分析師：比特幣突破9400美元大關，期貨合約或將引領市場起飛？_Bybit

據beincrypto消息，加密貨幣分析師、前華爾街交易員ToneVays表示，尚未確認牛市的到來。目前的BTC供資比率“有利于空頭”，BTC高于9000美元的水平需要保持2-3日，才能確保牛市的到來。

合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。隨著更多合約產品的推出以及更多用戶進入合約交易市場，合約交易將成為2020年加密行業的新爆點。

巨頭進場推漲市場

2020年一開年，加密貨幣市場就迎來一波上漲走勢。據比推數據，市值最高的加密貨幣比特幣上漲18%，市值排名二、三的以太坊和XRP也分別上漲28%和22%。

推動這一波市場上漲行情的重要因素之一便是芝商所于1月13日推出的基于比特幣期貨的期權產品。很多加密投資者在CME比特幣期權推出前就已開始布局比特幣期貨。

事實上在過去的4個月中，已有多家交易所涉足合約交易領域，推出合約交易新產品。

彭博分析師：在正式轉換為現貨ETF之前，GBTC負溢價不太可能降至零:金色財經報道，彭博資訊 (Bloomberg Intelligence) 分析師James Seyffart表示，在正式轉換為現貨ETF之前，GBTC負溢價不太可能降至零，正式轉換將允許ETF結構套利機制處理該產品的所有溢價或折扣。Seyffart表示：“折扣縮窄表明市場今天對轉換的信心比幾天前更強，但仍不完全相信GBTC會轉換。考慮到Gensler和SEC對更廣泛的加密市場表現出的敵意，這并非不合邏輯”。[2023/8/31 13:07:36]

2019年9月，洲際交易所旗下加密交易平臺Bakkt推出實物結算的比特幣期貨產品，隨后又在12月推出比特幣期權和現金結算的比特幣期貨。

主要加密貨幣交易所幣安同樣在2019年9月推出幣安合約產品，在過去幾個月中，已經陸續推出了比特幣、以太坊、比特幣現金、XRP、萊特幣、以太坊經典、EOS、Tron、Link和Stellar共10種合約產品。

合約交易量排名前五Bybit交易所聯合創始人兼CEOBen也向比推透露，Bybit計劃在2020年第一季度推出以USDT結算的線性合約，作為對其目前的反向交易合約的補充。該合約具有投資組合保證金功能，允許賬戶在全部范圍內使用可用保證金。Bybit還將在頭寸區域內提供對沖功能，將多頭和空頭頭寸分開，并允許交易者同時持有。

分析師Alex?Krüger：摩根大通2017年和2020年對比特幣態度發生轉變:加密貨幣分析師Alex?Krüger在推特表示，摩根大通從2017年認為“比特幣是一種欺詐行為，將會爆炸”，到2020年的“比特幣與黃金競爭”，我們走了很長的路。[2020/10/24]

持倉量和交易量創紀錄

交易所紛紛推出合約產品，帶動了合約交易市場的火熱，多個交易所的合約交易量和持倉量在2020年的第一個月中創下記錄。

來自數據分析公司Skew的數據顯示，在CME上市的比特幣期貨的未平倉頭寸相比于2020年初已經翻了一番，這無疑反映了投資者對加密貨幣興趣的增加。

2019年11月初，幣安合約交易平臺的日持倉量不到5000萬美元。2020年1月，其用戶持倉量已逼近1.5億美元，是兩個月前的3倍。

在合約交易市場中異軍突起的Bybit交易所在2019年期貨交易量更是突飛猛進，來自CoinGecko的數據顯示，去年Bybit四季度的交易量相比于一季度增長近百倍。對此Ben解釋稱，原因在于，“我們擁有令人敬畏的客戶群，他們對我們充滿信心并相信我們會一直保持傾聽；我們的平臺超越了我們關注的傳統交易所的準則；我們擁有一只敬業的團隊，永不停止創新和改進。”

聲音 | 分析師：比特幣市場還有很大的增長空間:分析師認為，比特幣市場還有很大的增長空間。加密貨幣管理和分析公司Blocktown Capital董事總經理James Todaro在推特發布5張瘋狂看漲比特幣的圖表。比特幣看起來一點也不像郁金香狂熱或南海泡沫。這些泡沫只持續了沒有流動性和短暫的3年。而比特幣已經發展了10年，每天交易數十億美元。比特幣作為一種資產的投資回報率絕對讓任何最熱門科技股的投資相形見絀。事實上，即使像Netflix、亞馬遜和Nvidia這樣快速增長的公司也無法超越它。他還對比了比特幣的市值與其他貨幣的市值；最后總結稱，\"比特幣成長為全球價值存儲的空間非常大。\"（Beincrypto）[2019/9/24]

合約市場挑戰現貨市場

盡管合約交易目前尚處于發展初期，但是合約交易市場已然開始挑戰現貨市場。投資者正在尋求更多的投資方式以更好利用數字資產，在一些交易平臺，合約交易量已經超過現貨交易量。

據CoinGecko的數據，目前合約市場日交易量約為168億美元，市值最大的加密貨幣比特幣合約日交易量占到110億美元。據比推數據，目前加密貨幣現貨市場日交易量約為608億美元，比特幣現貨日交易量約為172億美元。

貝萊德投資公司分析師辭職 創立區塊鏈風投基金:三位分析師從國際投資巨頭貝萊德離職，創立了一個價值2000萬美元的風險投資基金Eterna Capital，該基金將專注于區塊鏈項目。[2018/5/3]

