XRP短暫勝訴 判決書透露了哪些重要信息？_XRP

2020 年 12 月，Ripple 遭美國 SEC 起訴。經過三年艱苦的法律斗爭后，Ripple 終于迎來了「短暫」的勝利。

今晚，美國聯邦法官裁定 Ripple 公司通過交易所以及算法程序出售 XRP 代幣并不構成投資合約（不違反證券法），但法院同時也支持了 SEC 提出的動議，即機構銷售代幣確實違反了聯邦證券法。消息一出，XRP 價格從 0.473 USDT 一度暴漲至 0.64 USDT， 1 小時最高漲幅超過 35% 。

Ripple聯合創始人過去一周出售1.358億XRP，價值約5795萬美元:XRPscan數據表明，自2月20日以來，Ripple聯合創始人兼前首席技術官Jed McCaleb已經出售了1.358億XRP，按每個代幣0.42美元的價格計算，共57952569美元。經過此次出售，Jed McCaleb錢包中還剩余約7630萬XRP。（U.Today）[2021/2/26 17:56:49]

最終結論

在這場判決中，SEC 與 Ripple 都不是真正意義上完全贏家。關于 XRP 究竟是否屬于證券，目前并沒有清晰的定論。不過，該消息還是被迅速傳播，也被視為加密市場反抗 SEC 的一大利好。特別是當前 Coinbase 以及 Binance 等加密巨頭遭遇 SEC 起訴，給整個加密市場蒙上了一層陰影，Ripple 的勝利在此時顯得尤為振奮人心。加密社區高喊，XRP 的一小步，加密的一大步。

Liquid暫停XRP取款:Liquid官方發推表示，由于網絡不穩定，Liquid暫時停止XRP取款。[2021/1/26 13:32:46]

Odaily星球日報注意到，在法院的判決中也有一些值得關注的細節。

首先是法院支持 SEC 的動議部分，即 Ripple 的機構銷售代幣構成了未注冊的要約和銷售投資合同，違反了《證券法》第 5 條。法院是根據 Howey 測試的三個方面進行判定的：

Howey 測試第一步檢查“資金投資”是否屬于相關交易的一部分；被告并不否認支付了金錢，因此法院認為這一要素成立。

一位XRP投資者表示對Ripple和XRP缺乏信心:一位XRP投資者最近發文解釋為何他現在對該項目的長期可行性失去信心。在Reddit發布的文章中，投資者表達了對Ripple公司和XRP代幣本身的失望。這位投資者強調，他并沒有試圖在XRP社區的其他人中傳播恐懼或疑慮。相反，他正在重新評估他在XRP上的投資是否仍然值得。他進一步表示，XRP是他在2017年購買的第一種加密貨幣，隨著報道稱該公司有眾多合作伙伴和強大管理層，他對該項目的信心增強。但是現在他的信心正在下降。他談到Ripple首席執行官Brad Garlinghouse和首席技術官David Shorts的講話，他們提到將有數十家銀行使用XRP，以及Ripple與該行業的主要公司進行合作。他強調說，兩年后，沒有太多的公開信息可以了解這些發展。他還表達了對XRP價格的不滿，到目前為止的用例還沒有對價格產生任何積極的影響。與歷史高點相比，XRP目前下跌95%。（CryptoDaily）[2020/4/28]

Howey 測試第二步，即是否存在“共同企業”；法院認定存在一個共同企業，因為記錄表明存在一個資產池，并且機構買家的命運與企業的成功以及其他機構買家的成功聯系在一起。

行情 | XRP領漲市值前百幣種:據coinmarketcap數據，目前XRP領漲市值前百幣種，現全球均價為0.324美元，最近24小時漲幅高達17.74%。昨日，Ripple亞太和中東地區政府與監管關系主管Sagar Sarbha表示，該公司有望在未來一個月左右推出xRapid產品，該產品可以通過使用XRP幫助銀行加快交易速度。[2018/9/19]

Howey 測試第三步，研究 Ripple 機構銷售的經濟現實是否導致機構買家“對從他人的創業或管理努力中獲得利潤有合理的預期”。法院認為，處于機構買家地位的合理投資者會購買 XRP，并期望他們能從 Ripple 的努力中獲得利潤。”

有意思的，法庭之所以裁決 Ripple 通過交易所以及程序銷售 XRP 代幣不構成投資合約，是因為程序化銷售不符合 Howey 測試第三點，即對利潤的合理預期。

法庭認為，機構買家合理地預期，Ripple 將利用其從銷售中獲得的資金來改善瑞波幣的生態系統，從而提高 XRP 的價格。但是，程序化買家不可能合理地期望同樣的結果。“Ripple 的程序化銷售是盲目的買賣交易，程序化買家不知道他們的錢是否流向了 XRP 或任何其他 XRP 的賣家。自 2017 年以來，Ripple 的程序化銷售額占全球 XRP 交易量的比例不到 1% 。因此，絕大多數從數字資產交易所購買 XRP 的個人根本沒有投資瑞波幣。機構買家根據合約直接從 Ripple 購買 XRP，但經濟現實是程序性的買家和二手市場（即交易所）的買家一樣，不知道自己的錢是給了誰。”

(關于程序銷售的內容)

最終，法院作出 Ripple 的程序化銷售 XRP 不構成投資合約，不違法證券法。并且，法院還裁決使用 XRP 對其他人的投資、賞金、贈款以及向高管轉讓等均不被構成投資合約，不違法證券法。

美國作為海洋法系集大成者，此番 XRP 案件也為后續其他加密貨幣項目提供判例依據。特別是通過程序銷售代幣不違法證券法，也直接證明了交易所開設代幣交易并不違反證券法，但是最好不要通過 ICO/IEO 等形式銷售代幣，因為這可能會被認定為符合機構銷售的條件。關于 Ripple 后續進展，Odaily星球日報也將持續關注。

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