Bankless：BTC重返2.3萬美元 牛回來了嗎？_BAN

在本周平靜的開始之后，加密市場喜迎反彈。年初至今加密貨幣總市值上漲了 21.6%，重回 1 萬億美元大關，這主要得益于 BTC 和 ETH 分別上漲了 36% 和 39%。

似乎難以置信，但各個主流幣種已從 FTX 余震中緩了過來。

BTC 和 ETH 6M 圖表 – 來源：TradingView

此次反彈很大程度上是由大規模的軋空（Short Squeeze）推動的，年初至今清算的空頭頭寸已超過22億美元，而多頭清算僅為10億美元。

韓國最大的商業銀行Kookmin Bank將推出加密投資基金:金色財經報道，韓國最大的商業銀行 Kookmin Bank 計劃推出該國首個針對散戶投資者的加密投資產品，該銀行宣布成立了一個數字資產管理委員會，旨在在該國監管允許的情況下盡快推出加密交易所交易基金（ETF）和相關產品。

Kookmin Bank 指數量化管理部門負責人 Hong-Gom Kim 表示：“我們將盡快推出以虛擬資產為主題的股票基金，計劃為客戶舉辦虛擬資產會議并出版期刊”。 除了加密指數開發基金外，該銀行表示還在研究將加密貨幣與傳統資產結合起來的混合基金的可能性。（cointelegraph）[2022/2/25 10:16:32]

多頭（綠色）和空頭（紅色）清算 – 來源：Coin Glass

在 2022 年出現大量虛假反彈之后，人們可能很容易將這一舉動視為另一個牛市陷阱，即反彈是虛假的，注定會來個大回撤。

加密友好銀行Signature Bank宣布新的人事任命，計劃擴展美國西海岸業務:加密友好銀行Signature Bank宣布任命了新執行董事和 45 名專業人士，以擴展美國西海岸業務。其中 Judi Prejean 被任命為該行西海岸銀行業務執行董事，負責該行西海岸的業務增長和持續運營，將與其他 45 名專業人士一同工作，其中包括了 15 個私人客戶銀行團隊。Signature Bank 西海岸銀行業務團隊目前共有 19 個，由 61 名銀行專業人員組成。注，加密友好銀行 Signature Bank 此前推出了基于 Fireblocks 網絡的企業級電子支付整合平臺 Signet?，計劃為移動、存儲和發行數字資產提供安全的基礎架構。[2020/7/8]

然而，有理由相信這種反彈可能會持續下去。 這并不是說我們即將回到歷史新高，而是我們也許不會直接跌入另一個熊市。

動態 | WEGBank在愛沙尼亞獲得交易加密資產托管服務許可:據cryptovest報道，WEGBank在愛沙尼亞獲得加密交易托管許可證。[2019/8/26]

讓我們談談市場可能繼續走高的幾個原因：

杠桿已被抹去

隨著 CeFi 信貸綜合體的崩潰，加密貨幣在 2022 年經歷了一次重大的去杠桿化。

雖然我們不知道隱藏的 CeFi 杠桿還有什么，但從公開可用的 CEX 數據和鏈上數據中，我們可以看到很大一部分杠桿已經從系統中清除。

加密貨幣期貨未平倉合約 – 來源：Coin Glass

正如我們所看到的，永續合約的未平倉合約已從 2021 年 11 月的頂部下降了 60.4%，目前處于 2021 年 6 月以來的最低水平，那是2021 年 5 月大規模崩盤之后和當年 8~11 月的“第二次暴漲”之前的時期。

韓國區塊鏈Bangco與SNK公共研究區塊鏈游戲技術:韓國區塊鏈企業Bangco與日本著名游戲公司SNK為共同研究區塊鏈游戲技術進行技術合作。Bangco通過自身 “BangcoChain”準備開展區塊鏈服務。[2018/5/2]

事后看來，我們了解到下半年的漲勢在很大程度上是內生性的，是由三箭資本（3AC）和 Alameda 等（曾經的）加密借貸巨頭推動的。 支撐這一舉措的杠桿現在似乎已完全消失。

