穩定幣收益的現狀：全面概述_穩定幣

作者：Blueberry & Bloom Protocols，medium 翻譯：善歐巴，金色財經

穩定幣是一類獨特的加密貨幣，已成為數字資產生態系統的關鍵組成部分，在傳統金融世界和去中心化金融（DeFi）創新領域之間架起了一座橋梁。這些數字資產旨在通過與資產儲備（通常是美元等法定貨幣或黃金等其他穩定資產）掛鉤來最大限度地減少價格波動。這種穩定性使它們成為投資者和交易者的有吸引力的選擇，這些投資者和交易者通常希望擺脫與比特幣和以太坊等加密貨幣相關的劇烈價格波動。

穩定幣在 DeFi 領域找到了自己的定位，作為可靠的交換媒介、價值儲存手段和記賬單位。它們已成為許多 DeFi 應用程序的支柱，支持借貸和流動性挖礦等活動。然而，近期這些穩定幣的收益率相對較低，尤其是Terra事件以來，收益率普遍徘徊在3-5%以下。本文旨在全面概述穩定幣收益率的現狀、這些收益率的來源以及未來的機會。

穩定幣收益率的現狀

Terra 事件發生后，整個穩定幣領域的收益率普遍較低，遠低于 3-5% 的范圍。這種趨勢在頂級貨幣市場中很明顯，包括 AAVE、Compound、Dai Savings Rate (DSR)、Spark、DAI/USDC Uniswap 流動性池和 Curve 3crv 池。

土耳其公民在里拉價值暴跌后涌向穩定幣:金色財經報道，土耳其統計局周一發布的報告詳細指出，土耳其的通貨膨脹率已飆升至 36%，這是 19 年來的最高水平。自去年這個時候以來，里拉對美元的價值已經貶值了44%。與此同時，穩定幣在土耳其的使用急劇上升，今天，在所有與tether的交易中，28.96% 的 Tether 交易與土耳其里拉配對。報告顯示，里拉低迷的一年促成了大量與法定貨幣的加密資產交易。然而，土耳其總統雷杰普·塔伊普·埃爾多安澄清了土耳其對加密貨幣的立場，并表示“我們有一場單獨的戰爭，一場單獨的斗爭。”（news.bitcoin）[2022/1/4 8:23:48]

領先的 DeFi TVL 聚合商 DeFiLlama 的數據提供了每個平臺當前費率的快照。例如，Compound 的總鎖定價值 (TVL) 為 1.4211 億美元，年收益率 (APY) 為 2.90%。該收益分為 2.10% 的基本年化收益和 0.80% 的獎勵年化收益。同樣，AAVE V2 的 TVL 為 1.07 億美元，年利率為 2.59%，而 Morpho Aave 的 TVL 為 7266 萬美元，年利率為 2.96%。Dai 儲蓄利率提供最接近高收益儲蓄賬戶的年利率，目前為 3.49%。

歐洲央行擴大PISA框架以涵蓋數字貨幣和穩定幣:11月26日消息，歐洲央行（ECB）已經批準了一項新的監督框架涵蓋電子支付，包括數字貨幣和穩定幣。該銀行透露，該框架將補充即將出臺的歐盟 (EU) 數字貨幣法規。歐洲央行在其新聞稿中透露 ，它正在取代目前的歐元體系監管方法，以跟上金融和技術的發展。新的電子支付工具、計劃和安排 (PISA) 框架還將涵蓋直接借記、信用卡轉賬、支付卡和電子貨幣轉賬。在數字貨幣方面，擴展的PISA框架將涵蓋“與加密資產相關的服務，例如商家在卡支付方案中接受加密資產，以及通過電子錢包發送、接收或支付加密資產的選項”。（Coingeek）[2021/11/26 12:34:27]

然而，情況并非全是悲觀。一些平臺提供更高的收益率。例如，Yearn Finance 的 TVL 為 1.0757 億美元，年化年利率高達 5.45%，令人印象深刻（但是，您要承擔相當大的智能合約風險）。同樣，TVL 為 3458 萬美元的 Conic Finance 提供的 APY 為 11.61%，基礎 APY 為 0.62%，獎勵 APY 為 10.99%（值得注意的是，一些 Conic 礦池最近遭遇了漏洞利用，進一步強調了與 DeFi 目前可用的較高收益選項相關的風險）。

