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以太坊暢想曲:Ether的貨幣新模型_ETH

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Time:1900/1/1 0:00:00

前言:很多人說公鏈涼涼。但其實在整個區塊鏈領域,除了中心化的穩定幣之外,從潛力上看,說到有機會超越比特幣的項目幾乎很少,而公鏈是極其少數的候選者之一。原因是公鏈在開放金融存在的可能性,其中包括了借貸、交易所、期貨、合成資產等諸多場景。這個領域才剛剛開始,如果未來的兩到三年內公鏈在DeFi上能取得突破,那么就會勢如破竹。如果公鏈在開放金融上無法取得進展,繼續持續小規模的狀態,這個時候公鏈要起來就比較難了,除非發現新的增長點。未來的兩三年是公鏈和區塊鏈的能否破局的關鍵。本文“DavidHoffman”,由“藍狐筆記”社群的“LHR”翻譯。

本文探討Ether作為以太坊中資產的角色。本文使用過去兩年以太坊經濟中數據,并提出一個理解Ether的新定義,這就是資產:在以太坊內無須許可的帶寬。

本文分為兩部分:

以太坊是構建可替代互聯網金融系統的基礎。這個金融系統具有完全開放和無須信任的能力。這個新金融系統需要原生貨幣來運作。在這種新情況下,金融應用需要一種無須信任的抵押形式來實現運作,且在以太坊上唯一真正無須信任的資產是Ether。

作為這種需求的結果,Ether已經成為經濟三連擊;一種“三相點”的資產,一次即可滿足新經濟的所有要求。由此,Ether成為這個世界上能提出的最好的貨幣模型。

在分析Ether和以太坊時,本文有兩個假設:

ETH2.0已啟用ETH質押

EIP-1559已經實現,它會在交易消耗ETH

第一部分:定義以太坊

在定義Ether之前,我們需要先定義以太坊。Ether將會由以太坊如何被使用來定義。定義以太坊也是不容易的。現在試圖定義以太坊有點像在上世紀80年代定義互聯網的感覺:沒有人準確知道將來會發生什么。關于開源技術最酷的事情是,隨著社區的建設和發現其用例,技術的使用和應用也在不斷發展和涌現。

應用定義互聯網

如果你搜索谷歌如何定義互聯網,你會得到如下的答案:

全球計算機網絡

提供各種信息和通信設施

由互連的網絡組成

使用標準的通信協議

僅就個人而言,我不認為這個定義有什么幫助。從技術上講它是正確的,但這是為技術而做的定義。如果你問:“互聯網怎么樣?”或“互聯網如何影響人們?”諸如此類的問題,我們需要觀察我們花費在互聯網上的99%的時間在干什么。這時我們想到了:

互聯網是不同技術的堆棧,而最頂層是應用。盡管如果沒有這些堆棧的任何一部分“互聯網”都無法存在,但,是互聯網的應用層定義了互聯網如何有意義地影響了我們的生活。應用層下面的所有層都是達成目的的手段:向人們提供產品和服務。

缺失層:價值

互聯網背后的創新是讓數據變得便宜、可獲取、且可無限復制。這種革新打開了豐富和廉價信息的世界,人類因此而變得更好。然而,廉價、可用以及可復制是貨幣和價值的反面。按照定義,貨幣和價值是稀缺的、昂貴的、且難以獲取的。

當比特幣解決了互聯網的雙花問題,它實現了在互聯網上的稀缺性。人類有史以來第一次,當你在互聯網上發送東西,你無法再持續占為己有。但是,用比特幣的話,只有你在發送比特幣時它才是真的;比特幣協議只為比特幣提供稀缺性,而不是其他。

