加密資產熊市帶來的收獲_數字資產

《核財經》App編譯盡管2018年比特幣價格下跌導致許多觀察人士將數字資產一筆勾銷，但這種調整實際上應該有助于迫使整個市場走向成熟。

這種成熟正是該領域吸引更多機構投資者所需要的，機構投資者的到來將通過增加流動性(通過他們投資的基金直接增加流動性，通過他們被采用的事實間接增加流動性)，為所有人改善市場。他們的入市將向其他交易者發出市場穩定和值得信賴的信號。

2015年至2017年底，比特幣價格穩步上漲，市場出現了樂觀的樂觀情緒。盡管存在風險，但交易員們愿意依賴鮮為人知或不受監管的交易所——潛在的上行空間讓這些風險變得值得。

SBF：FTX在迪拜受到迪拜加密資產監管局的監管:金色財經報道，SBF發推表示，FTX在迪拜受到VARA (迪拜加密資產監管局) 的監管，并將與相關監管機構展開合作。[2022/10/17 17:29:01]

在早期,按照傳統的交易標準來看，數字資產有一個獨特的場景:操作風險大于市場風險

例如，由于黑客攻擊而造成的一些金錢(或數字資產)損失，可能會被以下事實所抵消，回報是天文數字，以致投資者對比特幣和其他數字資產的價格漠不關心，因為它們在很短的時間內呈指數級增長。例如，從2017年7月1日(2492.60美元)到2018年1月1日(14112.20美元)，比特幣的價格上漲了460個百分點。

印度加密資產委員會將出臺加密廣告指導方針:12月24日消息，印度加密資產委員會（BACC）將出臺廣告指導方針，作為加密游戲玩家向標準化自我監管方向轉移的一部分。印度加密交易所CoinSwitch Kuber創始人兼首席執行官Ashish Singhal表示，“我們正在與印度廣告標準委員會和BACC進行討論，并提出了在全面開放廣告業務之前，每個行業參與者都應采取的步驟。”此外，BACC聯合主席Singhal表示，該指導方針將明確規定每一位加密參加者在推廣時應遵守的事項。BACC還在制定一套標準化的自律準則，實行嚴格KYC措施，并將繼續處理包括FIU報告和風險監控在內的問題（Businessline）[2021/12/24 8:01:21]

通過使用一種風險加權指標——“調整后”的夏普比率，在運營風險極高的平臺上進行交易可能完全合乎邏輯。夏普比率的調整會考慮經過一段時間內投資比特幣的回報以及無風險利率（投資于無風險資產，如美國國債)，然后確定投資組合的風險(市場和操作風險)，來確定風險調整后的回報率。

外媒：越來越多韓國加密交易所客戶出現加密資產提款困難:韓國當地媒體報道稱，隨著投資者對資金安全性的擔憂加劇，加密貨幣交易所推遲了客戶的提款請求，甚至在某些情況下根本不回應客戶。金融監管機構此前警告稱，在一些較小交易平臺上持有代幣和法幣的加密持有者，他們的代幣在沒有實施反洗錢（AML）和實名認證銀行程序的交易所中可能不安全。上個月頒布的一項法律使韓國加密行業成為世界上加密交易所監管最嚴格的地區之一。然而，作為6個月寬限期的一部分，所有運營商必須在9月24日之前完成合規程序。一些未具名加密交易所的客戶報告稱，客戶服務中心似乎已經關閉或“凍結”，無法進入交易平臺。一名不愿透露姓名的交易平臺的工作人員在與記者的電話通話中表示，該平臺“非常清楚”客戶“在提款方面遇到了困難”。此前有報道稱，在首爾不同地區的其他辦事處也出現了類似的情況，一些人表示，他們1月初提出的提款要求仍未得到滿足。一些交易所聲稱，這些延遲是由于安全檢查和反語音釣魚協議。媒體報道稱，一些投訴者已經向報案。（Cryptonews）[2021/4/16 20:25:52]

以上面的例子為例，在無風險利率約為1.5%的情況下，投資組合的收益率超過460%，投資組合的風險為135%(市場風險為35%，操作風險為100%)，夏普比率約為3。夏普比率將代表一個有吸引力的風險加權回報，因為回報超過風險三倍。

IMF報告：加密資產在金融體系中占比尚小，但潛在風險需創新性監管合作:近日，國際貨幣基金組織IMF發布最新的《全球金融穩定報告》。報告稱，加密資產的總市值不到G4國家央行合并資產負債表的3％，加密貨幣目前對法定貨幣或貨幣政策執行所構成的挑戰尚非常有限。隨著更廣泛的采用和技術改進，一些加密資產可能會更好地履行貨幣的功能，從而給法定貨幣造成競爭壓力。加密資產背后的技術有可能提高金融市場基礎設施的效率。然而，加密資產受到了欺詐、安全漏洞和運營失敗的影響，而且牽涉到非法活動。目前，加密資產似乎并未造成金融穩定風險，但是如果它們的使用變得更為廣泛卻沒有適當的保護措施，那么它們就可能造成這種風險。[2018/4/29]

如今，隨著交易所間流動性的增加，套利機會的回報已經正常化。那些采用純多頭策略并享受指數回報的投資者，如果在過去6個月采用同樣的策略，現在將面臨虧損。

除了純粹的方向性策略，交易員還會告訴你，諸如簡單套利機會(在一家交易所買入相同資產，在另一家交易所以高得多的價格出售)等“簡單回報”已經消失。當他們看到的回報更接近于他們對更成熟資產類別的預期時，交易員接受操作風險的意愿就會大大降低。操作風險是指黑客攻擊和其他可預防原因可能造成的損失。

簡而言之，風險回報比率的變化意味著，交易所的經營不善、安全松懈、利益沖突和監管不足不再被接受。

例如，大多數交易所使用一個錢包為所有參與者保存資產。即使大部分資產被存在冷錢包里。但一個錢包就會成為黑客和其他罪犯的誘人目標。現在，我們看到越來越多的交易所引入了分層錢包基礎結構。

這種轉變意味著，那些提供專用錢包和其他側重于安全的功能(運營風險最低的功能)的交易所，將吸引更多機構投資者。在交易數字資產時，交易所不僅必須考慮財務和運營風險，還必須考慮名譽風險。

這還意味著交易所必須提供防止低效或可疑交易所需的監視和帳戶基礎設施:交易警報、熔斷機制、訂單審計跟蹤，等等。

正如我們前面提到的，自2017年市場反彈以來，市場的變化意味著，“只做多”的策略不再可行，“簡單回報”的機會也更難獲得，因為更多的群體在追逐同樣的機會。例如，DeVereCapital最近宣布推出一只積極管理的加密貨幣基金，專注于交易所之間的套利機會。

這意味著，交易所想要吸引并留住交易，必須建立基礎設施，提供更復雜的交易策略，包括互換、衍生品和期權，更不用說這些交易與現貨市場的結合了。

市場基礎設施改造的歷史還有很長的路要走。在2018年前三個季度，黑客從交易所和其他交易平臺竊取了9.27億美元的加密貨幣。

盡管許多交易所在安全措施方面仍有欠缺，但其它交易所正在取得重大進展。除了分層錢包，我們看到更多地使用多簽名安全保障，更多地強制執行白名單提取IP地址，以及更多地追求監管許可。

兩年前，機構投資者進入數字資產領域似乎很遙遠，也不太可能。今天，由于價格下跌，機構投資者不僅進入市場，而且越來越多地對市場條款發揮影響，這對參與市場交易的所有人都有利。

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