算法穩定幣項目Ampleforth推出治理代幣FORTH:算法穩定幣項目Ampleforth宣布推出新的治理代幣FORTH。該項目表示，FORTH代幣將作為Ampleforth發展的基礎，超過7.5萬名用戶將成為該管理機構的創始成員。持有該代幣將使用戶有權對Ampleforth協議的更改提出建議和投票。明年將有1500萬個治理代幣可供認領。（Cointelegraph）[2021/4/22 20:45:29]

這些數字凸顯了穩定幣領域當前的低收益環境。然而，他們還強調了市場的多樣性和潛在機會，具體取決于投資者愿意承擔的智能合約風險水平。不同的平臺提供不同的收益率，精明的投資者可以利用這些差異來最大化回報。

還值得注意的是，這些收益率并不是靜態的。它們可能會根據各種因素而波動，包括市場狀況、用戶需求和底層協議的變化。因此，投資者及時了解并跟蹤穩定幣收益率領域的最新動態至關重要。

在下一節中，我們將更深入地研究這些收益率的來源，并探討它們如何對 DeFi 領域的整體收益率格局做出貢獻。

揭開穩定幣收益的來源

在 DeFi 領域，穩定幣收益率主要來自兩個關鍵來源：借貸和 Uniswap 等自動做市商（AMM）的流動性供應。然而，最近出現了一種新的收益來源類別，稱為真實世界資產（RWA），它正在重塑收益格局。

英國經濟大臣：相比穩定幣干預更廣泛加密貨幣的理由較少:英國財政部經濟大臣John Glen：與穩定幣相比，干預更廣泛的加密貨幣市場的理由較少。（金十）[2021/3/30 19:29:54]

AAVE 和Compound 等借貸平臺一直是穩定幣收益率的傳統首選來源。這些平臺允許用戶通過將穩定幣借給其他用戶來賺取利息，而其他用戶則為借款支付利息。利率由供需動態決定，借貸需求增加導致貸方利率上升。截至目前，貸款收益率徘徊在3%左右。

另一方面，像 Uniswap 這樣的 AMM 提供了另一種賺取收益的途徑。在 AMM 中，用戶可以為交易對提供流動性，并從其流動性池中發生的交易中賺取費用。AMM 的收益率通常約為 2%，但可能會根據交易量和流動性池規模而波動。

RWA 這個新事物代表了 DeFi 領域令人興奮的發展。RWA 是現實世界資產的代幣化版本，例如已上鏈的房地產或公司股票。它們為穩定幣持有者提供了從鏈下資產中賺取收益的獨特機會。目前，RWA 的收益率估計約為 5-7%，這對于尋求收益的穩定幣持有者來說是一個有吸引力的選擇。

然而，值得注意的是，每種收益來源都有其自身的風險和考慮因素。例如，貸款和 AMM 收益率受到智能合約風險和潛在的無常損失的影響，而 RWA 收益率則取決于基礎現實世界資產的表現。由于收益是在鏈下產生的，RWA 鏈上收益通常帶來的智能合約風險要小得多，但也可能帶來其他風險。總體而言，在將風險與所提供的收益進行比較時，當前情況下的風險加權資產似乎沒有得到充分利用。

FTX首席執行官：穩定幣不適合算法調節機制:1月28日消息，FTX首席執行官Sam Bankman-Fried在接受采訪時談到對算法穩定幣的看法。他表示，對于穩定幣來說，人們需要的不是“大概率穩定”，或者“穩定在一定范圍”，而是絕對的穩定。對于美元穩定幣就是，1美元穩定幣正好等于1美元。所以算法穩定幣其實是一個不太恰當的嘗試。如果是想利用算法設計產品，產品的背后應該是組成元素眾多的復雜的復合邏輯。算法實現的目標應該是方向明確但價格模糊，而不是像穩定幣這樣非常精確的數字。穩定幣非常罕見地跌10%（已經很多了）是非常大的波動幅度。穩定幣的核心在于能夠讓人非常安心的使用，交易不用擔心波動。如果是想要波動，不如交易比特幣。[2021/1/28 14:14:21]

