歐盟擬定加密資產市場法規，對穩定幣和DeFi來說是好事嗎？_穩定幣

在加密貨幣領域，秋季往往是監管機構的活躍期。和往年的趨勢一樣，2020年也不例外。歐洲和美國的加密市場都處于高度緊張狀態：當市場仍在跟進美國商品期貨交易委員會打擊衍生品交易平臺BitMEX的新聞時，英國金融行為管理局已采取措施禁止散戶投資者使用加密貨幣衍生品。

密集的新聞周期在某種程度上掩蓋了一周前爆發的另一則監管事件的影響，大量的報道也必將對全球金融體系產生重大又持久的影響：歐盟擬定了加密資產市場法規。

歐盟影響深遠的監管框架旨在為服務于歐洲經濟區居民的數字金融企業賦予監管透明度，并且對穩定幣和去中心化金融應用程序這兩個相互關聯的領域必將特別重要，幾乎整個2020年，這兩個領域在加密行業中占主導地位。原因是什么？

外媒：歐盟立法者正尋求限制銀行的比特幣持有量:8月17日消息，據歐盟于今日公布的金融服務法擬議修正案顯示，接觸比特幣等加密貨幣的歐盟銀行將面臨持有量上限和高額資本要求。該修正案計劃由綠黨議員 Ville Niinist? 提出，其中表示比特幣等被加密貨幣認為是波動性過大或風險過大的資產，統稱為第 2 類資產，將獲得最謹慎的評級。而 1 類加密資產（包括穩定幣和使用分布式賬本技術的證券）被認為比 2 類風險更低，將獲得更靈活的資本要求并且沒有上限。（Coindesk）[2022/8/18 12:32:25]

穩定幣對穩定性構成威脅

目前，歐盟執法部門歐洲委員會以提案的形式提出的草案被稱為“加密資產市場法規”。在成為法律之前，此提案必須歷經相當漫長的立法程序，這意味可能要數月甚至數年后這項新規則才能生效。

提案表明，穩定幣一直是歐洲立法者最關注的話題：MiCA選擇該資產類別并為其制定監管框架。

歐盟最大電子產品零售商MediaMarkt計劃在奧地利安裝12臺比特幣ATM機:4月21日消息，奧地利人有“足夠的資金”來安裝更多的比特幣ATM機——這是德國電子產品零售商MediaMarkt在奧地利成功試點比特幣ATM機后得出的結論。

MediaMarkt將在包括Seiersberg和Klagenfurt在內的12個地點推出比特幣ATM機。據奧地利媒體Kleine Zeitung報道，在MediaMarkt商店中單獨安裝一臺比特幣ATM的試點項目證明，“商店中的比特幣ATM機提供了吸引新客戶的機會。”

作為歐洲最大的消費電子產品零售商，MediaMarkt在13個國家運營，擁有850多家門店，2021年營收超過210億歐元（230億美元）。MediaMarkt與奧地利比特幣公司Coinfinity合作，管理ATM機試點和隨后的推廣。據悉，Confinity及其分拆出來的ATM公司Kurant在奧地利、德國、西班牙和希臘管理著200多臺比特幣ATM機。（Cointelegraph）[2022/4/21 14:40:06]

根據此提案，穩定幣發行人將必須在歐盟成員國之一組成一個合法的實體公司。提案的其他規定包括有關資本、投資者權利、資產托管、信息披露和治理安排等條款。

歷史上的今天 | 塞浦路斯考慮納入歐盟反洗錢規定以監督加密資產:1. 2019年2月19日，塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）最近在一份監管通告中表示，從事加密資產活動的實體已與該機構聯系，其中一些實體似乎不適用于現有的監管框架。因此，CySEC考慮將歐盟反洗錢規定AMLD5中有關加密資產活動的部分轉換為該國適用的法律。

2. 2019年1-2月份是地方兩會時間。據統計，2019年有更多的地方政府在報告中提到要發展區塊鏈；與此同時，也有更多的地方兩會代表提議發展區塊鏈。 提案內容大致分為三類：針對區塊鏈的專項提案、針對區塊鏈在某個領域應用的提案、發展其他產業提及區塊鏈的提案。

3. 日本銀行2月19日公布了中央銀行數字貨幣相關工作文件《信息技術革新?數據革命與中央銀行數字貨幣》。該報告書還涉及了虛擬貨幣和比特幣等內容。[2020/2/19]

直布羅陀數字和金融服務部長AlbertIsola向Cointelegraph解釋說，歐洲委員會對穩定幣高度關注是因為當局擔憂歐元區的金融穩定性：

動態 | 立陶宛央行：金融科技企業可在線申請金融牌照進入歐盟市場:7月9日消息，立陶宛央行稱，想要進入歐盟市場的金融科技企業可直接在線申請金融牌照，牌照將在單一歐元支付區域內有效。

至今，立陶宛是整個歐盟范圍內支付機構(PI)和電子貨幣(EMI)牌照審批效率最高國家，申請牌照僅需3個月，而在歐洲其他國家可能需要一年時間。而立陶宛銀行將在金融科行業最終建立一個系統，允許企業遠程申請牌照，這種被稱為“Ragtech”的監管技術工具，將進一步加快提交和管理EMI和PI許可申請的過程（BTCManager）。[2018/7/9]

人們普遍認為，穩定幣作為一種數字支付方式，可能會帶來巨大的好處，提供更大的金融包容性和更有效的資金轉移方式。它們也被視為對金融穩定性和一體化的潛在風險，并且可能削弱貨幣政策的有效性。歐盟可能不歡迎除歐洲央行以外的實體公司以電子形式發行歐元，這似乎是合乎邏輯的。

