導讀
通過對比BTC、黃金和法幣,我們發現BTC極具成為優良價值儲備的潛力,并且進一步利用價值儲備估值法分析了BTC的價值區間。
摘要根據價值儲備的定義,理想的價值儲備應具備的主要特性包括普遍接受性、耐用性、穩定性和流動性。
黃金:優秀的價值儲備手段。不同的價值儲備各有優劣,黃金是公認的較為理想的價值儲備,不管在世界各國的國際儲備還是民間儲備資產中均占據了重要地位。
BTC極具發展為一種優良價值儲備的潛力。根據價值儲備應具備的主要特性,我們對比了BTC、黃金和法幣。總體而言,BTC在稀缺性、便攜性、可分割性、可驗證性等方面都具有顯著的優勢,同時具有良好的耐用性,盡管目前BTC在普遍接受性和穩定性上相對處于劣勢,但是隨著BTC市場的逐步成熟,大眾對于BTC的接受程度正在迅速增長,同時其價格波動性也在逐漸降低。
BTC價值儲備估值方法:隨著BTC價格的變化,BTC市值占價值儲備黃金或離岸資產的市場份額相應變化。因此通過對BTC獲取價值儲備黃金或離岸資產的市場份額的預期,能夠側面反映對BTC的價格波動區間的預期。
一個樂觀的投資者,可能認為BTC的市值到2029年及之前,能占到估算的價值儲備黃金市值/離岸資產市值/價值儲備黃金和離岸資產市值之和的50%,那么在他看來,BTC的價格在2029年及之前的上限分別約為10萬美元/26萬美元/36萬美元左右。
風險提示:黃金價值儲備及離岸資產規模增長不及預期,BTC穩定性發展不及預期,量子計算機技術突飛猛進
FTX將支持全新LUNA通證空投并暫停原LUNA和UST市場:據官方公告,FTX宣布將支持全新LUNA通證空投并暫停原LUNA和UST市場,具體安排如下:
- LUNA和UST市場將于2022年5月26日12:00(UTC)暫停。
- 全新LUNA通證空投:
在快照時間點,在FTX上擁有UST和LUNA余額的用戶,將有資格獲取全新的LUNA通證空投,可能視情況進行一定的調整。具體時間、實施計劃及數量等詳情將另行公布。[2022/5/26 3:42:31]
目錄1??什么是價值儲備
2??BTC能否作為價值儲備?
3???基于價值儲備估值方法的BTC價格區間估算
正文1什么是價值儲備
價值儲備是貨幣的主要職能之一,根據維基百科的定義,價值儲備指資產能夠被保存并在未來被用于交換的功能,能夠在未來保持購買力的任何事物都可以成為價值儲備,常見的價值儲備包括貨幣、貴金屬等。
根據價值儲備的定義,理想的價值儲備應具備的主要特性包括普遍接受性、耐用性、穩定性和流動性:
普遍接受性:被普遍承認和接受,資產在未來能夠與其他物品交換。耐用性:資產能夠持久保存。穩定性:資產的購買力能夠保持相對穩定,稀缺性是作為價值儲備的資產的價值來源。便攜性、可分割性和可驗證性等并非一種資產作為價值儲備所必須的,但是決定了資產用于交換時的便利程度。2BTC能否作為價值儲備?
