Libra：社交帝國Facebook的轉型雄心_LIBRA

北京時間2019年6月18日下午，全球最大社交網絡平臺Facebook正式發布Libra，一個為全球數十億人提供簡單無國界的數字加密貨幣和金融基礎設施服務的區塊鏈平臺。Libra測試網已在Github上開源上線，并發布官網和白皮書，公布項目相關信息。此舉在傳統互聯網和區塊鏈等領域引起巨大轟動，被認為是繼2008年比特幣誕生以來區塊鏈領域最重磅的事件，紛紛解讀Libra的項目細節以及未來對整個區塊鏈和全球金融體系的可能影響。

那么，為什么Facebook要如此大張旗鼓地進軍加密貨幣領域發行Libra？Libra究竟是什么？未來又將何去何從？

一、Facebook為何要發行Libra？

作為“古典”互聯網公司中第一個試水加密貨幣的公司，Facebook此次推出Libra的動機兼具內因和外因的推動。

從白皮書中可知，隨著互聯網和移動寬帶的高速發展，現在幾乎只要一部手機就能接觸到各式各樣低成本的便捷服務。然而，全球仍然有17億人沒有銀行賬戶，無法享受金融服務而且傳統的跨境轉賬繁瑣、耗時且成本高。針對傳統金融的痛點問題，Libra的誕生是為了讓全球所有人，不論貧富，只要有一部智能手機，就能使用方便快捷、成本低廉且安全可靠的金融服務。

這是Facebook描繪的宏偉愿景，是其推出穩定幣Libra的出發點之一，但背后仍有更復雜的原因。其中最直接的動機是豐富現有的商業模式，尋求新的增長突破。一直以來，廣告收入占Facebook年營收的90%以上，這種單一的盈利模式一旦受到制約，將給Facebook帶來根本威脅。尤其是去年爆發的用戶隱私泄露丑聞加強了政府對用戶數據保護的重視，如果提高了用戶對數據的支配權，無疑大大增加了Facebook數據分析的成本，進而動搖其廣告收益。

分析 | 火幣研究院：Libra能夠推出的可能性較大:近期Libra的進展給市場帶來了一定信心。一是10月15日首次理事會議召開，成立了理事會，董事會，并任命了執行團隊成員。在經歷了成員退出風波后Libra協會聯盟力量已經初步形成，剩余成員大部分對于金融監管不敏感，短期內應該不會再有退出現象。二是9月21日Libra儲備中貨幣比例確定為美元50%，歐元18%，日元14%，英鎊11%，新加坡元7%。

火幣區塊鏈研究院認為，Libra推出的概率非常大，首先，通過對比Libra儲備的貨幣占比和國際貨幣基金組織提出的SDR占比(美元42%，歐元31%，日元8%，英鎊11%，人民幣8%)可以看出，美元、日元、新元占比均有較大提升，而脫歐后的英國可能也需要另結聯盟，僅歐元被擠壓。為了贏得更高的國際地位，美元、英鎊、日元、新元及對應央行都可能支持Libra，此前美聯儲和英國央行態度也是中立偏積極。其次，支付和證券領域監管體系已經成熟，有據可依，且Libra團隊一直在主動與監管溝通，獲取資質只是時間問題。

?[2019/10/18]

但如果只是為了尋求新的增長突破，坐擁20多億用戶的超級社交帝國可選擇開拓的商業模式也很多，比如云計算、游戲、電商等更為傳統的互聯網商業模式。然而，Facebook選擇的是加密數字貨幣領域里的穩定幣為突破口，以Facebook、基金會其他成員以及區塊鏈自身技術的信用作背書，重塑全球支付體系，打造無國界全球貨幣。

在國內，移動支付可謂家常便飯。移動支付是移動互聯網時代深入發展的重要基石之一。而在美國，由于各種歷史包袱，移動支付的滲透率卻非常低，美國人生活中還是以信用卡和支票為主。這給了騰訊、阿里等中國互聯網公司彎道超車的機會，而Libra顯然給了Facebook一次彎道反超的機會。

聲音 | 中國人民大學楊望：Libra若能在全球范圍內廣泛推行 對小國貨幣體系或將有較大的沖擊:7月31日，瀚德金融科技研究院執行院長、中國人民大學金融科技研究所高級研究員楊望發表文章《Libra馬拉松何須“搶跑”》。文章指出，長期來看，Libra若能在全球范圍內廣泛推行，對小國貨幣體系或將有較大的沖擊。一方面，Libra的儲備資產包括美元和其他較為強勢的貨幣，Libra的廣泛流通有利于鞏固這些貨幣的地位，未被納入儲備資產的小國貨幣或將加速邊緣化。另一方面，Libra有一套保證幣值穩定的機制，它的實際資產是一系列低波動性資產，并且采取100%的保證金制度，加之一系列跨國公司的背書，使得它與一般數字貨幣相比更具穩定性。對很多小國來說，由于政局動蕩、貨幣政策等原因，本國貨幣有很大的通脹風險，在這些地區，Libra能夠發揮避險資產的優勢， 或將對當地貨幣造成一定沖擊。[2019/7/31]

