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Ethena Labs 創始人:穩定幣需要關注流動性 而不是去中心化_ETH

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:DARREN KLEINE,Blockworks;編譯:松雪,金色財經

Lido 及其流動性質押代幣 stETH 主導著以太坊質押服務市場 —— Ethena Labs 創始人 Guy Young 表示,這不一定是壞事。

Young 表示,如果要問:在市場波動時期,流動性和去中心化哪個更重要,那么交易所更關心流動性。

根據該公司網站,Ethena“提供衍生品基礎設施,以便將以太坊轉變為第一個不依靠銀行系統的加密原生收益穩定幣:USDe [統一地位美元生態幣]。”

該網站解釋說,穩定幣通過“跨中心化和去中心化場所的德爾塔中性對沖流程”實現了價格穩定。 在 0xResearch 播客(Spotify/Apple)上,Ethena Lab 的創始人 Guy Young 和研究主管 Conor Ryder 討論了流動性與去中心化的困境。

Sui日活躍地址數量超過Ethereum與Solana:金色財經報道,據artemis數據顯示,Sui日活躍地址數量目前超過Ethereum與Solana,截至發稿時,Sui目前的日活躍地址數量為30.7萬,Ethereum為30.6萬,Solana為24.8萬。[2023/7/30 16:06:47]

“我們只需要考慮我們的用戶,”Young 說。 “我們這邊怎么出了問題? 這就是流動性。” Young 表示,在市場動蕩時期,中心化不太可能成為 USDe 失敗的主要原因。

“我們所做的事情的最大風險是能否確保抵押品具有流動性,”他說。 “與其他更關注去中心化部分的[流動性質押代幣]提供商相比,我們關注的事情有所不同。”

數據:ETH過去8天已反彈超30%:金色財經報道,盡管遭遇 3AC、Celsius 等大型機構投資者清算影響,但 ETH 仍展示了較強的反彈潛力,如果從 6 月 18 日觸及的絕對底部來衡量當前反彈,ETH 價格在過去 8 天內已上漲超 30%,盡管仍低于 6 月 1 日的水平,但投資者還是將價格推回 1,200 美元區間,本文撰寫時據 Coingecko 數據顯示 ETH 價格達到 1217.60 美元,24 小時漲幅 1.6%。(u.today)[2022/6/27 1:32:52]

Ryder 補充說,用戶并不一定會通過采用競爭形式的質押以太坊來降低風險。 “Lido 的統治地位現在并不是我真正關心的事情。 它占據主導地位是有原因的,”他說。

ETH在2分鐘內漲幅超過1.00%:據火幣全球站數據顯示,ETH/USDT在2分鐘內出現劇烈波動,漲超1.00%,達到1.02%。當前報價為 224.44 美元,行情波動較大,請注意風險控制。[2020/2/29]

Ryder 表示,Lido 的質押平臺和流動性質押代幣 Lido Staked Ether (stETH) 擁有“最好的驗證器集”,并且經過“實戰考驗”并享有“非常好的市場吸引力”。

“這些規模較小、流動性強的質押代幣目前還沒有獲得那種市場吸引力。 這并不是說你通過獲取 10% stETH、10% Rocketpool ETH (rETH)、10% 其他任何東西來實現多元化。” Ryder 說,這樣的策略只會增加更多的風險。

穩定幣償付能力

關于穩定幣風險的另一個主要問題與償付能力有關,Young 表示這實際上是一個時間問題。 “如果每個用戶都想在同一時間取出所有的錢,這將迫使你在提款時面臨具體化損失,因為你必須拿走抵押品并將其返還給用戶,這并不代表他們認為自己投入了美元。”

“去年你在現實世界中看到的債券存在著同一個風險,你現在是否真的在贖回以具體化這些債券的市值損失?”

“實際上,那里存在完全相同的風險,”他說。 “問題只是如何管理持續時間風險。”

Young 解釋說,降低償付能力風險的一種方法是建立保險基金。 “該系統的有效抵押品將不止一個,因為穩定幣背后基本上有美元池。”

他說,保險基金可以充當“最后的投標人”,以確保價格“混亂”時的穩定。

“你可以實時證明整個事情是有償付能力的,因為你有抵押品,可以讀取并向用戶展示,并且你有衍生品頭寸,你可以再次讀取并向用戶展示,”Young說。

Young 舉了一個例子:當 USDe 在 Curve 上的交易價格為 0.95 美元時,保險基金可以充當公開市場 USDe 的競標者,“在另一方的代幣持有者之間分享這些收益”。

Young 承認,市場恐慌是不可避免的,“但我認為保險基金可以發揮一個有趣的作用,它基本上還可以提供隨后與代幣持有者分享這些收益的機會。”

“只有當你能夠證明該系統實際上是有抵押的并且是程序化的時候,你才能做到這一點。”

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