美國SEC突然暫停比特幣ETN 帶你一文了解ETN_ETN

近期關于數字貨幣ETF能否獲得美國證券交易委員會的批準，牽動著每一個數字貨幣投資者的心。屋漏偏逢連夜雨，近日一則消息，又向它潑了一盆冷水。

美國證券交易委員會9月9日宣布，從即日起至9月21日暫停兩只剛剛開放美元交易的數字貨幣ETN產品的交易，理由是一些不成熟的散戶投資者可能會錯誤地認為這兩種產品等同于ETF。當天BTC價格應聲下跌，一度跌至6100美元附近。

數字貨幣ETN產品有哪些？

比特幣ETN并不是一種全新的數字貨幣衍生品。早在2015年，比特幣ETN產品就已經誕生了，第一個比特幣ETN是由瑞典的納斯達克(NASDAQ)斯德哥爾摩交易所批準并交易的，以歐元和瑞典克朗進行交易和清結算。以太坊ETN是于2017年上市的。

美國SEC：阻止了猶他州的數字許可公司的欺詐行徑，涉案金額約為5000萬美元:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）已獲得緊急援助，阻止了總部位于猶他州的Digital Licensing Inc（以DEBT Box為商號）的欺詐行徑，該欺詐案涉及18名被告的加密資產。據SEC的投訴，這些被告自2021年3月起，通過所謂的“節點許可證”進行未注冊證券的銷售，涉案金額約為5000萬美元，以及不明數量的比特幣和以太坊。

SEC指控DEBT Box及其負責人在銷售這些“節點許可證”時，通過網絡視頻、社交媒體帖子和投資者活動，向投資者承諾其將通過加密挖礦活動產生各種加密資產代幣，并聲稱各種行業的收入產生業務將推動DEBT Box挖礦的各種代幣的價值，從而為投資者帶來巨大收益。然而，SEC指出，實際上這些“節點許可證”只是一個幌子，用來掩蓋DEBT Box通過區塊鏈上的代碼瞬間創建每種代幣的總供應量的事實。[2023/8/3 16:17:03]

2018年8月15日BitcoinTrackerOne、EtherTrackerOne首次登陸美國市場，以美元報價，對美國投資者開放。此次被美國SEC暫停的便是這兩款產品。

傳美國SEC或將把Crypto.com列為下一個起訴目標:金色財經報道，在對加密貨幣交易所幣安和Coinbase提起訴訟后，有消息稱美國證券交易所或將把Crypto.com列為下一個起訴目標。據加密KOL @CryptoTea_ 在社交媒體披露，被美國證券交易委員會列為證券的SOL、SAND、MATIC、MANA、ALGO等代幣均已在 Crypto.com平臺上架，此外這家交易所還推出了原生代幣CRO并提供質押服務，這些都可能被監管機構視為證券出售行為。另據加密情報平臺Arkham監測，昨日一個Crypto.com平臺上的巨鯨向幣安交易所轉入了3萬枚 ETH，按當時價格計算價值約合5520萬美元。[2023/6/9 21:27:07]

什么是ETN？

新體育經濟研究所已提交法庭之友簡報支持美國SEC:11月21日消息，體育投資集團新體育經濟研究所（NSEI）近日已提交有關美國SEC與Ripple訴訟案的法庭之友簡報，以支持美國SEC。

NSEI寫道，加密貨幣就像“一只參與監管套利的變色龍，當它想吸引資本并吸引‘投資者’時，將自己標榜為一種資產。但當它面臨監管審查時，就改口稱自己是一種貨幣。這種轉變不僅虛偽，而且荒唐。”（Forkast）[2022/11/21 7:52:29]

ETN英文全稱Exchange-TradedNotes，即交易所交易債券或交易所交易票據，一般為投資銀行發行的債券類產品，最早由巴克萊銀行于2006年發行。

歷史上的今天丨美國SEC將加強對ATS系統的監管:2019年7月21日，伊朗經濟委員會(iran Economic Commission)已就加密貨幣開采商的關稅方案達成最終協議。根據這份報告，伊朗能源部長哈耶里宣布，雖然關稅方案已經最后確定，但是正在等待伊朗內閣的批準。盡管哈耶里沒有詳細說明具體的價格方案，但他表示，價格取決于波斯灣的燃油價格等市場因素。

