11 月市場分析：加密「跛腳鴨」何時起飛？_比特幣

在剛剛過去的11月，區塊鏈行業的重大事件依舊與FTX暴雷余波有關。數家做市商和交易所開始遭遇擠兌危機，比如Genesis、BlockFi等。市場上的恐慌情緒一度非常嚴重，甚至投資者開始擔心DigitalCurrencyGroup可能走向破產。

與此同時，山寨幣種的流動性已經接近枯竭。但與情緒指標相反的是，整個市場的價格走勢反而沒有進一步下探。比特幣僅僅下挫不到3%便開始探底回升。結合更多的指標特征及外部環境，我們可以認為，市場已經進入漫長的磨底階段。

狹窄的算力投降區間

根據比特幣歷史周期的經驗，主流礦機的關機價可以作為一個見底指標。F2pool的數據顯示，隨著比特幣價格跌至16000美元，根據0.06美元/度電費和當前挖礦難度，包括螞蟻S17系列、犀鳥H8Pro和蜂鳥H9Pro在內的大多數礦機已經到達了關機價格。

比特幣挖礦難度降至54.11 T，下調幅度2.71%:金色財經報道，據BTC.com數據顯示，比特幣挖礦難度今日已于區塊高度806400處下調至54.11T，降幅2.71%。[2023/9/6 13:21:28]

由于大約16000美元是主流礦機的關機價，所以這個價位的支撐力度會比較強，甚至超過了20000美元這個重要的心理支撐位。比特幣網絡在12月5日迎來難度調整。本次難度調整的幅度超過7月21日的5.01%的降幅，成為2022年內最大的降幅。

從指標上看比特幣哈希帶已經形成了一個死亡交叉，這意味著市場正在進入礦工投降期。隨著越來越多的礦工關機，比特幣網絡的算力近期出現持續下降趨勢。這意味已經有很多礦機關機，比特幣價格已經處于一個較為合理的估值。

M11 Group成立流動資產加密資產管理部門，并設立M11 Funds:5月12日消息，總部位于歐洲的區塊鏈和加密原生投資公司M11 Group最近成立了流動資產加密資產管理部門，并設立M11 Funds。M11 Group表示，M11 Funds的投資產品在歐盟的AIFMD框架之下，這是向合格投資者（包括家族辦公室和養老金等）營銷另類投資工具的監管先決條件。M11 Funds有兩種主要策略，其旗艦工具M11流動代幣基金于4月30日開始交易，目標是在年底前籌集5000萬美元。另一種策略是以DeFi為重點的流動性挖礦策略。[2023/5/12 14:58:54]

隨著中小型比特幣礦工的淘汰，剩下的有實力的礦工會更傾向于避免在低價區域拋售比特幣，從而減少了拋售的壓力。這可能會導致比特幣的價格不再下跌，并且因為礦工選擇持有而不是虧本售賣比特幣，市場的供需關系可能會發生轉變，從而提升比特幣價格回升的概率。

以太坊二層擴容網絡 Boba 將在 11 月 12 日進行快照:10月21日消息，OMG 基金會核心團隊 Enya 開發的以太坊二層擴容網絡 Boba Network，將依據 2021 年 11 月 12 日 00:00 （具體區塊高度待確認）所有 L1 和 Boba 網絡上持有 OMG 的地址的快照結果，在 11 月 19 日以 1:1 的方式向 OMG 代幣持有人空投 BOBA 代幣，其中 Boba 網絡上的 OMG 地址將額外獲得 5% 的空投獎勵。[2021/10/21 20:45:40]

誰是SmartMoney?