這就是以太坊要參與進來的地方:為任何數字資產提供數字稀缺性的平臺。以太坊不僅為自己的原生貨幣提供數字的稀缺性。

由于以太坊,在其平臺上構建的任何資產都能形成數字稀缺性。“代幣化”,以及ERC20標準,是數字稀缺性的印刷機。結果是,以太坊成為了互聯網上不可知資產的結算層。由于其無須許可和開放的屬性,任何資產都可以在以太坊上發行,并將其用作稀缺性的管理以及不同方之間的結算。

以太坊市值跌破1500億美元:金色財經報道,據Coingecko最新數據顯示,以太坊市值已跌破1500億美元關口,本文撰寫時為148,518,128,991美元。當前以太坊價格為1230.04美元,24小時跌幅15.3%。[2022/6/13 4:23:35]

以太坊作為互聯網的新層而存在。它使用其下的通信協議來創建新網絡,這個網絡定義了如何管理數字價值。以太坊是互聯網的價值層。

以太坊的官網,當前是這樣定義以太坊的:

以太坊是面向去中心化應用的全球的、開源的平臺。

在以太坊上,你可以編寫控制數字價值的代碼,完全按照編程的方式運行,且在世界上任何地方都可以訪問。

互聯網上的應用定義了什么是互聯網。類似地,以太坊上的應用定義了什么是以太坊。

以太坊的應用層

以太坊的革新之處在于它在互聯網上建立了新的應用層。Web2.0的互聯網是中心化數據庫和中心化數據的互聯網。Facebook、Google、Amazon,以及它們的產品,代表了Web2.0的大型應用。

以太坊提供了可替代選擇。新的層、價值層,它允許產生新的應用。盡管Web2.0互聯網已經飽和,并由巨頭們控制,而Web3.0則能提供廣闊的潛在價值應用空間。

基于以太坊上構建的金融應用已經開始主導了應用領域。在MakerDAO的帶領下,通過DAI構建了無須許可的穩定性,以太坊的無須許可的金融網絡已經爆發。以太坊上的開放金融已經開始,它將以太坊鎖定作為全球價值結算平臺。開放金融始于2018年,一開始只是好奇,現在已經演變成可能是以太坊的主要目的:一個無須許可的金融應用和服務網絡。

以太坊的開放金融領域在其價值互聯網中孕育而出。每個應用能夠與其他應用進行組合,在每個應用之間可產生無盡的交易排序。然而,以太坊并非扁平領域。金融系統和經濟本質上是分層的,以太坊也不例外。

有了底層的區塊鏈,以太坊應用以映射傳統金融系統的方式進行了分層。

貨幣總是在每個金融系統的底層。黃金是一種偉大的無須許可的價值存儲貨幣,但它很重、有形以及易于捕獲。90%的世界黃金供應都由中央銀行存儲,這些央行下的金融產品和服務都已經全部降級為法幣。由于黃金具有可捕獲性,在美聯儲下的每個金融層都必須獲得上面層的許可,因為這些層上面擁有貨幣。

這非常有希望地說明了在新的可替代金融堆棧底層的無須許可、可編程的價值存儲貨幣。黃金是無須許可的,比特幣也是。但是,如果利用這些資產價值的系統本身并不是無須許可的,那么,隨著時間推移,它們可以捕獲該資產并生成許可的系統,而這就產生了尋租。

將它縫合在一起

如果你相信迄今為止對以太坊的描述,以下是我的定義:

以太坊是價值的互聯網。

互聯網原生的數字資產全球結算層。

無須許可金融應用的領域,共同支持無須許可的經濟。

第二部分:定義Ether

Ether是一種難以定義的資產。由圖靈完備的區塊鏈提供的最大靈活性意味著Ether可以真正地做任何事情。這使得很難在其他資產類別范圍內定義它。

為了將Ether定義為一種資產,我們需要理解什么是資產類別。

定義資產類別

羅伯特·格里爾在其1997年的論文中提出“什么是資產類別?”克里斯·波尼斯克在加密領域對此進行了推廣。該論文提出三個資產超類:

