以太坊是最大的DeFi市場？比特幣才是_比特幣

說起DeFi想到的只有以太坊，畢竟絕大多數DeFi產品都是基于以太坊搭建的。

這雖是事實，但區塊鏈世界里，最去中心化、流動性最好、共識度最高的資產是比特幣，以上特性使比特幣在DeFi領域具有明顯的優勢。可因為比特幣代碼層面的固有特性，直接改造比特幣是不現實的，那比特幣就沒有實現DeFi的可能性了嗎？

支付也是金融的一部分，比特幣擁有最大的去中心化支付市場，其實也可以說是規模最大的去中心化DeFi產品，事實上規模最大的穩定幣USDT主要也是基于比特幣網絡發行的。

但在支付之外，DeFi還有借貸、交易、衍生品以及穩定幣，比特幣除在支付、穩定幣領域占據主要市場外，在借貸、交易、衍生品方面還能有哪些空間呢？本文針對比特幣DeFi這個問題進行探索，探索比特幣在DeFi發展的可能性，以及一些正在做有可能實現的案例。

去中心化金融一直是許多加密投資者和愛好者談論的熱門。DeFi希望實現這樣的愿景：當中介機構的作用縮小或完全不存在時，若干種重要的金融服務成本更低，效率更高。

理論上來講，它還使線上金融服務更具包容性，因為它超越了地理邊界或司法管轄等人為的障礙。

DeFi產品和協議通過允許將金融交互的規則以代碼寫入無需許可的區塊鏈而實現。因此，毫不奇怪的是，幾乎所有目前的DeFi項目都是在以太坊上開發的，來利用其智能合約功能。

DeFi的勢頭在迅速增長不過，比特幣仍然是世界上流動性最強、最被人熟知的、最去中心化的加密貨幣。這顯然使比特幣成為去中心化金融產品的強勁對手。可是，這僅僅是顯而易見的優勢，并不意味著它很容易實現。

比特幣信仰者希望不惜一切代價保持比特幣的可靠性hardness，并且不愿意以任何理由從根本上改變其貨幣政策。盡管存在像RSK這樣的側鏈解決方案，但是智能合約功能不可能被加到比特幣協議中來實現DeFi產品。

第二季度大型交易商參與CME比特幣、以太坊期貨數創歷史新高:金色財經報道，芝加哥商品交易所 (CME) 受監管的比特幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 期貨第二季度的大型交易商參與度創歷史新高。CME在電子郵件中表示，第二季度大型未平倉合約持有者或持有至少25份比特幣期貨合約的實體數量平均達到創紀錄的 107人。整個二季度，以太坊大型未平倉合約持有者平均為 62人。

CME表示，隨著投資者尋求受監管的場所/產品來對沖不斷上升的市場波動性并管理風險和敞口，比特幣期貨的機構興趣在整個季度持續增加。此外，對沖工具的需求也將上半年BTC和ETH期貨及期權的交易量和未平倉合約推升至歷史新高。[2023/7/27 16:01:47]

但是，這并不意味著比特幣DeFi永遠不會實現。

許多個人和團隊正努力使用其目前的設計將比特幣應用于從中心化的到幾乎完全去中心化的金融產品中。

本文將討論比特幣DeFi如何成為可能。解釋不同的技術方法，并結合這些方法所針對的不同用例。

一、首先，DeFi是什么意思？

去中心化金融或DeFi是所有金融服務的總稱，這些服務可以在沒有中央機構的情況下執行，或者控制金融產品的機制是分布在不同的實體之間。

DeFi產品包括去中心化貸款，去中心化交易所，去中心化衍生品或者去中心化穩定幣發行。

許多人認為去中心化支付本身就是DeFi產品。我碰巧同意這個論點。在這方面，BTC是支付使用最多的加密貨幣。

像BTCPayServer這樣的服務商甚至允許商家在沒有第三方支付的情況下直接接收比特幣。因此，這篇文章主要討論比特幣如何將其Defi的足跡擴展到去中心化支付之外。

