DeFi項目解讀 | 如何輕松上手UniswapV3_ETH

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風險提示：本文創作僅出于個人對DeFi愛好及分享，不代表及構成任何投資理財及資訊建議，入市有風險，投資需謹慎，風險自擔。

AMMReview

首先，如果大家已經了解過AMM的機制及無常損失，這篇內容就理解的更容易，這里簡單溫習一下AMM的恒定乘積公式：x*y=k；與y分別代表兩種資產在流動性池子內的數量，k是一個常數不變量，池子內兩種資產的市值始終保持相等，當我們使用A兌換了等值數量的代幣B后，使得x增加m，y減少n，則兌換后(x+m)(y-n)=k。

如果我們做LP去賺取交易手續費，質押兩種等值代幣，當質押之后兩個代幣的價格匯率發生變化時，池子中的兩代比數量就會自動發生變化，即單價高的代幣數量會增加，單價低的數量會減少，比如我們存入ETH-USDT的LP，則ETH價格下跌時，LP池子內ETH數量會增加，ETH價格上漲則池子內的數量會變少，也就是我們的常說的低買高賣。

所以實際上LP和網格交易是邏輯相同的交易策略；如果行情在預設的區間內持續震蕩且未上漲破位，網格的收益為每一次震蕩的價差，LP的收益則為交易手續費，二者收益的高低則需要更精細的測算；若行情在預設的區間內的單邊上漲，則LP相比網格會收獲額外的交易手續費。以上的前提是對行情上漲可能性未知的情況，如果預測會上漲破位，肯定直接買現貨就可以了；同時由此可以看出，在預設的區間內提供LP，資本效率相對更高，UniV3便解決了這個問題，下面我們就來走近UniV3。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2545億美元:12月25日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2545億美元，24小時減少0.64%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（226.8億美元）、Maker DAO（189.5億美元）、Convex Finance（180.7億美元）、AAVE（149.9億美元）、WBTC（132.2億美元）。[2021/12/25 8:03:22]

UniV3簡介

UniswapV3于5月3日正式上線，其最核心的更新即為聚合流動性協議及多費率選擇，聚合流動性協議即UniV3為用戶提供范圍限價單LP，即用戶可以選擇在自定義區間添加LP來賺取交易手續費，多費率選擇則支持用戶自定義交易手續費比例。

V3剛上線的三周內，TVL超過$12億，日均交易量達到$16億。在Uniswapv3中，用戶可以向任意價格區間中提供流動性，每個區間流動性將鑄造成一個NFT，用戶可以持有多個不同價格區間的NFT。當交易匯率落在該價格區間時，LP將按照鎖倉金額占比獲取手續費收益。

華爾街日報：DeFi有助于推動加密市場的繁榮 也會導致波動性增加:華爾街日報發文稱，DeFi對加密貨幣市場是一把雙刃劍，在推動加密市場繁榮的同時也會導致波動性激增。許多交易者已轉向DeFi應用程序上的衍生品和套利策略，以期有機會在白熱化的市場中放大他們的回報。杠桿是加速比特幣和其他加密貨幣在近一個月的拋售的關鍵因素，隨著價格暴跌，許多看漲倉位被自動平倉，給價格增加了更大的下行壓力，并導致進一步平倉的惡性循環。[2021/6/5 23:13:22]

自定義價格區間+多級費率可衍生出多個不同組合的LP質押策略，不同于V2的一個總池子，所有參與LP的APY是一致的，V3的設計則將LP打散，變成了多個LP的競價模式，這也意味著參與UniV3需要對行情的走勢有著更專業的判斷，且不僅僅是價格，同時還有價格區間的交易量的判斷。

UniV3的競爭力

UniV2的LP做市只需要按照實時的交易匯率質押等值資產即可，根據LP在總流動資金池的占比獲得交易手續費獎勵，池子內所有LP的APY是一致的，參與LP質押的收益與無常損失只有一個時間變量，即收益與無常損失只與解除流動性的時間點有關。

UniV3由于設置了價格區間，參與做市，無需再擔心極端行情帶來的大額無常損失。相當于為用戶提供了止盈及止損的能力。

當前以太坊上DeFi協議總鎖倉量為341.5億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日10時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合341.5億美元，環比上升1.09%

當前以太坊上鎖倉量排名前三的協議分別是Maker 43.4億美元（-2.57%），WBTC 35.9億美元（-2.42%）以及Uniswap V2 33.1億美元（-1.53%）。[2021/1/28 14:12:08]

如：參與ETH-USDT的的做市，假設ETH當前價格為1850，預測行情將要單邊上漲，并設定匯率區間在1900-2000區間內提供流動性，則只需要質押一定數量的ETH即可，待價格上漲至1900-2000之內，基于AMM的機制，我們質押的ETH會按照匯率自動換成USDT，持續在1900-2000區間內波動，則可持續賺取在這個區間內的交易手續費；如果ETH價格突破2000，則質押的ETH全部兌換為USDT離場，跌破1900則全部兌換為ETH離場。

若假設ETH當前價格為1950，預測行情將要單邊上漲，并設定匯率區間在1900-2000區間內提供流動性，則需要按照1950的匯率提供ETH_USDT兩種等值資產，后面的流程同上。

一般以這2種情況入場為主，畢竟我們肯定不會在預測行情趨勢下跌的情況下去預設LP；同時我們也可以同時創建多個區間LP訂單，去賺取交易手續費。

BitMax將上線DeFi項目Aegis Finance（AGS）:BitMax交易所將于9月8日 22:00（北京時間）上線Aegis Finance（AGS）并開放AGS/USDT，充提現已開放。