資本資產

生產性的資產

產生持續的價值來源

產生價值/貨幣/現金流

例如股票、債券、可租賃的房產、出租車牌照。通過某種方式,這種資產能為其所有者帶來現金流。

Gluwa推出基于以太坊的風險債務基金:金色財經報道,Gluwa金融平臺宣布推出基于以太坊區塊鏈的加密貨幣風險債務基金。該基金旨在發展和促進金融包容性,并為私人投資者提供金融解決方案。該債務基金的固定期限為三個月,投資上限為50萬美元的sUSDC-G。[2021/9/10 23:13:56]

可轉換/消耗性資產

你可以消耗/銷毀它——一次性使用

你可以將其轉換為另一種資產

其消耗產生經濟收益

例如黃金、石油、大宗商品以及能源。這一類型的資產通常用于工業,以生產某種經濟上有利的結果。考慮一下電子設備中的鍍金、汽車中的汽油、或咖啡機中的咖啡豆。

價值存儲資產

無法消費

價值跨時間/空間持續存在

稀缺

例如黃金、貨幣、房產、藝術品、比特幣。

這是最簡單的資產類型,但可能也是最重要的類型。這種類型的資產必須是稀缺的,且很難生產和復制。它們在全球范圍普遍受到歡迎。它們受益于可感知資產的全球信任。

當我們討論“貨幣溢價”,我們其實就是討論SoV資產。你可能已經注意到有些資產不僅僅屬于一種類別。房地產是很好的SoV,同時你也可以出租它們以賺取現金流。

相同地,由于黃金具有承載電子信號和抗衰變能力,它也是工業產品中的重要部分。同時,它也是人類迄今為止最有價值的SoV資產。

Ether:所有三種資產類型

Ether完全符合三種資產類型。根據上下文的不同,Ether可以作為上述三種資產類別的任何一個進行操作,甚至可以同時作為三種類型的資產。

Ether是資本資產。

以資本資產形式,Ether是:

以太坊網絡的份額

以太坊費用的追索權

為以太坊進行工作的權利

以太坊網絡的份額

以太坊網絡是去中心化的機構。以太坊網絡為其價值網絡提供產品和服務,它試圖擴大其網絡,增長其用戶,并捕獲更多價值。

在它上面,創建的產品和服務越好,就會有更多的用戶使用以太坊。以太坊的用戶既是這些構建于其上的應用,也是使用這些應用的用戶。

以太坊費用的追索權

為了保持網絡運行,以太坊必須給礦工支付報酬。這些礦工以驗證者的形式出現,他們確保所有的用戶都按照以太坊的服務條款進行操作,例如遵循EVM的規則,不進行雙花。這些費用支付給礦工作為他們工作的報酬,同時也是作為保護以太坊的墻。防護墻的高度跟網絡所產生的總費用高度相關。墻的高度就是攻擊以太坊的成本。

為以太坊進行工作的權利

擁有Ether就是擁有為以太坊工作的權利,且可以收取費用。Ether是確保以太坊網絡和其礦工之間激勵一致的機制。所有的礦工必須擁有ETH才能獲得為以太坊工作的權利。