Asproex(阿波羅)生態通證MOON完成第十七期回購銷毀:官方消息,12月15日,Asproex(阿波羅)生態通證MOON完成第十七期回購銷毀,銷毀數量為1,197,096枚MOON,區塊高度為11456810,銷毀交易哈希值為 0x5f6753e4e59cc72c79b079f4358c6d80ce934e6ce5719a573762a4aeff16ab3a。
據悉,此次銷毀價值總金額高達359129美金,MOON當前價格為0.2968U(實時數據),到目前為止,Asproex(阿波羅)十七期回購銷毀計劃累計銷毀17,682,044枚MOON。
Asproex(阿波羅)作為一家離岸銀行控股持牌交易平臺,涵蓋CTO(Corporate Token Offering)企業通證上市、合約跟單、ETT指數通證、數字礦業、Digital Bank板塊并持有5國合法牌照,致力于為全球中小微企業提供數字化上市一站式服務。[2020/12/15 15:17:17]
黃金:優秀的價值儲備手段。不同的價值儲備各有優劣,黃金是公認的較為理想的價值儲備,不管在世界各國的國際儲備還是民間儲備資產中均占據了重要地位。根據世界黃金協會數據,全球央行共持有黃金近3.4萬噸,全球黃金儲備量前五名的國家分別為美國、德國、意大利、法國和俄羅斯,美國外匯儲備中黃金占比高達73.8%。2018年全球黃金需求增長4%,主要由央行購金驅動,2018年各國央行的黃金凈購買總量達651.5噸,同比增長74%,這是自1971年美元兌換黃金停止以來最高的全年凈購買量。
幣騰交易所平臺通證BT價格突破前高,當前價格0.01892USDT:據幣騰交易所行情顯示:幣騰平臺幣BT自6月14日開盤后穩步上漲,繼15日創新高0.018698USDT后,今日突破前高,當前價格0.01892USDT。
幣騰交易所致力于主流數字資產衍生品一站式交易,擁有強大技術團隊,現已支持幣幣、幣幣杠桿、永續合約、ETF、合約跟單和經紀人帶單交易,網格交易和量化策略也在研發當中,目前全線交易產品開展交易贈送平臺幣活動。[2020/6/18]
BTC與黃金存在眾多相似之處,如總量有限、能夠長久保存等,“挖礦”機制更是容易讓人將BTC與黃金聯系起來,因此也有人將BTC稱為“數字黃金”。黃金是公認的良好價值儲備,那么BTC能否作為價值儲備呢?
根據價值儲備應具備的主要特性,我們對比了BTC、黃金和法幣。總體而言,BTC在稀缺性、便攜性、可分割性、可驗證性等方面都具有顯著的優勢,同時具有良好的耐用性,盡管目前BTC在普遍接受性和穩定性上相對處于劣勢,但是隨著BTC市場的逐步成熟,大眾對于BTC的接受程度正在迅速增長,同時其價格波動性也在逐漸降低,BTC極具發展為一種優良價值儲備的潛力。
注:按照BTC、黃金和法幣在每一特性的表現由高到低分為A、B、C三級
普遍接受性
BTC不及黃金和法幣。黃金具有悠久的歷史,黃金作為財富的象征在人們心中已經形成了根深蒂固的觀念。相比之下,法幣的歷史短得多,但法幣由國家法律保障購買力,強制流通使用,因此除非出現劇烈的通貨膨脹,法幣是被人們普遍接受的支付和儲備手段,能夠方便地與其他物品進行交換,在特定時期,部分國家的法幣能夠在世界范圍內被普遍接受。相比之下,BTC出現的時間最短,區塊鏈的發展也還在早期,在當前的法幣體系下,BTC尚未與現實世界建立廣泛的聯系。
動態 | 蘇富比地產將與區塊鏈通證平臺Smartlands合作將新建公寓代幣化:據Icoexaminer消息,英國蘇富比國際地產(Sotheby 's International Realty)和區塊鏈通證平臺Smartlands公布了進一步的合作細節,它們將把倫敦莉莉廣場(Lillie Square)一處新建復式公寓的試點項目代幣化。這處房產的價格為181.9萬英鎊,預計將于2020年第一季度末完工,由英國蘇富比拍賣行管理。有關公寓代幣發行(STO)的詳細信息預計將在公寓的內部裝修完成后宣布。[2020/2/22]
