“木頭姐”年度報告精華版：2030年 比特幣將破100萬美元_比特幣

來源：方舟投資 編譯：騰訊科技

日前，木頭姐（Cathie Wood）的方舟投資公司（ARK）發布了一年一度的《Big Ideas 2023》投研報告，該系列報告自2017年上線以來，獲得了大量的行業用戶關注。

今年的報告長達153頁，對全球最新創新技術融合趨勢進行了概述，覆蓋AI、數字錢包、電動汽車、航空航天等13大創新領域。

報告預測，至2030年為止，AI訓練成本將持續以每年70%的速度下降。舉例來說，要將一款大型語言模型訓練至GPT-3的水平，2020年需要花費近460萬美元，2022年則可以降至45萬美元。

數字加密貨幣方面，方舟投資在報告中指出，加密貨幣和智能合約在未來十年內，可以分別達到20萬億美元和5萬億美元的市值，2030年，比特幣價格將達到100萬美元一枚。

電動汽車領域，方舟投資則預測其價格將下降，銷量將增加7倍以上，或以每年50%的速度增長，從2022年的大約780萬輛，增加到2027年的6000萬輛。

以下為報告精華版本，本文不構成投資建議，僅作為行業發展趨勢參考（點擊圖片，橫屏閱讀體驗更佳）：

一、技術融合創建指數級增長潛力

根據ARK的研究，五大創新平臺正在融合，創造前所未有的增長軌跡。人工智能是最重要的催化劑，它的速度級聯（1）到所有其他技術中。在這個商業周期中，顛覆性創新平臺的市場價值將以每年40%的速度增長，從今天的13萬億美元，增加到2030年的200萬億美元。到2030年，與顛覆性創新相關的市場價值，可能會占全球股票市場市值的絕大部分。

// 編注1：級聯，在關聯映射中是個重要的概念，指當主動方對象執行操作時，被關聯對象是否同步執行同一操作。

1、公共區塊鏈

在被大規模采用后，所有資金和合同將轉移到公共區塊鏈上，實現并驗證數字稀缺性和所有權證明。金融生態系統可能會重新配置，以適應加密貨幣和智能合約的興起。這些技術提高了透明度，減少了資本和監管控制的影響，并降低了合同執行成本。在這樣的世界里，隨著越來越多的資產變得像貨幣一樣，企業和消費者將適應新的金融基礎設施，數字錢包也將變得越來越重要。當下的公司結構，也可能因此受到質疑。

2、人工智能

基于數據量增長的計算系統和軟件，可以用以解決棘手的問題，甚至推動知識性工作的自動化，并加速技術與每個經濟部門的融合。

事實應該證明，神經網絡的采用比互聯網的引入更重要，有望創造出10萬億美元的價值。

在規模上，這些系統將需要前所未有的計算資源，主打AI特性的計算硬件可能會主導訓練和操作人工智能模型的下一代云數據中心，這最終將為終端用戶帶來巨大好處：諸多人工智能驅動的智能設備將滲透到人們的生活中，改變他們的消費、工作和娛樂方式。人工智能的應用將改變每個領域，影響每項業務，并推動每個創新平臺發展。

3、多組學測序（2）

收集、排序和理解數字生物數據的成本正在急劇下降。多組學技術為研究科學家、治療組織和健康平臺提供了前所未有的訪問DNA、RNA、蛋白質和數字健康數據的途徑。癌癥護理應該隨著泛癌癥血液測試的發展而改變。多組學數據應該利用針對和治愈罕見疾病、慢性病的新興基因編輯技術，為新的精密療法提供素材。多組學應該釋放出全新的可編程生物學能力，包括設計和合成具有跨行業應用的新生物結構，特別是在農業和食品生產領域。

// 編注2：多組學測序是指同時進行多個組學層面的測序分析，如蛋白質組、微生物組、轉錄組和代謝組測序等，通過基因表達法則將各個組學層面聯系起來。

4、能源存儲

先進電池技術成本的下降應該會促使外觀尺寸發生巨大變化，使自主移動系統成為現實，這將大幅降低人、物體運輸的成本。電動傳動系統成本的下降，應該會開啟微移動(3)和空中系統的潛力，包括飛行出租車，從而實現改變城市面貌的商業模式。自動駕駛應該有助于大幅降低出租車、送貨和監控的成本，實現無摩擦運輸，這將提高電子商務的速度，并降低汽車保有率。這些創新與大規模固定式電池相結合，應該會促使能源加速轉型，取代液體燃料，并將發電基礎設施推向網絡的邊緣。

