一年時間內用戶量翻3倍：主流DEX到底做了什么？_DEX

去中心化交易作為以太坊區塊鏈技術的主要應用領域之一，從概念誕生的開始，就被大家賦予了極高的期望。然而，隨著 18 年幾家去中心化交易所落地，平平的交易數據仿佛讓大家感受到了現實的骨感。就在 19 年大家將希望轉移至 staking 以及借貸應用時，去中心化交易似乎開始迎來了他們的春天。那么 DEX 真的開始吸引用戶使用了嗎？最近的增長怎么樣呢？

本文通過以太坊鏈上數據分析 Kyber, Uniswap 以及 Tokenlon 的用戶增長，以問答形式分享一些觀察，希望讀者可以更清晰地看到 DEX 近期的表現以及變化。

調研范圍

平臺：Kyber, Uniswap, Tokenlon（3 家兌換體驗相近的主要 DEX）

時間：2019.6.1 - 2020.5.31（12 個月）

數據：交易地址數

Stride：第一年 STRD 代幣通脹量遠低于計劃數值，或將通過治理提案進行修正:12月16日消息，Cosmos 生態流動性質押協議 Stride 表示，按照目前的速度計算，第一年 STRD 代幣通脹量為 350 萬枚，遠低于計劃的 950 萬枚，或將通過治理提案進行修正。此外，社區治理剛剛通過了一項提案，該提案會將 Stride 收取的質押獎勵的 10% 分配給 STRD 質押者，這些資金原本被分配給協議本身。Stride 基金會表示，Stride 是一個開源項目，STRD 質押者可以通過投票來改進代幣經濟學。[2022/12/17 21:49:44]

假設

用戶 ≈ 地址數（實際上，一個用戶可能通過多個地址交易，多個用戶也可能因為第三方應用而被記為一個地址）

數據來源

BlockchainETLhttps://github.com/blockchain-etl

聲音 | 分析師：比特幣很可能在新的一年到來前反彈至1萬美元上方:業內最受關注的加密貨幣分析師之一PlanB表示，他認為比特幣很可能在新的一年到來前大幅反彈，回到1萬美元。這意味著比特幣在39天內將從目前約7000美元的價格飆升約3000美元。根據PlanB的說法，該資產的股票流動率正在閃現一個罕見的買入機會，這意味著轉機即將來臨。“你可以說我瘋了，但如果BTC 2019年以1萬美元以上的價格收盤，我不會感到驚訝。像這樣的機會(比特幣在減半前6個月低于S2F模型價值)是罕見的。（dailyhodl）[2019/11/26]

為什么選擇 Kyber, Uniswap, Tokenlon 調研？他們有什么區別？ 

先簡單介紹一下三家 DEX。

Kyber 上線于 2018 年 2 月，提供鏈上流動性聚合服務，聚合了自動做市商，專業做市商，Uniswap，Oasis 等鏈上流動性提供方的流動性，Kyber 對用戶不收費，但是向做市商收取相當于交易價值 0.25% 的 KNC 等值代幣作為手續費。

動態 | 虛擬貨幣投資者在2018年的損失是上一年的3.6倍:據jp.cointelegraph消息，虛擬貨幣投資者在2018年損失的虛擬貨幣為17億美元（約合1850億日元），損失金額是2017年的3.6倍，在17億美元中，近10億美元是交易所的被盜金額。[2019/1/30]

Uniswap 上線于 2018 年 11 月，基于以太坊創始人 Vitalik 在 17 年提出的鏈上自動做市商模式，提供完全利用智能合約進行資產定價的鏈上流動性，Uniswap 向每筆交易收取 0.25% 的等值代幣作為手續費（注：近期上線的 Uniswap v2 將費用提高至了 0.3%），用于獎勵流動性池貢獻者。

Tokenlon 上線于 2019 年 4 月，在鏈下高效聚合來自專業做市商的流動性，并撮合交易，最后通過 0x 協議完成鏈上清算，Tokenlon 收取交易量 0.3% 等值的代幣作為手續費，不過 Tokenlon 采取了階梯費率的機制，交易得越多費率越低。

動態 | 加密貨幣市場總市值創一年以來新低:據coinmarketcap數據，今日凌晨全球加密貨幣市場總市值一度跌至1817.35億美元，為去年10月30日以來最低值。目前略有回漲，總市值為1820.67億美元。[2018/11/15]