如果想成為以太坊網絡的雇員,并為你的服務獲得報酬,你必須擁有ETH來確保你跟網絡利益一致。

這些都是使Ether成為資本資產的組成部分。當進行質押時,ETH是其所有者的生產性資產。通過質押Ether為所有者產生了更多資產,且確實為以太坊工作。

當前ETH2.0的規范有一個動態的發行計劃。當ETH質押數量較少時,ETH的質押者會獲得更多的收入。這會激勵更多的ETH持有者進來質押,為以太坊工作,提供安全。

當更多ETH質押時,以太坊給大家的報酬趨于減少,這是因為提供了更多的總體安全,因此進一步的安全再無必要。

這是基于不同質押數量ETH的資本資產回報率。當質押達到1000萬ETH之后,ETH的質押者將獲得5.72%的年化回報。

聲音 | Prysmatic Labs開發人員:已有超2.2萬個驗證器在以太坊2.0測試網上運行:金色財經報道,以太坊2.0單客戶端測試網已經運行了幾周,現在已經達到了一個更穩定的階段。其中一個是Prysmatic Labs的項目,于1月9日與該客戶端的開發人員Raul Jordan共同推出,他們稱其為最大的以太坊2.0測試網。Prysmatic Labs開發人員Preston van Loon表示,有超過22000個活躍驗證器參與,大概有5到10個獨立運營商。總共有70個節點,對于僅建立了四天的測試網來說成就非常大,這也表明了人們對以太坊測試網的發布很感興趣。[2020/1/18]

然而,這不是ETH質押者唯一的收入來源。上述的回報只是新發行ETH的獎勵。ETH的質押者也會收到支付給網絡的部分交易費用。

以下是以太坊的付費客戶排名。收取的費用在網絡發行的基礎上添加,并支付給以太坊的礦工。

Ether是一種消耗性/可轉換資產

可消耗/可轉換資產有很多種形式。這種類型中最明顯的資產不是一種特定資產本身,而是產生這種東西的多種資產。這種東西就是能源。

能源是一種消耗性資產,我們都將其轉換為各種所需的東西。能源將原始的土礦石轉化為高樓大廈中的鋼鐵和汽車的框架。能源讓人們能乘坐電梯抵達辦公室,能讓人們通過計算機/手機進行互動和做生意。能源是貨物運輸和創造世界商業的動力。能源也是烤箱中將生食變成可食用飯菜的能量。

想象一下沒有能源的世界......

能源使得世界運轉。沒有能源,我們無法將無用的東西轉化為有用的東西。對能源基質的需求賦予石油全球價值,為什么電動汽車成為熱門話題,為什么電池如此昂貴?

能源是為世界經濟提供動力的經濟基質。

Ether是互聯網的經濟基質

Ether的原始定義是“以太坊的gas”,這很形象地說明了這一點。Ether的消耗是在以太坊內部轉動經濟輪子的成本。每當完成任何活動,Ether就會被消耗。

任何時候都是如此......其中包括:

轉移資產

產生借貸

進行交易

執行購買

啟動DAO

Ether會被消耗。

Ether是價值存儲資產

如果你曾經關注在“DeFi中鎖定的ETH”的指標,你會注意到Ether是一種價值存儲的資產。“鎖定”意味著它被用作為某物的抵押品。如果它不承諾充當支持以太坊上某種協議/合約/資產的價值,它就不會被“鎖定”。

Ether作為無須許可的全球資產,它是在以太坊上生成無須許可的金融機構的工具。我們將這些無須許可的金融機構稱為“dApp”,并將它們創造的經濟網絡稱為“DeFi”或“開放金融”。

如果Ether不是無須許可的,或者這些以太坊上的開放金融應用是基于許可抵押品上運行的,例如中心化穩定幣,代幣化黃金,那么,它們就不會是完全無須許可的系統。我們必須信任發行鏈上資產的中心化機構,它們在鏈下的資產是合法資產,且它們也會尊重所有可贖回性。

值得慶幸的是,Ether是無須許可的。因此,如果我們使用Ether作為DeFi/開放金融內部的抵押品,我們就不用擔心上述的問題。

以太坊的第一個dApp:MakerDAO

不是從時間上說是第一個,但從運行順序來說,它是第一個

MakerDAO對以太坊上的開放金融發展至關重要。穩定性對金融很重要,如果沒有對Ether的穩定參考點,很多在以太坊上的金融應用就無法運行。Compound、dYdX、Set都需要穩定幣,才能使其應用正常運行。

動態 | 昨日以太坊交易總額約262.0萬ETH:以太坊交易總額約262.0萬ETH,日活躍用戶量約21.7萬,新增合約約6882,代幣交易數量40.7萬[2019/9/19]

