Lido 勢不可擋嗎？_ETH

五月對Lido來說是一個重要的月份。取款上線，其以ETH計價的TVL創下歷史新高。Shapella之后，整個質押行業都陷入了困境，但Lido的替代品正在迎頭趕上？還是Lido正在失去市場主導地位？讓我們深入挖掘。

盡管市場動蕩不安，但以太坊的質押存款仍在攀升，該領域最大的參與者也變得越來越強大。

盡管上個月發生了Shapella硬分叉(一種網絡升級，允許從質押中提取)，但ETH的質押量仍在飆升。從那時起，超過290萬ETH已經被質押或排隊等候質押，比Shapella之前增加了15.9%。

分析師：限制Lido流動性質押主導地位的建議策略是“短視的”:金色財經報道，Blockworks Research分析師David Rodriguez表示，限制Lido流動性質押主導地位的建議策略是“短視的”，他表示：“總體的論點是，如果Lido擁有超過33%的市場主導地位，就會損害以太坊可信的中立性。Lido本質上成為以太坊的治理包裝，而以太坊從來就不是為了進行鏈上治理。”

Rodriguez表示，如果以太坊作為一個社區認為Lido太強大，并且決定將流動性質押納入協議中，或者決定直接分 Lido，這將損害以太坊開發者和用戶的權利，Lido未來正在實施“雙重治理”，如果Lido治理出現任何惡意行為，質押的ETH持有者將擁有“否決權”。[2023/9/7 13:23:16]

今天，ETH總供應量的大約18%處于質押和/或激活隊列中。即使是現在，這仍然遠低于最大的PoS區塊鏈約60%的平均水平，這表明未來將有更多的ETH流向驗證節點。

幣安將于今日上線Lido DAO（LDO）:5月9日消息，據官方公告，幣安將于北京時間5月9日19:00上線Lido DAO（LDO），并開通LDO/BTC、LDO/BUSD、LDO/USDT交易對，LDO充值通道現已開放。[2022/5/9 3:00:41]

質押超級周期正在順利進行中。

Lido不斷獲勝

這種質押激增的主要受益者之一是流動性質押衍生品(LSD)。這些代幣代表對標的質押ETH的債權，在Shapella之后急劇增長，它們的集體存款也在增加。

LSD目前總共持有36.9%的質押，高于Shapella之前的35.8%。

流動性質押協議Lido支持SOL:金色財經報道，流動性質押協議Lido已擴展到Solana并支持其原生SOL代幣。這意味著Lido的用戶現在可以通過該協議質押SOL，并獲得stSOL作為回報。Lido還計劃為Polkadot和Polygon區塊鏈推出質押解決方案。[2021/9/9 23:10:43]

最大的LSD發行人是Lido，也是自Shapella以來吸引了最多名義質押的實體。Lido本身擁有31.8%的ETH質押份額。這幾乎是第二大加密質押實體Coinbase的三倍。

Lido的增長使其治理代幣LDO成為該市場中表現最好的代幣之一，年初至今分別兌美元上漲95%，兌ETH上漲22%。盡管Lido最近通過5月15日推出的V2實現了取款功能，但這一切還是來了。

Lido DAO已通過并投票表決升級Lido的ETH取款憑證:官方消息，Lido DAO已通過并投票表決升級Lido的ETH取款憑證。據悉，取款憑證升級為可升級的智能合約，以消除取款主要簽署人之間串通的風險。[2021/7/15 0:54:55]

自提款上線以來，已經從協議中提取了超過44.4萬個ETH，其中絕大多數(97%)屬于破產的貸方Celsius。這占了Lido在v2之前存款的7%。

除了允許stETH持有者退出之外，V2還以質押路由器的形式對協議進行了第二次重大更改。質押路由器使驗證器能夠在Lido中創建自己的自定義、隔離的質押池(稱為模塊)。例如，一個驗證者或一組單獨的質押者可以啟動一個模塊，該模塊利用了Obol的分布式驗證者技術(DVT)網絡或EigenLayer的再質押解決方案。

模塊不僅具有增長和多樣化Lido驗證器集的潛力，而且由于它們的隔離性質，可以使協議在邊際試驗新的質押技術，同時降低整體風險。然而，就像V1一樣，所有模塊(以及新的驗證器)在上線之前都必須得到LidoDAO治理的批準。

揮之不去的問題

談到Lido的去中心化，V2是朝著正確方向邁出的一步。然而，它仍然沒有解決協議面臨的主要風險因素之一，因為LDO持有者最終仍控制著驗證節點。

考慮到他們控制下的大量質押，這可能會對整個以太坊的健康、去中心化和可信中立性構成重大風險。

現在，并不是所有的質押都由地下室里的一個人控制。今天有30個實體在LidoV1模塊中進行驗證。當然，作為一個非托管、透明的協議，Lido是一個比黑盒中心化交易所更容易接受的選擇。然而，代幣持有者挑選誰來驗證協議以及他們如何驗證協議的能力可能會產生嚴重的不利影響。

例如，LDO持有者可以要求所有驗證器和新模塊運行一個審查交易的中繼器，以符合OFAC的要求。現在，似乎這些代幣持有者并不想做這樣的事情。但他們可能會受到政府的壓力而不得不這樣做。由于其高度制度化的持股人基礎，Lido可能非常容易受到這種攻擊。

根據ArkhamIntel的數據，約10.1%的LDO供應由七家風險投資基金、對沖基金和做市商持有：Paradigm、Dragonfly、DeFiance、Jump、BitScale、Wintermute和BrevanDigitalHoward。

現在看來，10.1%似乎并不是那么多。但考慮到唯一一次獲得10%總選民參與的LidoDAO治理投票是在2020年12月的前兩次投票(自那以后有158票)，歷史表明，它足以影響有意義的變革。這個數字甚至還沒有算上可能存在的所有其他機構持有者。

這些實體必須在世界各地的政府注冊。如果到了緊要關頭，他們最終只能任由政府擺布。考慮到美國等司法管轄區對加密貨幣的敵意越來越大，這可能會對以太坊的去中心化和可信中立性構成風險。

值得贊揚的是，Lido社區已經承認LDO持有者對協議擁有太多權力，并正在采取措施解決這一問題，例如通過stETH治理。

然而，與此同時，至關重要的是，社區通過增加單獨質押的便利性，以及創建和發展無需許可的、治理最小化的流動性質押解決方案來推動質押多元化。

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