觀點 | 2020，衍生品及機構數字資產管理服務爆炸式發展的一年_加密貨幣

盡管你或許會覺得出乎意料，但歷史很有可能會證明，2019年對數字資產市場來說是一個轉折點。在Facebook推出Libra計劃的這一年，比特幣價格再一次漲破了1萬美元；像富達、國際貨幣基金組織等大型機構，也都以不同方式擁抱加密貨幣；隨著更深的流動性、更廣泛的投資者以及加密貨幣衍生品的出現，2019年會被視為市場終于從投機回歸理性的一年。

新的一年，我們相信2019年的勢頭會延續到2020年。接下來的12個月里，我們將會看到監管對加密貨幣增長管理采取更多動作；傳統金融機構也會有更多動作擁抱加密貨幣帶來的機會；以及加密貨幣領頭羊——比特幣，也會有更好的表現。

我們關于2020年的一些預測

緊隨馬耳他在法規方面的進步，英國金融行為監管局、香港證監會及新加坡金融管理局也都針對加密貨幣交易所和數字資產的管理發布了全面的監管條例，所以我們預測英國、中國香港以及新加坡會成為領先的加密貨幣中心。全面的監管條例有利于以上三個司法轄區的投資及人才引進。同時這也是加密貨幣增長最快的幾個區域：中國、東亞及東南亞、歐洲。美國及日本也提供不同程度的加密貨幣監管，但亞洲的增長更為普遍，因為亞洲的富裕階層正在尋求多元化的投資組合。經過數年的準備之后，明年至少會有3個家喻戶曉的金融機構會宣布向客戶提供加密貨幣服務，這標志著數字資產作為投資工具的重要性。據我們所知，目前有好幾家機構都在積極探索如何利用其平臺、技術及架構向已有的客戶群體提供加密貨幣投資服務。但是出于保密的原因，現在還不可以透露他們的名字。據悉，他們也收到越來越多的客戶咨詢如何安全的投資加密貨幣，同時他們也在評估可以滿足這一需求的不同解決方案。更重要的是，很多機構反饋他們不想像2017年一樣被趕鴨子上架，當時加密貨幣價格飆升，需求旺盛。2020年，其中會有部分機構宣布他們已經準備就緒。隨著人們對加密貨幣的重新關注，價格將會上漲。單這一點已經足以成為價格上漲的動力。更何況2020年，加密貨幣需求的增加還會伴隨著所謂的比特幣“減半”。減半是指從此以后比特幣挖礦的獎勵將會減半。由于礦工的獎勵是以比特幣的形式發放，市場上新增比特幣的供給變慢，需求卻在增加，這意味著即使減半之后的比特幣全部投入市場，比特幣的價格仍會上漲。我們認為，盡管市場持續波動，比特幣的交易價格仍將達到15，000美元上下。最后，加密貨幣衍生品市場規模在2020年將會翻倍。隨著專業投資者的興趣日益增加、比特幣減半以及監管透明度的提高，市場規模將從當前每天50-100億美元的規模躍升至每天100-200億美元。正如在傳統市場多次被證實的那樣，隨著市場越來越復雜，以及出于尋找對抗價格波動的保護措施的需求，衍生品發揮著極其重要的作用，它們在2020年會比2019年更受歡迎。I．過去一年在加密貨幣領域的觀察

觀點：Gensler領導的SEC可能會為加密貨幣帶來“非常高效的幾年”:美國SEC專員、加密媽媽Hester Peirce說，她很期待由Gary Gensler領導的美國SEC。Peirce還表示，隨著Gensler執掌SEC，加密貨幣可能會迎來“非常高效的幾年”。（Ambcrypto）[2021/5/2 21:16:58]

在過去的一年中，圍繞加密貨幣的監管框架越來越受到關注。比如金融特別行動工作組發布的“TravelRule”，英國金融行為監管局就加密貨幣監管的終極指南，國際貨幣基金組織就未來數字貨幣發表的論文，美國參議院圍繞Libra和比特幣展開的辯論，以及來自其他不同司法轄區的監管機構的聲明。監管透明化有助于鼓勵數字資產投資流動。我們也看到了備受矚目的監管服務提供商進入加密領域，與此同時安全相關的問題也提升到了一個新的專業水準。

