區塊鏈機構投資版圖-漂亮的不像實力派：Nirvana Capital_區塊鏈

在大多數人的印象中，區塊鏈行業似乎一直是處于旺盛生長卻又野蠻無序的階段。在過去的十年中，一直都有資本進入區塊鏈行業進行投資，但個人投資者占主導地位，機構投資者很少；年輕投資者占主導地位，成熟投資者很少；投機者占主導地位，價值投資者很少。

由于巨大的財富效應，2016年開始才有更多以機構名義進行的投資，在2017-18年間不少回報豐厚的投資者給外界留下「暴發戶」的印象，因為區塊鏈行業的各種投資機構雖然非常多，但質量也是參差不齊。只要在名字后面加上「資本」或「Capital」，就可以成為區塊鏈投資機構。

同樣是高風險與高回報率并存的行業，與互聯網、金融行業的風險投資基金相比，區塊鏈行業的風險投資基金在專業性等方面都想差甚遠。讓人覺得區塊鏈風險投資基金都是炒域名的、賣牛肉的、教英語的人做的。部分互聯網與金融行業的精英也對區塊鏈行業存在偏見與鄙視鏈。

其實無論哪個行業，判斷一個風險投資基金成功與否的標準都一樣：投過哪些優質項目、投過哪些垃圾項目、投資回報率是多少、基金管理規模是有多大。

與時間做朋友，社會早晚會獎勵那些長期價值的投資者。經過2017-2018年一個牛熊周期的大浪淘沙，我們都可以看到無論是國外還是國內，都有很多非常專業的風險投資基金脫穎而出。他們保持較大的基金規模，有自己成體系的投資理念和對基于對區塊鏈大規模應用發展認知的投資矩陣，被投項目之間相互協同，重倉過數個頭部項目，獲得了豐厚的回報率。

在這些專業區塊鏈基金里面，國內人們較為熟悉的有分布式資本與NGC等。在這篇文章中區塊律動BlockBeats介紹的是其中相對低調的一家NirvanaCapital涅槃資本。

投的所有項目都成為了明星

涅槃資本由AlfredJiang于2016年創立，是一家專注于區塊鏈、金融科技和其他早期科技項目一級市場投資的基金。

其投資項目既包括Polkadot、Algorand、TelegramOpenNetwork這類明星項目，也包括OmiseGo、Qtum等百倍項目，同時還有Chainlink、Ravencoin、IOST這類黑馬項目，以及技術極客的Cortex、loom、Zilliqa和FoamSpace，在各個方面的布局都可躋身行業頂尖。

涅槃資本現管理團隊主要在北京，在三番和紐約設有投資合伙人負責項目發掘與商業關系拓展，其創始人AlfredJiang，江湖人稱「老饅頭」，是以太坊的早期支持者。

AlfredJiang早年在硅谷積累了深厚的創投和孵化經驗。作為DraperUniversity最早一批接觸以太坊的畢業生，多年挑選項目的經驗和眼光讓Alfred敏銳的捕捉到了智能合約背后的意義，成為了以太坊的早期支持者。

動態 | LayerX合作日本三菱日聯金融集團 開展應用區塊鏈技術的金融交易服務實驗:區塊鏈咨詢公司LayerX宣布與日本三菱日聯金融集團（MUFG）的數家子公司達成合作，以開展應用區塊鏈技術的下一代金融交易服務實驗。（Prtimes）[2019/11/7]

2016年，Alfred將幾個硅谷頂尖的項目帶回國。意識到區塊鏈與加密數字貨幣領域的投資即將進入矩陣和機構投資時代，Alfred創立了NirvanaCapital涅槃資本，成為國內最早一批成立的區塊鏈投資機構。成立后，Alfred對大規模應用獨到的眼光讓NirvanaCapital成為眾多頂尖泛社交娛樂投資項目最大的持倉機構之一，重倉項目包括TelegramOpenNetwork、Mobilecoin、Theta和FuelGames等。此外Alfred的決斷也讓NirvanaCapital躋身于Algorand、IOST和Cortex的超級大戶中。

