合并后 ETH 是通貨膨脹還是通貨緊縮？_ETH

自合并以來，ETH的通脹壓力一直在穩步下降，但現在判斷它是否最終會造成通縮供應還為時過早。

圍繞以太坊向權益證明網絡過渡的最激烈辯論之一集中在ETH的發行上。合并背后的主要敘述是它應該使ETH成為通縮貨幣。

自9月15日合并完成以來，ETH的發行量大幅減少。PoS網絡的估計年發行量約為600,000ETH。確切的年度發行量將隨著時間的推移而變化，因為它是根據參與共識機制的驗證者的數量來確定的。

以太坊合并后，期貨和現貨價格之間的溢價幾乎為零:金色財經報道，據Skew 提供的數據顯示，以太坊合并后，期貨和現貨價格之間的溢價從20美元下降到幾乎為0。加密期權交易所Deribit上市的 1 個月以太坊期貨的年化滾動折價從轉換前的17.66%收窄至 0.3%。在 Kraken、OKX和芝加哥商品交易所上市的期貨折扣也大幅收窄。三個月期期貨在包括幣安在內的主要交易所與現貨價格持平或略有溢價。

Deribit首席商務官Luuk Strijers表示，現貨和期貨之間的差價約為 20 美元，這很好地表明了 ETHPOW 的潛在價值。區塊鏈分叉是變化的結果。這種負基差（現貨溢價）現在已降至 30 美分左右。[2022/9/15 6:58:49]

然而，雖然理論上發行量減少了，但自從網絡放棄工作量證明以來，ETH的實際供應量有所增加。目前供應增長為正，自合并以來增長了4,000多ETH。按照目前的速度，供應量將每年增加0.21%。

Yearn核心開發者：以太坊Base Fee達到15.43Gwei是合并后ETH供應通縮的門檻:金色財經報道，Yearn核心開發者banteg發推表示，以太坊“基本交易費”（Base Fee）達到15.43Gwei是合并后ETH供應變得通縮的門檻。[2022/9/13 13:26:30]

顯示每年銷毀率、供應增長和ETH發行量的數據集

USDD：以太坊合并后將僅支持PoS鏈:9月6日消息，波場去中心化穩定幣USDD宣布以太坊合并完成后，USDD將僅支持以太坊PoS。是否在以太坊PoW上發行USDD有待評估，如何支持也需要進一步討論。[2022/9/6 13:10:57]

迄今為止，合并未能使以太坊成為通縮貨幣。PoS網絡的鑄造供應已經超過了使用EIP-1559實現的消耗率。

根據Glassnode的數據，由于工作量證明的發行永久停止，以太坊的供應量一直在每小時增加。下圖顯示PoS開采的供應量超過了EIP-1559消耗的供應量。這導致合并后ETH的凈供應量增加。

在合并之前分析以太坊的供應和發行表明該網絡近兩年來一直處于通脹壓力之下。

ETH的PoS發行早在Merge之前就開始了——就在2020年12月1日信標鏈創世事件之后。然而，PoW發行直到2022年9月15日才停止。EIP-1559，實施的交易定價機制2021年8月5日起，每個區塊都會消耗固定的交易費用。

這種實施時間的差異進一步加劇了網絡的壓力。

自EIP-1559實施以來，ETH僅在很短的時間內出現通縮——在2022年1月和2022年5月。下圖顯示了通脹期和通縮期之間的差異——前者標記為綠色，而后者標記為紅色。

盡管如此，PoS還是設法大幅減少了ETH的供應。在上圖中，如果以太坊繼續作為PoW系統存在，橙色線代表模擬供應。如果以太坊在過去一年作為PoS系統存在，藍線代表模擬供應。數據清楚地表明，PoS系統大大減少了ETH的供應。

該圖還表明，自合并以來，以太坊的通脹壓力一直在穩步下降。然而，我們還沒有看到減壓最終是否會導致供應通縮。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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