重新考慮加密貨幣作為“資產類別”定義_比特幣

長期以來，比特幣的收益與股票、債券或商品市場沒有關聯。

盡管比特幣的波動性很高，但在股票和債券組合中加入少量比特幣實際上可以提高其風險調整回報率。比特幣回報的驅動力與其他市場的驅動力大不相同，因此被投資者視為具有吸引力的資產類別。

然而，我們放眼到更廣泛的“加密市場”可能會對投資者的回報造成危害。

首先，讓我們試著理解“加密作為資產類別”的含義。Investopedia定義資產類別如下：

俄羅斯央行行長：俄羅斯央行可能對數字資產采取了過于強硬的立場，應該重新考慮:金色財經報道，俄羅斯央行行長 Elvira Nabiullina 承認，俄羅斯央行可能對數字資產采取了過于強硬的立場，應該重新考慮這一點。在杜馬官方會議上，Nabiullina談到了俄羅斯已經采取并計劃采取的許多措施，以幫助政府減輕西方大規模制裁對俄羅斯經濟的影響。Nabiullina 表示，作為政府維持經濟措施的一部分，俄羅斯銀行正在努力將數字金融資產的話題帶入工作狀態。Nabiullina強調，俄羅斯?一年多前通過了與加密貨幣相關的法律“關于數字金融資產”，但這并沒有幫助該國獲得許多真正的項目。俄羅斯政府將通過另一項法律倡議，即關于數字貨幣的法案，旨在闡明有關加密交易和采礦的法規。

Nabiullina 暗示俄羅斯銀行可能會重新考慮其對數字資產行業的強硬立場，并表示：我們需要看看我們在這里是否過于緊張，我們需要放松這些數字金融資產項目。這可以成為通過數字金融資產吸引資金的另一個渠道。與沒有責任方的私人加密貨幣相比，政府應專注于鼓勵開發由“負責人”發行的數字資產計劃。她指出，俄羅斯銀行繼續與政府討論與加密采礦相關的問題，以達成系統性決定。[2022/4/22 14:40:37]

資產類別是一組具有類似特征、在市場上行為類似、受相同法律法規約束的證券。

美聯儲前主席耶倫：美國國會應當重新考量美聯儲的資產購買權力:美聯儲前主席耶倫：在法律上，美聯儲并未被允許購買股票。美國國會應當重新考量美聯儲的資產購買權力。（金十）[2020/4/6]

實際上，這些不需要是有價證券——例如，房地產和商品不是有價證券，但通常被認為是資產類別。

當我們今天看到“加密市場”時，它是否符合這個定義？我們認為沒有。

否定的案例

今天的“加密市場”是由具有根本不同特征的加密資產組成的。它們受不同的經濟現實支配，具有不同的市場結構，具有不同的收益特征。它們太多樣化了，無法合并為一個資產類別。

聲音 | Coinbase首席執行官聲援Libra：美國應重新考慮其荒謬反應:Coinbase首席執行官Brian Armstrong發推稱：“現在中國正在考慮推出一種穩定幣（應指央行數字貨幣），我想知道美國是否會重新考慮它對Libra的荒謬反應。有許多加密貨幣，Libra只是其中之一，但美國政府的反應似乎是他們想被甩在后面。”[2019/10/5]

與普通股具有相當明確的經濟定義不同，加密資產并非如此。Makerdao的MKR代幣的經濟特征與Augur的代表有根本不同，兩者都與以太坊的ETH有根本不同。

哲學家阿爾弗雷德·科爾茲斯基將“地圖”與“領土”區分開來的比喻在這里是一個恰當的類比。簡單地使用“加密”來描述上面的所有令牌，盡管它們各自的激勵結構是心理速記——一個心理“地圖”來導航空間，它不能準確地反映“領域”。

在投機泡沫期間，就像我們在2013年末和2017年末看到的那樣，所有加密資產都趨向于與強相關性一起移動。然而，在較長的時間內，情況并非如此。

以下是2013年12月的加密市場快照，作為參考。在前三名之外，幾乎沒有人能有意義地活到今天。

設定期望值

為了給這種混亂增加一個全新的層面，2018年，圍繞“安全代幣”的炒作被視為加密行業的前進之路。證券代幣由基礎資產支持，如房地產。

如果安全代幣是新的國際貨幣基金組織，它們的經濟特征就不一樣了。如果豪華度假酒店提供安全代幣，那么其回報將與豪華度假酒店市場或房地產資產類別比比特幣更相關。隨著行業的發展，肯定會有更多類型的加密資產，每個都有自己的加密經濟設計和回報特點。

當新項目進入這個領域時——比如FileCoin、Grin、Dfny、Hashgraph、Algorand等，投資者最好問問自己購買加密資產的基本理論。

投資者很容易被誤導，認為他們在投資比特幣的不可審查貨幣理論或以太坊的分散計算理論，而實際上他們只是購買創業股票或本地房地產。

多樣化需要比購買一堆加密資產和交叉手指更明智地完成——投資者需要一張“地圖”，上面有更詳細的信息來導航“領域”。

畢竟，沒有理由相信10萬美元的“數字貓”的回報應該與10億美元的電報網絡密切相關，即使它們在技術上都是“加密的”。

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