DeFi 中的 ETH 清算水平——來源：DeFi Llama

以鏈上峰值為例，我們還可以看到 DeFi 巨鯨并沒有特別過度杠桿化。 在 Maker、Aave、Compound、Euler 和 Liquity 等借貸協議中，“僅”有 1.64 億美元的可清算 ETH 頭寸超過 1000 美元，這表明需要對與 FTX 或 COVID 19 規模類似的外生沖擊才能觸發另一次級聯清算。

印度加密貨幣銀行Nuo Bank即將上線 曾獲傳媒巨頭Naspers高管投資:印度數字貨幣銀行服務平臺Nuo Bank本周上線，運用數字貨幣和區塊鏈復制銀行的功能。印度媒體稱，這家初創公司獲得了印度公司Pay U的CEO Amrish Rau和董事總經理Jitendra Gupta的種子融資，共計投入25萬美元。Pay U的母公司是騰訊第一大股東南非傳媒巨頭Naspers。[2018/3/25]

盡管像 DCG 這樣的隱雷仍然存在，但幾乎沒有跡象表明市場杠桿過度。 鑒于年初至今大量的空頭清算似乎是空頭，而不是多頭。

“殘留的彈藥”

投資者和交易員的倉位也表明，這次反彈可能會有一些支撐。 從鏈上看，我們可以看到，即使在這一反彈之后，投資者仍以現金持有大部分資產。

Nansen Smart Money 穩定幣頭寸衡量的是持有現金的大型鯨魚投資組合的百分比，目前為 25%。 盡管它已從 FTX 之后的 40% 峰值回落，但仍處于歷史高位，與 LUNA 崩潰后幾天的值大致相同。

Smart Money Stablecoin Holdings – 來源：Nansen

這一倉位數據表明，投資者離全倉配置還差得很遠，而且場外仍有大量“彈藥”可以推高價格。

盡管整個穩定幣市值從1424億美元下降 4.2% 至 1364億美元，這表明一些流動性已經離開生態系統，但似乎加密貨幣中仍有相當數量的的剩余資本。

放松的金融條件

宏觀不利因素助長了去年的加密大屠殺，美聯儲迅速加息以應對幾十年來最嚴重的通脹。

這一緊縮周期打擊了所有風險資產，股票、債券和加密貨幣總價值在一年中蒸發超過 32 萬億美元。

對投資者來說值得慶幸的是，通脹在過去幾個月有所放緩，并顯示出進一步降溫的跡象。

2000 年以來的聯邦基金利率 – 資料來源：FRED

這導致美聯儲在 12 月的最后一次 FOMC 會議上將加息幅度從之前的 75 個基點減少到 50 個基點。 正因為如此，我們似乎已經過了“美聯儲鷹派的頂峰”，這意味著美聯儲不會那么激進地收緊金融環境。

這是風險資產的主要催化劑，因為它表明我們正在接近加息的結束，并接近暫停加息，甚至可能轉向降息。

美聯儲 2 月 FOMC 加息概率 – 資料來源：芝商所

市場已經開始嗅出美聯儲態度的這種變化，年初美元和收益率下跌，債券、黃金、股票和加密貨幣價格上漲。 市場目前預計 2 月 FOMC 會議將加息 25 個基點，并在今年晚些時候降息。

任何金融條件的放松都應該成為加密貨幣價格的主要利好，因為該資產類別對更廣泛的金融體系中的流動性高度敏感。

牛市來了嗎？

在經歷了殘酷的 2022 年之后可能很難相信，但有各種不同的指標表明這次反彈有一定的支撐力。

加密貨幣已被去杠桿化，按照歷史標準來衡量的倉位仍然不高，緊縮貨幣政策帶來的宏觀逆風可能即將減弱。

加密和宏觀都存在不確定性，是的，過去一年多的每一次反彈最終都以新低收場。

但有充分的證據表明，是的，這一次可能會有所不同。

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