RWAs借貸協議盤點_RWA

前言

隨著傳統金融無風險利率上升和DeFi 收益率下降，投資者紛紛涌入美債市場。為了重新擴大擴大市場規模和為用戶提供更可持續穩定的收益，DeFi協議將RWA作為抵押品來源或新的投資機會。

RWA借貸協議累計借款量達到44億美元，高峰時期為2022年5月達到14億美元，當前RWA借貸協議借款額不足5億美元（不包含MakerDAO）。尤其是在2022年去杠桿階段機構連環撤資，部分借貸協議出現了壞賬。盡管市場對RWA板塊關注度增加，但借款量仍然沒有很大起色。近一年來，RWA板塊資金增長主要是針對美債認購業務。

本文將根據根據Nansen和Rwa.xyz跟蹤，主要介紹接入現實資產的最活躍的借貸協議并跟進發展動態，這些協議分別是MakerDAO、Maple Finance、Truefi、Goldfinch、Centrifuge和Clearpool。

圖：RWAs協議活躍貸款量

MakerDAO

Rank#70

MakerDAO為穩定幣協議，允許用戶抵押加密資產借出錨定美元的穩定幣Dai。

MakerDAO RWAs板塊分為2部分，一是MIP21，支持RWA作為抵押物進行借貸，并采用Centrifuge Tinlake作為底層，通常收取4%的穩定費，提案于2020年11月通過。二是MIP65，即支持通過PSM模塊獲取USDC并由 Monetalis進行策略化投資，最初債務上限額度為5億美元，隨后于2023年3月將債務上限提高為12.5億美元，這部分新增的7.5億美金將在后續6個月內分12次購買美國債券。

加密貨幣錢包 MyEtherWallet 推出 V6 版本:加密貨幣錢包 MyEtherWallet 推出 MEW 6 版本，新版本在儀表盤提供所有 ETH 和 ERC20 代幣的快速全面概覽功能，并在 NFT 管理器里提供可直接查看所有不同類型 NFT 產品的功能。[2021/7/9 0:39:15]

圖：MakerDAO RWA抵押借貸運作方式

截至2023年6月24日，根據dune數據，MakerDAO RWA業務規模將近14億美元，占MakerDAO資產負債表41%，帶來530萬美元收入，占協議年化收入的52.2%。

圖：MakerDAO RWAs

代幣模型

代幣總量為100萬枚，由于在協議運行過程中存在增發（填補協議壞賬）和協議盈利銷毀回購機制，因此當前實際流通量為977,631.03。

代幣主要作用為治理，后續將針對Spark協議增加質押挖礦功能。

Centrifuge

Rank#257

Centrifuge成立于2017年，由Lucas Vogelsang、Maex Ament和Martin Quensel聯合創立，由柏林投資銀行 Pro FIT 方案推動，與歐洲區域發展基金(EFE)共同供資開發。2022年1月 29 日， Centrifuge 以鎖定 5,435,100 DOT 贏得 Polkadot 第 8 次平行鏈插槽拍賣。

聲音 | 支付公司Moorwand CEO：應該擁抱、接受穩定幣Libra，而不是與之對抗或封殺它:在國際支付公司Moorwand首席全球支付律師兼首席執行官Robert Courtneidge看來，我們其實應該擁抱、接受穩定幣Libra，而不是與之對抗、或是封殺它。“人們指責加密貨幣也在情理之中，畢竟相比于給出一個好的解決方案，指責要容易的多。然而如果處理不當，錯誤的判斷會給一個非常大的、具有向好發展的行業帶來嚴重傷害。” Robert Courtneidge很早就意識到加密貨幣在新時代里的巨大潛力，他認為“中立性”將給國際銀行業和國際支付業帶來極大促進，通過消除繁文縟節的傳統業務流程優化當前系統。他表示，在Facebook宣布推出Libra前幾年，他就已經和一些國家的中央銀行討論過所謂的“中間貨幣”，這是一種可用于轉換各國中央銀行在區塊鏈上發行法定貨幣的貨幣，就像英格蘭銀行擁有的英鎊結算系統一樣使用。 Courtneidge表示，Libra協會里的那些實體無法控制Libra，Libra提供了一種透明且不可改變的價值轉移方式（如果他們可以恰當實施的話）。雖然Libra最初是由Facebook資助和創建的，但之后會移交給整個協會負責維護和系統升級。（福布斯）[2019/9/15]

