風險市場強化六月不加息押注 財務部月底發債將超4千億美金_科技股

SEC起訴Binance和Coinbase的事情終于今天沒有新的內容了，可以重新梳理一下整體風險市場的走勢。早盤美國三大股指期貨都出現了大幅拉升，跳空高開的情況。帶動了標普500指數直接進入到了牛市的標準，而引發的原因就是預期美聯儲從六月開始暫停加息。昨天晚上的推文已經介紹了申請失業金的數據，持續走高的失業率給勞動力市場帶來了降溫，但增加的就業崗位確顯示出美國的經濟還有很強的韌性，雖然矛盾但確實符合了投資者對于經濟的預期，也是美聯儲很久都沒有提過的軟著路，甚至是不著路。

類似矛盾的數據還有石油的價格，尤其美聯儲不會繼續加息的第二個原因就是因為石油價格的下降，油價因為擔憂降低需求而重新成為焦點，已經連續第二周下跌，直接扼殺了沙特阿拉伯單方面承諾減產帶來的漲幅。尤其是有報道稱美國和伊朗在核談判問題上取得了進展，這可能會導致伊朗提供更多的石油供應，也是推動油價下降的另一個原因，雖然石油在通脹的占比并不高，在這一年中也多次出現油價對于通脹數據的影響，尤其是當下降的更多原因是因為需求減緩以后，在疊加并不友善的失業金數據，刺激了風險市場對于美聯儲在六月暫停加息的押注。

不過有趣的是有美國白宮發言人表示美國和伊朗達成臨時報道的協議是錯誤的，所以能看到在石油的價格從大幅下跌4%以上后收窄到了1%左右，但油價的持續走低仍然體現出了需求端的抑制，這和連續上漲并且帶入牛市的美股再次成為了鮮明的對比。目前標普500距離突破4,300點只有一步之遙，當然其中的大型科技股仍然是上漲的主力，尤其是在以科技股為主的納斯達克100指數于3月29日進入牛市以來，今年已經上漲了超過32%。AI是主要的動力，但科技股大幅上漲的勢頭在進入六月后受到了一些抑制，六月過去了三分之一的時間后，很多的科技股價格反應反而低于月初。

檢察日報發文探討《數字經濟背景下“NFT”的法律屬性與風險治理》:5月16日消息，最高檢旗下檢察日報在5月15日“觀點·專題”整版頁面下討論《數字經濟背景下“NFT”的法律屬性與風險治理》，該專題分為三個觀點板塊：《強化風險研判精準懲治違法犯罪》、《數字作品NFT交易平臺負有著作權保護責任》、《NFT數字資產的權利屬性》。

浙江省人民檢察院第四檢察部主任王霞芳認為，對于信息技術發展帶來的新業態，檢察機關要善于準確把握創新發展與違法犯罪的界限，既要依法保護“真創新”，又要能夠及時發現、精準懲治以創新之名行犯罪之實的“偽創新”，避免出現“劣幣驅逐良幣”的現象。[2023/5/16 15:05:24]

美國銀行，花旗集團等多家金融機構認為圍繞人工智能以及周邊的炒作都已見頂。但這對于市場來說并不是壞消息，隨著經濟的周期性輪動，“舊經濟”領域的公司，包括材料，銀行和礦業等都有了蠢蠢欲動的跡象。但目前不爭的事實是標普500指數在牛市區域徘徊，但5月份觸及52周低點的股票多于52周高點。市場收窄處于極端，該指數中最大的五只股票，尤其是所有科技股，現在占該指數市值的近四分之一。這就是人造牛市的直接體現，少數股票上漲，其余市場基本持平。

所以目前可以看到小型股開始收復失地。本周羅素2000指數的漲幅超過納斯達克指數近5%，因為越來越多的投資者押注被打壓的周期性股票將比“泡沫”科技股獲得更大的未來回報。因為投資者普遍認為對美國經濟衰退和降息的預期已經過頭了。而這也是科技股能繼續上漲的原因，畢竟是作為防御性的資產。說人話就是現在更多的投資者認為市場夸大了美國經濟衰退，以及美聯儲可能會提前進入降息造成的損害，提心吊膽的害怕了半年確發現現在市場仍然很好，所以就沒有必要繼續去投注防御性的資產，反而去需求被壓抑上漲的資產。再說人話一些，就是這些投資者認為美股輪番普漲的機會到了。就像是幣市里的投資者認為BTC和ETH已經漲了半年了，但現在市場行情這么好，也該到ALT上漲的階段了，之前LSD，NFT，L2和香港概念的板塊都漲過了，這次該DeFi了吧。