合伙人MableJiang本科畢業于美國哥倫比亞大學，曾任職于紐約花旗不良資產重組部門。后加入滴滴戰略部，負責滴滴與友商的市場份額大戰。自2015年起，Mable作為華人中最早開始關注并涉足投資某合法化農業投資領域的一批，在北美兩國和亞洲均有天使投資項目。Mable特別關注新經濟模式與數據隱私保護方面的創新，是哈勃格稅開源實驗《一塊廣告牌》聯合發起人、公眾號「禪與宇宙維修藝術」的常駐節點與編輯。

在2016年之前的時候區塊鏈行業大多是個人投資者，并沒有真正意義上的產業基金。到了2016-2017年，部分早期區塊鏈行業的投資者開始意識到，成立一些專業的基金進來籌劃投資生態、賽道的必要性。

早年在硅谷做VC的經歷，以及在傳統金融與互聯網行業的資本運作經驗，讓涅槃資本的兩位合伙人形成了一套自己的投資風格與理念。

涅槃資本相信只有自己看得懂的，才是能賺到的錢。決定了投一個看好的賽道，就應該重倉持有堅持。在這一過程中，可能遇到種種對信念的挑戰和質疑，但選擇與時間做朋友，耐心和堅持直到最后獲得成果，其實就是一個從浴火到涅槃的過程。這也是NirvanaCapital涅槃資本的名字喻意。

目前涅槃資本區塊鏈布局的賽道包括了底層公鏈、跨鏈和擴容等基礎設施，以及部分去中心化應用和生態內相關節點。與其跨鏈、擴容的布局相關的則是其重點布局投資的大規模應用，如娛樂、金融科技和社交網絡生態。

尋找價值洼地，覆蓋所有黑馬

涅槃資本的一些被投項目可謂是明星項目，但是對于Chainlink這種項目，許多人在早期并不熟悉。近日，智能合約平臺Chainlink(LINK)宣布與谷歌、甲骨文等大企業達成合作，市值一躍進入前二十，才引發市場高度關注。

當時涅槃資本投資LINK的邏輯是基于兩個基本認知：1.對以太坊網絡價值的認可，2.對未來大規模應用中智能合約需要允許鏈上數據和外部數據同時支持。「Middleware」這一概念在當時并不是非常受人關注，直到后來今年第一季度PlaceholderVentures寫了一篇關于middleware的文章，大家才紛紛意識到中間層的重要性，開始更多地關注狀態通道和跨鏈。

動態 | 區塊鏈公司Digital Asset打算開源其其數字資產建模語言:據Coindesk報道，區塊鏈公司Digital Asset打算開源其其數字資產建模語言（DAML）。數字資產首席營銷官Dan O'Prey表示，這不是一個無用的精簡版本，這是完整的DAML，任何人都可以修改、擴展、分叉甚至將DAML與他們的平臺集成。無論是分布式賬本，區塊鏈還是傳統數據庫，甚至是云服務。[2019/4/4]

很長的一段時間里，LINK作為一個純技術團隊，都是在自己的社區里默默開發，沒有太多的宣傳，telegram群里只擁有一群死忠技術粉。然而從牛市到熊市再到箱體震蕩的慢牛前期，這個項目不聲不響用一個個里程碑從市值一百多名爬到了前三十。

V神也曾點贊表示，「Chainlink是一個非常有代表性的成功項目。」Chainlink的早期投資者看到它曾經是技術的焦點，但現在得到了商業世界的認可。涅槃用時間證明了選擇和眼光。

從涅槃資本投資Chainlink項目的邏輯中，我們也能窺探一二關于他們的投資思考，但這背后更是一個系統的投資策略。區塊律動BlockBeats與NirvanaCapital涅槃資本對話聊了聊，整理了他們的投資策略分享。

1、控制成本！錯過了就不再追高，大膽買入其它高質量但被低估的資產

事實上，投資初創項目本身就是一個失敗率極高的事情，加上投資周期平均在5-7年，因此對于傳統金融與互聯網科技的風險投資企業，控制成本成了風險投資的第一重要的基本能力。

在區塊鏈行業，投資者很容易被一些項目在二級市場價格出現百倍甚至千倍的增長迷惑，因而忽視投資成本。確實，項目高增長率能迅速降低投資成本，讓投資者獲得更高回報。但隨著行業趨于理性，這樣的項目只會越來越少，而忽視投資成本更會稀釋投資回報。

