頭戴“第一網紅電商”桂冠的如涵為何在3年之內兩次敗走資本市場_KOL

一家成功定義了網紅電商的公司卻屢屢敗走資本市場，究其原因，不是輸在商業模式而是輸在了供應鏈。

說到網紅，很多人的第一印象就是抖音里的小姐姐、微博大V以及其它行業的KOL。不過，在多年前，網紅還只是一個比較小范圍的概念，更多的指的是個人品牌，利用自身的影響力來進行商業化。而如涵這家公司做的則是將網紅聚集在一起，成為一個平臺，就像是淘寶一樣，來對網紅進行孵化、包裝、培養，繼而商業化創收。

北京時間4月3日晚間，這家成功定義了網紅電商的杭州公司正式登陸納斯達克證券市場掛牌交易，成為拼多多、美團之后又一家上市的電商企業。只是，不同于其它“傳統”的電商平臺，如涵的上市充滿著質疑聲，網紅經濟在給其帶來名利的同時，也成為其未來發展路上的不穩定因素。

V神：反對將外部應用程序和協議過度加載到以太坊共識中:金色財經報道，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin發布一篇《不要讓以太坊的共識過載》的相關文章。Vitalik表示，以太坊網絡的共識是目前安全性最高的加密經濟系統之一。價值1800 萬枚ETH（約 340 億美元）的驗證者每 6.4 分鐘完成一個區塊，運行許多不同的協議實現以實現冗余。如果加密經濟共識失敗，無論是由于錯誤還是故意的 51% 攻擊，由數千名開發人員和更多用戶組成的龐大社區都會仔細觀察，以確保鏈正確恢復。一旦鏈恢復，協議規則確保攻擊者可能會受到嚴厲懲罰。

Vitalik稱，反對將外部應用程序和協議過度加載到以太坊共識中，因為這會對生態系統造成高風險。雖然重復使用驗證器進行其他目的是低風險的，但試圖招募以太坊社交共識來實現應用程序自身目的是高風險的，并且應該受到抵制。

Vitalik還建議采取逐案解決這些問題的方案，例如不完全基于加密經濟學原則去中心化預言機或者基于驗證器投票而非依賴L1共識進行恢復操作。[2023/5/22 15:17:45]

上市首日，如涵并沒有帶來驚艷的成績，反倒是以大跌的結局收尾。截至美股周三收盤，如涵控股大跌37.2%，報收于7.85美元，目前總市值約6.49億美元。

福布斯啟動2023年福布斯區塊鏈50強榜單提名與審核工作:10月14日消息，福布斯啟動2023年福布斯區塊鏈50強榜單提名與審核工作，提名的公司需要為使用區塊鏈技術的成熟公司，包括估值10億美元以上或年收入超過10億美元的公司。本次提名活動將持續至11月4日，經審核后的入圍者將于2023年2月公布。[2022/10/14 14:28:02]

敲鐘當晚，眾多網紅的助陣，讓如涵成為最“亮眼”的上市公司。但是，艷麗的外表背后，不斷擴大的虧損加上粉絲和KOL團隊的不穩定因素，讓其未來仍存在很多的隱憂。

但是為什么頭戴“第一網紅電商”桂冠的如涵占盡天時地利，卻在納斯達克不受追捧？并且在3年之內兩次敗走資本市場。究其原因，如涵控股不是輸在商業模式而是輸在了供應鏈上。

Zipmex的評論似乎明確了CEO對Babel Finance投資失敗的看法:金色財經報道，據The Block獲得的一封內部電子郵件，律師事務所Morgan Lewis Stamford進行了一項獨立審查，發現Zipmex的風險管理和信用風險委員會共同做出了資本部署決策。委員會成員包括首席執行官 Marcus Lim、Zipmex泰國部門Akalarp Yimwilai的聯合創始人、首席商務官兼參謀長Jonathan Low、首席財務官Nicolas Keravec和首席法律官Pav Gill。

The Block還獲得了一份與今天提交的Zipmex重組相關的Lim宣誓書。提交給新加坡高等法院的文件指出，摩根劉易斯斯坦福（Morgan Lewis Stamford）的審查也負責處理Zipmex的重組，沒有發現證據表明在任何重要時間都違反了任何內部治理、風險和/或合規性手續。[2022/10/14 14:27:11]

商業模式

前Voyager高管正在爭取另一項重組計劃:7月30日消息，Voyager前首席創新官Shingo Lavine和他的父親、商業伙伴Adam Lavine試圖推遲該公司的重組計劃，并呼吁以破產程序來探索他的替代方案。

