區塊鏈科普：一文看懂加密衍生品的流動性機制_UMA

在交易加密衍生品的過程中，流動性主要受到三方面的影響：

1、風險：存在哪些風險敞口？是否有標準或是否是定制化的？

2、托管：我的抵押品托管在哪兒？如何進行清算？

3、交易機制：交易雙方如何識別彼此的身份？

報告：攻擊者在過去八年從區塊鏈項目中盜竊了逾130億美元:針對各種基于區塊鏈網絡的攻擊在2019年達到頂峰后，自2020年初以來已經大幅減少。最近的一份報告調查了區塊鏈網絡、交易所以及錢包遭到成功黑客攻擊的次數，得出的結論是，攻擊者在過去八年中盜竊了逾130億美元。該報告指出，EOS網絡遭受的入侵最多，而作惡者從錢包中盜走的資金最多。

Atlas VPN編制的文件顯示，針對各種區塊鏈網絡的攻擊總數為330次。前兩起黑客事件發生在2012年。有趣的是，該公司指出，直到2018年區塊鏈攻擊在黑客中才變得越來越受歡迎。如圖所示，2018年上半年（H1）的黑客攻擊數為22次。然后在2019年上半年，襲擊事件激增至創紀錄的94起，全年襲擊事件數量上升至133起。雖然2020年還沒有結束，但襲擊的數量明顯減少了。該報告總結稱，“基于歷史數據，2020年的黑客攻擊似乎不會達到去年的創紀錄高位，區塊鏈黑客攻擊將繼續減少。”（Crypto Potato）[2020/11/7 11:56:29]

雖然上述三方面均存在相關性，但是本文主要介紹交易機制的不同類型。

動態 | 四川長虹：公司目前共申請了32項與區塊鏈相關專利:四川長虹(600839.SH)在回答投資者提問時表示，公司目前共申請了32項與區塊鏈相關的專利技術（其中包括在基于區塊鏈的物聯網互聯核心體系架構的專利申請），均屬于發明專利，目前處于審查階段。公司會進一步在區塊鏈技術方面進行研發，后續會繼續準備申請相關專利。[2019/11/1]

中心化訂單簿

動態 | 區塊鏈工程師可以設計完全符合GDPR標準的DLT平臺:據coinrevolution報道，劍橋大學和倫敦瑪麗女王大學在《里士滿法律與技術雜志》發布的研究報告顯示，區塊鏈網絡工程師可以設計完全符合GDPR標準的DLT平臺。該報告進一步表明，與美國和日本等世界其他地區不同，歐盟更快采用基于區塊鏈解決方案的最大障礙包括過高罰款等。[2018/11/13]

-在中心化訂單簿中，交易者將交易所視為對手方-

人們最熟悉的衍生品交易方式是通過期貨交易所。交易所運營者定義了風險和清算的標準條款。為了有效進行清算管理，運營者通常會保管交易者的質押物。他們還負責維護中心化訂單簿，并匹配交易雙方。流動性本身是會產生流動性的，網絡效應很難被取代。交易所運營者可能會具有壟斷性。

KuickDeal創始人崔超:區塊鏈在營銷領域有四大價值:\tKuickDeal創始人&CEO崔超在CMO訓練營Workshop上分享了區塊鏈在營銷領域的四大價值：①區塊鏈的本質，去中心化將改變互聯網業務②區塊鏈思維做品牌，是品牌資產的價值化表達，會給企業和用戶間互動帶來變化，③根據裂變式營銷、裂變式電商舉例分析，區塊鏈對營銷會產生價值，幫企業搶回和經營自己的流量和數據④區塊鏈時代，企業協同將變得更容易。他表示2018的營銷仍是以技術為驅動的，區塊鏈和AI在營銷中各有特色，如果企業真正地在營銷中能夠根據自己的情況去做MA、區塊鏈或者AI都一定會有很好的效果。[2018/3/17]

此外，在BitMEX等托管型期貨交易所上進行交易之時，交易者的對手方實際上是交易所。如果交易所消失了，或是在風險管理上做得不到位，交易者將會失去其合成資產和抵押品。

將交易所作為對手方意味著如果交易所倒閉了，交易者也會跟著gg

為了將中心化訂單簿的各個部分分拆開來，同時又不影響其流動性網絡效應，我們可以使用智能合約來將風險、托管和交易這三個領域彼此分開。例如，UMA智能合約可以詳細指定標準風險單位，并保管交易者的質押物。然而，交易雙方依然可以通過中心化訂單簿來識別彼此。

分布式

在點對點交易中，交易雙方可以直接進行洽談。JimmySong和JoeLubin之間的賭約就是一種達成協議的方式。但是，他們需要承擔對方有可能賴賬的風險。在這種情況下，可以使用智能合約來鎖定質押物，確保Jimmy不會賴賬。然而，這類點對點交易可能比較少見，而且定制化程度很高，從而導致轉移風險和增加流動性的難度加大。

去中心化訂單簿

點對點交易可能是最好的方式。與點對點交易類似，買方與賣方直接進行交互，因此雙方可以自定義條款。然而，與點對點交易不同的是，在點對點交易中，專業做市商將多頭和空頭集合起來，并連接多個流動性池。這樣就可以既發揮點對點模式的定制化優勢，又可以提高總體市場的流動性。

-點對點做市是一種中庸之道-

點對點做市商很擅長風險管理。每當做市商與客戶進行衍生品交易之時，都會通過調整投資組合來保障風險平衡，因此基礎資產的風險敞口非常小。絕大多數法幣衍生品都是通過這種點對點機制進行交易的。盡管主要做市商的數量很少，但是點對點衍生品的流動性與大多數產品的期貨相似。點對點衍生品的利潤也很可觀：僅在上個季度，高盛集團就通過做市獲得了10億美元以上的利潤——是近十年來利潤最低的一年。

無論采用何種方式來交易這些衍生品，所有衍生品都需要通過價格預言機來進行結算。如果你可以控制預言機的話，無論你的對手方是否在“去中心化的”智能合約中質押了保證金，就都變得無關緊要了：因為你可以盜取其資產。一些法幣點對點做市商寡頭動用手中的權力來操縱衍生品的的定價1，2。我們相信我們可以動用區塊鏈預言機的力量，在不依賴于現有強勢力量的情況下實現網絡效應。

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