Bakkt —— 比機構入場更重要的利好 | 標準共識_KKT

Overview概述

由洲際交易所(ICE)推出的新型加密貨幣交易平臺Bakkt終于開始營業了。經過將近一年的延遲和跳票，Bakkt現在已經獲得了商品期貨交易委員會(CFTC)和紐約州金融服務部門的批準，將于9月下旬啟動。

來源：Fixwell

實際上，在Bakkt之前，就有不少做合規比特幣期貨交易交易所的嘗試。比如，芝加哥商品交易所CME和芝加哥期權交易所CBOE，這兩家都是期貨行業的翹楚。但是CBOE在不久前決定取消比特幣期貨合約產品，因為交易量逐漸低迷；CME則是因為不是「實物交割」，而無法得到部分投資機構的認可。

Bakkt進場——早已設計好的游戲

Bakkt就是一場針對機構的游戲

游戲的首要目的以及勝利目標便是為機構進行比特幣投資提供一條合規合法的投資渠道渠道。只有合規才是是讓機構投資者進入幣圈的唯一方法。而為了完完全全的合規，Bakkt至少要準備三個牌照，這對于其他交易所來說，非常困難。為了滿足合規需求，所以需要在「交易」、「清算」和「托管」的三個流程中都獨立并持有相應的牌照，這樣，才能保證機構投資者的交易速度穩定，交割流程合法、資金絕對安全。

印尼演員Luna Maya將與TOKAU合作在BakerySwap上發行NFT:印度尼西亞模特、演員和歌手Luna Maya宣布將與TOAKU合作在BakerySwap上發行NFT。據悉，Luna Maya擁有超過1190萬推特粉絲，主要作品為《殺手們》、《阿司馬拉與戴安娜》、《以愛的名義》、《謊言密語》等。[2021/6/5 23:15:00]

具體而言，這些不同的流程各不相同：

對于「交易」和「清算」的部分，需要由美國商品期貨交易委員會CFTC頒發的DCM和DCO牌照。

擁有DCO牌照可以進行托管業務，擁有DCM牌照可以進行清算業務。Bakkt本身既沒有DCO牌照也沒有DCM牌照，故而收購了擁有DCO牌照的DACC，同時使用了ICE旗下公司ICEFuturesU.S.,Inc.提供的DCM牌照進行比特幣合約市場的交易。

最后，美國紐約州監管機構金融服務部向紐交所母公司洲際交易所旗下數字資產平臺Bakkt頒發牌照，允許其作為有限責任托管公司在紐約州運營。至此，Bakkt合規的最后一塊版圖已經集齊。

來源：標準共識

游戲的棋子——Bakkt

去年8月，洲際交易所(ICE)宣布成立Bakkt，吸引了整個加密貨幣市場的注意力。Bakkt是由ICE前投資者關系主管凱利?呂弗勒(KellyLoeffler)領導的一家新公司，她承諾將比特幣引入主流。

Bakkt 移動端已上線蘋果和谷歌應用商店，并贈送早期注冊者 10 美元:由洲際交易所推出的加密貨幣交易平臺 Bakkt 的移動端應用已上線蘋果應用商店（中國區暫未推出）和谷歌應用上線。Bakkt 還在郵件中表示早期注冊用戶在連接銀行賬戶后可領取 10 美元。Bakkt 此前曾表示，當前版本的功能包括美元現金存取款、忠誠度和獎勵積分匯總以及比特幣交易，之后將增加即時存款、禮品卡購買以及在星巴克移動應用支持 Bakkt Cash 支付選項等功能。

注，Bakkt 應用程序是一款電子錢包，可以使用非接觸式卡用數字資產支付。這種非接觸式的資金交換通過點擊手機或是點對點支付來完成。無論是在商店還是在線上或是在接受谷歌支付或 Apple Pay 的地方，都可以使用 Bakkt 虛擬借記卡通過 Bakkt 應用進行非接觸式支付，兩種服務都使用近距離無線通信（NFC）實現。[2020/11/30 22:38:28]

Bakkt被描述為解決比特幣市場問題的萬靈藥。比特幣市場一直受到黑客攻擊的困擾，難以吸引專業基金經理和投資者的注意。

所以，Bakkt的當務之急將是讓比特幣成為一個可靠、安全的產品，提供給目前主要回避比特幣的關鍵客戶——全球大型投資機構。

獨家 | 徐坤：Bakkt的增長從側面反映出傳統投資者對加密資產很感興趣:金色財經報道，近日，OKEx品牌戰略官徐坤接受記者采訪，面對“ Bakkt比特幣月度期貨未平倉合約續刷歷史新高的主要原因有哪些”問題時表示，現在市場處于單邊行情中，主流資金看漲，這是主要原因，不只是Bakkt，其他平臺包括OKEx、BitMEX的未平倉合約量都在持續增加，但Bakkt的增長確實能從一個側面反映出傳統投資者對加密資產很感興趣。[2020/2/10]