在以太坊上有很多穩定幣,但只有一個是無須許可的。

DAI是唯一基于以太坊的原生穩定幣,它通過在以太坊上的無須信任的資產Ether原生支撐來實現。

DAI通過Ether的價值存儲功能來達成其價值,并通過其超額抵押實現其無須許可性。

無須許可的穩定性實現無須許可金融

擁有無須許可的穩定幣真的非常重要。除了為構建金融提供穩定基礎,如果你想基于其上的金融結構是無須許可的,那么你需要該基礎也是無須許可的。

如果DeFi全部運行在USDC上,那么,我們將只能相信Circle對我們資金的管理。DAI是唯一無法通過中心機構從用戶的錢包中移除、撤銷以及銷毀的穩定幣。

這就是為什么使用DAI構建其應用時,開放金融應用可以得到保證的原因:如果DAI在它們的應用上運行,那么,沒有中心機構能夠破壞其應用或資產。

新經濟的新貨幣

所有這一切都是基于Ether是無須許可、可編程的價值存儲資產。

*****

Compound

Compound金融是以太坊上的借貸應用。它是金融原語,是以太坊金融堆棧上的重要組成部分。

Compound將借款人和放貸人匯集在一起,并以可變的利率將供應方和需求方匹配起來。這將產生DAI的借入利率和DAI的借出利率,或者借入DAI的成本和借出DAI獲得的利息。

由于有這種抵押,Compound是無須信任的。

抵押讓Compound成為無須許可的平臺。借款人必須超額抵押其貸款,以使出借人總是有錢從銀行中提取出來,也就是無須信任。

下圖有兩條線。紅線表示鎖定在Compound的所有抵押品的總價值,以ETH計價。紫線是作為抵押品鎖定的ETH的總數。ETH鎖定和總價值鎖定之間的差異是一堆REP也被用作抵押。

Compound中絕大多數的抵押品都是Ether。借款人鎖定ETH作為他們貸款的抵押品。在這種情況下,Ether被用于SoV資產,作為無須許可貸款的抵押品,這種資產被市場認為可以在一定時間內保持其價值。這種無須許可的抵押品為Compound的借款方提供動力,因為Compound應用確保對借款人的抵押品進行超額抵押、自動清算。貸款人無須信任借款人:Compound應用從等式中移除了信任。

Compound通過如下兩點來做到這一點:

使用Ether作為價值存儲

使用Ether的可編程性來確保無須信任的放貸/借款

*****

dYdX

dYdX是保證金交易、放貸、借款平臺。dYdX在以太坊上運行智能合約,且允許用戶在無須中介參與的情況下進行交易。

dYdX為用戶提供這樣的服務:通過要求價值存儲抵押品以實現借款或保證金交易。理論上,抵押品可以是各種資產,dYdX可以用USDC進行抵押。不過,通過下圖可以看出,dYdX的大多數抵押品依然是Ether。

Ether是dYdX中使用的主要價值存儲抵押品。dYdX的智能合約和無須許可的SoV可編程資產ETH相結合,賦予dYdX作為金融應用的無須許可和無須信任。

你會看到dYdX的需求中,94%是Ether或DAI。請記住,DAI只是代表抵押Ether的代幣。

價值存儲的Ether讓dYdX無須許可和無須信任。

*****

動態 | Tether在以太坊網絡新增發1.5億枚USDT:據PeckShield態勢感知平臺數據顯示:今天下午18時15分,Tether向以太坊網絡新增發1筆價值1.5億美元的USDT,塊高度為7936931,交易哈希值為:0x07856fe710b2d1a446aa6d9fa09d882fcab7a010f49b68ce551c01b7f6caa509。截止目前,Tether在以太坊網絡上的ERC20 USDT總發行量已達800,010,000枚。[2019/6/11]

