PayPal入局美元穩定幣 分析穩定幣監管新思路_NBS

作者：MatthewLee

2023 年 8 月 7 日，擁有 4.31 億用戶的 PayPal 宣布和 Paxos 發行穩定幣 PYUSD。Paxos 作為一家受到紐約州金融服務部監管，專門提供與美元等法定貨幣等值的穩定幣，但是 Paxos 在經歷被 SEC 點名后，已經逐漸淡出了公眾的視線里。

首先，Paxos 作為美國合規公司，獲得完全許可的有限目的信托公司，發布的穩定幣在合規和美元資產選擇上有天然優勢。

其次，在資產披露端，Paxos 也是盡心盡力，定期披露美債持有份額和穩定幣流通量，發布審計報告。以 USDP 為例，根據下圖披露的審計報告中，它們與充裕的現金、短期國債以及美聯儲逆回購的高流動性資產錨定。

Alchemy Pay推出“最低1美元”的加密貨幣小額購買功能:金色財經報道，加密貨幣支付提供商Alchemy Pay宣布推出小額加密貨幣購買功能，目前針對支持的SUI、ERC-20代幣、TRC-20代幣、BEP-20代幣最低購買金額分別為1美元、10美元、2美元、1美元，該功能為用戶提供了更大的靈活性，便于在GameFi平臺購買游戲物品、為優質文章打賞或訂閱新聞服務等，從而降低了購買加密貨幣的準入門檻。（prnewswire）[2023/7/20 11:07:22]

圖片來源：Paxos 官網

雖然 Paxos 和幣安聯合推出的美元穩定幣 BUSD 于 2 月被紐約州監管機構迫使停止鑄造，因為非以太坊鏈上的 BUSD 的錨定資產準備不充足，但是并不涉及其他發行的幣種。旗下穩定幣 USDP 和 PAXG 也沒有受到監管打擊，且在市場上有充足的流動性。

聲音 | 印度央行通知最高法院：WhatsApp Pay不符合發布要求:WhatsApp旗下支付服務WhatsApp Pay因不遵守數據本地化規范受到當地監管機構約束。目前，印度中央銀行通知最高法院：WhatsApp支付服務不符合發布要求。此外，印度儲備銀行已指示印度國家支付公司（NPCI）首席執行官不要允許WhatsApp Pay在印度全面開展業務。WhatsApp Pay在印度已測試大約一年時間，之前有消息稱Facebook打算通過該服務在印度驗證其數字貨幣Libra。印度儲備銀行曾要求WhatsApp提供存儲交易ID、收款請求到期時間、檢索參考號、以及其他重要細節信息，但這些數據至今依然在海外存儲。（Entrakr）[2019/11/11]

目前市場上的穩定幣已經足夠多了，為什么繼續“炒冷菜”呢？最主要的原因還是：“有利可圖”。

動態 | 印度數字支付平臺Paytm或將獲得20億美元的新融資:印度數字支付平臺Paytm或將獲得20億美元的新融資，知情人士透露，這筆資金將在股票和債務之間分配，主要目的是確保Paytm在該行業的地位。（Daily Hodl）[2019/10/22]

圖片來源：Tether 官網

根據 Tether 第一季度披露的審計報告顯示，其資產管理總額高達$ 865 億，單是第一季度披露的純利潤就有$ 14.8 億，而員工只有幾十人。單單只是穩定幣發行這一項就能夠讓他們賺的盆滿缽滿。

PayPal 近期無論財報或者商業拓展都表現一般。投資者對季度營業利潤率感到失望，但是穩定幣發行宣布的當天，股票上漲 3% 。如果 Tether 在市占率 60% 的情況下盈利可以獲得 $ 14.8 億, 當 PYUSD 獲得 15% 的市占率時，在相同的市場環境下(不考慮運營成本，非運營開支和稅收等），Paypal 可能會獲得$ 3.7 億的利潤，相當于利潤上漲 46.5% 。

動態 | Aeternity宣布投資微支付平臺Satoshipay:據Bitcoin.com消息，Aeternity宣布投資微支付平臺Satoshipay，并獲得其股份。Satoshipay現在能夠整合Aeternity納米支付解決方案，并為其用戶提供更快的交易。據悉，歐洲數字內容公司Axel Springer SE將成為該項新服務的首批用戶之一，其用戶將能夠通過Satoshipay錢包使用加密貨幣購買付費內容。注：Axel Springer SE是歐洲最大的數字內容公司之一，擁有Upday、Die Welt、Bild和Business Insider等眾多新聞媒體品牌。[2019/3/21]