觀點：使用第三方托管機構的人大量采用并不是比特幣的大規模采用:加密貨幣托管公司Casa聯合創始人兼CTO Jameson Lopp轉發的觀點表示，使用第三方托管機構的人大量采用并不是比特幣的大規模裁采用，而是大量采用比特幣IOU。原觀點指出，在一個充斥著數字黑客和監管不確定性的世界里，冷錢包是最安全的選擇。但大多數持有黃金投資組合的投資者都是通過經紀機構購買ETF的股票，他們實際上根本不持有任何黃金。事實上，他們所擁有的只是一張紙證，表明他們有權獲得相關黃金的市場價值。他們無法從ETF中提取實物黃金。對于大多數普通投資者來說，這對他們來說完全可以。

BTC和加密社區的人員通常是超前或者具有一定技術水平，對他們來說，冷錢包是完全有意義的。進入頂級安全級別的技術壁壘并不太高，而且是一個無需考慮的問題。但是對于普通的大街投資者，Robinhood和PayPal是完美的解決方案，是可以理解和訪問的切入點。并不是每個黃金投資者都希望或需要在地下室購買實物金條，比特幣和加密貨幣也是如此。

注：IOU相當于一份靠交易所名譽擔保的欠條。[2020/11/23 21:47:01]

有新聞報道顯示，Facebook以及中國人民銀行等主流玩家正在積極啟動數字貨幣項目，這標志著數字貨幣應用落地的增加。

觀點：比特幣可以幫助環境移民旅行和定居:比特幣支持者、金融分析師Max Keiser發推稱，由于全球生態系統變得越來越難以預測，有時對人類也越來越不友好，人為造成的氣候變化越發嚴重。環境移民已經開始尋找環境更好的地方居住，而比特幣可以幫助他們旅行和定居，因為比特幣現在在歐洲、亞洲和美國的許多地方都被接受了。他聲稱，黃金也可以用于同樣的目的，但比特幣更容易攜帶和大量運輸。此外，BTC不能被當局沒收，也不能被強盜取走。（U.Today）[2020/8/22]

II．對機構投資者來說，顧慮和挑戰會有哪些？在2020年又有哪些預期？

回顧過去的五年，炒作和恐懼交替的周期主宰了市場情緒，比特幣主要被用于投機，并且在公眾中背負了控制不力、市場監管缺失以及KYC及反洗錢程序不嚴格等名聲。促進討論的其中一個方案是，提供關于分布式賬本技術及其相關資產的易于掌握的市場教育。同時還需要更高的監管透明度、更強大的托管服務以及性能更好的交易平臺，這些交易平臺可以承受高度的流動性、大額的訂單量并保證市場誠信。

觀點：長期看好比特幣發展 挖礦要選優質平臺:29日14點30分，XBIT第五期AMA直播間開播，邀請了火幣礦池CEO曹飛、萊比特創始人江卓爾、f2pool魚池COO大魚、蜂鳥礦機副總裁吳浩然，四名嘉賓分別探討了當下挖礦的最短途徑。大魚表示在選擇云算力或托管模式挖礦時，投資者要考慮平臺的規模以及回本周期。江卓爾認為挖礦一定要把幣囤住，買礦機挖礦最后拿法幣走的話，是一個買櫝還珠的愚蠢行為。

減半遇到豐水期，遇到礦業形勢復雜的情況下，曹飛認為風險控制十分重要，新礦工做好自己的風控，老礦工選擇好合適的機型。這一點，吳浩然也表示認同“今年入場的投資者較往常比，回本周期更長，留好現金流，做好風險管理，不建議盲目投資以小博大”。[2020/4/30]

我們與機構的對話和溝通表明，至少有三個家喻戶曉的金融機構將宣布他們正在向客戶提供加密貨幣服務。

日益透明的監管、加速落地的應用、機構的參與和即將到來的減半為比特幣在2020年創造了光明的前景。我們預計，2020年機構將逐步參與并穩步增長，比特幣價格可以達到15，000美元。

此外，加密貨幣衍生品市場的創新將不斷促進價格發現，以及向證券型代幣及其他加密貨幣資產類型的轉變，這些都將為資產價格提供更多助力。

III．數字資產市場vs.股票市場

數字資產投資一旦開始就是不可逆的。區塊鏈技術作為獨立的、不變的分布式賬本的發展所帶來的創新，對投資者接觸不同類別的資產具有極其重要的意義。股票、債券甚至信息，最終都會上鏈，來提高效率、確定所有權、提高安全性。我們還需要記住的一點是，在當今世界長大的新一代天生對數字文化更為熟悉，并且也更容易接受數字資產以及該領域相關的一些創新。

Grayscale近期的一項研究表明，在未來的25年內，我們將看到價值68萬億美元的財富易手到新一代。我們也很期待看到，這些新一代將如何進行財富投資，其中又有多少資本會流入數字資產。

因此，作為一種安全、規范以及透明的投資類別，數字資產的未來看起來非常樂觀。

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