Aegis DeFi除提供目前DeFi市場常規抵押借貸產品之外，還提供基于用戶信用情況的小額抵押貸款甚至是無抵押貸款。更多詳情請至BTMX.io官網查詢。[2020/9/8]

可見，V3相比V2提供了更高的資本效率，同時也需要對市場走勢有著更強的預測能力，此外UniV3還提供了三種梯度的交易手續，意味著同一價格區間會有不同費率的LP出現，提供了一個競價的市場—要求做市商更專業的精算能力，同時降低交易用戶的交易手續費

為了獲取更高收益，參與LP做市則需預測捕捉交易量更密集的價格區間，這里涉及多個變量會影響實際的收益，行情走勢、交易量、參與競價的LP費率及規模，考慮到這些因素，想想都會覺得復雜，所以V3更適合專業的做市商玩家，基于數據分析及數學模型去設定交易策略。通常區間LP以當前市場價最近的范圍內為主，這也使得區間流動性的分布以當前市場價形成山峰式排列，

DeFi代幣排名前100的總市值升至23.16億美元:DeFi MarketCap數據顯示，截至6月15日6時，DeFi代幣排名前100的總市值已升至23.16億美元。具體來看，市值超過1億美元的DeFi項目共有8個。其中，MakerDAO仍居榜首，市值約5億美元。[2020/6/15]

結合以上幾點UniV3的競爭力可以總結為以下幾點：

1）更高的資本效率

2）自動化止盈止損

3）更高的手續費收益

4）更加合理的交易手續費

如何快速上手UniV3

關于UniV3的基礎操作并不復雜，可直接參考上文的用例。

但在實際參與過程中需要考慮諸多變量，且行情的波動是持續的，想要持續賺取交易手續費，需要參與者不斷調整LP的區間，設定多個LP區間策略，尤其是行情趨勢上漲的情況下，此時倉位管理就顯得十分重要，因為要獲取更高的交易手續費，一定是要像交易最密集的區域移動的。

因此針對UniV3的倉位管理工具協議也就應運而生，目前主流的UnIV3倉位管理工具主要有以下4個：Charm、Visor、Lixir、Multiple，對比測試過幾個協議，覺得Charm相對比較好理解，且容易上手，比較適合新手使用，Charm也是在V3上線后第一個上線的管理工具。以下簡單介紹下Charm的使用方法。

*注：以下內容并非廣告，本人與項目方無任何合作，僅因為該協議操作相對便利，向大家分享信息。

Charm簡介

Charm理論上并不是一個完全的倉位管理工具，當前的Charm可以理解為基于UniV3的一種自動化策略，即預設一個較大的價格范圍區間，同時設定一個范圍較小的價格區間—也就是實際投入的LP區間，當行情的在大區間內波動時，LP區間會在這個較大的范圍區間內自動平移，以賺取交易手續費。目前的策略的數據是平臺預設的，不支持用戶自定義。官網：https://alpha.charm.fi/

操作流程

Charm的整體操作比較簡單，連接錢包后，選擇一個策略池進行質押即可，目前主要提供2個交易對的策略：ETH-USDC、ETH-USDT，每個池子的質押上限為$100W。

以ETH-USDC為例的，點擊進入該策略詳情頁，可見具體數據，如下圖：

Valutholding為策略池的整體數據，可見當前策略池內質押token數據；

Valutpositions內則為平臺預設的策略，Baseorder指實際質押的區間LP的上下平移空間，Limitorder則為實時的區間LP價格區間，以上圖為例：實時區間，也就是實時質押的資金會在該區間內注入流動性，參與做市，賺取交易手續費，如果ETH實時價格上漲或下跌，則該區間會自動平移，保證在相對較大的區間獲得持續的手續費收入。

質押流程：Charm策略池的質押就是直接注入LP的過程，與其他DEX添加LP一樣，在錢包內準備好等額的USDC及WETH，輸入后點擊下方Deposit存入即可。存入后可在下方看到存入LP的數據及收入數據，注：Charm平臺會收取收益金額5%的傭金；點擊上方的Withdraw即可切換到提現頁面，按常規的解鎖LP操作即可。

下圖顯示了該Charm策略的范圍的演變。較深的淺藍色部分為基礎區間，較柔和的淺藍色部分為實時區間LP。

數據來源：DuneAnalytics—鏈上數據分析平臺，Charm圖標直達鏈接：https://duneanalytics.com/vividot/Charm-Alpha-Vaults

Charm的策略可以看出，其實際控制的LP區間大約在200點，約為ETH實時市值的10%左右，實際這個區間相對比較大，屬于相對穩健型的收益，較大的區間LP能夠承受一定的市場波動，規避極端行情帶來的無常損失，整體屬于相對基礎的策略，比較適合新手嘗試，更加精細的策略及玩法還有待深入的數學計算。

總結

UniV3的設計同其開創的AMM機制一樣讓人驚嘆，看似簡單的改動，雖然操作層面上并不復雜，但要想在V3獲得更高的收益，則需要LP們經過更加精細的策略設計的及數據分析支撐，本篇內容只介紹了相對基礎的玩法，更加精深的策略還需要去探索學習，V3的更新還在繼續，后續我會繼續關注UniV3，同步更新V3新動態，保持關注哦！本文內容僅為個人分享，如有描述不當之處，歡迎大家來交流指正，感謝！

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