穩定幣在發行過程中會產生眾多問題，比如 PayPal 在發行完穩定幣后，假幣就如雨后春筍般的冒出來。仿冒穩定幣已經成為詐騙人員常用的伎倆，根據 OKLink Explorer 顯示，穩定幣市占率最高的 Tether 也被非法人員仿冒，導致多名投資人遭受損失。

LitePay停止運營后 萊特幣損失已超15%:萊特幣基金會在3月26日的一份聲明中就LitePay突然停止運營一事對用戶作出了道歉。自聲明發出以后，萊特幣的價值已損失超過15％。目前萊特幣全球均價為132.16美元，最近24小時跌幅達6.52%。此前，萊特幣基金會公布LitePay計劃時，萊特幣價格曾一度暴漲幾倍。[2018/3/29]

圖片來源：OKLink Explorer

美國眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 對 PayPal 推出支付穩定幣表示，“在明確的監管框架下發行，穩定幣有望成為 21 世紀支付系統的支柱，明確的法規對于穩定幣發揮潛力至關重要”。

從高層官員的公開態度中可以看出美國監管對穩定幣的態度，但是由于穩定幣“貨幣”的屬性，一定程度上代替了央行法定貨幣的部分職責，所以更有可能引起市場系統的動蕩。比如，央行通過鑄造貨幣來購買證券、向銀行貸款等進行“公開市場操作”，從而影響貨幣供應量和操縱利率。但是穩定幣的出現可以破壞央行的“壟斷”，使貨幣升/貶值，導致通貨膨脹/緊縮，所以穩定幣發行需要在完善的監管框架下進行。

另一個非常重要，但是卻被很多人忽視的領域就是“穩定幣反洗錢”。

金融犯罪執行網絡（FinCEN）的主管 Kenneth Blanco 指出，穩定幣同樣需要遵守“反洗錢”法律。穩定幣的發行機構被歸類為貨幣服務企業（MSB），也需要遵守和交易所類但更為高要求的監管。因為交易所的合規的需求相對簡單，只需要針對出入金端口的資金把控。而穩定幣的流通和發行更為復雜，需要應對更為復雜的鏈上追蹤活動，因此需更嚴格的 KYC 和 AML 措施。

號稱“去中心化”的穩定幣發行商 Tether，也需要遵循監管的指示，和鏈上數據服務商合作。為履行反洗錢合規責任，制定了一套鏈上黑名單機制。任何涉嫌從事欺詐、洗錢、恐怖主義融資等違法活動的地址，將被納入 Tether 的黑名單中。目前 Tether 已經凍結了上億枚的 USDT。

根據 PayPal 上 Github 的信息，由于監管要求，Paxos 必須具有資產保護的作用。這意味當法律要求凍結或扣押犯罪方的資產時，擁有 AssetProtectionRole 權限的地址可以發起凍結、解凍甚至抹除任何賬戶的余額操作。這樣一來，相關當局便能夠有效扣押相應的資產。否則穩定幣允許巨額資金在不接觸正式銀行系統的情況下易手，可以使犯罪分子能夠從事大規模洗錢活動。

為了最大程度迎合監管的需求，PayPal 也已經協同鏈上數據服務商開展合作，監察鏈上犯罪活動，在早期能對區塊鏈節點進行監控。

穩定幣作為溝通現實資產和虛擬資產的橋梁被各國（地區）政府高度重視。紐倫港之一的香港就計劃在 2024 年推出港元穩定幣以此提升香港金融體系的效率和包容性，并正在擬定詳盡的穩定幣監管框架來規范穩定幣的有序發展。意識到監管的剛需和鏈上犯罪的猖狂，OKLink 旗下產品鏈上 AML 中的 KYT 功能也可以利用龐大的地址標簽庫，實時獲取有關資金來源，根據定制化的反洗錢策略，全面監控實體控制的地址，進行實時預警。在識別高風險活動后，可以快速進行鏈上數據追蹤、數字資產溯源，從而全力遏制洗錢等非法行為。

監管對穩定幣發行機構的合規要求更高，所以實力強大的鏈上數據服務商需要扮演“鏈上警察”的角色。

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