二、比特幣中心化金融產品概述

在深入了解比特幣DeFi的道路之前，我們先從目前使用比特幣的一些“中心化的”金融服務開始。一旦DeFi可以在比特幣上有效執行，這些服務將成為去中心化的主要目標。

比特幣貸款

在比特幣上創建的最受歡迎的金融服務之一是貸款。我們可以將這方面的公司分為兩個部分。首先是可以讓投資者借用比特幣和其他加密貨幣進行交易或做市的公司；其中最有名的公司是GenesisCapital。

Coinsilium：Multiverse NFT標準（ERC-5606）在以太坊上獲得批準，以增強Web3資產互操作性:3月20日消息，Web3風險投資商Coinsilium Group Limited表示，繼去年9月提交EIP-5606（以太坊改進提案）之后，由Metalinq技術團隊開發的新“Multiverse”NFT標準ERC-5606已成功完成以太坊社區批準程序。ERC-5606是在多個元宇宙、Web3游戲和平臺上創建多元NFT的新標準，這些NFT可以代表不同虛擬世界中的獨特資產，從而實現在這些世界之間的互操作性。ERC-5606完全兼容NFT標準ERC-721和ERC-1155。

Metalinq是一個由Coinsilium和Coinsilium投資組合公司Indorse的創始團隊支持的項目，正在構建增強Web3資產的互操作性的技術解決方案。[2023/3/20 13:15:03]

據報道，GenesisCapital在2018年處理了11億美元的加密貨幣貸款，這些貸款中約有75％來自BTC。

另一部分是提供BTC抵押貸款的公司，比如BlockFi和UnchainedCapital。為了防止抵押品價值波動，這些公司只發行超額抵押貸款，貸款與價值比率在20%到50％之間。

保證金貸款

保證金貸款是用于杠桿交易的抵押貸款的特例。在這種情況下，借入的資金不允許離開貸款平臺。相反，如果交易虧損等于或低于抵押品價值，則保證金就被清算來將資金返還給貸方。

BitMex，Kraken，Bitfinex和Poloniex這些交易所都是保證金交易方面的主要參與者。

穩定幣

對那些希望從波動中獲利但交易不活躍時保持穩定價值的交易者而言，能夠以較低的手續費輕松完成轉賬的穩定幣特別受到他們的關注。Tether是解決這一問題的最早穩定幣之一。

它完全建立在使用OmniLayer協議的比特幣上。OmniLayer允許使用比特幣交易的操作碼來實現資產的創建和轉移。

USDT被創建為一種穩定幣來與美元錨定，希望實現當相應的美元存入Tether公司時USDT代幣才發行，當USDT代幣被兌換回美元時USDT代幣才會被銷毀。

三箭資本聯合創始人：以太坊已經放棄了用戶:11月21日消息，三箭資本聯合創始人ZhuSu在推特表示，盡管自己過去支持以太坊，但現在已經放棄了它。以太坊在過去確實在支持用戶，但現在正在朝著放棄用戶的道路上越走越遠。新人已經用不起以太坊了，而以太坊創始人每個人都已經太富有了，以至于記不起他們的初心。也許需要一個熊市來提醒他們，或者我們必須在別處建立新的真正支持用戶的區塊鏈。[2021/11/21 7:02:28]

盡管Tether可以用去中心化的方式進行交易，但它在最重要的方面是它是中心化的：儲備和控制。Tether公司持有并控制其銀行帳戶中發行的USDT代幣對應的USD儲備，這些儲備經常使其處于法律監管中。

最近，Tether開始通過在像以太坊和EOS這樣的區塊鏈上發行USDT來減少對比特幣網絡的依賴，這減少了比特幣區塊鏈中的交易活動。

三、比特幣的去中心化金融

比特幣用于DeFi的可能方法現在我們來看看DeFi產品如何與比特幣結合使用，以及這方面的一些用例和項目。可能的用例包括去中心化交易所，去中心化貸款，去中心化穩定幣和去中心化衍生品。

