因為有了 DeFi，以太坊現在已不可能分叉_USD

2016年的DAO黑客事件之后，以太坊社區面臨一個生存難題：社區應該把區塊鏈回滾，返回到黑客攻擊之前，還是放任此次事件不管？

那些回答是的人分叉去了現在所謂的「以太坊」。而那些對分叉說不、不同意回滾的人，他們就是現在的「以太經典」。這是區塊鏈治理之道的一個經典例子：通過創建一個新的分叉，少數派聯盟可以有效地脫離多數派。

但以太坊以后將永遠不會再出現一次有意義的少數派分叉，原因主要在于去中心化金融(DeFi)固有的脆弱性。

一個思想實驗

想象一下，ProgPoW這個有爭議的以太坊改進建議(EIP)被整合到代碼庫中，并部署到即將到來的以太坊升級中，會發生什么情況。這個EIP代表著這一代ASIC礦工陣營的極端觀點，會讓社區爆發內訌。很快，社區就分成不同的派別：反ProgPoW派和親ProgPoW派。Reddit和Twitter用戶會紛紛修改自己的在線昵稱，以表明他們的態度。一場內戰正在醞釀，每個人都必須選擇一邊站隊。

與此同時，DeFi運營商們也在焦慮地觀望著。他們的手腳都被捆住了：他們沒法過早選邊站隊。為什么？因為對于DeFi運營商來說，選擇正確的分叉對于他們的系統存活是生死攸關的，而且沒人希望因選邊而挑起額外沖突，并被罵。

加密分析師PlanB：加密貨幣沒有頂，因為法幣沒有底。:據報道，美國總統拜登計劃2022財年將規模為6萬億美元的預算資金用于基礎設施、教育和醫療保健方面。預計將于周五提出該提案。該項規模為6萬億美元的預算，將使美國聯邦支出達到二戰以來最高的持續水平，同時在未來10年赤字將超過1.3萬億美元。

加密分析師PlanB表示，“加密貨幣價格沒有頂，因為法定貨幣沒有底。”[2021/5/28 22:51:34]

USDC是第一個破釜沉舟做出選擇的。發行USDC的組織「CENTRE」宣布，他們不支持ProgPoW，而且USDC在ProgPoW分叉上將無法兌換回美元。當然，這就意味著在ProgPoW分叉上，USDC將一文不值——畢竟，USDC是一個由美元擔保的「IOU」系統，只有唯一一個記錄可以對應到CENTRE的真實負債，這樣一來，USDC賬本在另一條鏈上其實毫無意義。

看到CENTRE的選擇，所有DeFi運營商不得不追隨USDC的腳步。他們不能違背CENTRE的旨意，其原因很微妙，這也日漸成為以太坊DeFi的特征。

數據：因為減半預期，81％的比特幣持有量處于盈利狀態:Glassnode數據顯示，在最近比特幣反彈后，大部分的比特幣持有量目前處于盈利狀態。UTXO實現價格分布（URPD）指標顯示，比特幣的盈利占比為81%。

隨著比特幣減半臨近，如此大比例的BTC持有量目前處于盈利狀態，可能預示著牛市的到來。根據Glassnode的數據，這代表著從3月份新冠病驅動的拋售發生了重大轉變，3月16日，盈利的UTXO比例降至40%。UTXO的盈利能力在3月份達到40%的低點，這是自2015年10月以來的最低水平。（Cryptopotato）[2020/5/8]

可組合性規范并限制著所有一切。

在去中心化金融中，USDC是使用量位居第二的穩定幣，但在另一比例中，USDC代表了99%的份額，即鎖定在DeFi應用中的由法幣支持的穩定幣中，USDC的市場份額為99%。

USDC有著不成比例的影響力

截至2019年10月21日，在主要DeFi項目中，由法幣支持的幾個主要穩定幣的總余額。

聲音 | 陳偉星：比特幣下跌只是因為太多騙子騙了錢直接套現走人:泛城資本陳偉星發微博表示，比特幣下跌只是因為太多騙子騙了錢啥都不干套現走人了，比如著名的國際騙子BM套現幾十億美元，然后去買了美國國債，完全不是加密經濟的信仰者。可惜幣圈傻子太多，他們看到賺了錢的騙子，都以為是英雄。[2019/12/23]

