金色觀察丨Q2財報曝光Coinbase存在三大隱患_BAS

金色財經 區塊鏈8月5日訊 美國頭部加密交易所Coinbase昨日公布2023年二季度財報，其7.08 億美元的營收超出分析師預期，其股價也在盤后交易中上漲1.6%至92.23美元，但隨后卻滑落至87.31美元收盤——數據不會說謊，這樣的市場表現其實并不意外，因為加密行業依然認為Coinbase存在隱患。

隱患一：Coinbase的競爭對手正在蠶食其美國本土的市場份額

Coinbase的競爭對手正在蠶食其在美國本土的市場份額，因此投資銀行瑞穗銀行的分析師Dan Dolev警告稱，投資者不應過于興奮，他表示Coinbase 從第一季度開始提高了零售價格第二季度零售采用率為221個基點，而第一季度為168個基點，這表明Coinbase平臺的平均費用從1.7%左右上漲至2.2%左右，繼而可能會加速零售領域的市場份額流失。

金色午報 | 6月19日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Filecoin、Telegram、Compound、廣州

1. 清華大學國家金融研究院院長：人民幣將會在虛擬貨幣領域做出重大突破。

2. Filecoin二階段測試網開啟重置，瀏覽器顯示“半小時內無區塊產出”。

3. 法官裁定將永久封存Telegram訴訟案中ICO參與方的相關物證。

4. 中國聯通：公司區塊鏈專利申請數量位居國內前列。

5. Compound借款總量超越Maker，達到1.4億美元。

6. 數據：DeFi代幣總市值超42億美元。

7. 廣州有39家41個案例入選區塊鏈信息服務備案名單。

8. Compound新提案產生，計劃將USDT抵押價值升至20%。[2020/6/19]

上季度，Coinbase與免傭金交易應用程序Robinhood的總交易量份額對比從第一季度的65%下降至61%，投資銀行TD Cowen分析師也表達了同樣擔憂，并指出早期跡象表明Coinbase的市場份額正在被Robinhood和Twitter創始人Jack Dorsey運營的金融科技公司Block搶走。根據TD Cowen的數據顯示，Coinbase在美國零售加密貨幣市場的份額較第一季度下降了6.4%，而Robinhood和Block分別上漲了3.3%和3.1%（如下圖所示）。

金色財經挖礦數據播報 | BCH今日全網算力下降6.44%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力179.452TH/s，挖礦難度2341.22T，目前區塊高度10100016，理論收益0.00855255/100MH/天。

BTC全網算力97.739EH/s，挖礦難度16.10T，目前區塊高度630889，理論收益0.00000780/T/天。

BSV全網算力1.886EH/s，挖礦難度0.28T，目前區塊高度635667，理論收益0.00047712/T/天。

BCH全網算力2.367EH/s，挖礦難度0.32T，目前區塊高度635897，理論收益0.00038025/T/天。[2020/5/20]

金色財經行情播報 | BTC下探支撐有效 短線跌后回暖:金色財經報道，據火幣行情顯示，截至18:00，BTC從今日早間低點5860USDT附近震蕩上行，最高漲至6330USDT，目前在6250USDT附近窄幅震蕩，接下來走向還需時間驗證。市場整體跟隨大盤行情跌幅收窄，逐漸上行，主流幣逐步轉跌為漲。[2020/3/30]

此外，Coinbase二季度機構交易量也較第一季度暴跌了37%，自去年FTX崩潰以來，機構交易者一直對加密貨幣市場感到不安，許多人涌向CME 等受監管場所的衍生品。瑞穗分析認為，市場表現不佳可能會讓人們覺得其他加密貨幣交易所（比如Coinbase）也會陷入困境，TD Cowen 和瑞穗銀行對Coinbase的評級也都低于大盤，并將其目標價維持在36美元和27美元不變。

隱患二：Coinbase平臺交易量萎靡嚴重

金色財經現場報道 陳偉星：未來區塊鏈是這三類人的機會:金色財經現場報道，在GMIC全球區塊鏈峰會“艾問·陳偉星”環節，在問到未來區塊鏈到底是誰的機會時，陳偉星認為未來區塊鏈會給三類人：1、希望解決問題的人；2、光著腳，沒有思想與道德包袱的年輕人；3、善良的人，區塊鏈可以解決貧富差距，但如果沒有善良的想法，很容易演變成炒幣與割韭菜。[2018/4/27]

Coinbase二季度總交易量環比大幅下降至 920 億美元，其中 140 億美元來自零售用戶，780 億美元來自機構用戶。相比之下，該指標第一季度為 1,450 億美元，總交易量與去年第二季度 2170 億美元相比下降了 57%。