涅槃資本控制成本的能力中，很重要的一部分來源于對發掘優秀的極早期項目的敏銳度：涅槃資本內部總結了一些在早期判斷項目能不能長足發展的原則，并通過這些原則捕捉到了2017年三百美金的BCH、三塊人民幣的EOS等。

涅槃資本深諳VC行業控制成本的道理，只投性價比最高的項目。對這一原則的堅守讓涅槃資本在2018年的熊市仍得到了回報，去年不少區塊鏈項目在二級市場價格表現慘淡甚至破發，而涅槃資本控制投資成本的重要性這時就顯示了出來。

很多時候，高質量好項目和低成本價是兩難全的事。涅槃資本在這方面的取舍非常清晰：如果是錯過了一個AAA級的標的就不再追高，大膽買入其它高質量但暫時未獲取過多市場眼光、被低估的資產。

涅槃資本合伙人Mable的投資筆記里面有這樣一段話：「最近遇到很多人和事情都是在向我闡明一個道理，就是控制成本，控制成本，控制成本！好的項目，如果進入的時間太晚，太多競爭對手參與投資，首先帶來的alpha不足以讓人認為這是一筆好的投資，其次帶來的聲名效應也相對弱，因此寧缺毋濫，錯過了就不要追高。好的投資人出手前得到的信息確定性，一定會比同等情況下對手盤的人更多更確定。」

動態 | 韓國區塊鏈公司疑似抽走270萬美元ICO資金:據thenextweb消息，韓國區塊鏈公司Pure Bit在ICO中籌集了1.3萬以太坊后，似乎已經抽走了價值270萬美元的投資者資金。交易記錄顯示，在將所有籌集到的資金從錢包中取出幾個小時后，該公司就關閉了自己的網站。受害者報告，Pure Bit已經刪除了其社交媒體賬戶，還踢出了其KakaoTalk聊天組的所有用戶。[2018/11/10]

除了在一級市場大膽買入高質量但被低估的資產，在二級市場涅槃資本同樣如此，Mable認為：

「過分風險規避是另一個投資人容易踩入的誤區。很多時候可能比較好的投資人很清醒的意識到泡沫破裂前的樣子，卻沒有足夠勇氣在理性分析后知道處境不會更糟的情況下在熊市中大膽低價買入。」

2、只賺自己看得懂、認真做過功課的錢，重倉自己看好的賽道

與其漫天撒網投資項目，不如聚焦自己擅長和熟悉的領域里面。區塊鏈行業雖處早期，但也分很多細分賽道和領域，比起每個都沾一點，投一點的撒網式投資，涅槃資本更愿意只投自己認可和看好的生態賽道。比如Algorand，大多數國內投資人都放棄了私募，但是涅槃資本通過自己的渠道進行了充分的盡調，堅持投入，才看到今天的回報。

一方面，在世界各地的資源積累也讓涅槃資本能夠保證信息流的暢通，同時定期和其他投資人與核心開發者溝通，積極留意看好的賽道上的最新動態，有選擇地參與高質量的活動，往往是讓涅槃資本有充分的空間進行獨立判斷的良好基礎。另一方面，低調的涅槃資本并不推崇四處跑會的策略。大部分的項目和信息，從twitter、telegram或者bitcointalk這種更老的社區里都能獲得。

這種重倉的投資策略，不少人會覺得像是押寶或賭博，其實不準確，這是看好自己投資理念與價值發現。就像高瓴資本張磊所說，重倉出奇跡，這不是賭博，而是一種信念。社會早晚會獎勵不斷瘋狂創造長期價值的企業家。

涅槃資本現在看好的方向包括：中間器、行業生態服務、預測市場與金融衍生品、加密社交媒體泛娛樂，以及將礦幣和pos相結合的經濟模式。

3、投進去低成本很重要，退出的方式更重要

確保成功投資的收益順利回收對于風險投資者來說至關重要。風險投資的成功與否體現在退出的成功與否。

很多VC投入項目時很漂亮，也常因為投出獨角獸聲名鵲起，但是這些賬面浮盈的意義都是局限的。只有在合適的時間退出，才能將風險投資的成本收回與收益變現。合適的時候退出，才能為風險投資提供必要的流動性、連續性和穩定性。

