最硬核的穩定幣？關于crvUSD信息的最全整理_USD

原文作者：Poopman，加密研究員 原文編譯：Leo，BlockBeats

crvUSD 于一個半月前推出，關于其討論和文章可能很多，加密研究員 Poopman 撰寫的這篇算是眾多文章中比較全面詳細的一篇，該文章介紹了：crvUSD、LLAMMA、band（波段）、 Uniswap V3 與 LLAMMA、crvUSD 的掛鉤與穩定性，BlockBeats 編譯如下：

crvUSD 是有史以來最硬核的穩定幣。借入 CDP 時不必面臨全面清算，并且 crvUSD 引入了 LLAMMA 機制，一種使用軟清算來減少巨額清算期間無常損失的算法。以下是關于 crvUSD 的非常深度的介紹。

crvUSD 穩定幣大約在一個半月前推出。在目前的所有抵押品中，sfrxETH 是第一個被接受用于鑄造 crvUSD 的抵押品，緊隨其后的是 wstETH 和 WBTC。迄今為止，crvUSD 已吸引了超過 6790 萬美元的 TVL，且很明顯用戶對穩定幣的興趣在持續增長。

HDFC銀行：已與超過10萬客戶和17萬商家簽署了使用CBDC的試點計劃:金色財經報道，印度最大的私人貸款機構HDFC銀行周四表示，已與超過10萬客戶和17萬商家簽署了使用CBDC的試點計劃。HDFC銀行在一份聲明中表示，該銀行還為商家和客戶將CBDC（稱為電子盧比）與聯合支付接口（UPI）連接起來，這將允許使用單一快速響應代碼通過CBDC和UPI進行支付。印度儲備銀行使用區塊鏈分布式賬本技術設計了電子盧比作為實物現金的數字替代品。[2023/7/13 10:52:50]

crvUSD 是一種 CDP（抵押品債務頭寸，比如 DAI），允許用戶存入抵押品并借入 crvUSD 穩定資產，到目前為止，crvUSD 接受的抵押品有四種，包括：sfrxETH、wstETH、wBTC、wETH。

LLAMMA 代表借貸清算 AMM 算法。簡單來說，該模型本身的功能就像一個 AMM，允許逐漸地重新平衡抵押品組合的軟清算，而不是完全清算頭寸。

比特幣全網未確認交易數量為29705筆:金色財經報道，據BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為29705筆，全網算力為324.94 EH/s，24小時交易速率為3.89交易/s，目前全網難度為44.55 T，預測下次難度上調2.28%至44.55 T，距離調整還剩5天12小時。[2023/3/19 13:12:36]

要了解 crvUSD 的工作原理，我們需要了解模型及其用途，接下來解釋一下軟清算和 LLAMMA。

首先，用戶存入 sfrxETH 或其它抵押品，以超額抵押比率（目前大約 117% ）借入 crvUSD。然后，LLAMMA 將用戶的抵押品轉換為專門的 AMM 中的 LP 頭寸。隨著價格波動，用戶的 crvUSD 和 sfrxETH 比率將會發生變化。

用例 1 ：sfrxETH 價格下跌

當用戶存入 sfrxETH 以借入 crvUSD 時，抵押品完全是 sfrxETH，但當 sfrxETH 的價格下跌時，LLAMMA 將部分抵押品轉換為 crvUSD，從而形成同時包含 sfrxETH 和 crvUSD 的抵押品頭寸。

香港金管局總裁：對推行零售央行數字貨幣持觀望態度:金色財經報道，香港金管局總裁余偉文最新出席曼谷舉行的論壇表示，明年將會與金融機構，在零售層面測試“數字港元”的可行性，不過他坦言，香港本地已有多元化和有效率的支付系統，若無法找到很令人信服的場境，對于推行零售央行數字貨幣（rCBDC）會“有一點猶豫”。金管局目前已與中國、阿聯酋、泰國等地央行和金融機構試行多種央行數字貨幣跨境網絡（mBridge），在批發層面以數字貨幣處理企業跨境支付和結算。余偉文稱，十分看好CBDC能在批發、跨境結算層面帶來很多便利，也希望更多地區參與mBridge計劃。零售層面方面，余偉文稱，會在未來一年在零售層面探索數字港元的可行性，若果未有很成功的案例，會對零售CBDC抱觀望態度（wait and see），但仍會不斷準備相關技術和法律。[2022/12/5 21:24:12]