幾個最大的DeFi項目中穩定幣的總鎖定價值

其他法幣支持的穩定幣在DeFi中的使用量微乎其微。但你可能會說，這沒關系，畢竟這是一個市場可以解決的問題。比如讓Tether和TUSD這樣有數十億美元流通量的穩定幣站出來，取代USDC的位置，問題不就解決了嘛。

但是，那些直接或間接使用USDC的現有金融工具，該怎么辦呢？沒有USDC，DeFi理論上或許能存活，但它現在已經與USDC糾纏得太深了，要快速安全地抽離出來將會異常復雜。

分割的痛苦

任何不追隨USDC站隊的DeFi應用程序，都需要一個多方協調的抽離過程：分叉后，所有以USDC計價的事物都將變得毫無價值。考慮到DeFi的可組合性，這種分割必須在整個生態系統中進行協調。我們想象一下，會發生哪些事情：

定期USDC貸款或衍生品必須提前終止合約。當人們紛紛離場并試圖賣出手中的USDC頭寸時，套利者不可能迅速處理這些訂單，USDC的價格會暴跌。在Compound之類的合約中，可能發生擠兌，因為其中的大部分USDC其實都在被借出，放款人無法取回自己的存款。這將推高USDC的借款利率。那些被動的USDC持有者不得不上線操作，而那些使用了冷儲存的人將比較麻煩。DeFi抽象層的運營商，如Outlet.finance或Astrowallet將不得不集成其他可供替代的穩定幣。面對這樣一個痛苦的分割過程，DeFi運營商將別無選擇，只能和CENTRE站在一起，傾盡全力支持這個得到了USDC歡心的分叉，他們根本不用考慮以太坊社區的意見如何。如果他們選擇另一邊，損失將不僅是什么技術上的打嗝，真正的傷痛將來自其用戶的信任破裂和盡失。

聲音 | SBI CEO：選擇BCH是因為BTC太貴了:據coingeek消息，SBI CEO北尾吉孝表示在面臨區塊鏈技術和加密貨幣的浪潮時他一直在為公司提供這方面的指導。今年早些時候，SBI投資了一個可再生能源風力發電場，用于BCH的挖礦業務。而對于選擇BCH的原因，他給出的解釋是：比特幣太貴了，人們就是想持有BTC，盼著它能夠升值。[2018/6/29]

金融系統和智能合約都是基于可預測性的假設，一旦這種假設被打破，用戶就不太可能再回來了。

如果DeFi運營商步調不一致，其金融生態系統將陷入混亂。這是一個經典的博弈論情形：激勵機制壓倒性地鼓勵協作，因此所有的DeFi都被迫共同行動。

所以，所有的DeFi都選擇站在USDC一邊。那么，那些選擇站隊另一分叉的人會遭遇什么？

D-ETH的深谷

最后，一小群人通過分叉選擇了另一條路。他們仍然很樂觀，給自己的區塊鏈冠以「去中心化ETH」的名稱。在這條新鏈上他們會遇到什么？如同所有分叉一樣，所有智能合約的整體狀態都將被移植過去——但是，如果沒有運營商來維護它們的運行，將會發生什么呢？

三星電子的史上最高業績更新或是因為虛擬貨幣需求增加:26日三星電子發表第一季度的連接財務諸表（Consolidated Financial Statement），其銷售總額高達60.56兆韓元（約人民幣3550億元），純利潤高達15.64兆韓元（約人民幣920億元）。其零部件銷售金額與去年相比增長的20%，其原因分析結果是虛擬貨幣礦機的芯片需求量急劇增加。[2018/4/26]

預言機停止發布數據流，報價不會再有了。任何使用價格信息流的工具現在都無法繼續使用。

所有中心化的穩定幣現在都一文不值。Tether、USDC、TUSD、PAX……一切都化為烏有。大多數運營商會凍結合約，現在代幣將無法轉移，也無法兌換成法幣。對于規模更小的穩定幣，甚至都無人搭理。