實現比特幣DeFi的技術方法包括：

1.使用比特幣當前的功能，如哈希時間鎖定合約，來推進直接的跨鏈原子交換實現，可以使用其他加密貨幣的去中心化交易所。

2.聯盟側鏈技術，比如Blockstream'sLiquid。這些側鏈對比特幣區塊鏈使用雙向錨定，并可以在各種金融活動中使用錨定的BTC。

3.在其他如以太坊或Cosmos的協議中使用比特幣來與DeFi產品進行交互。

4.在比特幣之上使用像OmniLayer或閃電網絡這樣的協議層。

這些技術在他們所提供的功能和可支持的DeFi應用范圍各不相同。此外，大多數這些技術正在進行中。下面我們就來探討這些技術以及相應的用例。

以太坊EIP-1559進展更新：DoS風險仍是落地最大障礙:近日，ConsenSys高級產品經理Tim Beiko發文更新以太坊EIP-1559提案進展。文中稱，EIP-1559所面臨的最大落地障礙依然是DoS風險問題，但目前已經有了一些解決方案。

此外他表示：1.Besu和Nethermind客戶端正同步到1559測試網，正在調試Geth共識問題，大量研發工作正在進行當中；下一步，在GethBesuNethermind測試網上有更多進展，希望通過啟動一個PoW網絡來測試支持EIP-1559的挖礦；2.主網就緒檢查表上線；3.社區中以太坊貓牧人（Ethereum Cat Herders）已發布關于EIP-1559提案的社區調查報告；下一步，以太坊貓牧人將與錢包商和交易所進行更多的聯系，以收集有關1559的反饋。4.下一步可以期待一系列EIP，用于在JSON-RPC規范中添加對1559的支持。[2020/10/19]

四、去中心化交易所的跨鏈互換

DEX的簡單前提就是在比特幣和法幣之間，或者比特幣和其他加密貨幣之間執行交易，同時保管你的代幣直到交易完成。換句話說，交易不需要將你值錢的比特幣存到中心化的交易所錢包，也不會受到交易所的安全風險的影響。

盡管這樣的交易可以使用LocalBitcoins或OpenBazaar等平臺來執行，但這些平臺僅適用于一次性的、緩慢的交易，并不適合能夠實現價格發現的快速或頻繁的交易。

對于后者，需要集中式的委托單以及快速結算交易的能力。實際上來講，建立一個真正去中心化的交易所是DeFi面臨的最難挑戰之一。

只要你使用集中式的服務器來保管委托單，那么你就不是去中心化的。不過，這里我們的關注點主要是一直保管著代幣直到交易結算。

在這方面，我們相信少數公司正在開發實現這一目標所需的技術。我們覺得具有領先優勢的是Arwen和Summa。

Arwen使用無需信任的鏈上托管和跨鏈原子交換的概念，實現無托管的處理集中式的交易所委托單。從這個意義上講，實現高效地處理集中式委托單的同時維持資產的托管直到交易被執行是可能的。

目前，該產品僅支持使用與比特幣相同的代碼庫的加密貨幣，如萊特幣和比特幣現金。他們正在著手實現比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈原子交換。Arwen目前能在Kucoin交易所上使用。

3iq公司的以太坊基金正申請在加拿大證券交易所上市:加拿大投資基金管理公司3iQ Corp稱，已為其以太坊基金申請在加拿大首次公開募股（IPO），目前已獲得加拿大監管機構初步批準。

據悉，該基金是由3iQ管理的封閉式投資基金，擬通過發行A類份額（10.75美元）和F類份額（10.53美元）籌集最低1075萬美元，最高1.075億美元的資金。與該公司早些時候推出的比特幣基金（BitcoinFund）一樣，以太坊基金也計劃在多倫多證券交易所（TSX）上市交易。（Bitcoin.com）[2020/7/27]

Summa發明了無狀態SPV技術，來實現比特幣和其他區塊鏈的無需信任的金融服務。無狀態SPV考慮到使用以太坊智能合約來驗證比特幣交易，從而可能執行更大范圍使用比特幣的金融交易。

使用該技術，Summa的團隊進行了一場拍賣，使用比特幣來競價以太坊發行的的代幣。該團隊正忙著開發比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈交易所。