其產品為Tinlake，支持用戶抵押資產并產生一個NFT進行融資，每一個資產池都具有2種不同風險的代幣，Tin和Drop。Centrifuge收取0.4%平臺費。

動態 | 珠海港集團與英國Insurwave合作 推動區塊鏈技術在金融等領域的運用:據證券時報消息，5月8日，珠海港控股集團(000507.SZ)與英國Insurwave有限公司舉行合作備忘錄簽約儀式。雙方將共同推動區塊鏈技術創新成果在保險等金融改革創新領域、供應鏈和國際貿易等方面取得突破性運用；雙方通過Insurwave區塊鏈航運保險平臺，共同探索粵港澳大灣區的智慧綠色物流建設，打造合作平臺，實現跨境物流安全、高效的發展。[2019/5/9]

Centrifuge Tinlake是MakerDAO RWA抵押借貸的底層。2021年4月，金融機構New Silver率先在其Tinlake合約中建立了房產修復轉手貸款池（fix and flip loans），依托MakerDAO作為信貸設施完成第一筆貸款融資。

2022年12月底，BlockTower Credit 與 Maker 和 Centrifuge 合作，將 2.2 億美元的現實世界資產帶入DeFi。Maker將發行由這些RWA支持的Dai貸款，Centrifuge 將處理鏈上發行和代幣化，而BlockTower Credit將充當資產管理者。

2023年2月Centrifuge在Aave社區提議將現實世界資產（RWA）引入Aave，并將其作為原生穩定幣GHO的抵押品。Centrifuge表示一旦GHO做好準備，就發布正式提案。

2023 年1月至2023年6月，Centrifuge并無重大進展。

MyEtherWallet團隊：用戶錢包遭劫是由于GoogleDNS服務器遭攻擊:根據Ambcrypto的報道，MyEtherWallet（MEW）團隊表示，網站并未被黑客攻擊，本次錢包遭劫持是由于Google公共DNS服務器被釣魚網站劫持所導致的，MEW的用戶被誤導至釣魚網站，又忽視NEW發布的彈窗警告而導致的損失。MEW的CEO Kosala Hemachandra表示，MEW不對本次劫持負責，若事前MEW未發布彈窗警告，或社區認為MEW應對本次事件方負責，NEW會考慮補償用戶的損失。他補充道，每天有大量釣魚網站攻擊MEW，正計劃發布一個硬件錢包以保障用戶安全連接MEW。[2018/5/1]

Centrifuge收取的平臺費盡管非常低，但接入的資金體量大，并且是最早采用風險分級的協議之一。

Centrifuge最初發布了400,000,000 CFG，并將其分發給了基金會和最初的貢獻者、核心團隊、投資者和驗證者。為了支付 PoS 區塊獎勵，預計每年將額外鑄造 3％的CFG代幣，但是用于支付交易費用的代幣會燃燒掉，以穩定CFG代幣的總供應量。但其主鏈交易少，因此銷毀的代幣量極少。目前有部分CFG橋接至以太坊。CFG的主要用途為質押、支付主鏈上交易費用以及參與治理。

Maple Finance

Rank#395

Maple Finance創建于2020年，2021年5月正式上線，產品上線Solana和Ethereum鏈，主要業務是為機構提供無抵押借貸服務，過去用戶主體為加密公司，因此在2022年去杠桿的市場環境下產生了5,200萬美元壞賬。

MyEtherWallet事件官方更新：并非因為平臺缺乏安全性 亞馬遜的DNS服務器也被惡意攻擊:據MyEtherWallet官方消息，此次事件并非因為MEW平臺缺乏安全性，而是由于黑客發現了面向公眾的DNS服務器中的漏洞。用戶的安全和隱私永遠是重中之重，MyEtherWallet不存儲用戶的任何個人信息，包括密鑰。受影響的大多為使用Google DNS服務器的用戶。同時，亞馬遜的DNS服務器也被惡意攻擊劫持，唯一已知的將流量重定向的網站是MyEtherWallet.com。受影響的用戶可能是在訪問假冒MEW的惡意網站時彈出的SSL警告上點擊了“忽略”按鈕。用戶應當確認訪問該網站是有一個綠色條形SSL證書，上面寫著“MyEtherWallet Inc [US]。MEW對用戶提供的建議包括：運行MEW平臺的本地（離線）副本；使用硬件錢包存儲加密貨幣；忽略任何聲稱代表MEW的推文，Reddit帖子或任何聲稱發放或報銷ETH的消息。MEW團隊表示將繼續打擊此次釣魚攻擊，MEW需要其社區來支持和教育彼此。[2018/4/25]