Uniswap

Uniswap也適用于相同的模式。Uniswap通過擁有任何代幣交易對的兩種抵押品池來運作。

在UniswapV1版本中,所有代幣對交易都是跟價值存儲的Ether進行。Ether的角色是SoV,這使得它成為所有代幣交易對交易的絕佳抵押品。

在Uniswap的V2版本,可能會在2019年底,Uniswap將支持任何代幣跟其他任何代幣的交易對,我相信第二個最常用的抵押品是DAI,Ether的穩定形式。

Ether是開放金融的價值存儲

區塊鏈誕生10年后,僅發現一個區塊鏈用例:跨互聯網的無須許可的價值管理。

開放金融是新金融機構的新肥沃土壤。在開放金融的領域,機構是在以太坊上自治的、無人為參與的合約。而且,迄今為止我們從DeFi中可以看到的是,他們將Ether用作其應用的底層價值存儲資產。

都是ETH!

盡管我期望更多資產能夠進入開放金融,并充當抵押品,但我期望Ether和DAI將依然為開放金融應用提供大多數的抵押品。

開放金融應用利用Ether和DAI保留了完全的無須許可。如果開放金融利用了鏈下的可信資產,那么,它們與可信資產一起成為混合的開放金融應用。

沒關系!但它沒有利用了無須信任的ETH和DAI這樣的完全無須信任和無須許可的應用那么酷。

Ether:三相點資產

根據具體情況,Ether充當三種主要資產超類中的任何一個。

抵押ETH=資本資產

消耗ETH=可消耗/可轉換的資本

在DeFi中鎖定ETH=價值存儲ETH

Ether是首個超越這三種資產類別的資產。這對Ether來說是好事,貨幣根據定義具有靈活性。貨幣就是你需要它成為的那個東西,當你需要它成為那個東西時,Ether適合于所有三種主要的框架,這些框架決定有價值的資產應該是什么。

故事還遠不止于此。“三相點”是參考了熱力學的概念。在熱力學中,物質的三相點是該物質的三相共存于在熱力學平衡時的溫度和壓強。

通常情況下物質的不同形態是不共存的;要么是固體、要么是液體或氣體。然而,如果平衡正好合適,你可以進入一個三相點,所有三種形態可以同時共存。

DanElitzer曾撰文討論過以太坊上開放金融應用內部抵押品的流動性:

1.Ether在MakerDAO內部被用作SoV,以產生DAI

2.Ether和DAI在Uniswao上用作抵押品......

3......以產生Uniswap池份額代幣

4.這種新ERC20代幣具有1份Ether和1份DAI的價值,這在以太坊上的原生價值存儲資產

5.在Compound使用這種新的SoV代幣作為借款的抵押品

Dan的主要觀點是:在Uniswap內鎖定的Ether生成了代表其價值的新代幣,然后將其重新鎖定在Compound內。在Uniswap中鎖定的相同的Ether被用于Compound上的抵押品。

讓我們將它放入上面定義的資產定義中。

1.價值存儲ETH存入Maker以生成DAI

2.價值存儲DAI+ETH存入Uniswap以生成Uniswap池份額代幣

3.Uniswap池份額代幣既是價值存儲資產也是資本資產。Uniswap池份額代幣由支撐他們的資產抵押,但它們也會從其支撐的交易量中收取費用。Uniswap交易所收取0.3%的費用。這意味著,Uniswap池份額代幣價值會增加,因為它會從Uniswap中收取費用。

Uniswap池份額代幣因此既是價值存儲代幣,同時也是生產資產。

4.這種新代幣既是價值存儲資產又是生產資本,它已經作為貸款的抵押品存入Compound。那么,現在,它充當了支持其貸款的價值存儲資產。

因此,Uniswap的池份額代幣是由ETH+DAI這種價值存儲資產支撐,現在它支撐Compound的貸款*SoV]。

從理論上講,這也能在Compound中用作放貸工具,而不僅僅是借款工具。

如果你將步驟4替換為新步驟,則會得到:

