USDT今年市值已上漲超25%，活躍用戶卻明顯下降主要資金流向何處_USD

近期，USDT的市值持續上漲，已再次突破830億美元，十分接近2022年5月初創下的歷史最高點。通常而言，市場份額最大的穩定幣USDT的市值上漲，一般被視為牛市的“催化劑”。不過，此次USDT市值上漲的過程中，市場行情并未同步上漲，BTC等主流資產仍然處于橫盤調整階段。

那么，增發的USDT都流向了哪里？有多少流向了交易市場？PAData綜合分析了USDT的市值變化、鏈上數據和交易數據后發現：

截至6月3日，穩定幣的總市值約為1292.16億美元，最近1個月降幅約0.87%，今年以來的降幅約6.22%。

當前市值最大的是USDT，約為832.12億美元，約占總市值的64.40%，接近為USDC的3倍。其市值最近1個月上漲了1.41%，今年以來上漲了25.63%，已接近歷史最高點。

今年以來，TRC-20USDT的市值增長了34.90%，ERC-20USDT的市值增長了19.23%。但TRC-20USDT的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快，目前其市值占USDT市值的54.07%。

盡管USDT市值回到2022年5月初的高點附近，但這背后蘊含著USDT內部構成格局的變化，TRC-20USDT越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解USDT市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為TRC-20USDT和ERC-20USDT的應用場景存在一定的區別。

TrueUSD在“被限令暫停提款的一家美國存款機構”實際已無敞口:金色財經報道，根據TUSD審計公司The Network Firm提供的儲備報告顯示，TUSD接到其有所合作的一家美國存款機構的通報，該機構已被國家監管機構限令暫停法定和數字資產賬戶的存款和取款。The Network Firm 于6月23日進行的檢查顯示，TUSD在這家美國存款機構實際上無敞口，目前顯示有關總計26,269美元的余額， 屬于已被用戶銷毀的TUSD代幣所相應的待完成轉賬法幣， 而該金額不屬于TUSD支持資產。

The Network Firm沒有具體說明TUSD 儲備資金存放在哪些美國存款機構。TrueUSD上周表示，它在失敗的加密貨幣托管機構Prime Trust“沒有敞口”。[2023/6/28 22:04:27]

今年以來，TRC-20USDT的日鏈上交易量呈明顯增長趨勢，年內漲幅約為71.76%，ERC-20USDT的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，跌幅約為0.25%。兩種USDT的日均鏈上交易量約為69.17億USDT。

當前，ERC-20USDT在交易所中的存量約為92.90億USDT，為年內最高。不過，今年其日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。本月日均交易量僅為0.367億USDT，較5月環比下降了11.35%。

當前鎖定在智能合約中的ERC-20USDT的數量占其流通量的比例約為15.03%，相當于2022年7月末的水平，低于2022年5月初市值相似時候的占比。也即同樣規模的市值，當前DeFi中的USDT規模很可能也不如從前。

數據：USDC Treasury燒毀100,000,000枚USDC:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，USDC Treasury燒毀100,000,000枚USDC。[2022/10/27 11:48:43]

當前ERC-20USDT鏈上獨立活躍地址數約為5.68萬個，低于今年日均獨立活躍地址數8.70萬個，整體呈下降趨勢，這意味著USDT的活躍用戶規模很可能減小了。

USDT總市值破832億美元，TRC-20USDT市值今年大幅增長約35%

截至6月3日，穩定幣的總市值約為1292.16億美元。從構成來看，當前市值最大的是USDT，約為832.12億美元，約占總市值的64.40%。USDC在度過3月的流動性危機后并未有明顯起色，當前市值約為287.70億美元，約占總市值的22.26%，約為USDT市值的1/3。此外，盡管BUSD、DAI、TUSD、USDP、FRAX的市值都在10億美元以上，不過與USDT和USDC的市值相比仍然存在量級差異。可以說，USDT仍然是穩定幣中的絕對“龍頭”。

從趨勢來看，穩定幣的總市值較1個月前的1303.63億美元小幅下降了0.87%，較今年初的1377.92億美元下降了6.22%，總體為下降趨勢。并且，絕大多數穩定幣，如USDC、BUSD、DAI等都與總體趨勢相同，最近1個月和今年以來的市值都有不同程度的下跌。

USDT溢價率回升至-0.03%:行情顯示，人民幣兌美元中間價為6.4064，USDT在火幣OTC價格為6.405元，較匯率溢價-0.03%。[2021/6/23 23:57:55]

在市值規模較大的穩定幣中，市值逆勢持續上漲的有USDT、USDD、LUSD和MAI這四種。其中，USDT市值規模最大，漲幅也更顯著。根據統計，USDT的市值較1個月前的820.52億美元上漲了1.41%，較今年初的662.37億美元大幅上漲了25.63%。

從USDT的多鏈構成，根據Tether官網顯示的數據，目前TRC-20USDT和ERC-20USDT的總授權量最高，分別約為461.2億USDT和362.8億USDT，遠遠超過基于其他公鏈發行的總授權量。在考慮授權但未發行量的情況下，TRC-20USDT和ERC-20USDT實際發行量分別為449.62億USDT和361.99億USDT，合計占USDT總實際發行量的97.61%。

TRC-20USDT和ERC-20USDT幾乎構成了USDT的全部市值，從這兩種USDT的市值變化中可以發現，自今年以來，TRC-20USDT和ERC-20USDT的市值都在持續上漲，其中TRC-20USDT的市值從317.17億USDT上漲到427.90億USDT，漲幅約為34.90%，ERC-20USDT的市值從279.96億USDT上漲到333.80億USDT，漲幅約為19.23%。實際上，從2022年10月以后，這兩種USDT的市值變化就開始出現了分化，TRC-20USDT的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快。

