bitcoins-for-1-026-billion_02-24-2021.pdf
5、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-pricing-of-offering-of-senior-secured-notes_06-08-2021.pdf
6、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-bitcoins-and-now-holds-over-105000-bitcoins-in-total_06-21-2021.pdf
7、https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results
8、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results_10-28-2021.pdf
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1900/1/1 0:00:00端到端數字化作為重中之重,凸顯了對全方位金融服務的數字化接入以及無縫無紙化服務成為金融業新標準的必要性。 目標、錨 金融市場的主要參與者確定了主要任務：全方位提供.
1900/1/1 0:00:00
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