谷燕西：基于區塊鏈技術的積分方案指導原則_區塊鏈

當區塊鏈和加密數字資產的價值剛被市場認識到的時候,行業對這些技術在一些領域中的應用很快就形成了共識，譬如在證券行業中的交易后清算和銀行業中的轉賬清算。還有一個行業共識的應用領域就是積分。

積分領域中的弊病由來已久。可利用積分兌換的產品選擇少，積分的流通機制差。市場中始終沒有一個普遍為市場接受的解決方案，很多用戶積攢的積分最后都被無謂地浪費掉。為了解決積分通兌的問題，此前市場中也有基于中心化的積分通兌解決方案。但首先這些解決方案主要是服務于大的積分發行方如航空公司、信用卡公司、銀行和電信運營商。中小型的積分發行公司無法利用這些積分通兌平臺。其次，這些通兌平臺的通兌規則非常苛刻。用戶為了兌換所需要的積分通常需要付出非常高的交易成本。因此，這樣的積分通兌平臺并沒有為行業提供令人滿意的解決方案。

市場中的另外一種解決方案是由一個大的商業集團在集團內部實行的通用積分。用戶在這個集團的各個業務領域中通過消費獲得這種通用積分。然后用戶可以用這個通用積分在集團的各個業務線進行消費支付。這種通用積分的解決方案只能限制于在這個集團擁有的公司流通，對用戶依然是一個非常大的限制。所以這樣的解決方案也沒有得到市場的歡迎。

谷燕西：波卡很可能是下個規模達萬億美元的資產:2月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發文《波卡會是下一個萬億美元資產嗎？》指出，波卡很有可能是下一個首先達到萬億美元資產規模的加密數字資產。波卡有更廣泛的社區支持，它的生態的發展迄今為止也遙遙領先。文章稱，波卡目前的主要發展地區是在歐洲和亞洲，這就能同以美國地區為主的公鏈項目形成差異化的競爭，有利于波卡迅速發展起來。波卡在市場影響力方面也一直是非常正面積極。從它的幣值的最近走勢來看，它顯然也獲得了投機者們的認可。所以總的來看，波卡很有可能是下一個首先達到萬億美元資產規模的加密數字資產。但是，波卡要實現這個目標，它的道路只會比比特幣的道路更加曲折，而且很有可能需要不止12年的時間。[2021/2/22 17:38:25]

當以太坊和其支持的智能合約出現之后，區塊鏈行業中的從業者們馬上認識到，可以基于智能合約定制各種積分。只要采用統一的像ERC20這樣的技術標準定制出的積分，就可以實現積分的自由兌換。由于在以太坊上發行數字化積分的便捷性和以太坊上現有的流通清算網絡，這樣的數字積分應該很快很容易地發行出來。但是，這樣一件看似非常容易的解決方案直到現在還沒有在市場上出現。這種情況更是說明了技術產品推廣中一個普遍存在的問題。不是技術沒有這個能力，而是現有的既得利益者不愿意采用一個既對競爭者有利，又對自己有利的解決方案。其經營的指導思想依然是以自我為中心，在經營過程中通過博弈來占取他其它方的利益。這種思想對于已經在現有的市場規則中獲得成功的公司來說就更為嚴重。如果產品的創新者寄希望于這些的公司采用一個完全不同的解決方案，那就會非常類似于與狐謀皮了。

谷燕西：BTC礦工可利用期權作為交易工具對沖市場風險，獲得穩定收益:12月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。他指出，期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。他在文中表示，同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。[2020/12/15 15:13:08]

現在的積分發行方式是以下這樣的一個過程。一個公司為了激勵它的客戶購買行為并同時激勵用戶購買一些不容易賣的產品，譬如淡季的酒店房間和不方便時間的飛行航班，會發行一些積分。當客戶進行正常購買消費時，公司會將這些積分獎勵給客戶。當公司進行促銷時，用戶就可以用這些積分購買所促銷的產品。在積分業務的財務方面，發行公司會預留出一筆款項來滿足這些積分的兌付。但這筆款項同積分數量的對應，只有公司自己知道。用戶并不知道其所擁有的積分的真正價值。公司可以利用這種不透明性對其所促銷產品中的定價采用不同的積分數量。所以，現有的積分業務流程實際上是積分發行公司利用信息的不透明性同客戶進行博弈的一個過程。

谷燕西：Diem推出將大幅增加穩定幣市場流動量，促進基于穩定幣金融業務開展:12月8日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，互聯網技術和區塊鏈技術的應用發展正在使得未來的銀行服務能夠以更廣泛的方式，由不同類型的提供者提供。他表示，目前市場中的數字穩定幣如PAX，USDC和即將推出的Diem美元穩定幣都是在不同的區塊鏈支持的基礎上運行流通的。這些數字美元穩定幣都是按照同美元1:1的方式來產生。其所依據的美元儲備托管在有托管機制機構當中。鏈上依據這些數字穩定幣提供各種金融服務的實體，也就不再局限于銀行。非銀行機構，個人用戶，甚至是互聯網上的硬件都可以提供某一種銀行服務。谷燕西在文中還指出，預期的Diem數字美元穩定幣在2021年中的推出會大幅增加數字穩定幣在市場中的流動量。基于這些數字穩定幣的金融業務因此也會更多地開展起來。更為重要的是，這些新產生的數字穩定幣都是在合規的前提下運作的，因此基于這些穩定幣的各種應用就可以沒有合規方面的顧慮。[2020/12/8 14:32:29]

