從2008年的金融危機看周期_USD

一、回溯歷史可以看清全貌

從前，有四個盲人很想知道大象是什么樣子，可他們看不見，只好用手摸。胖盲人先摸到了大象的牙齒。他就說：“我知道了，大象就像一個又大、又粗、又光滑的大蘿卜。”高個子盲人摸到的是大象的耳朵。“不對，不對，大象明明是一把大蒲扇嘛！”他大叫起來。“你們凈瞎說，大象只是根大柱子。”原來矮個子盲人摸到了大象的腿。而那位年老的盲人呢，卻嘟嚷：“唉，大象哪有那么大，它只不過是一根草繩。”原來他摸到的是大象的尾巴。四個盲人爭吵不休，都說自己摸到的才是大象真正的樣子。而實際上呢？他們一個也沒說對。

只有進行綜合分析，才能不只見樹木不見森林，看清全貌。因為，我們看到的只是自己接觸的那一部份。牛市的時候看到會漲，熊市的時候看到會跌。

彭博社：加密貨幣總市值從2021年11月的高位蒸發了約2萬億美元:金色財經報道，據彭博社消息，市值最大的比特幣暴跌60%以上，引領數字資產的暴跌，加密貨幣總市值從2021年11月的高位蒸發了約2萬億美元。[2023/1/2 22:20:43]

為了看清全貌，可以回溯歷史，看看那些典型性事件的起始，過程，終結與反轉。

二、2008年經濟危機始末

2007年，美國次貸危機正式爆發。伴隨著華爾街四大投行之一的雷曼兄弟的倒閉，引發了自1929年大蕭條以來一場最為嚴重的全球金融海嘯。那一次危機的發生與反轉，可稱作是金融史上教科書式的事件。本篇將就2008年的危機進行分析與對幣市這一個輪回的對比進行研析。

報告：從2020年4月至今，穩定幣USDT、USDC、BUSD和DAI上漲20多倍:金色財經報道，數字資產投資管理公司DAIM進行的研究顯示，按市值計算的加密貨幣的四個最大穩定幣此后在兩年內大幅增長。根據 DAIM 的數據，從2020年4月至今，USDT、USDC、BUSD和DAI上漲了20多倍，從70億美元增至1470億美元。DAIM在其報告中表示，這意味著生態系統有額外的 1400億美元準備部署到比特幣和山寨幣中，部署在數字場外的資金數量從未如此之多，這表明大量耐心的投資者準備好突襲打折的數字資產。

澳大利亞數字資產管理公司和托管人 Zerocap表示，雖然自去年 11 月以來所有加密貨幣的總市值已下降近70%，從3萬億美元降至9500億美元，但前四大穩定幣的流通供應量增加了12.6%。穩定幣供應的凈增長完全表明用戶在鏈上持有資金，而不是換回美元，部分鏈上穩定幣可能被持有，而投資者的平均投資成本或閑置，等待合適的時間進行分配。[2022/7/5 1:52:16]

2005-2007年，引發次貸危機的根本就是政府的各種政策支持自有住房擴張，那些以前根本買不起房的人，現在也能買得起了，造成房價飛速上漲。

劉昌用：比特幣發展從2017年起呈現出金融化趨勢:金色財經報道，北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用今日在微博發文稱，比特幣的發展從2017年起呈現出金融化的趨勢。2017年之前比特幣的功能定位是作為支付媒介的貨幣功能。以太坊則更加淡化金融屬性，強調用區塊鏈技術實現去中心化的云計算平臺。那時，業內的共識是在貨幣和云計算的基礎上，構建更加開放自由的世界經濟體系。2017年起導致密碼貨幣金融化的重要原因在于：1）比特幣擴容失敗；2）區塊鏈代幣眾籌；3）面對價格暴跌，越來越多項目走向了鎖倉、拉盤、拉人頭的高風險金融維持方式；4）密碼貨幣和密碼證券的高流動性和全球交易市場的形成，使進一步的金融產品有了實際的需求和交易的渠道，推動了密碼貨幣的金融化。[2020/4/10]

銀行作為貸款方不斷提高貸款比例，紛紛搶著給錢，爭奪市場份額，生怕被競爭對手超越。很多大銀行，把住房貸款上限從過過去的個人年收入或家庭合計年收入的3-3.5倍提升至4-5倍，提高了50%以上。