五、使用聯盟側鏈的比特幣DeFi

比特幣側鏈是Blockstream在2014年提出的一個概念，在不改變協議基礎層的情況下對比特幣引入新功能。之后，這一概念得到了極大的發展。

側鏈這個簡單概念就是創建一個帶有少量驗證者的單獨的鏈，并在該鏈中使用一個通過雙向錨定與BTC錨定的代幣。

這樣做的好處包括更快的交易確認或實現一些可能存在爭議的功能，比如機密交易，其他資產的代幣化或智能合約。側鏈的主要缺點是需要信任少量驗證者組成的聯盟來運作側鏈并使其持續運行。

如果出于某種原因側鏈驗證者決定放棄這個側鏈，那么使用側鏈也存在虧損的風險。在這樣的情況下，錨定資產將會遇到麻煩，無法兌換回BTC。

RSK是一個有名的側鏈，它致力于為比特幣提供智能合約功能。它支持Solidity智能合約，可以輕松地將以太網DeFi協議遷移到RSK。除了RSK之外，Blockstream在2018商業應用上推出了他們的Liquid側鏈產品。

不過，Blockstream最初的重心是圍繞資產的代幣化和更快的交易，但這個概念可能以后會被擴展來支持DeFi應用。

六、使用比特幣層的去中心化衍生品

實現比特幣DeFi產品的第三種方法是利用在比特幣之上構建的中間層，比如閃電網絡或OnmiLayer。

由于閃電網絡對比特幣的發展來說還相對較新，所以使用閃電網絡開發復雜的DeFi產品現在是一個研究課題。這方面最值得提到的是將會在后面詳細談到的DiscreetLogContracts。

另一種選擇是使用OmniLayer。這方面比較吸引人的項目是Tradelayer，它試圖在比特幣上實現去中心化的衍生品市場。

這個項目的目的是通過多簽通道擴展OmniLayer協議來實現使用比特幣或在比特幣上發行的其它代幣作為點對點衍生品交易的抵押品。

一個可能的情況是讓交易者將資金抵押給多簽地址、共同對交易和交易更新簽名來進行衍生品交易的結算。

從這個意義上講，用戶可以通過對交易一起簽名在本地使用杠桿并獲得快速執行。使用相同的方法，另一個可能的用例也許是使用比特幣作為抵押品來發行穩定幣，就像以太被用來抵押在MakerDao上發行DAI一樣。

七、借助外力的比特幣DeFi

以太坊上的WBTC

將比特幣運用于DeFi中的一種完全不同的方法是利用像以太坊或Cosmos這樣的網絡。由于大多數DeFi項目現在都運行在以太坊上，所以試圖找到在以太坊上使用BTC的方法看起來是合乎邏輯的。

最簡單的想法是發行BTC支持的ERC20代幣，它可以在任意一個以太坊DEX上交易或者用于各種以太坊DeFi項目。

用來產生WBTC的BTC在安全性方面由項目托管提供方維護的多簽錢包來進行保障。截至2019年7月初，產生的不到540個WBT只是BTC流通供應量的一小部分。

WBTC供應量不斷增加盡管WBTC可能推動BTC在DeFi中的使用，但這有一些重大的缺點。第一個也是最重要的是交易對手風險。用來抵押WBTC的BTC是由可能受到黑客攻擊的中心化機構或組織維護的。

其次，在某種程度上引入中間方來保管資產讓DeFi的突出優點不復存在。最后，要在DeFi中使用BTC/WBTC，用戶必須支付使用ETH來支付費用，這是許多比特幣愛好者不愿意做的事情。

CosmosZones

跨鏈項目，如Cosmos，讓像比特幣這樣的資產出現在DeFi的舞臺上打開了新的機會。例如，Cosmos協議定義了PegZones，其中資產能夠與像比特幣這樣的其他區塊鏈資產錨定。