2018年7月21日，隨著加密貨幣交易所正尋求獲得替代交易系統（ATS）許可證，美國證券交易委員會（SEC）宣布，已投票通過對ATS系統監管框架的修訂。新規定將使SEC能夠更有效地監督這些交易平臺，這些交易平臺正在交易已在SEC注冊的交易所上市的證券，但自身并未在SEC登記。SEC主席Jay Clayton在公告聲明中表示，在訂單交互，匹配和執行方面提高透明度將有助于投資者及其中介機構找到最能滿足其交易和投資目標的交易場所。據報道，SEC在2015年首次提出的修正案中沒有提及加密貨幣。但是，該修訂法案批準的時間值得注意，因為目前許多加密貨幣公司正在尋求獲得ATS許可證，寄希望于列出的加密貨幣被視為證券，而不會違反管理證券交易的聯邦法律。[2020/7/21]

它不同于其它形式的債券，主要是來自于它的報酬，ETN的報酬是基于特定市場指數的報酬，減去必要費用，并不支付固定利息，且不保障本金。因此，ETN可以理解為債券與ETF部分特征的結合，是一種結構化產品，在交易所交易，利息通常只有在賣出時才會支付。ETN與債券一樣有到期日，通常為30年。這是傳統金融市場中的ETN，下面我們再來看一下數字貨幣市場的ETN。

什么是比特幣ETN？

比特幣ETN是比特幣交易所交易票據或者債券，通過追蹤比特幣價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾，同時它還是非常高效的對沖工具。

投資者購買比特幣ETN后，不需要直接持有比特幣，公司將代表投資者持有比特幣，這樣就降低了投資者的投資風險作為一種投資工具，它大大擴寬了機構投資者進入加密貨幣投資的渠道。

比特幣ETN與比特幣ETF有何區別？

比特幣ETN與ETF的產品相似之處在于，投資者都可以通過不直接持有比特幣而投資比特幣。這樣可以避免加密貨幣在價格波動時，導致不成熟的投資者資金虧損；其次，兩者都能有效吸引更多的投資者，帶來更多的資金流入；同時，兩者都有傳統金融機構的信用背書，大大降低了投資者的投資風險。

兩者的不同點在于，第一，ETN是債券類交易工具，由發行人擔保，沒有其他資產支撐。發行人通常是銀行而不是資產池，它更像是一種由銀行或任何其他有公信力的發行機構支持的債務工具。第二，比特幣ETN通過追蹤價格走勢來讓用戶參與投資，用戶所持有的是在一段時間內依其價格指數漲跌兌付資金的承諾。

而比特幣ETF是以某一市場中的比特幣價格指數為目標指數而設立的交易型開放式指數基金，類似黃金ETF。除了作為信托受益人的ETF投資者外，還包括發起人、受托人和保管人等三個重要主體，他們將簽訂信托合同，并按照合同的約定履行各自的職責。

第三，ETF采用一籃子數字貨幣申贖，ETN采用現金申贖，還會受到一些限制導致時效性不高。這種非實物申贖特性決定了其套利效率不如ETF，因此折溢價率一般高于ETF。

最后，也是最終要的一點是ETN帶有杠桿，這使得其收益和風險被大幅的放大了。

ETN入場后，對數字貨幣市場有何影響？

如今的市場仿佛已經進入了寒冬，投資者沒有任何交易意愿，機構、大佬們也紛紛被套。因此大家把燃起市場的最后一把“火”寄望于ETF身上。由于ETN可以通過投資比特幣ETF來間接投資BTC，因此被認為是比特幣ETF的替代品。但也許是ETF通過率渺茫，大家對這款產品也并不感冒。

并且想讓更多的投資者了解到該產品，需要更多的交易所平臺來對接，從目前的市場普及度來看，很多交易所平臺并沒有開放該產品，也許開放該產品的交易流程比較復雜，因此很多交易所并沒有在此下功課。

業界大咖們對此產品也并不看好，例如KKM金融的創始人兼首席執行官杰夫·基爾博格說，比特幣價格的大幅波動仍將持續下去，直到ETF出現為止，而ETN在這件事上并沒有多大的發言權。

全球投資市場巨頭——薩斯奎漢納國際集團數字資產部門負責人巴特史密斯對此持樂觀態度，他說ETN已經對市場有了一定牽動力，但是遠不及ETF的爆發力。

不論是ETF還是ETN，都是市場提供給投資者的交易工具，工具多了，投資的渠道也就多了，市場的流動性才能保證，因此只有給投資者充分選擇的機會，使投資者能夠找到適合自己的工具，市場才會變得更加合理、更加健康。

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