父子倆在周四提交的一份文件中反對Voyager的動議，該動議尋求批準與同意其重組計劃相關的物流。他們提出了一項計劃，要求該公司停止所有貸款活動，整合實時交易，并發行回收代幣（recovery token），以留住平臺上的用戶。

Shingo和Adam都是Voyager的股東。他們一起構建了Ethos，托管了允許開發人員構建各種應用程序的區塊鏈架構以及一個錢包應用程序。Voyager于2018年收購了Ethos, Shingo在該公司董事會占有一席之地并擔任首席創新官，但由于對公司發展方向的分歧，雙方于2021年分道揚鑣。現在，這對父子希望他們的公司Emerald成為Voyager重組的關鍵合作伙伴，并讓自己成為新管理團隊的領導者。

Voyager已經提交了一份重組計劃，并正在尋求被收購。迄今為止，Voyager還沒有將Emerald視為“可接受的競標者”。Emerald和Lavine父子正試圖阻止Voyager的計劃向前推進，直到他們的提議等其他重組計劃得到考慮。

為了正式提交提案，他們需要獲得更多信息，但Voyager迄今拒絕提供這些信息，因為他們尚未被視為可接受的競標者。周四的文件強調了Emerald曾多次試圖參與這一過程，但據稱Voyager一直沒有理會。（The Block）[2022/7/30 2:47:36]

如涵控股如今以“網紅+孵化器+供應鏈”的形式存在著，與網紅之間建立了“你負責貌美如花，我負責賺錢養家”的合作模式，幫助她們在電商變現、廣告代理、泛娛樂等領域發揮商業價值，并形成“流水線”式網紅炮制模式。

換句話說，如涵的定位更像是一家網紅的后臺服務公司，一方面負責網紅的挖掘、打造和運營，另一方面對接后端的代工廠，提供品類運營和供應鏈管理服務。年輕的網絡紅人在微博等社交媒體以照片、短視頻等形式分享自己的日常生活、美妝、服飾搭配等，以此聚集大量粉絲，再通過發布購物推薦和鏈接的方式將粉絲導流到自己的淘寶店，推薦粉絲購買同款產品，實現變現。由于她們的個人吸引力以及與粉絲之間建立的信任，在產品質量尚可的前提下，這樣的商業模式有不錯的變現能力。

如涵是典型的需要“雙輪驅動”的商業模式，必須同時兼顧前端和后端。通過前端的網紅和她們的影響力，可以找到精準的流量。不過流量只是交易得以發生的基礎，以物流為核心的電商后端交易鏈條和以生產為核心的產品制造鏈條能否提供足夠好的用戶體驗，決定了商業能否有效運轉下去，產生“滾雪球效應”。

如涵在自己的年報中提及，根據網紅店鋪上新閃購+預售模式的特點，以公司目前銷量最大的服裝產品為例，公司相應采取“多款少量、快速翻單”的柔性供應鏈模式。

從消費者端來看，以如涵旗下最大的網店“吾歡喜的衣櫥”為例，這家店保持著每月1-2次上新，每次上新約30件單品的頻率，上新當日會備好首批現貨，同時店鋪也早就做好了快反補貨的準備。

現貨拍完后，消費者可以直接選擇第二批甚至更遠批次的預售產品。這樣的模式下，首批現貨不會完全覆蓋全部需求，熱門款產品現貨完全靠“手速”，幾秒內賣完是常事，這也是為什么網紅微博評論下常見粉絲抱怨“現貨太少，很難搶，預售要等”的原因。

但是我們要知道，線上店鋪的營銷模式、供應鏈和線下店鋪存在區別，它們會高度集中在某一個時間段，那段時間要求的量特別大，由于這種生產銷售周期的波動性很大，對于員工、生產制造、倉儲物流、面輔料存在巨大的挑戰，所以優質供應商、加工商都不愿意和如涵控股等合作，而愿意和ZARA、H&M等快時尚合作，因為訂單相對比較穩定，商品的周期性波動沒那么大。

換句話說，規模化和個性化之間存在鴻溝，能提供好產品的上游廠家都不愿承擔風險，而最下游的剛起步的設計師和小品牌們也承擔不了風險，上游廠家墨守行業規則，小品牌、設計師品牌們又指責上游供應商不順應時代做事，這就導致二者無法彼此指責，無法對接。

所以如涵控股不是輸在商業模式而是輸在了供應鏈上。如涵控股的網紅電商銷售模式究竟能走多遠，尚待時間來驗證。如果如涵只是迷戀于單純的網紅銷售，而不注重將網紅價值轉變成品牌、商標的價值，那么其網紅模式的火爆有可能只是曇花一現。

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