幣牛牛黃錦：通往數字資產券商之路_比特幣

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交易所是加密貨幣領域當之無愧的王者，是行業重要基礎設施之一，其業務范圍不僅包含對投資人非常剛需的交易，更是包含對項目方、項目方用戶也極為剛需的上幣業務。

頭部交易所掌握這兩大核心業務，成為加密貨幣領域食物鏈頂端的存在，風光無限。

但在傳統的金融領域，交易所都是中立性質的機構，并不掌握上幣權，交易所對違法交易具有一定的監察權，但權力范圍并不是很大。

傳統金融領域上幣服務更多是由券商主導，這一點與加密貨幣領域截然不同。

券商對企業進行輔導，以使企業能夠滿足繁雜的上市條款，也會為企業完成股票的承銷，券商的服務對整個金融體系來說都是非常重要的。

但在加密貨幣領域，專業的券商服務機構還比較少，還并未顯現出券商機構的必要性。

本期問道區塊鏈·公開課請到了幣牛牛CEO，為大家講述數字貨幣券商之路，為大家介紹數字貨幣券商包含哪些業務，能為用戶提供什么獨特價值，以及有多大的市場空間。

5月29日晚，區塊鏈研習社社群專訪欄目——《問道區塊鏈·公開課》邀請了幣牛牛CEO黃錦為大家講述數字資產券商相關知識。

本次活動在“問道區塊鏈創世群”進行，并在區塊鏈研習社所有社群及合作伙伴社群進行直播。活動得到了鏈聞、星球日報、COINVOICE、耳朵財經、深鏈財經、Coin4A及各大媒體的大力支持。

Delphi Digital聯創：一些鏈上指標和圖表顯示的信號可能暗示新的加密貨幣牛市周期的開始:金色財經報道，Delphi Digital聯合創始人表示，一些鏈上指標和圖表顯示的信號可能暗示新的加密貨幣牛市周期的開始。8月14日，機構加密貨幣研究公司Delphi Digital的Kevin Kelly表示，加密貨幣市場具有周期性和可預測性，這“對加密貨幣市場的未來發展具有巨大影響”。越來越多的證據表明，我們正處于新周期的早期階段。股票和加密貨幣等風險資產全年都在嗅探這一點。[2023/8/15 21:24:18]

幣牛牛獲得比特大陸高管、了得資本、回向基金、OKGroup、Bibox、Viabtc&CoinEx、幣信資本、創世資本、奇桃資本、火星財經&共識實驗室、Aelf等數?家業內知名機構戰略投資，目前已擁有數百萬注冊用戶。

團隊成員來自Microsoft、華為、騰訊、同花順等頂級知名公司，在金融和互聯網跨界領域擁有10年以上豐富經驗。

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一、交易所與券商

在股票領域，大開戶家和交易都是在證券公司，也就是"券商"進行的，中信證券，廣發證券，招商證券等等這些知名券商可能大家都聽說過，全國大概有100多家券商。

觀點：美國財長提出的非托管錢包規則不會影響當前的比特幣牛市:星球日報訊 美國財政部長Steven Mnuchin可以通過兩條主要途徑引入非托管錢包監管。他可以采取常規的規則制定途徑，即需要舉行聽證會，并有30天的期限。他也可以以“正當理由”的方式通過這項規則。這將使其加快進程。

律師Jason Civalleri稱，“有一個例外，如果一個機構闡明'正當理由'，即通知/公共程序的要求是'不切實際的、不必要的，或與公共利益相違背的'。例如，如果需要阻止大流行，可以使用這一例外。因此，財政部必須闡明它為何出于“正當理由”而希望跳過這一要求。例如，也許它能證明新規則的提前實施會阻礙大量的犯罪活動。看起來不太可能，但也許吧？”

Mnuchin更有可能采取常規方法。因此，在接下來的幾天里，擬議的規則出臺的可能性仍然是很高的，這對比特幣來說是樂觀的。比特幣和隱私倡導者Matt Odell表示，“The Block猜測美國政府會要求交易所報告大于1萬美元的比特幣提現。老實說，我已經以為他們干了這件事。Armstrong和Davidson表達的擔憂似乎預期會更糟糕。也許公眾的關注起到了幫助作用。如果是真的，非常看好比特幣。”（Cointelegraph）[2020/12/19 15:46:44]

不同地區對券商的稱呼不同，在美國券商被稱為“投資銀行”，摩根、高盛等投資銀行也就相當于國內的招商證券、中信證券。

加密交易員：2015-2017年比特幣牛市期間有9次重大價格調整:資深加密交易員Peter Brandt發推稱，在2015-2017年比特幣牛市期間，有9次重大調整，其平均值如下:

1. 從高到低下降37%；

2. 從一個歷史新高（ATH）到下一個ATH的14周；

3. 自9月初低點以來，已有兩次10%的回調。[2020/11/16 20:56:48]