4.允許你的Uniswap池份額代幣在Compound中放貸,并從借款人那里收取以Uniswap池份額代幣計價的利息。

因此,現在,我們有了,可供借出并能以此收取費用,讓它成為*資本資產]。

這整個過程需要8筆交易。每次在以太坊上發生經濟活動,都會消耗Ether。盡管Ether已經被轉化為資本+價值存儲資產的某種排列,Ether是作為以太坊的經濟基質進行消費的。

簡言之,Ether是作為混合的價值存儲和資本資產運行的,盡管Ether也被用作為消耗的支付:在將原生的ETH轉換為“由Uniswap池份額代幣抵押的Compound借貸。”時需要用Ether支付費用。

Ether充當了三相點資產,因為它有能力同時成為所有三種類型的資產。

為什么這很重要?

Ether是歷史上首個同時作為三種資產類型運行的資產。為什么這重要?這是什么意思?

這個模型確保美國經濟的安全

價值存儲——美元

資本資產——美國國庫券

消耗性資產——稅收

貨幣是很好的價值存儲資產。法幣被設計為跨時間的財富持有方式。盡管,它們能做得更好。貨幣是跨越時間和空間的交流和價值交易的信任工具。美元是有史以來最成功的貨幣之一,它也是世界經濟的價值存儲資產。

美國國庫券是美國債券市場的基礎。債券市場可能是世界上最大的經濟力量之一,因為它能使市場表達對政府償還債務能力的信任和不信任。債券市場收益基本上是無風險利率,它為美國政府提供了價值存儲資產、并承諾以額外%利息償還美元。之后,美國政府用此價值來保護美國經濟。

稅收是美國政府償還其債務和資助新事業的方式。IRS代表了收取費用的實體,它是基于經濟活動來收取的,以支持美國經濟。

所收取的稅收流向美國國庫券的持有人,這是用于支付國庫券持有人利息的收入機制。理論上,美國政府還通過通貨膨脹還清了國庫券持有人,降低了美元作為價值存儲資產的力量。

Ether和以太坊遵循相同的模型

以太坊中也出現了同樣的經濟結構。而這一次,Ether是中心,它是以太坊經濟體系的中心。

價值存儲——ETH在DeFi中鎖定

資本資產——ETH的質押

消耗性資產——Gas

Ether被用作為價值存儲資產,支持各種開放金融應用。

Ether在以太坊中質押,以資助其經濟安全并獲得無風險利息。

Ether用于支付gas費,也就是使用以太坊網絡的費用,是支付給以太坊網絡安全的稅收。

匯總起來

以太坊的核心是產生整個新經濟所需的基礎設施。這次,這個經濟體內的金融服務

完全由代碼運行*

無須信任/無須許可

在互聯網上

現在我們擁有了新經濟,我們需要一個新貨幣運行其中。如果我們想維持無須信任和無須許可的以太坊經濟,我們需要一個無須信任和無須許可的貨幣。

以太坊上唯一無須信任和無須許可的資產是Ether。

Ether在以太坊中的角色

Ether是無須許可的帶寬。

在以太坊內部對Ether的需求和使用是其需求的功能,該需求在金融應用內作為無須許可的貨幣。以太坊中有有限的Ether,這意味著,當Ether鎖定在應用內,應用在消耗以太幣總量中的一部分。應用對Ether的集體競爭會導致使用所有以太坊中Ether的一部分。這是我們說的“鎖定在DeFi的ETH”。

帶寬是指“鎖定在DeFi中的ETH”或,“此應用需要多少ETH來才能滿足其用戶的需求?”