二、Facebook為何選擇穩定幣？

那為什么Facebook選擇的是穩定幣而非其他類型的數字貨幣？首先，就Libra白皮書開篇想解決的跨境支付問題，目前全球的跨境支付總規模在125萬億美元，而數字加密貨幣有天然的優勢，可以以低成本高效率且無時間地點限制的方式便捷實現，倘若Libra打通了整個流通體系，Facebook有望將手續費再將一個數量級。然而，大多數字加密貨幣價格波動劇烈，難以滿足作為貨幣的穩定性要求。在Facebook之前，數字加密貨幣市場中也出現了不少有影響力的穩定幣，例如USDT、DAI等，主要用于數字加密貨幣市場的入金和避險。穩定幣依靠不同的“穩定機制”能增加不同程度的穩定性，進而增加其貨幣屬性和流通性，并幫助構建商業和金融體系內的價值閉環。

聲音 | 日本財務省官員談Libra：希望在保護消費者的同時推動技術創新:據Coinpost消息， 日本財務省副財務官三村淳在出席V20會議時就Facebook的Libra發表了自己的看法。三村淳表示，現階段Libra受到世界各國監管機構關注，雖然FATF已構筑了AML和CTF的高標準框架，但是仍然沒有適用于Libra的一般標準。我們最終將審查并考慮相應的標準，但我們也希望在保護消費者的同時推動技術創新。[2019/6/30]

目前，主要有三種“穩定機制”，從穩定幣的歷史市場行情來看，穩定性效果最好的是法幣資產抵押模式，其次是數字資產抵押模式，最差的則是仿央行調控模式。Facebook此次選擇的便是穩定性最好的法幣資產抵押模式，但和已運行的穩定幣仍有許多區別。其中最大區別是錨定對象，幾乎所有采用法幣資產抵押模式的穩定幣都按1:1比例錨定美元，他們之間的區別主要集中在合規程度和生態應用方面，如資金托管方、銀行賬戶審計、智能合約審計和監管機構等，但Libra顯然采用了更艱難也更激進的方式——與多個主流貨幣掛鉤，錨定一攬子貨幣，在大大增加Libra穩定性的同時，無疑也增大了項目的推進阻力。

簡單來說，Libra是基于區塊鏈發行的一種貨幣，目前主要面向的是轉賬、付款和匯款市場，可以在Facebook生態體系以及Uber、Spotify等實際應用場景中流通。區別于Q幣等熟悉的由公司發行的代幣，Libra與現實資產掛鉤的穩定幣，而不是一種商品積分體系。區塊鏈的屬性把Libra的信用度進一步提高到主權貨幣水平，讓全球結算成為可能。

三、Libra如何運轉？

動態 | 意大利央行高管呼吁Facebook為Libra項目提供更多信息:據BusinessDay報道，意大利央行市場與支付系統監管主管Domenico Gammaldi呼吁Facebook為其加密貨幣項目Libra提供更多信息提供更多信息。Gammaldi在瑞士楚格舉行的加密會議上表示：“（Libra）白皮書的‘白’是指沒有任何信息的‘白色’。”[2019/6/26]

那么，這樣一個承載Facebook重塑金融生態愿景的穩定幣Libra是如何運轉的呢？

“Libra分為三個部分，共同構建一個普惠金融體系：分別是安全、可拓展和可靠的Libra區塊鏈；提供支持其內在價值的儲備資產；以及負責治理并促進生態系統發展的Libra協會。”——《Libra白皮書》

Libra區塊鏈目前是一條基于LibraBFT共識機制的聯盟鏈，采用全新設計的編程語言“Move”實現交易邏輯和智能合約，具備吞吐量高、延遲性低、靈活性強和安全性高等特點。鑒于近幾年智能合約漏洞等安全事件頻發，專為數字資產交易打造的Move無疑是此次發布的一大亮點。法幣因為擁有無限法償能力，在法幣上做智能合約是有風險的，而Libra本身沒有這個負擔。以往智能合約所承諾的類似自從發行獎金，自動還貸等功能用法幣或以太坊等數字貨幣都難以實現。而有了抵押權益代幣Libra事情就簡單許多，得以實現真正的可編程的貨幣。除此之外，未來各種金融資產都可以數字化，從而在全球暢通流通，這個想象空間遠大于今天的移動支付結算體系。如今移動支付只限于零售端的交易支付和結算，如果加上金融資產的流通和交易，Libra的體量將不可估量。