BTC正獲得越來越多認同。信任和共識是逐步建立的,根據林迪效應,有價值的事物的生命力會越來越強,BTC存在的時間越長,人們對BTC也將越有信心。現實情況也正是如此,經過十年的發展,越來越多的國家開始認可BTC,越來越多的人開始了解BTC,越來越多的商家開始接受BTC支付。
根據coinmap數據,2014年3月5日,全球僅有3家接受BTC支付的商家,2019年3月5日,這一數字已經上升為14,420家,5年CAGR達到310%。
耐用性
BTC理論上最耐用,還需時間檢驗。絕大多數已經開采出的黃金至今仍然存在,而且未來還將繼續存在。法幣的耐用性并非取決于法幣實物本身的耐用度,而是取決于發行法幣的政府是否能夠持久地保持其購買力。BTC不存在發行機構,也不具有物理實體,因此理論上只要支持BTC的系統一直存在,BTC將是最耐用的,但是相比于黃金已經很好地經歷了時間的考驗,BTC出現的時間較短,其“耐用性”還需要進一步的檢驗。
分析 | TokenInsight:通證市場人氣逐漸消散 整體下跌動能衰竭:據 TokenInsight 數據顯示,反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間9月12日9時報545.42點,較昨日同期下跌15.93點,跌幅2.84%。通用平臺指數TIG報342.42點,較昨日同期下跌25.06點,跌幅6.82%。另據監測顯示, BTC人氣熱度沿7日線緩慢冷卻,今日下降至0.0752%(昨日0.0909%,上周0.0932%),轉賬數較上周同期下降2.7%,跌破20日均線。
BCtrend分析師 Jeffrey 認為,通證市場人氣逐漸消散,在交易量無大幅增長前將延續下行通道。
技術分析方面,獨立分析師 Tommy Albert 認為, BTC維持6100-6400美元區間小幅震蕩,ETH較為弱勢、創下新低。通證市場整體下跌動能衰竭,短期可能有反彈需求。[2018/9/12]
穩定性
BTC穩定性正在逐步增強。隨著BTC市場價值規模的趨勢性增加,BTC市場越來越成熟,大眾接受程度越來越高,參與的專業機構越來越多,合規化運作漸成主流,BTC正在逐步變得穩定。對比黃金與BTC的波動性可以發現,美元與黃金脫鉤早期,黃金的價格波動同樣較為劇烈,隨著市場的不斷成熟,黃金價格波動幅度逐漸降低。
稀缺性
在稀缺性方面,BTC最具優勢。BTC總量恒定為2100萬,地球上的黃金總量也是有限的,可開采量甚至更少,但是目前地上黃金存量每年仍在增長,且黃金仍然存在供應增加的可能,如海底或小行星采礦,至于法幣幾乎沒有稀缺性可言。
便攜性
BTC便攜性最佳。BTC在便攜性上同樣具有法幣和黃金不可比擬的優勢,無論存儲還是運輸都極為方便。法幣以不同的形式存在,現金的存儲和運輸成本相對較高,數字化的法幣同樣很便攜,但是政府管制等原因導致大規模的價值轉移很難實現。黃金因為其物理形態和重量在便攜性上與BTC和法幣相差甚遠。
可分割性
BTC最為容易分割。BTC的最小單位為聰,即一億分之一個BTC,提供了小額支付的可能,法幣通常也能夠分割為購買力極低的零錢,黃金可以分割的程度在三者中最為有限。
可驗證性
BTC驗證方便可靠。偽造法幣的手段技術層出不窮,黃金同樣不能免于被偽造,比如鍍金鎢。相比之下,區塊鏈非中心化、不可篡改和公開透明的特性使BTC的驗證更加方便和可靠。
3基于價值儲備估值方法的BTC價格區間估算
根據黃金和離岸資產價值的歷史增長情況和當前的金價能夠估算10年后黃金和離岸資產的價值。隨著BTC價格的變化,BTC市值占價值儲備黃金或離岸資產的市場份額相應變化。因此通過對BTC獲取價值儲備黃金或離岸資產的市場份額的預期,能夠側面反映對BTC的價格波動區間的預期。
根據世界黃金協會數據,2017年底全球地上黃金存量約為190,040噸,其中首飾90,718噸,占47.7%,私人投資40,035噸,占21.1%,官方部門投資32,575噸,占17.1%,其他26,711噸,占14.1%。2018年全球新生產黃金3,347噸,截至2018年底全球地上黃金存量約為193,387噸。