對積分發行方來說，它希望用戶使用積分。這樣一方面能推銷自己的產品，另一方面也因為向客戶提供了更多的服務，所以增強了公司對客戶的凝聚力。但與此同時，積分發行方沒有責任兌付用戶手中持有的所有積分。事實上，如果一些積分到期沒有兌付，對積分發行方來說，倒是減少了為此需要的付出。因此積分發行方并沒有非常強的動力來解決客戶持有的，但無法兌付的積分的問題。在這個方面，不以營利為目的的美國期權結算公司卻采用了完全不同的，對用戶有利的措施。當用戶的一個期權倉位在到期日時屬于盈利的狀態(inthemoney),但用戶用忘記向OCC發行執行指令（exercise)時,OCC就會依據規則對這個倉位進行自動執行，將客戶的盈利計入其賬中。

谷燕西：美國房地產通證化將成為全球首先流通交易的數字資產:9月28日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在金融產品的數字化方面，目前尚未出現的是基于實體資產的數字化形式，或者說是通證化的資產。在目前的所有的各種資產類型當中，最有可能首先通證化的實體資產是不動產。而在此方面首先實現的地區一定是美國的不動產。區塊鏈技術為不動產的交易流通提供了技術上的可能性。在合規方面，美國市場中房地產的流通需要按照另類資產的方式進行。在技術系統支持方面，經過兩年的發展，底層的技術基礎設施的服務已有大改善，同時市場認知度也有了很大的改善。房地產通證化的產品提供方和市場需求方又開始努力來開展業務。總體而言，從技術發展，合規要求和市場需求這些維度來看，美國的房地產會是首先進行通證化，并且在全球范圍內發展起來的數字金融產品。同世界上其它地區相比，美國市場顯然正在處在發展的領先狀態。[2020/9/28]

另外，如果市場中出現了一個高效的積分兌換市場，那么當一個發行方推行一個使用積分的促銷方案時，這個發行方就必須考慮用戶通過交易過來的積分進行兌換時產生的財務的影響。這對積分發行方來說會導致更大的麻煩。這也是積分發行方不愿意將自己的積分同別的積分進行通兌的一個原因。

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

還有一個最重要的原因是，當市場中的各種積分變得自由兌換的時候，市場馬上就會對各種積分實現公平的定價。一個沒有競爭力的積分，此前會利用信息的不透明性存活和運作。但在市場高度透明的情況下，這樣的積分就很難生存。這就會迫使積分發行方想方設法提高其積分的價值。而這又不是積分發行方心甘情愿愿意做的事情。

那么，是否能基于區塊鏈技術和加密數字資產設計出一個積分生成和流通方案，這個方案既能滿足積分發行方的營銷需求，又能保證積分用戶的利益呢？我認為這個方案一定是會發生的，只是哪個公司率先設計出一個合理的產品并在合適的切入點來切入市場的問題。這就譬如互聯網出現后，人們在網上社交交流的需求一直存在，市場中也存在著MySpace這樣的解決方案，但最后是Facebook通過一個合理的產品，在一個合適的切入點成功地解決了這個市場中長期存在的問題。針對積分的解決方案同樣也會如此。會有多個都是基于區塊鏈的解決方案，但勝出者一定是采用了更合理的產品設計和更合適的市場切入點。

首先,這個產品的客戶市場定位就不應該是現有的大的積分發行方,譬如航空公司和電信運營商。這些積分發行方已經在現有的市場規則中占據優勢地位,所以它們不愿意采用新的游戲規則來破壞現狀。任何基于區塊鏈的積分解決方案如果一開始就將這些客戶作為主要的服務客戶群體的話,其結果一定是碰壁的。這就類似于向一個基于中心化的、市場領先的加密數字貨幣交易所推銷基于區塊鏈技術的清算方案一樣。

其次，這個解決方案的積分發行方一定是個聯盟性質的，而絕對不是只服務一家。只有服務相同客戶群體的不同類型的商家共同參與，才能建設成為一個流通不同積分的生態體系。

第三是積分的發行機制。積分的本質是貨幣。目前的積分發行機制使得積分的價值對于用戶來說是完全不透明的。也就是說到底是基于多少法幣發行的這些積分不清楚。盡管這種不透明為商家使用積分提供了很大的靈活性，但因此也缺少客戶的信任。因為沒有客戶的信任，客戶清楚地知道這是商家運作的結果，所以客戶肯定沒有積極性使用這個積分。從這個意義上來說，采用積分反而容易失去客戶的信任。新的積分解決方案需要利用區塊鏈的特點來改進積分貨幣本質的透明性，但同時也要留給商家足夠的靈活性來實現它的營銷的目的。

最后，區塊鏈技術的應用的一個基本指導思想是金融的更加民主化，也就是說讓更多的公司和個人參與金融業務并從中受益。只有在這個指導思想下設計出來的產品才能真正地創造價值，也才能為市場所接受。

總之，市場中一定會出現基于區塊鏈和加密數字貨幣的針對積分的解決方案。但這個解決方案只有基于業務和技術方面合理的

設計，并在一個合適的切入點切入，才能真正為市場所接受。

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