根據Defillama，2023年3月是Maple Finance TVL歷史低點（24M），隨后協議在5月推出了針對美國國債的現金管理池后TVL有所反彈，相較于Truefi即將推出的美債池，Maple Finance并沒有最低認購額度，但從鏈上記錄來看仍是以大額認購為主。6月12日推出不定期貸款池以提高協議靈活性。截至2023年6月24日，Maple Finance TVL達到62.82M，其中RWA板塊TVL為22.83M。

Maple Finance收取0.66%平臺費用和2.5%履約費（在償還貸款時按照利息的百分比支付）。

圖：Maple TVL on Ethereum

Maple Finance發行兩種代幣，其中MPL在以太坊上發行，SYRUP在SOL上發行，總量各10,000,000。用戶質押MPL后可獲得xMPL，協議收入50%將用于回購市面上的MPL獎勵xMPL持有者。目前MPL流通量為796萬枚，其中30.41%參與質押，已回購MPL數量為30,010。

Truefi

Rank#429

Truefi是TrustToken團隊于2020年創建面向投資機構的無抵押借貸協議。TrustToken此前曾創建了TUSD，但已于2020年將該板塊業務出售給名為Techteryx 的公司。

Truefi協議TVL跌破1000萬美元后沒有反彈跡象，協議目前暫無活躍借款池。Adapt3r digital即將開放美國債券池，認購額度最小為10萬美元，目前處于登記申請階段。

協議收取0.5%平臺費。

圖：Truefi TVL

（協議內顯示TVL為$17.25M，其中未償貸款金額為7.17M，與DeFillama存在出入）

TRU最大供應量為14.5億，當前代幣供應量為1,198,450,773，當前流通量為1,061,445,050，銷毀2.51億枚代幣。截至2023年5月22日團隊統計數據，團隊、代幣銷售、流動性獎勵和治理部分鎖定代幣約1.4億枚。

TRU價值捕獲來自：

1）質押，批準或拒絕新貸款；

2）儲備金；

3）流動性激勵；

4）治理。

Goldfinch

#737

Goldfinch Finance主要業務是實體公司提供貸款，目標客戶是債務基金和金融科技公司等借貸企業，為他們提供USDC的信用額度。

根據dune數據，Goldfinch活躍貸款量和協議TVL從2022年5月起基本處于停滯增長的狀態，總貸款額度維持在1億美金左右，主要原因在于無抵押借貸需要對實體進行詳盡調查，同時貸款方通常為機構，在熊市階段下，貸款方和借款方對風險和收益評估難以匹配。

Goldfinch收入來自借款人支付的利息和LP產生的取款費，DAO會收取上述費用的10%。LP從高級池中提現時需要支付0.5%的提現費用，該費用也會分配給DAO。

圖：Goldfinch 活躍貸款量/TVL

代幣總量114,285,714，未來（2年后）可能會引入適度通脹計劃，最終由社區決定，當前代幣流通量為51.9m，占代幣總量的45%。代幣總量將近55%在TGE后3年釋放，每月釋放量約為176萬枚。

Clear Pool

Rank#960

協議于2022年Q1上線以太坊主網，團隊成員主要來自傳統金融機構，協議產品包括無需許可池和需許可池。

無許可池是指任何人可提供借款，但借款人仍需要經過向團隊申請名單。無許可池大小是動態的，對貸方可以提供的流動性數量沒有限制。借款人可以使用利用率/利率曲線來優化資金池規模，無確定的歸還貸款時間，利息動態計算。其借貸方式類似Aave等抵押借貸協議。但池子的利用率需要保持在95%以下，當利用率超過95%時，借款人不可再進行借款。超過99%，貸款人不可提款，且借款人需要償還一部分資金。

Prime為Clearpool即將推出的需許可池，搭建在Polygon上，目前處于測試網階段。Prime池參與方都需要經過KYC和AML調查。

2023年3月為協議TVL低點（2.6m），當前TVL為28.49m，但自5月以來TVL進入增速減緩。

圖：Clearpool TVL

代幣CPOOL總量為10億個，公募輪估值為4000萬美元，目前處于破發狀態。

2024年1月前，每月28日釋放代幣總流通量的3.11%。

代幣價值捕獲來自于：1）協議收入5%用于回購；

2）質押獲得代幣獎勵；

3）參與治理。

LD Capital

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