科創板一定會成功，但普通投資者要真正獲利并不容易_亞馬遜

備受關注的科創板已經于6月13日正式開板。從去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板，短短200多天，中國資本市場迎來了一個全新板塊。

眾所周知，與以往推出的中小板、創業板有明顯的不同，科創板的開設，不僅僅是開辟一塊新的資本市場，它還承擔起了股票發行注冊制試點的重任，是證券市場增量改革的排頭兵。

而科創板的開板與試點注冊制的落地，也宣告著中國資本市場的市場化改革已經正式進入了新的歷史階段。

中芯國際科創板上市申請已獲得受理，擬募資200億元:6月1日，據上交所網站披露，上交所已受理中芯國際科創板上市申請。中芯國際計劃融資金額200億元，創科創板IPO融資額新高，保薦機構為海通證券和中金公司。據披露，實際募集資金扣除發行費用后的凈額計劃投入3個項目：12英寸芯片SN1項目；先進及成熟工藝研發項目儲備資金；補充流動資金。

據此前報道，上個月，中芯國際與嘉楠科技合作的14nm礦機芯片已完成測試，將在今年二季度量產出貨。但知情人士向透露，能否量產還要看行情。據悉，中芯國際曾數次嘗試進入礦機行業，但受行情拖累一直未有實質進展。（智通財經）[2020/6/1]

我們有足夠的理由相信，科創板必將能完成促進資本市場和中國經濟深層次的改革、促進科技創新、產業升級等新興經濟的發展的大使命。

聲音 | 券商人士：區塊鏈等噱頭成分過大的技術不適合科創板:據21世紀經濟報道消息，接近上交所人士透露，2019年1月份大概率會發布科創板實施辦法和細則。2019年6月之前會啟動科創板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關企業的申報材料。上海一位券商人士稱：“對于有些領域噱頭成分過大的技術，比如區塊鏈等，技術本身尚未成型，也不適合科創板。”[2018/12/4]

我們也有足夠的理由相信，科創板一定會成功。

但是對于絕大多數的普通投資者而言，想要參與科創板的投資而真正獲益，可能并不容易。

聲音 | 證監會上市公司監管部前負責人：科創板是區塊鏈的機遇:近日上海市區塊鏈產業引導基金正式成立，基金規模10億元，主打“區塊鏈+科創板”，支持區塊鏈企業上科創板。原證監會上市公司監管部前負責人王長河先生發表了以“科創板是區塊鏈的機遇”為主題的演講。他表示：“區塊鏈肯定沒有行業上的問題，區塊鏈不管是放在技術革命還是哪里，最后實際情況一定是我總結的，公司一定要被投資人認可，投資人保薦，機構才敢投。”[2018/11/30]

很多投資者一直都很羨慕美股的持續10年牛市，但是投資者多不知道，美國的長期牛市中絕大多數參與其中的散戶都未曾盈利，甚至于很多都是被消滅的。

聲音 | 鏈塔CEO：區塊鏈將是科創板的受益者:近日，鏈塔創始人兼CEO張翔表示，區塊鏈產業作為重要的技術創新方向，也將是科創板的受益者。經過早期的行業亂像，以及ICO的虛火，目前區塊鏈創業者變得更加務實，更多精力放在技術如何在行業真正落地，以及具體賦能實體經濟方面。

張翔指出，目前STO熱潮，也體現出業內讓區塊鏈通證經濟走向主流的普遍愿望，被認為是科技金融的新力量，這與科創板旨在補齊中國資本市場服務科技創新的短板、幫助產業創新升級的大方向契合。[2018/11/6]

以納斯達克市場為例，客觀數據表明，當今納斯達克市場2700多只股票中有接近80%是幾乎沒有什么成交量的“僵尸股”，過去10年近7倍的指數漲幅絕大多數都是由蘋果、谷歌、亞馬遜、Facebook、Netflix等科技巨頭公司貢獻的。

而過去30年間，納斯達克市場退市了近15000家公司，同期上市了近13000家，納斯達克股票總數也從5000家降到了如今的不到3000家，退市公司數量是存量的5倍。

也就是說，盡管納斯達克指數長期明顯上漲，但是投資者如果在納斯達克市場熱衷于短線不同熱點炒作，則難逃虧損，甚至是被退市股的地雷炸的尸骨無存。

所以，盡管納斯達克接納了全球數千家高科技公司，但是某種程度上來說，納斯達克又是一個明星企業的秀場。

而科創板對標的，或者說是被市場期望的，就是”中國版的納斯達克”。

當然，我們也相信科創板在未來也一定會誕生中國式的蘋果、谷歌、Facebook，但現實的問題是，即使是在納斯達克市場，出現蘋果、谷歌也是相對的小概率。

而要在這成千上萬家科創公司中找到未來的“蘋果”、“谷歌”，就好比是在茫茫沙海中挖掘出稀有的幾個金塊，難度非常大；況且，掘金過程中還很可能會不幸踩上地雷！

另外，十分令人遺憾的是，這些年來由于A股市場對價值投資理念的扭曲，導致對成長投資的概念也被歪曲。

突出的問題就是，我們對科技創新公司的估值缺乏包容性，所用的標準與白酒是同一套，即PE與PB，ROE、還有現金分紅比例之類，這么一比，處于投入期的科技創新公司當然沒有優勢。

就好比，我們對人才的評價標準是酒量，讓北清博士與藍翔技校畢業生比喝酒，發現博士流量大多不行，最后得出一個結論來，博士沒鳥用，比不上技校畢業生。

我還想到一個場景，就是讓體量小的猴子跟體量大的豬比舉重，那怎么比得過？人家納斯達克是讓猴子跟豬比爬樹的，所以，那邊猴子受追捧，豬不受待見，結果就是猴子越爬越高。

這么多年，在所謂的價值投資理念引領下，A股市場的逆選擇越發明顯，簡單機械地用同一個標準來選擇與投資，結果就是長期依賴喝酒吃藥。

在這樣的投資文化里，科技創新公司不得不迎合這種單一的、即時實現的“賺錢~分錢”期望，并努力與二級市場的“價值”投資標準保持契合，否則，要么就根本上市無門，要么上市了變成“黑五類”，不受投資者待見，要么就被迫講故事，甚至挺而走險造假，就變成賺快錢的偽科技公司。

只有買白酒、醫藥和金融等傳統行業才是價值投資，這種價值投資理念經由從上而下的推廣，后來竟然也成為了機構投資者的共識。

資金聚集上的馬太效應，導致極少數股票被資金追逐，短期漲幅達到不可思議的程度，即便被明顯高估，依然會有更多的資金沖進去抱團取暖。

其實這些所謂的“價值投資者”并非真正的價值投資者，他們不過是以價值的幌子在做投機而已。

但真正的價值投資者不會躲在羊群之中。

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