歐盟金融主管：我們隨時準備監管數字貨幣: 據路透社報道，歐盟金融服務主管周一表示，如果相關風險未能在全球范圍內解決，歐盟隨時準備對數字貨幣進行監管。對于2017年全球范圍內比特幣等虛擬貨幣的投資熱潮及實際情況，主管金融服務政策的歐盟委員會副主席瓦爾迪斯·東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)日前表示，這是一個全球現象，在世界范圍內進行國際追蹤非常重要。[2018/2/27]

Isola提到了一些“顛覆者”，例如未來的穩定幣Libra，有很大潛力對貨幣的控制進行去中心化。

數字金融基礎設施提供商Metaco的銷售和業務發展副總裁SeamusDonoghue指出，最近幾個月穩定幣市場的驚人增長是引起監管部門關注的前提，他稱其為“積極回應”：

2020年，僅穩定幣USDC的市值就增長了250%，從5.2億美元上漲到1.86億美元，并且過去兩個月實現了顯著的增長。銀行監管機構無疑也觀察到，盡管在傳統支付領域，USDC這一資產類別仍然相對較小，但它有可能對受監管的銀行和支付機構產生巨大影響。

Libra幽靈

九月初，區塊鏈基礎設施公司Blockdaemon的首席執行官兼創始人KonstantinRichter說：“德國、法國、意大利、西班牙和荷蘭的財政部長發表了聯合聲明，該聲明概述，在歐盟解決法律、監管方面的挑戰之前，穩定幣應停止運作。”這說明了歐盟高層對維護聯盟貨幣主權的深深擔憂。

Richter補充說，參與歐洲金融政策制定的還有一些更受關注的人，例如德國財政部長OlafScholz，他提倡引入監管框架。

接受Cointelegraph采訪的大多數專家都提到，受Facebook支持的穩定幣Libra啟發，歐洲委員會考慮了推出資產參考的代幣的危險和機遇。

MiCA提案開頭的解釋說明闡述，加密資產市場“規模仍然不大”而且無法對金融穩定性構成嚴重威脅；然而，監管框架擬定者承認，“隨著全球穩定幣的出現，情況可能會改變，全球穩定幣通過結合穩定其價值的功能并利用推廣這些資產的公司所產生的網絡效應來尋求更廣泛的采用。”到目前為止，有一個穩定幣項目已經開始這樣做了：Libra。

瑞士的加密投資管理公司FICASAG的董事會主席MattiaRattaggi認為，穩定幣是區塊鏈技術的應用，其產生重大影響的可能性最大，監管機構已充分意識到這一點：

一年多以前，隨著Facebook推出Libra項目，穩定幣就已經引起了監管機構的關注，此后受到了全球公眾和監管機構的密切監視。監管機構意識到，穩定幣勢必會提高支付系統的效率并促進金融包容性。

為了進一步防范歐元區的貨幣穩定性可能被破壞，MiCA提案制定了甚至更嚴格的合規要求，這些要求針對被視為“重要”的資產參考的代幣的發行商。這些重要性標準包括客戶群的規模、市值、交易量，甚至是“發行商跨境活動以及與金融系統相互關聯的重要性”。

對DeFi來說是壞消息？

穩定幣在很大程度上推動了加密金融活動的另一個龐大領域：基于去中心化金融推出的各種應用程序和協議。鑒于圍繞資產參考的代幣擬議要求的嚴格性，如果鎖定在某種去中心化協議中的大量流動資金是以不符合MiCA標準的穩定幣計價的話，顯而易見地，事情會變得多么復雜。

不確定性的另一個主要來源是，MiCA要求所有尋求在歐盟授權運營的加密資產服務提供商成為在歐盟成員國之一設有辦事處的合法實體公司。歐洲當局是否將個別DeFi應用程序視為CASP仍是一個開放的的問題，在這種情況下，維護DeFi協議的開發團隊可能不得不提出變通辦法，將“去中心化”的概念延伸到難以置信的廣度。

在對擬議法規的回應中，國際可信區塊鏈應用協會成員對MiCA可能有效禁止歐洲居民進入DeFi市場表示擔憂。

區塊鏈工具提供商Confio的首席運營官兼副總裁MartinWorner認為，合規問題可以通過實施針對特定轄區監管框架的鏈上治理機制來解決：

合規問題可以在自主管理框架內得以解決，在該框架下，機構可以開發在其轄區內工作的合規DeFi工具。正如針對不同司法管轄區中的企業及其如何進行跨境轉移而制定的規則一樣，區塊鏈也適用同樣的規則。

區塊鏈保險公司CoolBitX的國際總經理ElsaMadrolle告訴Cointelegraph，隨著MiCA成為法律，DeFi格局可能會發生變化，很像ICO格局在最初的繁榮之后迅速改變的那樣。到那時，“在歐盟開展業務或尋求歐盟客戶，DeFi項目需要什么就很明顯了。”

Madrolle認為，屆時，DeFi項目將屬于“受管制和不受管制”兩大類別之一，最大的問題將是世界其他地區是否會與歐洲的監管框架保持一致。

XRegConsulting是一家監管和政策公司，該公司最近發布了擬議的監管框架細目。其合伙人NathanCatania希望監管機構可以在MiCA的要求和不監管DeFi之間進行協調。Catania說：

我認為，完全去中心化的、不向第三方提供專業服務的項目不能被認為是CASP，DeFi項目仍然存在發展空間。

現今，許多DeFi協議遠未完全去中心化。去中心化的程度達到多少才足夠好，這仍然是意識層面的爭論，而且主要存在于加密泡沫內部。監管機構似乎即將參與這場辯論，但這將對加密業務產生一些非常明顯的影響。

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