Kyber，Uniswap，Tokenlon 提供了十分相近的用戶體驗，卻又分別采取十分不同的實現方法，三家 DEX 的用戶數和交易量都在以太坊上排名前五名，表現非常具有代表性，這也是這次選擇這三家 DEX 討論的主要原因。

三家 DEX 在過去一年的活躍用戶數表現如何？

從圖中，我們可以看到在過去一年，三家 DEX 日活用戶均呈現了 3 倍以上的增長，且增長主要出現在 2020 年第一季度。Uniswap 的每日活躍地址突破了 2000，Kyber 和 Tokenlon 則分別突破了 1500 和 800。

前CFTC主席Gary Gensler：SEC可能會在九個月到一年內對加密貨幣的歸類作出決定:CFTC主席Gary Gensler在BizOfBlockChain會議表示SEC可能會在九個月到一年內作出如何歸類加密貨幣的決定，最多需要二至五年。如果項目能夠達成合規，如果SEC給出了幾個月或幾年來達到合規，那么這些項目就可以向前看。如果項目現在想在2018年4月發幣，那就應該按照美國證券法進行發行，SEC主席Jay Clayton在2月份已經說的很清楚了。[2018/4/24]

日活躍地址

2020 年 5 月，Uniswap, Kyber, Tokenlon 的活躍地址數分別達到了 20,623, 16,554 和 10,706；三家 DEX 總和且去重地址數為 45,780。值得一提的是，Tokenlon 雖然是其中用戶總數相對較少的，卻是增長最迅速且最年輕的，成長潛力極大。Tokenlon 在 2020 年 5 月的活躍地址數是 2019 年 6 月的 764%，Uniswap 是 652%，Kyber 是 354%。

DEX 的增長，是因為以太坊的用戶數增加導致的嗎？相對于以太坊用戶數，他們的增長如何？

如下圖所示，在這次調研的時間范圍（2019.6 - 2020.5）內，以太坊的用戶數量并無明顯增長，2019 年 6 月以太坊活躍地址數為 412 萬，2020 年 5 月則為 403 萬。但是同時期，三家 DEX 去重地址數總和從 8,694 增長至了 45,780，占以太坊活躍地址數的比例從 0.21% 增長至 1.13%。

DEX 月活躍地址數

以太坊月活躍地址數

三家 DEX 的增長，算快嗎？和傳統的初創公司比如何？

YC 孵化器的創始人之一 Paul Graham 曾提到，在 YC 大家努力保持 5~7% 的周復合增長率。保持 5% 的周復合增長率相當于一年擁有 12.6 倍的增長。Tokenlon, Uniswap 和 Kyber 在過去一年的周復合增長率分別為 4.3%, 3.9% 和 2.5%，雖然沒有達到周復合增長率 5%，但是目前一年 3+ 倍的增長依然優于大部分初創公司的數據表現。

如果僅觀察 2020 年 1 月至 5 月的周復合增長率，Tokenlon, Uniswap 和 Kyber 分別為 6.2%，5.6% 和 4.1%。要是三家 DEX 在 2020 年能夠保持該增長率，那么他們的表現將能夠跑贏絕大多數傳統初創公司。

三家 DEX 的增長是健康的嗎？用戶對服務是否滿意呢？

我們都知道，一個留不住用戶的產品就像一個漏水的桶，注入的水再多都不一定能夠蓄水。在這里我們可以通過用戶地址的流失率來一探三家 DEX 的增長是否健康。

通過以下的月地址流失統計我們可以看到，在 2020 年 5 月 Tokenlon 的用戶流失率為 59.7%，同時期 Uniswap 流失率為 53.9%，Kyber 流失率為 66.9%。三家匯總的月流失率為 58.8%，即在 4 月份使用過三家 DEX 任何一家的用戶，有 58.8% 沒有在 5 月份回來。該流失率看著挺高，但優于同期以太坊的 75.4% 的地址流失率。如果參考 Mixpanel 所統計的金融產品平均 95% 的月流失率，三家 DEX 都已是金融產品中的尖子生了。

月流失率

寫在最后

通過以上的數據，我們可以看到三家主流 DEX 在過去一年都取得了 3 倍以上的用戶增長，三家 DEX 的月活地址總數達到了 4.5+ 萬。其增長在 2020 尤為明顯，同時也擁有還不錯的用戶流失率。目前三家 DEX 的月活地址總數僅占以太坊的 1.1%，所有 DEX 總和應該不會超過 2%，相比中心化交易所百萬級的活躍用戶也還有很大的差距，DEX 未來的增長空間十分可期。

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