此外，今年二季度交易收入為 3.27 億美元，環比下降 13%，在交易量低迷的情況下，這一數字表現平平，第一季度為 3.75 億美元；去年第二季度的交易收入為 6.55 億美元。事實上，Coinbase的大部分收入與利息收入有關，但隨著Circle的USDC穩定幣市值下降，其利息收入在二季度發生了逆轉，環比下降16%跌至2億美元左右。TD Cowen分析師周五表示，USDC供應的惡化預計將持續到第三季度，這將進一步影響Coinbase的利息收入。

金色財經獨家分析 虛擬貨幣租賃業務類似“融券交易”，虛擬貨幣又多一衍生工具: 日本數字貨幣交易所GMO Coin今日發布公告稱，該交易所從2018年4月開始提供虛擬貨幣租賃業務。用戶可以將持有的虛擬貨幣借給該交易所來得到對應的租賃費用。金色財經獨家分析，借“虛擬貨幣”其實很像“融券業務”，這也是虛擬貨幣交易所借鑒傳統金融開辟的新產品。投資人通過抵押一定的資產、付一定的利息借入證券，可以用于償還債務，購買資產等。對于虛擬幣來講，當投資人認為市場會下跌的時候，也就是看空的時候，投資人完全可以借幣賣出，賺取一定的收益，等價格下跌再買回相同數量的虛擬幣歸還，從而獲得差價收益。此次交易所向虛擬幣持有人籌集比特幣，也可能實現類似投資目的。[2018/4/11]

截至6月份的三個月內，Coinbase獲得的區塊鏈獎勵（包括質押服務收入）較第一季度增長了近20%，達到8800萬美元。那么，是什么推動了這樣的增長？Coinbase表示：“質押余額增加——包括4月份以太坊Shapella升級后機構ETH余額大幅增加。”以太坊價格的上漲讓Coinbase從中受益，資產價值二季度較一季度上漲了17%。

事實上，除了交易量和收入下降之外，Coinbase還存在較為嚴重的虧損問題，財報顯示其二季度每股虧損0.42美元，第二季度凈虧損9740萬美元，而上年同期凈虧損11億美元。

隱患三：Coinbase的以太坊二層網絡Base短期可能無法產生重大影響

Coinbase的以太坊二層網絡Base在7月份為開發者提供了軟啟動，并將于下周8月9日全面啟動其主網，該交易所管理層在周四的財報電話會議上指出，Base的長期目標是成為其主要的收入驅動力。

上周末，由于一系列模因幣的推出，Base鏈上活動有所增加。根據鏈上數據分析平臺DeFiLlama的數據顯示，過去7天Base鏈上收入超過870,000美元，但投行TD Cowen確認為Base短期可能無法產生重大影響，一是因為以太坊Layer 2擴容解決方案競品較多，比如Arbitrum、Optimism、zkSync、StarkNet等，二是競爭對手的實力似乎都遠超Base，比如Arbitrum橋接鎖倉量已超過272萬枚ETH、zkSync超過120萬枚ETH、Optimism接近58萬枚ETH。

不僅如此，受最近BALD代幣和LeetSwap等事件影響，Base鏈上鎖倉量也大幅下跌，八月初一度從4120萬美元跌至718萬美元，跌幅約82.5%。同時Base跨鏈橋日凈流入資產更是下跌了92.7%，鏈上活躍程度下降也約79.4%。對于一個尚未推出主網的二層網絡而言，“縱容”項目方市場操縱勢必會讓投資者心存疑慮，也增加了不信任感。

總結

Coinbase需要克服一些障礙才能取得成功，首先，美國證券交易委員會已經譴責該公司經營的加密業務將華爾街捆綁在一起；其次，考慮到Coinbase需要直接面對殘酷的市場競爭，比如Robinhood和Block的Cash APP，他們可能難以客戶提供更好更廣泛的服務。最后一個問題不是Coinbase特有的，而是整個加密行業的一個問題：加密抵押貸款不足的時代已經結束，對于許多機構來說，像通過加密借貸獲利似乎正變得不太可能。 

在Coinbase二季度電話財報會議結束時，巴克萊銀行的Ben Budish提出了一個非常有趣的問題，即Coinbase的零售用戶與其“產消者（prosumer）”或專業交易者之間的差異是什么，后者在不太活躍的時期往往較少參與平臺，而前者則更持續參與。Coinbase首席執行官Brian Armstrong解釋說：“我認為Coinbase需要讓專業交易者產品更加成熟，這可能會隨著時間的推移而出現，我們還有更多工作要做。”

而這樣的回答，似乎很難讓投資者感到滿意。

本文部分內容編譯自dlnews

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