目前,帶寬使用率相當低。還有很多的空間可以供應用成長和捕獲ETH。

如果想要產生更多的DAI,它需要鎖定更多的ETH來產生這種無須許可性。每個DAI都需要有1.5倍價值的ETH來支撐它。

如果Compound借貸的需求增加,Compound也會要求抵押更多的ETH以支撐其貸款。同樣,這也適用于dYdX。如果Uniswap在交易規模和流動性上增加,它將需要更多的ETH或DAI來增加這些流動池。

以上所有的這些都需要ETH總量中的一部分,代表了Ether作為無須許可貨幣的帶寬使用。

增長的帶寬

就目前以太坊的狀態,Ether有豐富的帶寬。在撰文時,Ether的市值大約200億美元,而開放金融中鎖定的ETH價值在6億美元。。當前,我們有足夠的帶寬滿足用戶的需求。

不過,以太坊經濟體還有很多需求的地方。如果我們期望以太坊成為:

互聯網的全球金融平臺

價值互聯網

所有數字資產的全球結算層

并且如果我們想要完全的無須許可和無須信任,那么,我們需要Ether擴展更大的數量。

可信金融和許可的資產在以太坊上是受歡迎的。它們在以太坊上有相同的角色和功能。但真正的革新之處是完全無須許可的金融應用,它使用完全無須許可的資金運作。其他任何的都是妥協。

共有1.7萬億USD在流通。如果我們想以太坊滿足這一級別需求,Ether的價格將是現在的85倍。

在股票市場有73萬億USD的資產。如果我們在以太坊上產生這些資產的無須許可的合成資產,它們需要用Ether來抵押,這需要Ether價格增長3650倍。全球貨幣供應量也是如此。

如果我們想要一個無須許可的世界,在其中人們可以通過無須信任的平臺來進行價值傳遞,Ether的價值需要擴展,以滿足這種需求。現在,Ether和以太坊可以滿足一小部分信仰者的需求,且Ether的價值也足夠來滿足這個需求。

但是,如果我們想讓以太坊承載下一個100萬、10億用戶,Ether將不得不提升其價格,以支持無須許可和無須信任金融應用所要求的經濟活動。

Ether如何擴展?

我們需要Ether價格得到增長,由此,我們才能有更多的資本用于更多的金融平臺。這是如何發生的?

三方拔河

這是我理解的以太坊如何升值的模型。這是Ether的基本價值主張。

1.開放金融吸引ETH。開放金融應用提供產品和服務,這會鎖定Ether。抵押支撐無須信任,Ether支撐無須信任的DeFi。DeFi應用將為Ether持有人創造有價值服務,這可以說服他們將他們的Ether鎖定在應用中,以獲得產品和服務。MakerDAO、Compound、dYdX、Uniswap......有更有用的應用,就更多理由鎖定ETH。

2.ETH質押率。在DeFi中鎖定ETH的另一替代方法是質押你的ETH。ETH質押率為Ether持有人提供“無風險利率”。如果你相信你可以通過質押ETH獲得比鎖定DeFi更好的回報,那么,ETH質押利率是你質押的誘因。DeFi中的鎖定和以太坊質押會經常爭奪ETH。值得注意的是,ETH鎖定在DeFi上越多,ETH質押利率就會越高。如果DeFi上產生了大產品,那么,ETH會流向DeFi,為還在質押的人留下更高的回報。

3.USD價格。這兩股力量都在拉動美元價格。如果DeFi和ETH質押都在爭奪ETH,那么剩下的ETH就更少。USD價格產生對這兩股力量的同等和相反拉力的唯一機制就是提價。ETH的USD價值是由ETH質押利率和DeFi產品拉動的累積作用力結果。

這非常精彩。因為它意味著開放金融越有用,Ether的價格將隨之增長,以滿足其需求。開放金融對ETH的需求越高,ETH質押利率也就越高。

總言之,這兩種力量對ETH價格都有拉升,以增加Ether在開放金融的帶寬,以及支持開放金融的安全機制。

本文來源于“藍狐筆記”。

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