來源：Bakkt官網

而由呂弗勒的丈夫杰弗里?斯普雷徹(JeffreySprecher)創建的洲際交易所(ICE)，也就是Bakkt背后的靠山，以完成不可能完成的任務而聞名。

游戲的棋手——ICE

洲際交易所成立于2000年，作為能源、金屬和其他大宗商品的場外交易平臺。在高盛、摩根士丹利和德意志銀行的支持下，該公司開始利用互聯網技術改善大宗商品交易的體驗——具體來說，就是讓交易變得更便宜、更透明。

2012年12月21日美國洲際交易所以33%現金，金額上限為27億美元。剩下的67%即4250萬股以換股方式進行。每股收購作價33.12美元，斥資82億美元收購紐約泛歐證券交易所。收購完成后，ICE正式成為全球第三大期貨交易所。

金色晨訊 | PayPal宣布退出Libra協會 Bakkt比特幣期貨合約已進行首次大宗交易:1.PayPal宣布退出Libra協會，未來會繼續與Facebook合作。

2.歐盟將敦促G20對Libra等穩定幣做出回應。

3.眾議院議員敦促扎克伯格出席會議討論Facebook加密貨幣計劃。

4.Bakkt比特幣期貨合約已進行首次大宗交易。

5.香港證監會發布針對持牌虛擬資產管理公司的監管條款。

6.紅海精密創辦人郭臺銘：正在籌劃研究推出臺灣版Libra。

7.V神：以太坊2.0公共測試網很快會推出 權益證明機制很快就可以啟動。

8.吉爾吉斯斯坦總統：必須謹慎對待加密貨幣及其對經濟的影響。[2019/10/5]

洲際交易所是全球營業收入規模最大的交易所。2017年，洲際交易所的營業收入達到58億美元，位居全球第一；凈利潤超過25億美元，位居全球第二；凈資產收益率達到15.5%。在營業收入構成中，交易清算業務收入占比最高。

操縱棋手的人——華爾街

ICE背后的股東力量非常強大，幾乎囊括了整個華爾街巨頭。目前，洲際交易所的94%的股權被歐美大型私募基金等機構持有。在前十大股東中，八家機構來自美國，另外兩家來自英國和法國。此外，洲際交易所的股權較為分散，第一、第二大股東的持股比例略超7%，BlackRock等機構的持股比例均在5%以下。ICE的行為很大程度上也獲得了其背后股東的背書。

動態 | John McAfee稱不會使用Bakkt 但坦言Bakkt將帶動加密采用:John McAfee發推稱，Bakkt即將上線。因為其是一個制度化的交易所，所以并不會使用Bakkt，但同時機構會體驗到他們此前沒有感受過的信任感。Bakkt將帶動加密采用。但記住，這是自由運動的對立面。[2019/9/20]

來源：ICE披露

而根據筆者個人在兩年前從芝加哥業內人士中了解到的信息，洲際交易所被圈內人成為“買方的幌子”，在非常大的程度上，ICE就是金融集團手上的提線木偶，趟雷的排頭兵。也就是說，Bakkt其實也是華爾街的意志所在，只是可能并沒有那么重視罷了。

來源：標準共識

Bakkt究竟玩了一場什么游戲？

在我看來，它早期的市場推廣確實掩蓋了這一點。Bakkt它目前的定位是一家合格的機構托管公司。首先，托管業務將存儲支撐其合約的比特幣，可以肯定的是，它們很快就會向對沖基金、資產管理公司和其他客戶敞開大門。

所以，Bakkt還不是個交易所。

托管是Bakkt的核心業務。因此，在某種程度上，它正與ErisX、SeedCX以及其他衍生品平臺在期貨方面展開競爭。但它真正的競爭對手是BitGo、CoinbaseCustody和Fidelity。使用Bakkt作為托管人的價值主張是明確的。在商品期貨交易委員會(CFTC)和紐約州的支持下，這是一次真正的機構級別的發行。

Bakkt在網站上如此形容它的業務：“憑借最先進的實體和網絡安全、機構級技術和治理，以及為凍結錢包中的數字資產提供保險的支持，Bakkt正利用紐約證交所所依賴的網絡安全工具，在數字資產托管方面推出一項新標準。”