從年新生產量來看,2002年以來全球每年新生產黃金2,400至3,300噸,且近年來有增加趨勢。
按照每年新生產2,800噸計算,2029年全球地上黃金存量約為221,387噸,按當前黃金價格1,296.75美元/盎司計算,價值約10.13萬億美元,私人及官方部門投資黃金價值約3.87萬億美元。
在以上假設的基礎上,分別考慮不同的BTC市值占價值儲備黃金市值的比例,可以估算相應的BTC價格。最保守的假設條件下,BTC的估價約為1,900美元,樂觀假設下,BTC的估價達9.5萬美元。
簡單來說,一個樂觀的投資者,可能認為BTC的市值到2029年及之前,能占到估算的價值儲備黃金市值的50%,那么在他看來,BTC的價格在2029年及之前的上限為10萬美元左右。
2019年5月初BTC6000美元左右的價格,對應的BTC市值約為1060億美元,價值儲備黃金市值為3.38萬億美元,BTC市值約占價值儲備黃金市值的3.13%。
以上僅僅考慮了私人及官方部門投資的黃金,并不包括占據黃金存量比例最高的金飾,如果將這部分也考慮在內,在市值占比為50%情況下,BTC的估價約為21萬美元。
BTC價值的另一個重要驅動因素是作為離岸資產。離岸銀行賬戶因為其安全性和隱私性被用來存儲財富,但是事實上這種方式并非是絕對安全和私密的,BTC良好的抗審查性使其成為更加安全、隱秘的財富貯藏方式,同時相比于設立離岸銀行賬戶,購買BTC更加簡單方便。
根據2018年BCG發布的全球財富報告,2017年全球離岸資產約8.2萬億美元,相比2016年增長了6%,2012年到2017年CAGR約為5%。2018年至2029年離岸資產CAGR按2.5%計算,2029年全球離岸資產達10.8萬億美元。
在以上假設的基礎上,分別考慮不同的BTC市值占離岸資產市值的比例,可以估算相應的BTC價格。最保守的假設條件下,BTC的估價約為5,300美元,樂觀假設下,BTC的估價達26萬美元。
簡單來說,一個樂觀的投資者,可能認為BTC的市值到2029年及之前,能達到離岸資產市值的50%,那么在他看來,BTC的價格在2029年及之前的上限為26萬美元左右。
2019年5月初BTC6000美元左右的價格,對應的BTC市值約為1060億美元,離岸資產市值約為8.4萬億美元,BTC市值約占離岸資產市值的1.3%。
進一步,同時考慮價值儲備黃金和離岸資產,BTC市值占價值儲備黃金和離岸資產總市值的比例為50%的情況下,BTC估價約為36萬美元。
簡單來說,一個樂觀的投資者,可能認為BTC的市值到2029年及之前,能達到估算的黃金市值和離岸資產總市值的50%,那么在他看來,BTC的價格在2029年及之前的上限為36萬美元左右。
2019年5月初BTC6000美元左右的價格,對應的BTC市值約為1060億美元,價值儲備黃金及離岸資產的總市值約為11.8萬億美元,BTC市值約占價值儲備黃金和離岸資產總市值的0.9%。
結論:BTC極具成為價值儲備的潛力。通過BTC與黃金及法幣的對比可以發現,目前BTC除了誕生時間較短以及穩定性不及黃金和法幣,其他方面均表現出了成為一種優良價值儲備的潛力。假設BTC獲取不同的黃金作為價值儲備以及離岸資產的市場份額,可以對相應的BTC價格有個相對預期。
附注:
因一些原因,本文中的一些名詞標注并不是十分精準,主要如:通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等,讀者如有疑問,可來電來函共同探討。
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文:宋雙杰,CFA;田志遠
特別顧問:沈波;Rin
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