以太坊上海升級 - 多頭 vs 空頭？_ETH

上海升級

在2022年9月成功合并后，以太坊經濟模型的重要缺失部分就是允許提取被質押的ETH。上海升級后，以太坊會允許提取自2020年12月以來在BeaconChain上質押的ETH。升級預計在3月進行，除了開放提款功能外，還將包括其他一些升級內容

我們都知道，以太坊核心開發人員經常推遲他們提出的時間表，但這次他們明確了提款功能將是上海更新的核心，其他升級內容只有在提款不被延遲的前提下才會被納入考慮

大規模取消質押既不可能也無法實現

擔心會有大量ETH取消質押，對ETH價格產生拋售壓力是沒有根據的。目前有1,590萬$ETH被質押，價值約為200億美元。77%的質押的ETH是在價格高于當前價格時被質押的，投資者不太可能在處于虧損的情況下，在升級后立即取消質押并出售。這些質押者當初在沒有明確的可以取消質押并提款時間表時選擇質押ETH，表明他們大概率都是長期持有者

某以太坊IC0參與者地址，將價值1.16億美元的ETH轉入Kraken:金色財經報道，鏈上分析師余燼發推稱，某個以太坊IC0參與者地址，將61,216.6枚ETH（價值1.16億美元）轉入Kraken。該地址在2015年7月30日從Ethereum創世區塊中獲得61,216.6ETH，當時61,216.6ETH價值19,038美元（IC0價格0.311美元）。時隔八年后首次移動，轉入Kraken，目前價值1.16億美元。[2023/7/19 11:03:49]

可能有人會說，質押時的價格與實際的購買成本沒有直接關系，因為一個人的ETH平局持倉成本可能只有100美元，但在ETH的價格為3,000美元時質押。在這種情況下，他們很可能會獲利并退出頭寸。確實是這樣，但由于退出機制的存在，這個群體的賣出壓力實際影響很小

數據：以太坊NFT市場9月交易量降至5.04億美元:10月2日消息，據The Block加密研究指導Lars發推稱，以太坊NFT市場9月交易量較8月下降17.6%，降至5.04億美元。[2022/10/2 18:37:29]

退出機制：完全提款與部分提款

以太坊為驗證者提供了兩種取消質押的提款方式，完全提款與部分提款。完全提款是指驗證者從質押池中提取一組節點完整的32ETH

同時以太坊還涉及了取消質押的排隊機制，這正是為了防止由于全額退出而導致的潛在集中拋售而設計的。以太坊的每個Epoch只允許六個驗證者完全提款退出。因此，每天最多會出現1,350個驗證者退出，即每天最多有43,200ETH取消質押，按目前的價格計算，價值5,600萬美元。即使這些ETH在同一天內全部售出，也只占ETH每日交易量的0.8%，可以被市場輕松吸收

以太坊合并臨近，Lido Finance引領DeFi反彈:8月30日消息，據CoinMarketCap的數據，Lido Finance（LDO）、Compound（COMP）和Synthetix（SNX）中的DeFi代幣在過去24小時內取得了顯著收益，其中，Lido Finance的原生代幣LDO24小時內上漲10%以上。

據分析，其主要原因可能是即將到來的以太坊合并和DeFi的優化。據Dune Analytics數據顯示，在網絡升級之前，已經有近1345.8萬個以太坊被質押在以太坊上，在過去24小時內，所有區塊鏈的總鎖定價值（TVL）增加了3.51%。（Decrypt）[2022/8/31 12:58:47]

除了完全提款退出，還有部分提款的選擇，指的是將多余的的ETH轉移到退出地址。每個以太坊驗證者節點至少質押32ETH，但驗證者累積的驗證獎勵不會產生質押收益，也并不會進行復投。要將質押獎勵進行再投入質押，人們需要先提取那些超過32ETH的部分之后組成一組新的32個ETH節點重新存入。然而，這個操作在提款功能啟用之前是做不到的

以太坊網絡擁堵:美國時間4月19日午間11點，以太坊的待處理交易達到54392筆，以太坊網絡較為擁堵。[2018/4/19]

目前的節點平均余額為33.95ETH，所以平均每個節點有1.95ETH是多余的，不產生收益。這筆超出的部分會被提取出來，重新質押或在市場上出售。目前驗證者總數為497,773人；因此，會有約970,657個多余出來的ETH可能會被短時間提取出來。這些ETH是自2020年質押功能開始以來累積的獎勵。這個大量提取是一次性的，未來不會出現這么大規模的部分提款

這些部分提款的ETH中的大部分可能會被重新質押，但鑒于其數量頗大，在解除質押的最初幾天可能會導致一定程度賣出壓力。然而由于其一次性的性質，這種壓力會很快過去

上海升級后將有更多人選擇質押

在所有Layer1區塊鏈中，以太坊的質押率最低。人們不愿意質押的很大原因是質押后不能取出。在上海升級后，質押比率預計會上升。由于質押比率遠遠低于其他PoS區塊鏈，即使較目前的水平翻倍，也有很大的增長空間

再質押功能提升ETH的質押回報率

再質押最初的意思是把質押獎勵重新質押，以獲得更大基數的復利效應。一個名為EigenLayer的新的中間件項目開發了一種創新的方法來重新使用被質押的ETH，并完全重新定義了"再質押"的含義

Eigenlayer支持驗證者使用他們質押的ETH來驗證除以太坊之外的其他協議。這意味著，用戶可以重新使用用來為以太坊提供安全性的處于質押中的ETH來幫助為其他協議提供安全性，如預言機和跨鏈橋

在以太坊上運行的協議享受了以太坊的安全性，Eigenlayer作用是可以協助保護那些不直接建立在以太坊上的協議。預言機就是一個例子。Chainlink由其原生通證LINK保障，可以使用Eigenlayer功能從以太坊的驗證者中獲得另一層安全保障，這可以提供比目前僅依靠原生通證高數十倍的安全性，減少預言機攻擊的可能性

通過幫助其他的協議提供安全性，ETH質押者可以在當前質押收益之外獲得這些協議提供的額外收益。目前的ETH質押收益包括兩個部分：$ETH的發行，也就是通脹和取決于網絡使用情況的交易費用。在未來，質押的總收益率將增添第三部分，即由使用以太坊驗證能力的協議支付的服務費。如果總的質押收益率提高，更多的人將會選擇質押他們手中空閑的ETH

寫在最后

我們來到了這個熊市周期的第2年，今年可能也不會有大幅度的反彈。加密行業的老炮兒們總是說，好的技術進步只發生在熊市中，目前看來是這樣的。

上海升級在即，Eigenlayer可能是利用以太坊安全性的最創新方式

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入我的圈子，歡迎私信

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