DeFi風險管理工具Union Finance推出不可交易的治理代幣UNION:3月24日消息，基于以太坊的DeFi風險管理工具Union Finance宣布推出治理代幣UNION并成立DAO。UNION總量為10億枚，其中20%分配給社區DAO，46.78%分配給團隊，33.22%分配給早期支持者。2%將用于空投給協議的早期用戶。UNION為不可轉讓治理Token，不能被購買或出售。

Union Finance是一個無抵押貸款協議，目前已上線以太坊主網和Arbitrum上運行，曾于2020年12月完成1kx等參投的300萬美元融資。[2022/3/24 14:14:54]

發完第一篇推文以后就看到了一篇信息，說法是Gary以權謀私，因為清楚的知道要對Binance和Coinbase下手的時間，所以提前去期權市場做空，賺了260萬美金。該報道還說已經獲得了Coinbase的確認。先說情況，確實是有人在SEC起訴Coinbase前就提前30分鐘埋伏了做空期權，去做空Coinbase而且到現在還沒有交割，成本價是86,500美元，目前的收益大概是260萬美元，之所以沒有交割很有可能是認為SEC對Coinbase或者是市場的打擊還沒有結束。

這事肯定是真的，而且昨天凌晨就已經被爆出來了，這件事情說明SEC決定層或者是發布層有有人利用消息來牟利，后者的可能性會更大，說人話就是在SEC發布消息的時候網站和推特等媒體的管理員必然會提前收到信息。尤其是相比于決定層來說，發布層更加符合提前半小時的需求，如果是Gary或者是其他高層的話會做的更加謹慎，畢竟什么時候發布，如何發布，甚至是發布的審批和起訴流程必然是他們來制定的，而且Gary本身就是幣市的從業人員，對于期權市場的游戲規則和反偵破能力比吃瓜群眾要高幾個級別。

張松青：礦工要敬畏市場尊重周期，并注重風險控制:金色財經現場報道，10月24日，松鼠礦機SMINER新品發布會暨2020全球顯卡礦工大會在成都舉行。礦工管家MinerOS創始人張松青以《顯卡挖礦 “軟”實力走向專業化》為題，進行分享。

張松青表示，礦工朋友首先一定要敬畏市場尊重周期，預測短期市場是沒有意義，能夠把握大的周期也能取得不錯的成績；其次，要注重風險控制，能夠在行業中持續發展；最后要多進行獨立、深度思考，要對所在的行業進行深入學習，形成自己對行業的趨勢判斷，并勇敢的加倉或減倉。[2020/10/24]

尤其是在時間層面來說，Coinbase的初次大幅下跌的并不是在被起訴的時候，而是在起訴Binance的時候，如果真的是Gary要做，這個時間點前更加合適。而且之前也說過了連續起訴Binance和Coinbase未必是提前制定好的計劃，很有可能是為了防止這種行為的臨時決定。所以做空者才錯了過了第一波最大的紅利。有趣的時，上次在兩黨的債務違約初步達成協議前一刻，也有一個神秘投資者對天然氣管道運營商EquitransMidstreamCorp.進行了大量看漲押注，而押注后該協議被兩黨領袖批準。難不成還是麥卡錫或者拜登去開多了？

這種事情造謠的可能性會更大一些，對于SEC起訴Binance和Coinbase的事件也不會有任何的幫助，而且所謂的Coinbase有了足夠的證據也是挺奇怪的，好像是Gary用自己的KYC在Coinbase交易一樣，Coinbase是沒有期貨交易的，Gary也不會傻到用自己的KYC去交易。退100萬步來說，即便真的是Gary的做法，對于整個案件也不會有任何的幫助，反而是Binance的律師團做的很好，向法院申請了以前曾經意圖聘用過Gary的信息，希望可以在這次判決中，讓Gary回避本次的案件。

風險投資家Tim Draper：當萬物復蘇時，拯救世界的將是比特幣:隨著冠狀病爆發，市場持續低迷，加密貨幣仍未能作為對沖這種混亂狀況的避險工具。但是，風險投資家Tim Draper堅信，當萬物復蘇時，拯救世界的將是比特幣，而不是銀行和政府。據悉，Tim Draper是Skype、Tesla、SpaceX和其他初創公司的早期投資者，這些公司最終改變了世界。在最近的采訪中，他還描述了比特幣如何改變保險業。他稱，我可以用精算師人工智能(AI)創辦一家保險公司，以確定欺詐行為，并使用比特幣簽訂智能合約，然后把這些都放到區塊鏈上。（UToday）[2020/3/17]