在這些區域中，將可能把智能合約功能加入到被錨定的資產，并從更快的確定性中獲益。

這種方法得到了一些像EricMeltzer這樣的核心比特幣支持者的擁抱，原因就在于：在這種方法中，比特幣仍然保留其原生貨幣的作用來支付費用和使用pegzone。

持有比特幣的人能夠將他們錨定的比特幣抵押在該區域來處理區域中的交易并申領該區域的手續費。

在這個層面上來說，比特幣將從該項新技術受益，而無需依賴不同的資產。這與WBTC形成鮮明對比，WBTC要求使用ETH來支付費用或者與DeFi協議交互。

值得一提的是，使用Cosmoszone來實現比特幣的DeFi還在開發當中。現在還不清楚比特幣與Cosmos之間的雙向錨定如何發揮作用。Cosmos的鏈間通信的實現方案還沒有最終確定。

如果雙向錨定需要托管服務，比如WBTC，或者需要一些驗證者來執行該錨定，就

像聯盟式側鏈，那么Cosmos上的比特幣區域與其它的解決方法沒什么兩樣。

除了為比特幣構建這樣系統的項目之外，我們看到對使用Cosmos將DeFi帶到其他資產的興趣大增，比如KavaLabs。如果這些做法被認為是成功的，那么在DeFi中使用比特幣的障礙將顯著減低。

在這方面的成功是能夠吸引足夠的流動性到pegzone，并通過吸引足夠多的驗證者來維持合理的去中心化水平。

八、擴展比特幣DeFi能力的研究

默克爾式抽象語法樹

比特幣目前的形式通過腳本語言實現智能合約的功能是有限的。腳本不是圖靈完備的語言，這意味著它不能用來描述一般化的程序。不過，它仍然可以用來實現一些智能合約功能。

這是通過PaytoScriptHash和SegWit地址做到的，其中除非滿足某些條件，否則交易不能被處理。這個方法的問題在于帶有多個條件的復雜事務太大，使得它們使用起來成本太高不便于使用。

出于這些原因，便有了在比特幣中實現默克爾式抽象語法樹的提議。MAST只是P2SH功能的擴展，而原本P2SH就將使利用復雜條件處理比特幣交易變得便宜和可行。

盡管MAST的明顯好處是通過節省區塊空間來改進比特幣的擴展性，但不太明顯的好處是它可以實現一些比特幣DeFi用例。

例如，如果我們假設能夠實現去中心化的價格源預言機，那么MAST就可以實現使用BTC作為抵押品的去中心化借貸或者去中心化的穩定幣發行。

下面的圖顯示了使用MAST的去中心化貸款場景的可能的決策樹。貸款結算的各種條件可以通過代碼編寫為贖回并哈希化放到MAST地址中。

MAST地址能夠保證貸款的公平執行，以及在借款人沒有按時償還貸款或者抵押品價值低于貸款價值加上利息的情況下，保證放款人將獲得貸款抵押品。

DiscreetLogContracts

擴展比特幣DeFi功能的另一個研究思路是麻省理工學院數字貨幣計劃的TadgeDryja提出的DiscreetLogContracts。

對DLC的一個簡單解釋是，它是雙方創建期貨合約的一種方式，這個合約只是對資產未來價格的賭注。

DLC要求雙方在創建合約之前選擇一個公開廣播資產價格的預言機。在合約清算時，雙方中的任何一方都可以使用來自預言機公開的、簽名的消息來清算合約、獲得利潤。

DLC利用Schnorr簽名隱藏預言機的合約細節。這保證了預言機無法更改合約的輸出。由于DLC使用了與閃電網絡類似的技術，所以將DLC與閃電網絡進行集成還是有可能的。

九、結論

自2018年初以來，DeFi協議一直引起很多關注。盡管以太坊被認為是DeFi發展中具有優勢的協議，但開發人員和投資者一直在關注比特幣這個最具流動性的加密貨幣在DeFi中的巨大潛力。

這種極大的興趣促使許多開發團隊尋找實現這一目標的最佳方法。盡管這會在比特幣和以太坊以及可能所有新的智能合約平臺之間帶來更多的競爭，但這種競爭是推動發展和實現公開的去中心化金融體系這一愿景所需要的。

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譯者：chuan，區塊鏈研習社特約作者。

聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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