在下一節中，我們將更深入地探討 DeFi 中的 RWA 機會，并討論該領域的一些關鍵參與者。

探索 DeFi 中的現實世界資產 (RWA) 機會

當我們從傳統的收益來源過渡時，值得深入研究 DeFi 中新興的真實世界資產 (RWA) 世界。RWA 是現實世界資產的代幣化版本，例如已上鏈的房地產或公司股票。它們為穩定幣持有者提供了從鏈下資產中賺取收益的獨特機會。

T Bills 領域的主要參與者包括 Ondo Finance、MatrixDock、RealT Tokens、Tangible 和 Maple RWA。這些平臺允許用戶投資傳統金融工具的代幣化版本，并在此過程中賺取穩定幣收益。

Ondo Finance 的總鎖定價值 (TVL) 為 1.6031 億美元，過去一周增長了 7.10%，表明人們對其產品的興趣日益濃厚。MatrixDock 的 TVL 為 9915 萬美元，同期也略有增長 0.38%。RealT 代幣和有形資產的 TVL 分別為 8235 萬美元和 7053 萬美元，也出現了正增長，其中有形資產在過去一周大幅增長了 12.71%。

這些平臺為穩定幣持有者提供了賺取收益的新途徑。然而，一個重要的限制是所有這些平臺都需要了解你的客戶（KYC）程序。這一要求引入了進入壁壘，限制了這些平臺的可訪問性，與 DeFi 旨在促進的金融普惠精神形成鮮明對比。

KYC 要求也使得這些平臺與 DeFi 的去中心化性質不兼容。這種不兼容性引發了有關 DeFi 未來和現實世界資產整合的重要問題。DeFi 平臺如何平衡監管合規需求與去中心化和金融普惠的愿望？他們如何確保 DeFi 的優勢（例如可訪問性和金融普惠性）不會受到損害？

這些是 DeFi 社區在繼續探索 RWA 潛力時需要解決的一些挑戰。盡管存在這些挑戰，RWA 的出現代表了 DeFi 領域令人興奮的發展，為產生收益提供了新的機會，并有可能彌合傳統金融世界與 DeFi 世界之間的差距。

將收益率與布盧姆期限綁定收益率 (TBY) 疊加

Composable Corp 的新產品 Bloom 是市場上第一個提供接近美國國庫券收益率（約 5%）的機會（Composable Corp 的新產品 Bloom） ，但提供完全兼容的非 KYC 產品，引入真正的可組合性。TBY 的收益率通常約為 5%，在當前的低收益率環境下，這一數字已經很有吸引力。該收益率可以與其他 DeFi 協議“疊加”，我們將很快對此進行更多介紹。在即將發布的“Bloom 簡介”博客文章中，我們還有很多關于 Bloom 的內容要說。敬請關注。

穩定幣創新新時代的黎明

當我們探索錯綜復雜的 DeFi 世界時，我們越來越清楚地看到，我們正站在穩定幣創新新時代的懸崖邊。真實世界資產（RWA）和代幣化債券收益率（TBY）等新型收益來源的出現，加上收益疊加的潛力，已將穩定幣領域轉變為充滿活力的景觀，為經驗豐富的投資者和新手提供了機會。

雖然當前的低收益環境帶來了一系列挑戰，但它也點燃了尋求更高回報的創新和實驗的火花。DeFi 社區已經迎難而上，開發了突破性的協議、平臺和金融工具，重新定義了穩定幣收益率領域的可能邊界。

展望未來，DeFi 格局將持續演變和增長。考慮穩定幣收益率將如何適應和創新以應對這種動態環境，這是一個令人興奮的前景。我們會見證更多創新收益來源的出現嗎？傳統金融工具與 DeFi 之間錯綜復雜的舞蹈將如何繼續展開？如何在監管合規性與去中心化和金融普惠精神之間取得平衡？

我們相信 TBY 將發揮關鍵作用。您可以想象由 TBY 支持的收益穩定幣的未來，然后它可以與 AMM 配對以賺取交易費用和獎勵，從而在整個穩定幣領域引入可持續高收益的新時代。

有一點是肯定的：隨著 DeFi 創新的不斷步伐，穩定幣收益率的未來不僅充滿希望，而且令人興奮。我們不僅僅是這一演變的觀察者；我們也是這一演變的觀察者。不可否認，我們是穩定幣創新激動人心的時刻的積極參與者。未來是光明的，而且它正在發生。

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