AAX交易所平臺幣今日價格最高觸達1.3572USDT:據AAX行情顯示，AAB今日最高報1.3572USDT，上線以來漲幅逾超35%。AAB是AAX交易所推出的平臺幣，AAX將100%合約收入用于每日回購和銷毀AAB。

據了解，參與公募的前兩批共1000名投資者中有500人免單獲得一千枚AAB，另有500名投資者以0.5 USDT的價格購買1000 AAB。

目前AAB已開通OTC交易，可實現便捷買幣。[2020/4/30]

近期USDT市值回到2022年5月初的高點附近，但這背后，蘊含著USDT內部構成格局的變化，TRC-20USDT越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解USDT市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為TRC-20USDT和ERC-20USDT的應用場景存在一定的區別。

日均鏈上交易量超69億USDT，交易所存量上漲，但交易量下跌

近期增發的USDT都流向了哪里？從底層使用情況來看，今年以來，TRC-20USDT的日均鏈上交易量呈明顯增長趨勢，從年初的41.42萬USDT增長到當前的71.14萬USDT，漲幅約為71.76%，日均交易量約為93.70億USDT。

TRB上線BKEX Global 現報價7.01USDT:據BKEX Global數據顯示，TRB開盤最高漲幅超過132%，現報價7.01USDT。

Tellor是一個去中心化的Oracle預言機網絡平臺，用于將高價值的鏈下數據融入以太坊。該系統利用有爭議的礦工網絡競爭解決PoW問題，在鏈上監測用戶數據請求，鏈下監控和接收數據請求。每個成功的Tellor數據點都將使用代幣進行開采，該公司拿出10％的開發份額以支持生態系統的發展。[2020/3/11]

而今年以來，ERC-20USDT的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，從年初的15.37億USDT下降到當前的15.41億USDT，跌幅約為0.25%，日均交易量約為44.64億USDT。總體而言，這兩種USDT的日均鏈上交易量約為69.17億USDT。

從細分市場來看，增加的鏈上交易量可能發生在中心化交易所還是在DeFi協議中，抑或是發生在其他支付場景中呢？

數據顯示，今年以來，ERC-20USDT在交易所中的存量呈現明顯的上漲趨勢，當前約為92.90億USDT，為年內最高，較年內最低點的69.01億USDT上漲了34.62%。

不過，有趣的是，交易所中ERC-20USDT存量增長的同時，日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。今年ERC-20USDT的日均交易量為0.742億USDT，4月以后，每個月的日均交易量都低于年均值。本月ERC-20USDT的日均交易量僅為0.367億USDT，較5月環比下降了11.35%，而5月的環比降幅也有22.47%，受到3月穩定幣流動性危機的影響，4月的環比降幅則更是高達51.05%。

可見，交易所內的USDT雖然更多了，但并冇有促進中心化市場交易中的交易，這可能也是USDT市值增長冇有表現到幣價上的原因之一。

從DeFi協議中的USDT鎖倉量來看，流入情況也并不明朗。總體上看，根據glassnode的數據，當前鎖定在智能合約中的ERC-20USDT的數量占其流通量的比例約為15.03%，相當于2022年7月末的水平，低于2022年5月初市值相似時候的占比。也即同樣規模的市值，當前鎖定在智能合約中的USDT更少，這意味著DeFi中的USDT規模很可能也不如從前。

從具體協議近期USDT的鎖倉量變化來看，Ethereum上，UniswapV3、Compound和AAVEV2中的USDT鎖倉量在最近1個月有所增長，其中增長情況最好的UniswapV3增長了31.13%，漲幅比較明顯，與今年年初相比，也增長了15.82%，不過若與去年相比，則USDT的鎖倉量仍然有明顯的下跌。而Tron上，增長情況最好的是JustMoney，最近1個月內，USDT的鎖倉量增長了46.30%，今年的漲幅則有60.51%。不同協議的USDT鎖倉量變化差異明顯。

綜合多維度的數據來看，近期增發的USDT，部分流入了中心化交易所，不過并冇有促進實際交易，交易量反而持續萎縮了，還有少部分流入了DeFi協議，不過集中流向了個別頭部協議，并且總體規模仍然低于此前市值相同時。另一種猜測是，增發的TRC-20USDT可能流向了其他支付場景。

BTC幣價穩中有升，波動減少，USDT鏈上獨立活躍地址數降幅更明顯

當前市場的整體環境可能也是USDT市值增長冇有反應到幣價變化上的一個原因，一方面，以BTC為代表的眾多主流資產在當前都處于橫盤調整階段，市場數據顯示，今年以來BTC的幣價盡管處于上升趨勢，但這一趨勢接近“臺階”形態，平臺構筑期比較長，幣價的日均波動減弱。再這樣的情況下，資金可能選擇繼續觀望。表現到數據上就是，交易所存量增長但交易量下降。

另一方面，在市場橫盤階段，用戶活躍度也有所下降。鏈上獨立活躍地址數量一直是觀察用戶規模的良好窗口，從今年BTC鏈上獨立活躍地址數的變化趨勢來看，總體保持了基本穩定，在5月以后有一波明顯的反彈，但未創年內新高。總體而言，BTC的活躍用戶規模冇有顯著增長。

相比之下，今年ERC-20USDT鏈上獨立活躍地址數則呈現明顯的下降趨勢，當前約為5.68萬個，較年內最高單日獨立活躍地址數14.99萬個降幅明顯，較今年日均獨立活躍地址數8.70萬個同樣相去較遠。這意味著USDT的活躍用戶規模很可能減小了。

數據說明：

DefiLlama、TheBlock和Tether等多個穩定幣市值的數據源之間存在一定的統計口徑偏差，但這些數據之間冇有量級差異，不影響對市場趨勢變化的觀察。

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