穩定幣真的穩定嗎？_USD

兩種穩定幣

盡管有各種各樣的“穩定幣”，但我可以將它們分成兩組:

源自法幣：例如USDT/Tether和USDC/Circle——接收美元法幣，并給出一枚保證其價值為1美元的加密貨幣。從主流的加密貨幣衍生而來：像DAI一樣接收以太坊，根據購買時的以太坊兌美元的匯率，提供價值為1美元的加密貨幣。

大多數加密貨幣交易者和加密貨幣投資者都確信匯率是有保證的。

但是，真的嗎？

正派和反派的穩定幣發行者

在收到法幣后，加密貨幣交易所或穩定幣后，加密貨幣交易所或“穩定幣”發行者可以將收到的法幣視為收益-花費和消費。

另一方面，一家體面的交易所/發行者不會把收到的法幣視為一筆收入，而是一筆存款，在需要的時候將其退還。

Membrane Finance在Solana區塊鏈推出首個歐元穩定幣EUROe:金色財經報道，芬蘭金融科技公司Membrane Finance宣布在Solana區塊鏈上推出了第一個歐元穩定幣EUROe，向Solana的擴展為區塊鏈帶來了原生歐元穩定幣，為歐洲用戶提供了外匯、歐元計價借記卡支付和區塊鏈原生價值存儲等新用例，同時還確保了加密資產市場預期的合規性（MiCA）。

據報道，EUROe 是一種符合MiCA的歐元穩定幣，可將法定歐元轉變為支持區塊鏈的數字貨幣，任何擁有EUROe賬戶的人都可以按1:1的比例免費創建和兌換EUROe。EUROe 由歐洲金融機構或銀行的100%破產保護金和2% CET1股權資本支持。

EUROe此前已在以太坊、Polygon、Arbitrum One 和Avalanche上可用。Solana是其上線的第五個區塊鏈。[2023/8/24 18:18:40]

第一個例子是欺詐性交易所或代幣發行者。但讓我們考慮一下一個我認為不錯的發行者——美國貨幣發行公司獲得的穩定幣。

算法穩定幣今日平均漲幅為5.83%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為5.83%。8個幣種中8個上漲，0個下跌，其中領漲幣種為：ONS(+19.80%)、BAGS(+8.94%)、BAC(+7.34%)。領跌幣種為：FRAX(-0.20%)。[2021/9/14 23:24:08]

查看Circle提供的文件，可以發現一個警告，所謂的保證其實只是一種承諾:

https://support.usdc.circle.com/hc/en-us/articles/360001233386無法保證價格穩定在遵守本用戶協議中規定的限制的前提下，當Circle將USD兌換成USDC時，它將始終以每一枚SDC兌一美元的匯率進行兌換；以及當Circle將USDC兌換成美元時，它將始終以每一枚USDC兌一美元的匯率兌換此類USDC，并酌情扣除費用。對于Circle發行并仍在流通的每一枚USDC，Circle將代表用戶并為用戶的利益，與其銀行合作伙伴在獨立賬戶中保留等值的一美元。Circle認為，這些行動將促進USDC的價格穩定，預期目標是讓1枚USDC兌換1美元。但是，這并不能保證一枚USDC的價值總是等于一美元。由于Circle無法控制的多種因素，USDC的價值，特別是在第三方平臺，可能會在1美元上下波動。Circle無法控制第三方對USDC的估值方式，對于USDC價值波動可能導致的任何損失或其他問題，Circle不承擔任何責任。

歐盟：穩定幣問題應該保留在G20議程中:歐盟文件顯示，穩定幣問題以及Libor的過渡工作應該保留在G20議程中。（金十）[2020/7/10]

使用基于法幣的穩定幣

現在是我們進行第一個思想實驗的時候了。

假設Alice和Bob是加密貨幣交易者，也是加密貨幣交易所的新客戶，該交易擁有自己的穩定幣——USDST。他們每人存入1000美元的法幣，然后從加密貨幣交易所獲得1000美元。然后他們都購買了1個比特幣，目前是1000美元。此時，Alice和Bob都有一個BTH，交易所持有2000美元的法幣。

在現實生活中，進行交易時會出現價差—買賣價格的差額，并產生交易傭金。為了進行實驗，我們認為價差為零，傭金為零，加密貨幣交易所中只有Alice和Bob作為客戶。另外，我們假設加密貨幣交易所將法定存款存放在其銀行賬戶中。

一個月后，BTH—USDST變成了1200，Alice決定賣掉她的1個BTH，結果她得到了1200USDST。然后她取出USDST并將1:1兌換成法幣，在她的銀行賬戶中得到1200美元。

動態 | 媒體援引聲明：歐盟財長們同意，歐盟規則對于加密資產和穩定幣而言是必要的:1月13日消息，媒體援引聲明：歐盟財長們同意，歐盟規則對于加密資產和穩定幣而言是必要的，這符合國際情況。（金十）[2020/1/13]

一個星期后，Bob賣出了BTH—USDST變成了1300。他很高興，認為自己比Alice聰明，他賣掉了自己的1BTH，得到了1300USDST，然后要求提現以獲得法幣。

然而，在Alice提現的時候，交易所剩下1000-12000美元=800美元的法幣。加密貨幣交易所將如何處理Bob的請求?