回到正經的話題，之前也說過了，不論是SEC起訴Binance和Coinbase還是AI對于科技股的人造牛市，其必然會隨著時間而逐漸的轉淡，無非就是時間長短而已，只要市場有足夠的流動性那就必然會有博弈存在。但流動性的問題在本次的債務危機解除后，才是需要關注的重點。預計今年財務部將以短期票據的形式發行高達一萬億美金的國債，這是直接從美國的金融體系中吸納現金，尤其是美聯儲在繼續縮減資產負債表并且對貨幣政策緊縮的情況下，對于金融穩定以及風險市場都必然會造成沖擊。無非就是沖擊的幅度而已，可能高收益的股市，尤其是科技股會好一些，但對于市值較低的股票甚至是收益力下降的幣市來說，可能沖擊性會更大一些。

尤其是債務違約的問題解決后，美債仍然是全球最優質的無風險投資手段，新發的短期高收益債券一定會吸引更多的流動性，包括銀行中的存款在內。而發債也是從六月就開始了，財務部的目標是在六月底前將現金余額擴充到4,500億美金，而到九月底前增加到6,000億美金。所以能明顯看到，第一波而且是最大幅度的一次性抽血就是在本月，當前財務部的現金余額還不到500億美金，這就意味著在接下來的二十天內，財務部要籌集超過4,000億美金，就是在市場抽血4,000億美金。這個血從哪里來。在逆回購工具中會有一部分的貨幣市場基金進入，但目前RRP的年化利率是5.05%，而短期美債的普遍收益都超過了5.1%。

動態 | 經濟日報：應憑借區塊鏈等技術創建資金借入方指標識別機制 隔離金融風險:針對消費金融亂象，經濟日報提出建議，其中指出，應通過金融科技手段加強對信貸需求方的適當性管理，憑借人工智能、區塊鏈技術創建出對資金借入方財產收入、負債狀況等各項指標的靈敏識別機制，并據此合理授信，以隔離高杠桿帶來的金融風險。[2019/5/24]

說人話就是如果短期在風險市場的收益沒有超過年化利率5%，而且還要是穩定收益，或者是短期對于市場并不好看，那么資金去債務市場的概率就會增加。尤其是現在的幣市，我們說來自于美國的資金流出已經有一段時間了，尤其是最近一個月雖然USDT市值已經回到了歷史的高點，但同樣作為主力穩定幣的USDC和BUSD市值卻在持續的走低，而且總市值的始終領先于USDT市值的增加。幣市主力穩定幣的市值從2022年開始就是一直下跌的，尤其是最近兩個月明顯加快了下跌的速度，這代表的就是大量的資金再從幣市中離場，畢竟漲的好的有AI，穩定的有美債，擔心衰退還有黃金。但幣市最近一段時間除了Meme，起訴就是FUD，BTC的價格從四月幾乎突破了31,000美金以后就開始走下坡路。

尤其是CFTC和SEC的起訴對于做市商的影響，配合資金大幅流出，整個幣市的流動性已經陷入到了匱乏的地步，但就在這種情況下還有很多投資者意牛市的到來，而且這些都是拋開了宏觀情緒下幣市本身的問題，美股確實走出了牛市，但也僅限于科技股中的Ai領域，其他的領域日子也不好過，而幣市的相當于AI的創新在哪里？是Meme幣還是Ordinals，前者已經證明了瘋狂就是市場的終結。后者雖然在技術和理念上確實有創新，但和BTC的核心開發者以及擁堵的BTC網絡相沖突，Ordinals也許會有發展的機會，但在近期就爆發的可能性還是太低了，而且一個Ordinals也不足以擔當AI在科技股的角色。

而流動性的直接體現就是最大痛點對于當前價格的綁架，從初次介紹時我就說過，這不是第一次，上次出現被最大痛點鉗制的時候是2021年6月到8月這段時間，因為市場情緒的低迷，雖然有大量的資金繼續在進入市場，但博弈性卻并不強，尤其是當時的幣市正好處于從519的暴跌下，同樣也是各種FUD和利空信息充斥市場，讓交割期權的賣方有了足夠的機會，沒記錯的話，當時連續三個月，每到月底的時候價格就會受到月度交割期權的影響而下跌，過了交割期后有能恢復到上漲，而當時還沒有和科技股同步的概念。但已經知道了交割期權的影響力。但沒有想到目前，流動性的缺失已經不僅僅是大資金的月度交割能控制價格了，就連不到十億美金的周交割都能綁架BTC的價格。