與其它行業IPO上市、股權回購、股權出讓、并購兼并的退出方式不同，區塊鏈行業VC的對于代幣項目的退出方式以在二級市場出售代幣為主。涅槃資本不認可通過二級市場割韭菜，但一級市場的投資如何在二級市場退出也很至關重要。投進去低成本低很重要，拿出來的時間和策略更重要。

聲音 | 商務部研究院副院長曲維璽：區塊鏈技術可解決交易中信任和安全問題:據新華社消息，近日從商務部國際貿易經濟合作研究院獲悉，我國將加快區塊鏈技術在商務領域的應用，為發展數字商務帶來新動能。商務部研究院副院長曲維璽表示，區塊鏈技術特點決定了可以比較好地解決交易中的一些信任和安全問題，在商務領域也已經有一些應用案例，未來，需要進一步總結經驗，規范有序發展。[2018/8/21]

4、投資不是講故事和情懷，而是追求在合理估值下的最佳解決方案和垂直賽道最強領跑

投資，是反人性的東西，越是講故事談情懷的項目越應該謹慎。2015-2017年資本市場大熱時，VC、PE競相追捧，很多融資都是講故事談情懷，這其實是有點本末倒置的行為。

很多項目都不完美，但能夠在某個問題上呈現極致的解決方案、在某個垂直賽道領跑的項目，會是涅槃資本考量的重要標準，哪怕那個項目目前而言覆蓋的想象空間沒有那么大。核心還是在于這個項目在私募的估值下是否被低估、在自己的賽道里的領先位置有多牢固。火爆硅谷、近期被「奶王」LindaXie點名表揚的區塊鏈爐石卡牌游戲「Godunchained」的母公司就是這樣的一個項目，在2018年六月種子輪由涅槃資本領投，同一輪參與的還有CoinbaseVenture。

另一點則是涅槃資本并不一定追求很多明星投資人站臺的項目。對于有些小而美的（比如當年的LINK或者開發進度一流的一些pow幣)項目，涅槃資本也會予以關注，尋求價值發現。

真正要做一個好VC，投出故事響亮的項目固然能帶來名聲，而對LP負責的方式則是通過成本和合理退出獲得良好回報。

5、Token投資和傳統投資的管理在很多方面應當相互借鑒

無論是股權投資還是Token投資，都是基于價值發現，多數投機者都不能長久。區塊鏈行業VC和其它產業VC一樣，并不存在歧視與被歧視的關系，在資產配置里，沒有鄙視鏈的關系。

在投資周期上，通常大家印象中，傳統資產的回報期會更長一點，區塊鏈行業VC回報周期更短和快。很多互聯網消費公司比如瑞幸、拼多多，從第一輪到最后上市周期約3年左右，一些區塊鏈項目比如波卡Polkadot、Algorand從種子輪到主網上線也有3年。

對于投資，涅槃資本并沒有把自己局限在一個傳統的VC或者是交易的對沖基金。涅槃資本會像傳統VC一樣給被投項目提供投后服務，促成被投項目之間互相合作產生協同效應，幫助被投項目對接傳統資源落地商業化，讓被投項目中的生態服務公司幫助公鏈和協議更好的在大眾中普及。在退出的時候會綜合基本面和技術指標判斷大盤的市場情緒，以及項目的社區信心和反應，動態調整退出策略。事實上，在VC圈子里，一些VC的合伙人在退出自己投出的上市公司的時候，是用手機股票交易軟件操作的，在二級市場的交易上也有相當的進步空間。因此，如何管理一級市場的被投項目優雅地起飛，如何在二級市場平穩地著陸，不管對于傳統VC還是區塊鏈VC，都是一個值得深入探討的話題。

日本保險公司與區塊鏈船業公司Inmediate簽訂諒解備忘錄:據coinjournal消息，日本保險公司三井往友保險集團（MSIG）的新加坡子公司與區塊鏈船業公司Inmediate簽訂了一份諒解備忘錄，以探索利用區塊鏈和智能合約技術的新保險產品。[2018/6/7]

涅槃資本的生態布局

涅槃資本區塊鏈布局包括了底層公鏈、跨鏈和擴容等基礎設施，以及部分去中心化應用和生態內相關節點。與其跨鏈、擴容的布局相關的則是其重點布局投資的大規模應用，如娛樂、金融科技和社交網絡生態。