用例 2 ：sfrxETH 價格回升上漲

當 sfrxETH 的價格下跌后進入回升階段時，LLAMMA 通過 crvUSD 回購 sfrxETH，將抵押品恢復到完全的 sfrxETH 頭寸。

數據：BAYC地板價重回80 ETH上方:金色財經報道，據OpenSea數據顯示，“無聊猿”BAYC地板價已回升至80 ETH上方，目前為83 ETH。

歷史數據顯示，BAYC地板價自8月2日觸及83.2 ETH后持續走低，本次系近兩個月內首次突破80 ETH關口。[2022/9/25 7:19:33]

此過程稱為軟清算，根據價格波動暫時重新平衡用戶的抵押品構成的過程，那么這種「軟清算」實際上是如何實現的？

軟清算實現的「秘密」在于專門的 AMM，在一個被稱為「波段」的價格區間。一個區間是一個價格/流動性部分，用戶可以選擇波段的數量，以在所選范圍內分配其抵押品。

在一個波段中，設有上限和下限。如果用戶的抵押品價格超出波段的范圍，用戶將進入軟清算模式，在波段中的資產將暫時轉換為 crvUSD。

在用戶鑄造/借用 crvUSD 之前，他們需要選擇他們想要存儲其抵押品的波段數。例如，如果第 10 sfrxETH 抵押存款有 5 個波段，然后，每個波段存儲 2 ETH 的抵押品，用于以特定價格進行清算。

ETH兌BTC匯率處于近8個月以來的高位:金色財經報道，ETH兌BTC匯率持續上漲，目前為0.078968，近一個月漲幅超50%，處于近8個月以來的高位。[2022/8/12 12:21:22]

動態：

如果你選擇較高的范圍（例如 N = 30)，則意味著你的抵押品將在不久后清算但過程更緩慢。如果你選擇較短的波段范圍（例如，N= 5），則清算發生得更突然，但與高波段范圍相比發生得更晚。

到目前為止，整個 AMM 系統可能看起來與 Uniswap V3 類似，但有一些關鍵區別：

-流動性集中

-AMM 設計

-預言機價格

Uni V3：用戶可以定制他們的集中流動性范圍。

Curve：圍繞預言機內部價格自動集中流動性。

因此，通過犧牲用戶的可定制性來加深價格附近的流動性深度。

Uni V3：當 sfrxETH 的價格超出范圍時，你的 LP 頭寸變成全額 ETH/crvUSD。

Curve：crvUSD 遵循「高買低賣」的原則。如果價格下降，ni 將 1 擁有更多 crvUSD。如果價格上漲，你將有更多的 ETH。

通過這種模式，crvUSD 可以在價格下跌時減少對 ETH 的敞口，同時在價格上漲時獲得 ETH 的上漲空間，然而，crvUSD 的重新平衡是由套利者等外部方進行的，這需要：

-ETH/ USD+ +++++++++++++++ 外部價格

-套利激勵

外部價格實際上來自 4 個來源，它們是：

Uniswap TWAP 預言機

Chainlink

TriCrypto

ETH/USD 指數移動平均線（EMA）

這種多樣化數據來源的形式可以降低采用單一數據源可能發生的操縱風險。

藍色線代表預言機價格。紅線代表 LLAMMA 的 AMM 價格。為了吸引套利者比其他人更快地重新平衡資金池。

LLAMMA 的 AMM 的設計方式是，AMM 中的價格（紅色）下降/上升的速度快于 Uniswap 中的價格（藍色）。當 Uniswap 中的 ETH 價格下跌時，AMM 中的 AMM 價格下跌得更快，這為套利者償還 crvUSD 和交換 ETH 抵押品創造了機會。

優點：在大規模清算過程中，清算會導致市場劇烈波動，給 LP 帶來巨大的無常損失。通過軟清算，可以逐步出售資產，避免突然清算，從而減輕無常損失。

缺點：話雖這么說，LP 可能會在不斷的重新平衡過程中遭受損失（因為偏差更大）。此外，在高 Gas 費期間，套利者可能不會受到激勵措施，因為 Gas 成本可能會縮小他們的盈利能力。

LLAMMA 是第一道防線。但是為了確保 crvUSD 掛鉤的穩定性，Curve Finance 還準備了兩種 peg 機制:

-Pegkeeper

-利率

Pegkeeper：類似于 Frax AMO：

當 crvUSD > 1 美元時，pegkeeper 釋放未抵押的 crvUSD 以增加供應量。

當 crvUSD 1 美元時，利率增加以激勵用戶償還貸款。當 crvUSD 小于 1 美元時，利率會降低，以激勵用戶 mint 和借款。

以上就是關于 crvUSD 的重點內容，你了解了這些后就會對 crvUSD 相當熟悉了，LFG！！！

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