最后就是大家都知道的交割期權的數據了，很欣慰現在質疑的人少了很多，理想去思考的小伙伴越來越多。最大痛點的束縛既不是第一次，也必然不是最后一次。發生的情況很大可能是因為買賣方的資源不對等，賣方掌握了更多的數據和更大的空間，而最大痛點就是賣方獲益最多的位置，這也是為什么價格會在交割前盡量向最大的痛點靠攏的原因，而最大痛點對目前BTC和ETH價格綁架的根本原因就是市場中不同方向的博弈在減少，錢也在減少。

隨著時間來說本周五的最大痛點已經失去意義了，而價格毫無疑問的再次打到了最大痛點上，這已經是最近三個月的第五次了，下來我們繼續將重點關注在較大名義資金上，畢竟大資金才能有推動價格的動力，從這個層面來看，6月16日也就是下周五的交割期權也是符合的，當前BTC的名義資金已經超過了4億美金，當然相比今天的將近7億美金還是有差距的，不過預期到了下周后資金量應該能提升到5億美金以上，目前的最大痛點在27,000美金，空多比在0.74，價格上要高于現在的26,500美金，但并不代表最大痛點就不會動，而且空多比比現在的0.66要高出了不少，所以價格很有可能還是在26,500美金到27,000美金一帶。

相對BTC來說，ETH的數據就簡單多了，名義資金在下周五也不少，超過2億了，本周五的大概是3.5億美金，到下周也差不多能有2.5億美金了，和BTC加起來將近八億美金的名義資金，雖然沒有本周高，但是和月初比也差不多了，尤其是價格的并沒有太大幅度的變化，所以控制起來應該不會很難。最大痛點和現在一樣都是1,850美金，空多比目前是0.66相比本周的0.91來說好了不少，不過對于ETH的價格來說也沒有什么可去做空的了。但這次的最大痛點其實是有一個坑的，在北京時間6月15日的凌晨2點是美聯儲的議息會議。

雖然現在很大的概率是美聯儲在六月不加息，但不能排除小幾率，畢竟最近一周原本不準備繼續加息的澳大利亞和加拿大都紛紛提高了利率，這對于美聯儲來說也是不小的壓力，而且上月雖然失業率確實是提升了，但大幅超過預期的就業崗位還是預示著美國的勞動力市場很強勁，想必對于美聯儲自己來說，都會很糾結，起碼這次全票通過跳過加息的可能性并不大，而且即便是本月跳過了加息，但如果鮑威爾在會后的發言更加的鷹派，并且直接闡述七月還會加息的話，對于市場的預期也并不友善，所以很有可能在下周會有較強的多空博弈。

然后就繼續看看月底的交割期權，要說大資金，月底的資金量是最近幾個月都較高的名義資金，雖然我還是不覺得這個月底的最大痛點能實現，但參考還是必須的。BTC的最大痛點繼續在24,000美金，沒有任何的變化，空多比維持在0.5也沒有變化，這個最大痛點幾乎一個月都沒有變動了。名義資金還是在33億美金左右，估計到月底能到35億美金。ETH也是一樣，最大痛點仍然是1,700美金，也是一個月沒有變化了。空多比維持在0.51，幾乎沒怎么變，名義資金也是將近22億美金，月底突破23億美金應該問題不大。

月底的數據就像我每次都在重申的一樣，雖然現在的資金量很大，但并不大代表最大痛點就一定會咬死在這個位置，而且即便在這個位置也并不一定會達成，畢竟從目前來看下周過后的兩周內并沒有能影響宏觀情緒的數據，而對于幣市本身來看，即便是SEC接連起訴Binance和Coinbase都沒有把價格穩定打落到26,000美金的下方。跌到24,000美金和1,700美金幾乎就是要在當前的價格上下跌10%，確實還很難預期到什么樣的情況才能造成這么大幅度的下跌。所以也是我個人并不好看月底最大痛點的原因。最近一周我也會多整理一些可能會發生的事件，我們在逐一過濾，先過了下周的美聯儲議息會議以后再說吧。

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