聰明錢在11月9日達到38%的峰值后，穩定幣的配置開始持續下降。在11月后面的時間里，SmartMoney從投資組合中穩定幣集中度較高的水平轉變到了目前降低的水平。目前，穩定幣占據了SmartMoney錢包余額的27%。

南非大學將于 11 月開始區塊鏈和數字貨幣教育:金色財經報道，南非大學開普敦大學（UCT）透露，它將從 11 月開始開設區塊鏈和數字貨幣課程。據該機構稱，注冊并完成 693 美元為期六周課程的學生將獲得合法證書。成功完成短期課程的學生將“了解區塊鏈技術如何適應現有的金融系統”。他們還將了解“如何使用比特幣、以太坊和其他加密資產等應用程序”。此外，參加本課程的學生應“調查投資于加密資產行業的道德影響”。他們還將發現道德和治理如何塑造新的金融基礎設施以造福社會。UCT 是非洲首批提供區塊鏈和加密課程的高等教育機構之一，它補充說，只有“調整其產品以與加密貨幣競爭或提供支持該行業的服務的組織最有可能利用這一增長加密資產。（news.bitcoin）[2021/10/5 17:24:15]

就像穩定幣持有者拋售Tether一樣，當crypto資產的未來價值受到質疑時，crypto資產持有者會轉而使用穩定幣。投資穩定幣能夠幫助crypto持有者降低風險，同時限制潛在的投資組合縮水，并且將資金保持在鏈上，使巨鯨用戶能夠在適應市場條件時輕松重新配置資本。目前，這一數據正趨于看漲區域。

如果穩定幣市值占比下降，那么投資者可能會更傾向于使用比特幣而不是穩定幣進行投資。這可能會導致對比特幣的需求增加，并促進比特幣購買需求的增強。

宏觀環境的變數

目前，加密市場的內在脆弱性和宏觀環境成為了加密市場的主要影響力量。這兩種力量會隨著時間的推移而交替變化。隨著加密市場內部問題不斷爆發，宏觀市場轉暖對加密市場的影響力也逐漸凸顯出來。

美聯儲11月份的會議記錄顯示，美聯儲委員們一致認為，目前幾乎沒有跡象表明通脹在緩解。有目的地轉向更限制性的貨幣政策將符合風險管理的考量。將通脹降低到2%的水平仍然是美聯儲的長期目標，鷹派立場并沒有動搖。

但與9月份的議息會議不同，11月的議息會議開始出現鴿派的聲音：大部分美聯儲委員認為，不久的將來放慢加息步伐是合適的。一些委員甚至認為，繼續快速收緊貨幣將增加金融市場的不穩定性。委員們還討論了英國國債暴跌和養老金暴雷對美國金融市場的影響。結合美國財政部長耶倫近期提出回購美國國債的建議，美債流動性的惡化已經成為美聯儲重點關注的風險點。

新年新預期

美聯儲在11月1日至2日的聯邦公開市場委員會會議上保持了鷹派態度，即希望不惜一切代價遏制通貨膨脹。鮑威爾表示，委員會希望在某個時候下降加息的步伐，但沒有給出具體時間。市場重新定價了12月的FOMC會議，將加息50個基點的可能性定為約80%，加息75個基點的可能性定為約20%。

這與幾周前的預期有所不同，可能表明市場對美聯儲的加息軌跡有了新的預期。這些消息表明美聯儲繼續保持鷹派立場，并有可能在12月的FOMC會議上加息，但市場對這一情況的預期已經有所變化。這可能會影響市場的反應，并導致投資者對美聯儲政策的預期發生變化。

美聯儲明年的加息政策可能會受到聯邦債務達到法定上限的影響。如果財政部無法照常借款，那么美聯儲將面臨降低現金余額的壓力，并可能不得不改變其加息政策。另外，由于國會不太可能在今年的「跛腳鴨」會期提高債務上限，而且預計明年國會也不會解決債務上限問題，因此美聯儲明年的加息政策將面臨更大的不確定性。

在流動性較低的環境中，美聯儲明年的加息政策可能會導致波動性增加，并且可能導致債務上限的最后期限附近到期的國債遭遇拋售。總之，美聯儲12月份加息50基點已經成為大概率事件，宏觀環境已經有放松跡象，美股大幅反彈，比特幣也出現較大漲幅。從某種意義上看，宏觀環境已經開始出現非常大的逆轉，這也為比特幣見底奠定了有利的宏觀環境。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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