聲音 | 肖風：區塊鏈真正的產業化商業化將從2019年開始:今日在第三屆區塊鏈開發大會上，萬向董事長肖風表示，第一個區塊鏈系統2009年1月3日上線，到今天快十年了，過去的十年是從零到一的十年，未來的十年是從一到N的十年是發展期。開創期過去后，意味著當法律越來越清晰之后，主流機構，主流的工程師，真正的技術大牛開始進入到這個行業里面來。在開創期那些開創者，如果你不能與時俱進，很大的概率可能被自己開創的潮流給拋棄掉。他還認為，區塊鏈技術真正的社會化、產業化、商業化會從2019年開始。加入到這個行業的人，很大的可能性會見證這樣一個歷史，最初創立者們也不一定就有話語權。[2018/12/18]

借款人最開始是低首付，高貸款，然后是低月供貸款，再然后是零月供貸款，最后是銀行不要求有工作證明或信用記錄，人們就能拿到房屋抵押貸款。

以上，都能讓更多信用評級一般或沒有信用記錄的買房人貸到更多錢，讓更多的房屋買家擴大預算購買更貴的房子。與此同時，對于貸款人來說，風險更高了。

為了推升市場投資意愿，美聯儲不斷通過降息注入流動性，2005年-2006年，美聯儲的基準利率是調升周期，至2007年起，不斷調降基準利率，從2006年末的5.25一直調到2008年的0-0.25。

借貸標準降低的同時，華爾街推出新的高風險高杠桿的金融衍生品，媒體大肆造勢。所有人都覺得，過往的違約率很低，預測未來也仍然會很低。但忽視了抵押貸款率過于寬松，導致違約率高到前所未有的程度。

在2004-2006年，房屋價格增長了約30%，與2000年相比，增長了約80%，是在過去一個世紀中除了二戰后那段時間以外最快的增速。房地產市場看起來前所未有的興旺，購房者的投資款不斷在增值。所有人都在這場看起來永不會散席的盛宴中狂歡，不斷在巔峰處加注，這種過度風險容忍引發的行為就像蒙眼在狂奔，看不見前方是懸崖還是陡壁，看不見風險在滋長。結果給投資人帶來巨大痛苦和損失。

那些大家覺得不可能發生的事都發生了，而且同時發生了，導致信貸危機。大規模抵押貸款違約，銀行收回不能按期還款的抵押住房；房屋價格崩盤及現有房子賣不動，股市崩盤，公司債券崩盤，信用完全枯竭，大量銀行無力支付借款利息，尋求ZF援助，甚至破產。成千上萬的家庭用來投資房產的錢都虧掉，他們的搬家成本以裝修成本，也都虧掉了。

賣家成群結隊地拋售，量大，價低，急于賣出，另一邊的買家都不敢動手了。資產價格崩盤，市場流動性強到了零。市場價格一路狂瀉，整個市場沒有賣家只有買家。在市場跌到谷底時，投資人采取行動繼續投資，需要巨大的信心和勇氣。

而達利歐的橋水基金憑借對大數據的分析成果，在2008年債務危機中，在絕大多數人都虧損的情況下實現了可觀的盈利。

三、結語

1、不能簡單地用過去預測未來，要考慮變量。現在也不會完全復制過去的走勢。

2、當所有人都覺得風險不存在的時候，處于極度興奮與樂觀中時，是要提高警惕的時候。世界上最危險的事情是相信根本沒有風險，最危險的買入時機，通常是在每個人都相信根本沒有虧錢可能的時候。

3、當市場只有賣盤，沒有買盤，可能就跌到了谷底，往往可以獲得一個很好的買入價格，未來可以預期好的回報。極端的否定態度加上夸大的風險規避，可能導致價格已經低到不能低的程度。這個時候，虧錢的風險可能是最小的。

4、助長金融市場狂熱興奮的因素有兩個，一個是，人們在金融投資上的記憶極其短暫，后果是這些金融投資大災難，但很快就完全遺忘了。更進一步的后果是，同樣的情形再次出現，卻受到新一代投資人的一片歡呼。

5、如果你拒絕與大多數投資人為伍，你會受到雙重打擊：一是從業績來看，你可能沒有別人賺得多，輸了比賽；二是從群體看，你像一個不合群的人，輸了面子。雖然這樣，但是最重要的是：你的錢還在，其他人最終錢都沒了。一定要根據你身邊大多數投資人的行為來相應調整自己的投資行為。別人處理自己的事情越不謹慎小心，我們處理自己的事情就越要謹慎小心。

6、過于寬容的資本提供者，經常會助長金融泡沫的生成和發展。寬松的資本市場助長大牛市，而大牛市后面緊隨的就是著名的大崩盤。

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