隨著更多的交易所入場，更多的合約交易產品的推出，合約市場交易量有望在2020年繼續攀升，交易量有望逼近現貨市場。

對此Bybit交易所CEOBen表示，“這很有可能，如果市場增長，它應該會發生。即使在傳統行業中，衍生品交易量也往往比黃金和石油等基礎資產高出2-3倍。如果我們能夠成長，尤其是當機構參與者脫穎而出時，我們將會增長，我們應該期望衍生品領域有更大的交易量。”

加密貨幣交易所CoinFLEX首席執行官MarkLamb甚至預測稱，到2020年底，加密貨幣衍生品市場的規模將達到現貨市場的20倍。

合約交易競爭激烈

隨著多家老牌、新秀交易所的涌入，作為加密行業藍海的合約領域中的競爭正無比激烈。

目前合約市場交易量最大的交易所是OKEx，該交易所于2013年最早推出加密合約交易，該合約類似于傳統期貨，最大可使用40倍杠桿。分別設有周合約，月合約和季度合約。

華爾街分析師表態依然看好比特幣:華爾街分析師、美國證券研究公司Fundstrat投行聯合創始人Tom Lee表示，他仍然看好比特幣價格在Mt.Gox清算完成之后的長期增長前景。他向《巴倫周刊》透露稱：“Mt.Gox的瘋狂拋售只是一個短期的擔憂，它不會造成任何改變。”[2018/3/12]

在交易量上能夠與OKEx抗衡的是BitMEX交易所，該交易所于2014年上線永續合約，與傳統期貨合約相比，永續合約不用結算，類似高倍保證金現貨市場，最高可使用100倍杠桿。永續合約用資金費率替換結算，采用標記價格作為強平價格。

再加上2016年推出比特幣期貨和期權交易產品的荷蘭Deribit交易所、2018年推出合約交易的HuobiDM和Bybit以及2019年入場的交易巨頭幣安，這基本形成了目前合約交易市場頭部競爭格局。

自2019年以來，整個數字資產合約交易行業的競爭前所未有地激烈，數字資產交易平臺競相提供最新的產品和功能來吸引用戶。幾大衍生品交易平臺的市場份額集中度有所下降，目前處于公平角逐的狀態。

2020年合約市場新趨勢

隨著合約交易市場競爭的激烈，2020年中衍生品交易平臺將在市場深度和流動性、執行性、易用性和交易體驗、穩定性、安全性以及杠桿和交易費率方面大做文章。Bybit交易所CEOBen對比推表示，其中流動性、執行性和交易體驗是交易者尋找的三大核心內容。

-市場深度和流動性

交易平臺的市場深度是用戶選擇交易所的主要影響因素，合約交易的貨幣對需要有足夠的流動性，以便即使在劇烈波動期間，用戶的定單也會有最小的滑點。因此，多家交易所都會優先在這一關鍵點進行優化。

Ben對比推表示，Bybit持續與市面上大型量化團隊和做市商對接并簽署合作協議，保證交易所充足流動性。Bybit還通過獎勵機制和合理競爭規則保持做市商之間的良性競爭和獎勵平衡，從而達到充足深度和流動性目的。目前，Bybit的市場深度已排行業第二。

-執行性

合約交易的執行性也將是2020年各大合約交易所的重要競爭點。

Bybit交易所CEOBen認為，執行性的重要性無需多言，任何交易所的主要功能都是以快速、完美的方式匹配訂單。所以我們將能看到許多交易所努力提供合適和有效的交易執行方式，尤其是在價格波動期間。

-易用性和交易體驗

隨著合約交易產品以及支持合約交易平臺的增多，參與到合約交易的用戶也逐漸由專業投資者發展到更多的散戶投資者。對于散戶投資者來說，交易平臺的易用性以及客戶服務將成為其選擇交易平臺的重要因素。

Ben對比推表示，數字貨幣行業是一個新興的行業，用戶會遇到很多問題。因此Bybit成立了7X24小時的客服團隊，支持多國語言，可以為用戶在任何時間提供幫助。此外，Bybit的App也將為交易者提供簡潔明了的交易體驗。

-穩定性

合約交易用戶最不能接受的情況莫過于交易所頻繁“插針”或者“宕機”導致爆倉。合約交易平臺將繼續在價格機制和系統穩定性方面進行改善以吸引用戶。

據Ben對比推透露，Bybit交易所采用雙套價格機制，標記價格可以智能降低報價失真或發生宕機交易所的價格權重，從而保證了標記價格的準確性，為用戶創造更公平的交易環境。而擁有堅實的平臺是Bybit發展的核心基礎。在波動性和低延遲交易過程中，需要暴漲服務器不能出現任何過載現象。

-其他

除此之外，衍生品交易所的安全性、保證金交易的杠桿率以及交易平臺的交易費率情況同樣會成為2020年中幾大合約交易平臺的競爭關鍵點。

結語

對于合約交易的未來，Bybit交易所CEOBen表示，2020年肯定會有更多創新出現，現在對期權市場的需求正在穩步增長，另一個非常令人興奮的前景就是衍生品合約與期權交易的結合。

Ben還預測，2020年加密貨幣衍生品交易所可能會發生合并。整體看來，隨著行業競爭的加劇，市場只會對交易者變得更加有利。他對整個衍生品市場感到樂觀，日交易量在2020年有望達到每天200-250億美元。

加密資產已經發展到了第十二個年頭，加密行業正在越來越由邊緣走向主流，在新的一年中，隨著投資者對加密資產興趣的提升，加密行業也必將在2020年以前所未有的速度發展。合約交易經過多年的醞釀也將在2020年迎來爆發。

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