涅槃資本秉承價值投資、陪伴項目方成長的理念，借力其強大的跨國關系網絡發掘優秀的創始人、優質萌芽期項目與資產，并在投后為項目方積極對接海內外互聯網、娛樂與實體經濟資源，提供戰略方向與生態運營的建議，并給后續融資注入強有力支持。涅槃資本的宗旨是與各社區共同建造改變社會生產和勞動關系的生態系統。

跨鏈/互操作性

Polkadot是2019年備受矚目的幾個跨鏈項目之一，由以太坊聯合創始人GavinWood創立，GavinWood寫出了被稱為以太坊技術圣經的「以太坊黃皮書」，明確了虛擬機的概念，得以讓智能合約順利運行，這也是現在各個鏈上虛擬機的鼻祖，被譽為「以太坊的隱形大腦」。Polkadot是一種異構的多鏈架構，旨在成為可擴展的異構多鏈框架，在確保安全和傳輸的基本功能下，通過非信任節點的激勵機制，弱化內生綁定關系。

IRISnetwork是一個跨鏈服務基礎協議，新一代分布式商業生態的技術基礎。團隊由于其與Cosmos密切的合作關系，也被親切地稱為Cosmos的中國團隊。

Chainlink是一個分散的Oracle網絡，允許任何人安全地提供智能合同，訪問關鍵的外部數據，脫機支付和任何其他API功能。作為Oracle概念中的龍頭項目，今年上半年Chainlink的代幣價格在二級市場表現非常強勁。

公鏈/基礎設施

FOAM致力于構建空間協議、標準和應用，將地理空間數據帶入區塊鏈，并賦予世界共識驅動的地圖。NirvanaCapital認為，這是區塊鏈領域一個非常大膽的嘗試，意味著它把一個基于科學的驗證權利交給了大眾和人性。就像在ETHNYC黑客馬拉松現場，創始人RyanKing說的，「如果大家都覺得布魯克林有一個火山，投了很多的票，并且沒有人足夠在乎投出反對票，那么我猜想我們這個社區就得接受（havetolivewith)這個布魯克林有火山的事實了。」

Algorand是圖靈獎得主、麻省理工學院MIT教授SivioMicali籌資開發的區塊鏈協議。Algorand代表了區塊鏈底層技術發展的一個方向，是權益證明PoS機制的一種變形，PoS使用了密碼技術來隨機選擇那些負責將下一個區塊添加到區塊鏈中的參與者。

IOST，是去年火熱的明星項目。IOST致力于為線上虛擬服務以及數字貨品交換提供可擴容、高吞吐的生態環境。

Conflux巧妙融合了DAG技術和PoW共識機制，擴展了交易并發度和系統吞吐量，項目由圖靈獎得主、清華姚期智教授」參與創立「并擔任首席科學家。

Qtum，是2017年和2018年的百倍明星項目，是一個為商業應用而生的區塊鏈，創造簡單實用的去中心化應用，可以在移動設備上運行，兼容目前的主流區塊鏈生態系統。

Zilliqa新一代高吞吐量的公有鏈，著重為應用提供運行平臺。

Seele是第四代區塊鏈，是一個定位于「為產業而來」的底層公鏈。

人工智能/大數據/云計算（AI/BigData/CloudComputing)

Cortex的目標是打造一個真正去中心化人工智能自治系統，通過修改和擴展指令集的方式，為智能合約增加人工智能，在區塊鏈上提供最先進的機器學習模型，用戶可以使用Cortex區塊鏈上的智能合約來推斷該模型。

GunDatabase是一個開源、實時、分布式的的圖形數據庫，旨在為Web應用程序提供簡單而強大的功能。很多人都不知道這個項目，它是由MarkNadal創建，與比特幣二號人物MartiMalmi共同領導，基于gundatabase構筑的去中心化生態，所有的都是開源自愿構建的。