股票是一個相對健全的市場，各個環節都是分開的，交易、開戶實際上是券商的業務范圍，股票市場里面的交易所，只用作撮合。

在數字貨幣領域交易所和券商非常相似，傳統券商包含的主要業務如圖所示

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經濟業務主要指開戶、交易；

證券承銷是指股票上市前首次證券發售；

資產管理是可以簡單理解為理財服務；

融資融券是通過質押股票進行融資或者融券的行為；

投研業務是指調研、出研報以及面向投資者的投資咨詢業務。

除此之外券商還有財務顧問、保薦以及證券自營等業務。

數字貨幣領域，所有的活都可以被交易所一家承包了：

經濟業務的開戶、交易，是交易所老本行；

觀點：歷史表明，美國總統選舉往往標志著比特幣牛市轉折點:CryptoSlate發文分析稱，長期以來，美國總統大選一直被視為經濟趨勢的重要催化劑，潛在的權力更迭往往會改變全球市場的走向。許多分析人士預計，比特幣的價格也會受到選舉的影響。歷史的確表明，選舉是比特幣的轉折點，而且通常對其有利。比特幣是在2008年大選后幾個月推出的，2012年的拋物線周期是在奧巴馬總統的第二任期選舉后開始的，2016年的牛市趨勢是在特朗普總統2016年大選后不久開始的。

在過去幾個月里，比特幣的價格從數月低點9900美元上漲到不到一周前創下的14100美元的高點。如果歷史重演，2020年的大選可能標志著比特幣的下一個拋物線趨勢的開始，目前這種趨勢已經開始出現一些跡象。[2020/11/4 11:38:07]

證券承銷對應各交易所1EO；

資產管理不少交易所也都提供理財、借貸服務；

融資融券同樣不少交易所也能進行融資、融券加杠桿服務；

保薦業務對應交易所上幣服務，遠沒有股票市場那么復雜；

那么從券商的角度考慮，券商業務在數字貨幣領域還有空間嗎？

二、券商的價值

交易所領域競爭激勵，頭部交易所占據絕大部分成交量，小交易所難以生存。

Joe007：山寨幣將經歷“新舊更替”；比特幣牛市或推遲:比特幣巨鯨Joe007最近表示，每天都有新的、更“閃亮”的山寨幣問世，為同一池資金展開激烈競爭。他認為，此前的老山寨幣最終會被遺忘和拋棄。這位交易員表示，PayPal支持比特幣和一些山寨幣的計劃帶來的影響有些被夸大了，因為該公司不允許投資者將加密貨幣轉移到私人錢包。當談到比特幣的發展軌跡時，Joe007表示，如果宏觀經濟狀況更好，他會完全看好比特幣。但根據他的預測，一場重大的經濟危機即將到來，這可能會推遲比特幣的下一次大牛市。危機之所以會發生，是因為政府錯誤地認為其可以通過印鈔來擺脫經濟沖擊。他認為，這一情況的不良后果“很快就會殃及加密行業”。（The Daily Hodl）[2020/10/23]

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且專業玩家進場，對頭部交易所造成沖擊。Bakkt、ErisX以及日本頒發了十幾張交易所牌照，這些專業領域的玩家都會對交易所市場造成沖擊，交易所還是會聚焦主業“交易”。

所以券商要贏得競爭，必須創造"交易"之外的額外價值，跟頭部交易所互補，最終搶奪流量，建立自己的核心競爭力。

交易之前，可以為用戶提供投研服務，數據服務，資訊服務，投顧服務，模擬交易，幫助投資者更好做出交易決策；

交易中，提供融資融幣/杠杠配資，多樣化的資管產品，期貨/期權等金融衍生品，為投資者提供專業、多樣的金融服務；

交易后，為用戶提供交易數據回溯、資產統計、盈虧統計等服務，解決用戶痛點。

通過為用戶提供“交易之外”的價值，是券商的生存之道，也是券商的價值所在。除此之外，“聚合交易”會成為券商業務的突破點之一。

聚合交易是指，一個賬號可以交易所有交易所的資產，無需開通多個交易所賬號，也無需下多個App，可以打通所有交易所的深度。

券商可以以經紀業務(聚合交易)為基礎，逐步實施多元化，通過為用戶提供交易外價值，不斷豐富產品功能，增加用戶黏性，獲取新用戶，形成優質流量入口。

券商可以聚合全市場最優質的金融衍生品/交易標的，比如期貨合約，我們就用OKEx/BitMex，現貨我們就用幣安，期權這塊，也有一些小眾但專業的交易所在研發，券商可以聚合全網最優。

關于代幣承銷，短期內"頭部資產"仍然會在頭部交易所承銷，但市場會形成分層，“中部資產"開始在券商承銷，隨著券商流量和話語權的增強，“頭部資產"也會去“頭部券商"承銷。