聲音 | BM：將研究 Libra 的拜占庭算法 EOSIO 愿接受改進:昨日晚間至今日凌晨，BM 現身電報群發表他對于 Facebook 的穩定幣項目Libra 的觀點： 1.Facebook 的穩定幣 Libra 看起來就像是 ETH 和 BTC 生下的孩子，轉換到實行具有指定節點的 BFT 拜占庭算法，且聲稱最終會采用 DPoS 機制。UTXO 模型和關注資產原始數據可能會嚴重限制其應用程序的發展。用其他資產支持它則意味著當其他資產失敗時，它將會失敗。實際上，這是一個新的中央銀行。但要注意：我只閱讀了白皮書的一半內容，因此我保留更改分析的權利；

2.換句話說，Facebook 驗證了代幣持有者有權選擇 BP，我將研究他們的拜占庭算法，看看 EOSIO 是否可以采用，我非常樂意接受改進；

3.我認為 Libra 語言可以很容易被移植到 EOSIO 上；

4.有成員提到：至少，FB 很可能實現大家期待大規模采用這一目標。BM：它還沒有正式上線，仍面臨未知的監管風險。[2019/6/19]

在儲備資產方面，Libra采用近似等額錨定一攬子貨幣的方式來穩定幣價，因此法幣兌換通道、儲備資產的配置和產生收益的分配也是大眾關注的焦點。目前，在法幣兌換通道方面，Libra采用授權代理商模式，即用戶通過授權的交易所或其他機構買賣Libra，這個過程涉及的KYC驗證、交易手續費和監管等問題尚不明確。對于用戶充值的法幣資產，Libra計劃將其投入波動性低的資產中，如銀行存款和政府證券等。為了緩解Libra價格波動的可能性和嚴重性，儲備資產的配置傾向于違約率低的政府債券。同時在保證流動性方面，Libra計劃將一部分資金用于政府發行的短期證券以滿足日常交易量的需求。這種資產配置基本滿足Libra求穩的需求，但已動了不少既得利益者的奶酪，是否能挺過各方利益角力而成功開展有待時間檢驗。當然，關于這個過程產生的收益分配，Libra在白皮書中也有相應計劃——優先用于維護項目運行，剩余收益分紅給早期貢獻的成員和其他投資者。

作為維系整個Libra項目運轉核心的Libra協會，是一家總部位于瑞士日內瓦的非營利性會員制國際性機構，其成員是Libra區塊鏈的驗證節點，通過理事會投票表決，還可控制新成員的加入、規則的制定、儲備資產的管理和監管以及負責其他日常事務。

現階段Libra協會的成員主要是來自不同領域的28家企業、非營利性組織、多邊組織和學術機構，大多集中在互聯網、金融和區塊鏈領域，包括風險投資、電子商務、支付、電信和社交等行業巨頭，如Mastercard、PayPal、eBay、Uber和Facebook等，成員數量未來有望拓展超100個，爭取以強滲透力打通更多商業支付場景。基金會成員天然解決了Libra拉新和場景問題，而隨著Libra生態的豐富，其跨國、低成本的便利性也將帶來網絡效應。毫無疑問，如果圍繞Libra的超級商業支付生態圈一旦建立，會給現有的全球支付體系帶來劇烈沖擊。

隨著成員的數量逐漸變多，Libra的治理機制也變得尤為重要。現階段，每個成員派一名代表加入Libra協會理事會，有一票投票權，重大決策有2/3以上的贊成票則為通過，這種管理模式在項目初期能高效快速地推動項目發展，但也容易埋下了一系列隱患。盡管Libra稱未來將逐步提高去中心化程度，降低準入門檻，5年內開始逐步過渡到非許可治理模式，以提升整個生態系統的彈性，但未來能達到多大程度的去中心化且各方權益和監管如何平衡仍然有待時間驗證。