VEE.tech是一個由傳奇的區塊鏈開發者和PoS共識的創建者SunnyKing領導的區塊鏈數據庫云項目。

HadronCloud是用于大規模人工智能訓練的分布式計算網絡。

FileCoin是基于IPFS給數據存儲貢獻者與上傳者予以代幣激勵的交易市場。

Aelf是去中心化云計算區塊鏈網絡，具有高性能、資源隔離特性以及更完善的治理和發展結構。

Certik，鏈上人工智能，為智能合約增加人工智能。

Layer2/智能合約(Layer2/SmartContractPlatform)

Loomnetwork為游戲和社交應用而生，是一套以太坊第2層擴展解決方案，是一個DPoS側鏈網絡，允許高度可擴展的游戲和面向用戶的DApp在其之上運行，同時仍然受到以太坊的安全支持。

RSK是一個和比特幣雙向錨定的開源的智能合同平臺，RSK的目標是實現智能合約、即時支付以及更高的可擴展性，為比特幣生態系統增加價值和實用性。

Zeppelin提供智能合約審查服務，保證足夠的安全。

RaidenNetwork是以太坊區塊鏈上的基礎設施層，從一方到另一方的微支付，是一個鏈外擴展解決方案，支持即時轉賬、低成本、可擴展和保護隱私。

市場/去中心化平臺(Market/DEX）

DDEX是首個在Hydro協議上開發的Hybrid去中心化交易平臺。他們是中國最早意識到去中心化金融價值的團隊，同時非常早的意識到預測市場對于構建這個體系的意義，因此在現有的基礎上又繼續構筑中國版的veil，并且對生態有諸多良性貢獻和討論。

GolemPredictive去中心算力市場，為閑置算力和算力需求方撮合交易。

域名(DNS)

Handshake去中心化域名認證協議，運用區塊鏈構建數字證書頒發機構的分布式開放平臺。NirvanaCapital認為，它代表了真正的去權威化的安全驗證，也意味著將人們從科技霸權之中解放的可能性。

娛樂/消費(Entertainment/Consumer)

FuelGames擁有適用于世界級視頻游戲的高性能、可擴展的區塊鏈基礎架構。出品爆款游戲Etherbot和「區塊鏈爐石」Godsunchained。

PropsProject背靠Younow生態，視頻應用的去中心化生態系統。投資人包括USV、Coinfund、DCG、Placeholder等。

TelegramOpenNetwork由用戶過億的Telegram主導，快速、安全且可擴展的區塊鏈項目。

Theta由用戶賦能的下一代視頻網絡。

ContentBox數字內容產業的區塊鏈基礎架構，賦能去中心化數字內容生態系統。

CosmoChain基于區塊鏈的韓國美妝行業生態系統。

Lottery.com，世界上最大的彩票網，提供一流的移動彩票游戲服務，獲得美國多個州政府的審批。用移動彩票平臺的經驗和技術，推出基于區塊鏈、具有革命性影響的新平臺。

生態服務

Wetez，提供PoS委托代理服務，基于PoS設計的節點獎勵去中心化錢包，也是目前中國唯一Tezos公鏈的烘培節點。

Blockfolio，世界上最大的主流加密數字資產管理應用，百萬級別日活，五千多交易對和兩百余家交易所數據，允許用戶將主流交易所的交易數據同步到應用中統一管理，目標是成為加密數字貨幣界的Robinhood。

金融科技(Fintech)

MobileCoin為Signal平臺的用戶提供安全、私密、極簡的收付款體驗。

OmiseGo基于區塊鏈的數字錢包和支付平臺，P2P交易和法幣、加密貨幣的支付協議。

ZenProtocol去中心化的金融系統，基于和比特幣相聯的平行鏈上。

隱私(Privacy)

OrigoNetwork是一個分散式應用的可擴展隱私保護平臺，使用戶能夠創建和執行智能合約而不泄露任何敏感信息。

Monero是一個創建于2014年4月開源加密貨幣，它著重于隱私、分權和可擴展性。

POWAssets

Ravencoin中文名為烏鴉幣，是今年上半年的黑馬項目之一，是一個特定于用例的區塊鏈，其目的是實現與優化專門針對從一個持有者向另一個持有者轉移資產的用例。基于比特幣代碼分支的協議，增加了專用于允許在Ravencoin區塊鏈上發布通證的功能。這些令牌可以具有令牌問題所決定的任何屬性，因此它們可以在數量上受到限制，命名并作為證券或收藏品發行。

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