然后，券商可以在"交易之外"形成核心競爭力，并逐步衍生資管，借貸，融資融幣等服務。

三、幣牛牛如何突破

幣牛牛的定位是“幣圈同花順券商”。

我把幣牛牛的核心商業策略歸結為兩句話，“圍繞交易決策打造核心競爭力”，“圍繞券商打造服務閉環”。

通過聚合交易為用戶提供優質的交易服務，幣牛牛內測版已經支持幣安/火幣的深度撮合，保證用戶買到/賣出都是最優。

同時聚合了OK和火幣的頭部場外商家，支持大家微信/支付寶一鍵購買，可以非常方便的入場。

第二期的規劃中，可能的點包括，支持海外的頭部交易所，支持OKEx/BitMex的期貨，支持融資融幣/杠杠交易，當然還有一個很重要的點，未來大家可以直接在我們的聚合交易所里買到NNB。

第一個核心

聚合交易只是基礎，我們的第一個核心還是，“圍繞交易決策打造核心競爭力”。

“投顧服務"會是我們“打造交易決策核心競爭力”的一環，真正有分析和投資決策能力的還是少數，大部分用戶還是小白。

通過打造專業的投顧版塊，以實盤，教學，問答，跟單等服務形式，擴大KOL的服務半徑，提升KOL的服務質量，讓小白能夠更好的投資。

工具是我們“打造交易決策核心競爭力”的另外一環，也是我們的立足之本。在提供工具的易用性的同時，我們希望在以下幾塊深挖。

第一塊“智能推送引擎”其實指的是消息面，大部分小白關注的是消息面，幣圈有一些優質媒體，但真正把聚合和推送做的好的不多，我們會基于用戶自選和瀏覽習慣，基于大數據引擎做智能的推送。

第二塊是"數據面",幣牛牛最早的口號就是“讓數據會說話"，資金流向，短線精靈，持幣地址監控，這些功能在幣圈都是幣牛牛首創，我們會繼續深挖數據面。

第三塊是“盯盤",還包括圍繞短線決策的一些技術面工具，圍繞技術面幫助一些有分析能力的用戶，形成口碑

第二個核心

我們的第二個核心是，“圍繞券商打造服務閉環”，在經紀業務(聚合交易)做到一定基礎的情況下，我們會構建券商其它的服務能力。

比如構建我們的代幣承銷體系，交易所叫IEO(InitialExchangeOffering)，我們叫IBO(InitialBrokerOffering)。這里面的核心就是"玩轉資產",大家也注意到最近抹茶交易所冒得很快，他們就是在資產這塊獲取了很多流量和人氣，不管是早期搶上各種幣，還是最近上了一些傳播能力強的幣。我們后面也支持IBO，也思考了一些有意思的玩法，回頭跟大家一一分享。

“圍繞券商打造服務閉環”，還有一個版塊就是提供各種金融衍生品，相比于頭部交易所，我們的優勢就是足夠開放，每塊的服務能力都可以在全球尋找最優質的合作伙伴。

比如前幾周在新加坡見了一個交易所，體量不大，但是在期權這塊做的很不錯。

另外融資融幣/杠杠配資，是個吸引眼球同時又有盈利能力的版塊，有潛在高收益的投資方式總是能吸引注意力。

然后，資管產品/數字貨幣理財產品，我認為這個市場也會逐步成熟。

第三個核心

最后這個，基于會員服務的裂變體系，我把它叫大殺器。

幣牛牛實際上是很擅長做App裂變的，幣牛牛早期的用戶非常清楚我們是怎么把App的用戶量做起來的，18年5到7月份，我們的裂變非常厲害，App日活迅速做到7-8萬，后來居上成為行情軟件的頭部。

相對于大家講的“模式”,我更愿意把它叫裂變營銷體系，我們會在合法合規的范圍內設計會員裂變體系。

但這個裂變有兩個基礎，一個基礎是我們的商業模式逐步落地，第二個基礎是天時，就是大的行情，天時到了的時候，我們會祭出裂變大殺器。

四、近期重點

關于NNB，這個應該是大家最關心的，我們會系統性的加強社群營銷和品牌。

首先是這塊的資源投入加強，之前我們可能是95%的精力在產品技術，5%的精力在品牌營銷，后面我們至少要各50%，我們會重構運營和市場團隊。

我和我們的CMO沐一，計劃每個月至少在對外的社群里做一次分享，講講對行業的思考，講講幣牛牛的未來，沐一本身也是很厲害的操盤手，我們把我和沐一打造成兩個強IP。

最后分享投機大師，安德烈.科斯托拉尼的一句話，“在投機市場，只有兩種人能賺到錢，一種是逆勢操作的，一種是長期持有的",他寫過一本書叫《證券投機的藝術》。

跟巴菲特崇尚價值投資不一樣，他認為證券市場就是個投機市場，但好的投機者都是反人性的，不管是逆勢操作，還是長期持有，要克制各種沖動，要遵守交易的紀律。

排版/編輯：Young、Grace

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