不幸的是，加密貨幣交易所不能發行法幣。只有中央銀行才能發行法定貨幣，并且小心翼翼地捍衛著這一特權。

因此，加密貨幣交易所只剩兩種選擇。要么宣布破產并通過破產程序償還Bob1300美元，要么將1:1的匯率改為1:0.61，這樣1300USDT就可以兌換為它手頭上的800美元，并還給Bob。

聲音 | 末日博士：把穩定幣稱之為穩定幣是個笑話:末日博士在社交媒體上表示：“另一個泡沫之母是穩定幣，已經發行了120種，把它們叫做穩定幣是個笑話，因為絕大多數人都會破產。注意一下投資于價值等同于‘貶值法幣’資產這種表述中的諷刺意味，還有備受鄙視的‘遺存銀行體系’為后盾。[2018/11/14]

使用基于主流加密貨幣的穩定幣

上述案例涉及是兩種穩定幣中的第一種類型。它還描述了購買的加密資產價值上升的情況。

這里的情況是第二種穩定幣，描述了購買的加密資產價值下降的情況。

Alice和Bob有以太坊/ETH，現在的兌換率是以太坊兌美元匯率為500美元。他們倆都去了去中心化的交易所，兌換成1ETH，得到500DUI——一種穩定幣的“軟”貨幣，與美元的匯率1:1掛鉤。“軟”的含義是，匯率最多只能達到1:1的水平，并將調整為保持去中心化交易所繼續運行所需的任何匯率。

此外，雙方還必須提供一些擁有DUI所需的抵押品，金額為110%/1.1ETH。此時鎖定到去中心化交易所的是Alice和Bob的->*2=4.2ETH。

購買一個月后，他們購買的以太坊交易不順利，但是當前的以太坊兌美元匯率下降，變成450美元，以太坊表現不佳。Alice想要提現，她發起一筆ETH的交易，但是返回的金額少于她最初投入的1+1.1ETH。

希望市場有所改善，Bob沒有跟隨Alice的行動。一周后，他得到了一個壞消息。以太坊兌美元的價格進一步下跌至400美元。想要提現，他發起了一次交換回以太坊的交易，但得到的回報比Alice得到的還要少。

比特幣的真實價格

我們的第三個思維實驗涉及到Alice和Bob決定投資比特幣。他們將5000美元的法幣存入一個加密貨幣交易所，并將其兌換成5000USDX，這是該交易所的穩定幣。

然后他們都買了1個比特幣，此時比特幣兌USDX的價格是5000。加密貨幣交易所有1萬美元的法幣存款。幾個月后，Alice和Bob又存入資金，然后每人再買1個比特幣，當時比特幣兌USDX的價格是15000美元。加密貨幣交易所收集了3萬美元，現在它持有4萬美元的法幣存款。Alice和Bob現在一共持有4個比特幣。

市場趨于平穩，并保持不變，比特幣兌USDX的價格約為15000。

如果Alice和Bob都認為這是市場的頂峰，并決定出售他們的4個比特幣，加密貨幣交易所不能滿足目前的比特幣兌USDX為15,000美元的報價要求。

該交易所僅持有4萬美元的法幣存款，每個比特幣只能給Alice和Bob10,000美元。

豪車和月球的幻想

2020年底，我們見證了比特幣的牛市。價格不斷上漲，接近2017年底以來的最高價格比特幣兌換USDX的價格為20,000美元。

加密貨幣市場的老牌和新晉的“大師”們一直大膽預測比特幣將漲到10萬美元，或者50萬美元甚至更多，從而讓比特幣持有者能夠購買并駕駛蘭博基尼。

為什么比特幣價格不斷上漲?

全球流行性病使我們的未來充滿不確定性，讓我們尋找可以保留我們所擁有價值的安全天堂。

比特幣和其他一些加密貨幣被世界上許多人視為避風港。目前，法幣不斷流入加密貨幣交易所，并購買比特幣和其他一些主流的加密貨幣的訂單。由于買單多于賣單，因此加密貨幣的價格持續上漲。

然而，即使法幣流入的一小部分發生了逆向變化，當賣出比特幣并提現時，如上面的示例所示，穩定幣1:1的匯率將會打破。

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