任何使用USDC作為抵押品的借款人帶著免費的代幣一走了之。當然，除非借來的代幣是Dai，否則它們實際上是沒有價值的——甚至不存在「D-REP」市場，因為Augur不再運行。Augur上所有的長期押注實際上都已貶值。沒幾個D-REP持有者會出來報告賭局的結果。甚至沒有指向D-ETH版本的用戶界面，盡管還會有人在Github上的某個主題發布一些復雜的操作指南。最終，這個合約完全沒人搭理了。

0x合約仍在運行，因為它們不需要任何外部參與者，不過此時它的流動性已經不足，只有莫名其妙的中繼者偶爾以「D-ZRX」的形式收取手續費。Uniswap也比較幸運，在不同的交易對中可以保持一些交易量，因為有投機者在里面玩。

當然，屋子里的大象其實是Maker。它在少數派的分叉中有太多D-ETH被鎖定，因此不能忽視。他們可以讓這個體系安然度過危機，但是因為這個體系現在是由D-ETH而不是ETH支持的，在分叉后該體系馬上就會碰到擔保不足的問題。幾乎每一個抵押債倉(CDP)都必須被清算，而D-PETH必須被拍賣，兌換為D-Dai。但是對被拍賣的D-PETH的需求很少，而且大多數D-Dai的持有者壓根不會注意這個少數派的分叉，所以D-Dai的供應非常蕭條。這導致D-Dai嚴重供應不足、D-PETH則有大量供應進入市場，導致去杠桿螺旋，以及D-Dai價格的顯著飆升。

看到這一不祥之兆，Maker治理方會決定，在這一少數派分叉上直接觸發全局結算。為它操心壓根不值當。該鏈上的所有D-Dai都被清算并轉換為D-ETH余額。注意到這一點的D-Dai持有人要求兌付他們的D-ETH。但是，當他們轉身出售他們新獲得的D-ETH時，拋售將導致了一波擠兌潮，使其他D-ETH持有者手里的D-ETH價格暴跌。

這將導致任何依賴D-Dai的事物立即崩潰。UniswapD-Dai市場、CompoundD-Dai市場、Augurv2，幾乎所有使用D-Dai的事物現在都從根本上崩潰了。即使他們為全局結算準備了故障保險措施，大多數運營商也沒有基礎設施和部署流程來管理兩條鏈上的系統，因此許多運營商干脆直接將之報廢。

所有的網站、界面、區塊瀏覽器和錢包最終指向多數鏈。像加密貓(CryptoKitties)這樣的游戲運營商會鎖定他們的D-ETH合約，以免讓用戶感到困惑。少數鏈變得如此貧瘠，基本上成了一個空蕩蕩的區塊鏈。

你可以想象一下這個傳奇故事的電影版本：少數派的鏈看起來就像一個廢棄的大都市。高聳入云的建筑物里空無一人，警報響起，無人響應，遠處濃煙滾滾。甚至沒人操心要不要重建這座城市。

少數派社區對這場陰謀怨聲載道。但是，一旦D-ETH的流動性放緩為涓涓細流，顯然各交易所將不會把貶值的D-ERC-20掛牌交易，經濟機制就無法把造反派們聚到一起了。早期的志愿開發者不再出現，社區漸漸凋零。最后，這個項目會被放棄，就跟其他所有的ETH分叉一樣，消失在歷史長河中。

ETH的價值

以太坊已不再是昔日模樣。2016年，它仍然是一個概念證明，ETC有理由聲稱自己是「世界計算機」演進方向的另一個更佳版本。但是到了今天，顯然ETH更有價值，原因在于基于其上的系統。比特幣的賬本比較簡單，因此其分叉在功能上等于空投。而ETH則不同，其生態系統已變得不可思議的復雜。因為它的系統與不可分叉的組件交織在一起，所以整個系統也就無法分叉了。任何少數派的分叉注定將竹籃打水一場空。

DeFi最終成了未來任何一次治理危機的話事人——用戶、礦工和開發者當然都有發言權，但拆散DeFi而導致的混亂會讓所有人攜手。隨著所有新的更高級別的金融應用在明年上線，DeFi可能只會變得更加脆弱。

如果ETC型的分叉不會再出現，那么，「通過分叉來進行治理」將成為歷史。歡迎來到后分叉時代！

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