當然，Coinbase和BitGo也有各自的優勢。也就是說，它們各自龐大的用戶基礎。Coinbase收購Xapo后，其控制的比特幣總量將達到86萬比特幣供應量的4%左右。目前，所有比特幣中有2.5%在其監管之下。Coinbase管理著大約30億美元的資產。BitGo擁有20億美元的資產。與此同時，Fidelity提供的托管業務幫助客戶在交易時將訂單發送到交易所。托管只是這些公司業務發展的一部分。Coinbase除了托管業務外，還經營著一家交易所業務。

至于Bakkt，該期貨合約可能是其在加密貨幣業務方面更廣泛發力的一部分，目的是實現受監管的比特幣價格。

大部分對比特幣的定價發生在現貨市場，但隨著Bakkt的運營，它將轉向期貨市場。這一轉變可能有助于緩解監管機構的擔憂。Bakkt還可以在推出新的與比特幣掛鉤的金融衍生品方面發揮作用，這些新的金融衍生品將與它們的“端到端”監管市場掛鉤。

在推出新業務線方面，它比市場上的其他公司擁有更大的自主權。它獲得投資會更加容易，信托的規模會更大。公司可以在更廣泛的金融服務領域開展業務。也許是ETF，也許是資產管理，也許甚至是人們期待已久的401(k)計劃。而這也代表著比特幣成功打進4萬億美元體量的市場，近期來說會提升幣價，遠期來說是獲得了一份通往成年人牌桌的入場券。

Bakkt給游戲帶來的變化

1.實物交割

Bakkt的期貨合約將以實物結算，而不是以現金結算。目前，期貨合約以現金結算。這意味著，在購買的合同到期時，市場參與者以法定貨幣(如美元)支付或收取期貨到期時的差價。現金結算的期貨合約對比特幣的需求幾乎沒有影響，因為市場參與者只是購買這種加密貨幣的敞口，而不是購買實際的比特幣。這就是Bakkt與競爭對手的不同之處。在加密貨幣的歷史上，將首次出現一個平臺，提供期貨合約，讓買家可以期待比特幣的實物交付。這意味著Bakkt必須從比特幣的流通中提取大量的比特幣，以滿足客戶的需求。這也就意味著，這種量級的操作會對比特幣價格造成實際影響。

2.Bakkt為機構購買比特幣提供了一個受聯邦政府監管和合規的系統

在2017年的牛市中，比特幣攀升至約2萬美元的歷史高點。不斷攀升的價格主要是由散戶資金推動的，而機構投資者被迫離場觀望。現有法律不鼓勵投資銀行等大體量參與者投資比特幣等尚未獲得監管機構批準的資產，或者更有甚者干脆禁止它們這樣做。

有了Bakkt，機構投資者現在有了一個平臺，可以使用管理的部分資產購買比特幣。這是因為ICE運營的公司已經獲得了美國商品期貨交易委員會(CFTC)和紐約金融服務部(NYFDS)的批準。所有通過Bakkt進行的投資都是合法且符合稅收規定的。這會鼓勵那些想要投資比特幣卻沒有合適投資標的的機構參與比特幣市場。

3.幫助零售比特幣支付

機構資金進入比特幣只是冰山一角。比特幣作為一種可靠的支付解決方案得到了廣泛采用，零售支付實際上是一條池塘里的大魚。到目前為止，Bakkt已與星巴克(Starbucks)合作，為處理小額比特幣支付的低成本系統建立了一個模板。

在當前所設計的系統中，Bakkt會立即將加密貨幣轉換為法幣。因為買家不需要經過漫長的交易過程和高額的手續費來出售他們的比特幣，這將會帶來一個非常巨大的潛在需求。最重要的是，零售商們不用擔心市場波動，因為他們收到的是法幣的付款。Bakkt掌握著買家的比特幣，而平臺內的一切都是無縫的，所以零售支付成為了一種可能的選項。

有了這個系統，即使那些不懂比特幣的人也可以輕松地購買比特幣，并將其作為一種有效的支付解決方案。這可能會吸引更多的Bakkt用戶，從而產生對比特幣的更多需求。因此，Bakkt將創造對比特幣需求的上升周期。

Conclusion結語

Bakkt為機構投資者提供了一個平臺，讓他們通過其合法的系統購買實物比特幣，并且為未來的比特幣金融衍生品道路打開了大門。此外，ICE利用它擁有的資源為Bakkt提供了一個框架，普通人可以購買加密貨幣并將其用作支付解決方案。換句話說，Bakkt可以成倍地提振對這種世界頭號加密貨幣的需求。這就是我對比特幣長期看漲的原因。

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