四、Libra的未來會怎樣？

至此，Libra的愿景是驚天動地的，但落地之路仍然充滿不確定因素。從目前白皮書、官網動態以及外界表現來看，對Libra后續的發展仍然有很大擔憂。

從外部因素來看，能否通過國家的監管合規要求，對Libra來說是項艱難考驗。首先，數字加密貨幣的本質已挑戰一部分禁止加密貨幣交易的國家的監管條例，比如中國和伊朗等。其次，Libra的發行和設計機制挑戰了國家央行的最重要職能，進而動搖了各國法幣的地位，尤其是貨幣不穩的第三世界國家。再者，目前各國監管機構表達的質疑和擔憂還集中在抵押資產的可靠性、數據隱私安全性以及是否滿足各國反洗錢、反恐融資等方面的需求。那么，在Libra正式落地之前，與各國監管機構之間的博弈成為Libra團隊最為棘手的難題。如何在監管合規的基礎上實現商業支付，如何確保用戶數據不會被濫用，如何避免Libra成為洗錢等灰色地帶的金融工具等問題都是Libra團隊需要向監管機構和公眾回答的問題。

繼4個月前摩根大通宣布將發行“JPMCoin”之后，Facebook帶領Libra也強勢進入數字加密貨幣領域，頂級玩家的加入為區塊鏈的發展打開新局面的同時也讓賽道間競爭更加激烈。其他行業巨頭會如何應對？是順勢加入Libra協會為其獻策獻力，還是另起爐灶帶著新的商業模式和生態彎道超車？這些也給Libra的未來發展帶來諸多不確定性。

再從內部因素來看，在治理結構方面，Libra的最終目標是過渡到非許可性治理，逐漸實現去中心化。但前期仍然是聯盟鏈結構，為了平衡各方勢力，將企業、非營利性組織、多邊組織和學術機構招入其中，同時也將拜占庭容錯機制的核心原理融入理事會的決策規則中，但隨著Libra的體量不斷擴大，涉及的范圍不斷拓展，面對前所未有的利益誘惑，現有成員是否愿意犧牲自身利益以達到Libra最終目標尚且未知。此外在儲備資產的收益分配方面，Libra計劃先將收益覆蓋系統運行成本，確保低交易費，之后給早期貢獻的成員和其他投資者分紅，并支持后續的發展。然而，整個分配規則的制定和過程中的監管均由Libra協會負責，而協會成員大多也是早期參與的貢獻者，即未來的收益獲得者，這種自我監管的方式能否被大眾接受也是一個未知數。

小結

種種因素使Libra的落地之路面臨重重阻礙，但無論如何，Facebook推出穩定幣Libra是一次大膽、開放且有意義的嘗試。兩年之內，Libra對Facebook自身的意義要遠大于對全球貨幣體系的意義。它為Facebook打開了另一條商業路徑，使其能切入在線支付領域，并且使其商業生態能更具網絡效應。用戶可以在Facebook旗下的Messenger，Instagram，Whatsapp等應用中更快、更方便地進行支付和匯款了，即使這一切對于中國用戶來說已經無比熟悉。

對極客來說，Libra也許是向現實世界的妥協。但新技術從發明到大范圍爆發型應用往往都是最初的變體。“誰來做”在很多情況下上比“怎么做”更重要。

Libra在白皮書里寫道“在全球范圍內轉移資金應該像發送短信或分享照片一樣輕松、劃算，甚至安全。”這與比特幣最初誕生的初心“一種點對點的電子現金系統”相呼應。只不過，隨著時間推移，比特幣的通縮屬性使其成為一種數字資產，而無法實現其數字現金的目標。現在，Facebook用一種中心化的方式使這個目標繼續推進。在Facebook之前，不乏明星團隊、學術精英和工程精英嘗試過區塊鏈項目，但離真正的爆發都欠缺了必要條件。而晚于業內到達戰場的Libra由于Facebook的海量用戶、跨國屬性和多場景生態的基礎在全世界無人出其右，具有強大的后發優勢。

從長期來看，巨頭入場開啟了一個潘多拉的盒子，讓虛擬貨幣成為了數字世界中不可逆的組成元素。一旦全球Facebook用戶習慣在各種場景中使用Libra，屆時人們也不再需要將Libra兌換成法幣，也不再需要第三方資產支撐。這將為數字加密貨幣將真正在用戶中普及鋪平道路，撼動傳統的貨幣體系。數字加密貨幣將真正在用戶中普及，撼動傳統的貨幣體系。這一點上，扎克伯格顯示了帶領巨頭轉身的魄力，為Facebook爭取到了未來數字貨幣領域的一張船票，保證Facebook在未來數字經濟社會依然是一個重要玩家。

不管成功與否，Libra都已經為未來的更自由、更普惠、全球化的數字貨幣世界鋪下了第一塊基石。最終由巨頭搭臺，多中心化支付清算網絡反向推動了誕生于民間、去中心化數字加密貨幣的普及，并在傳統的貨幣體系中爭奪一席定價權。這也是歷史一次又一次螺旋上升的有趣之處。

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