TI 視界｜期權市場：以太坊突破3,000美元_以太坊

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管比特幣在上周展現出較為強勢的反彈趨勢，但是中短期隱含波動率曲面好像沒有理會其回調表現。從曲面形態來看，看跌期權交易的更加集中，交易員對于其未來短期的市場變化十分謹慎。

比特幣期權中短期隱含波動率曲面變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從遠期比特幣期權隱含波動率曲面來看，投資者對于比特幣長期價值仍然看好。

Mati Greenspan：SEC最新行動可能威脅到所有加密貨幣的未來:Quantum Economics創始人Mati Greenspan警告稱，SEC對去中心化內容平臺LBRY的最新行動可能威脅到所有加密貨幣的未來。Mati 表示：\"如果法院站在LBRY的對立面， 它將真正威脅到所有加密貨幣的未來， 包括比特幣和以太坊。\" 據此前報道，SEC于3月29日訴訟LBRY涉嫌自2016年以來通過LBRY信用代幣提供和出售價值數百萬的未注冊證券。（Cointelegraph）[2021/4/9 20:01:22]

比特幣期權遠期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

比特幣現貨價格完成回調，所有期限的隱含波動率回到70%以下，相比上周的波動率水平下降15%左右。隨著短端隱含波動率下行，期限曲線展現出“Contango”形態，值得注意的是，比特幣期限曲線的斜率非常平緩。

WTI 5月原油期貨報價跌至-40美元/桶:據路透報價，WTI 5月原油期貨報價跌至-40美元/桶。（金十）[2020/4/21]

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從高階數據來看，比特幣在值期權隱含波動率的回落更加明顯，下降20%左右。現在的波動率水平與市場調整前的波動率低點并無二致。從偏度指標來看，期權偏度值并沒有受到價格修復的影響，看漲期權沒有獲得現貨價格上漲帶來的溢價，當前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易員對本次幣價反彈給出的反應較為理性。

動態 | 私有銀行Garanti BBVA加入Takasbank旗下數字黃金區塊鏈轉賬平臺:1月16日消息，私有銀行Garanti BBVA宣布，加入土耳其伊斯坦布爾清算、結算及托管銀行(Takasbank)旗下的數字黃金區塊鏈轉賬平臺BiGA。2020年1月1日消息，Takasbank正式上線BiGA，為銀行提供基于區塊鏈的系統，用于數字化黃金的發行、償還和轉賬。（Bitcoinist）[2020/1/16]

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

通過歷史分位圖進行波動率觀測，比特幣在多窗口內的現實波動率處于50%-75%的歷史分位區間。結合當前火熱的交易環境，比特幣的現實波動率似乎還有上升空間。

聲音 | Mati Greenspan：納斯達克可能很快推出基于比特幣(BTC)的期貨合約:eToro的高級市場分析師Mati Greenspan近日發推文表示：“考慮過財經媒體上所有優秀的BTC報道并考慮傳統市場的精益收益環境后，BTC期貨將首次亮相納斯達克。”被問及時間時，Mati Greenspa回復納斯達克可能很快推出基于比特幣(BTC)的期貨合約。[2019/7/19]

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

觀察波動率的歷史變化，當前隱含波動率相對于現實波動率存在一定的折價。考慮到比特幣的修復還沒有停止，如果現實波動率可以將隱含波動率進一步推升，持有波動率多頭似乎有不錯的風險收益比。

動態 | TokenInsight：TI 指數大跌9.73% BTC低位換手率顯著放大:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的 TI 指數北京時間 10 月 12 日 8 時報 558.78點，較昨日同期下跌 60.26 點，跌幅為 9.73%。此外，在 TokenInsight 密切關注的 21 個細分行業板塊中，24 小時內漲幅最高的為錨定與儲備版塊，漲幅為 -0.14%；24 小時內跌幅最高的為物聯網版塊，跌幅為 16.73%。

另據監測顯示，BTC 搜索值與人氣熱度均顯著上升。轉賬數創近 90 日第三高位達 26.18 萬。BCtrend 分析師 Jeffrey 認為，BTC 低位換手率顯著放大，媒體方面看空情緒濃厚，投資者需注意風險。[2018/10/12]

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

比特幣

以太坊期權成交仍然非常活躍，這點在權利金口徑下更加明顯。活躍的市場成交對以太坊來說是一個不錯的利好，穩步上升的持倉量說明投資者對以太坊的參與度越來越高，與此同時，以太坊期權在上周出現了不少大額成交。

以太坊期權權利金成交量與以太坊期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊的隱含波動率曲面，以太坊在所有期限的隱含波動率曲面均展現出明顯的看漲態勢。交易員對以太坊的幣價走勢非常樂觀，看漲期權被溢價交易的很明顯。

以太坊期權中短期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從遠期隱含波動率曲面來看，以太坊看漲期權的優勢更加明顯。我們需要提醒投資者注意，盡管以太坊目前看不到明顯的利空因素，參考陡峭的幣價曲線，預期很可能已經走在了價值之前。

以太坊期權遠期隱含波動率，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀察期限曲線的形態，以太坊期權隱含波動率的期限結構與比特幣相似。扁平的期限結構轉換為“Contango”還是“Backwardation”，這取決于以太坊未來的市場走勢。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

在相同的市場環境面前，以太坊在高階數據上的表現與比特幣完全相反。在幣價上漲后，在值期權的隱含波動率回落，但是仍然高于比特幣20%。與此同時，在偏度數據上，以太坊保持了非常明顯的上升趨勢，其看漲期權溢價在不斷增強。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管以太坊的現實波動率相較于上周出現了一定的向下調整，但是仍有短窗口的以太坊期權處于75%分位區間。截止發稿，以太坊已經成功突破3,100美元，并且其上漲好像還沒有停止的意思。

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊波動率的歷史變化，現實波動率相對于隱含波波動率出現一定的溢價，考慮到屢創新高的現貨價格與相對折價的期權隱含波動率，當前或許仍然是一個不錯的入場時機。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

結論

Skew數據顯示，CME和Kraken的以太坊合約持倉穩步上升，機構投資者對以太坊的需求愈發明顯。面對如此積極的上漲情緒，我們還不能確定以太坊的上漲的天花板到底在哪。需要提醒投資者的是，陡峭的上漲可能會伴隨著出乎意料的回調，優秀的投資策略一定建立在對不確定性的管理之上。

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