Voyager債權人委員會：地方法院已批準與美國官方和解推進Binance.US交易的決議:4月22日消息，Voyager 無擔保債權人委員會在社交媒體發文表示，美國地方法院已批準與美國官方和解推進 Binance.US 交易的決議，Voyager 已提交一項動議，要求法院下令授予其代表在完善該計劃時遵守適用法律的權力，鑒于當前加密行業狀態、以及監管機構的聲明和行動，Voyager 將尋求法院進一步澄清，可以在遵守適用法律所必需的范圍內以法定貨幣向其客戶分配資金（或采取任何其他必要的行動來做這件事）。[2023/4/22 14:19:52]

// 編注3：微移動是指由重量不到500公斤的車輛、設備實現的機動性。

5、機器人技術

在人工智能的催化下，自適應機器人應該可以與人類密切合作，幫助改變產品的制造和銷售方式。3D打印應該有助于制造業的數字化，不僅可以提高最終使用部件的性能和精度，還可以提高供應鏈的彈性。與此同時，世界上速度最快的機器人“可重復發射火箭”應該會繼續降低發射衛星網絡的成本，并實現不間斷的連接。作為新興的創新平臺，機器人技術可以大幅降低高超音速飛行的距離成本、3D打印機制造復雜性帶來的成本，以及人工智能機器人的生產成本。

二、融合平臺涉及14項投資技術

融合創新平臺涉及14項可投資的技術，這些技術的成本正在急劇下降，對多個行業產生影響，并成為更多創新的跳板。

ARK的融合評分框架和網絡圖：

1）技術得分是它們催化其他技術時產生超指數增長潛力的函數。

2）最粗的線條對應于對另一項技術潛力指數級增長的預期。

3）這些技術具有催化方向性。例如，神經網絡應該催化自主移動，自主移動系統生成的數據應該有助于提高神經網絡的能力。

4）節點大小對應于該技術對2030年企業價值的估計。

5）基于這個網絡圖，可以清晰地對創新平臺進行分類。

1、神經網絡是最重要的催化劑

2、自主移動系統充分體現了技術之間的融合

3、AI聊天機器人將“駕駛”自動駕駛出租車

特斯拉將可轉換神經網絡應用于語言翻譯解決方案，以幫助其車輛理解復雜的十字路口和可行駛的道路。人工智能創新的步伐增加了我們對自動駕駛出租車和其他自主移動系統商業可行性的信心。神經網絡的表現開始在多個領域超越人類，自動駕駛領域也不例外。神經網絡的性能改進將使可擴展的自動駕駛出租車系統在幾乎所有情況下都比人類更安全。

4、深度神經網絡可實現更精確的長讀DNA測序（4）

2021年，谷歌研究人員將通常用于最先進可轉換語言模型應用于來自PacBio Sequel II系統基因組數據的長讀測序。它們不僅減少了錯誤，提高了經質量調整的產量，而且還降低了長讀基因組測序的成本。2023年，PacBio將在其長讀測序儀中構建特定于人工智能的計算硬件，以不到1000美元的價格，實現第一個高質量的完整長讀基因組。

// 編注4：傳統的基因組測序技術將基因組切成小塊，長讀測序保留了由數萬個堿基對組成的長長DNA。

5、得益于人工智能語言模型的進步，機器人可以從經驗中學習

Web3身份和信用協議Masa已部署至Celo:金色財經報道，Web3身份和信用協議Masa宣布已部署至Celo，并將于下周為Celo上超1000萬獨立錢包地址生成Prosperity Passport，并支持領取一個.celo域名。Prosperity Passport由Celo基金會的戰略與創新團隊開發，將成為一個由靈魂綁定代幣驅動的Web3身份解決方案，使用戶能夠解鎖由任務驅動的Celo生態鏈上工具以及現實世界的應用。[2023/3/1 12:37:06]

先進的可轉換AI架構已經對語言生成有用，現在正在控制機器人，指示并使它們能夠將復雜的動作編碼為離散的任務。可轉換架構還幫助機器人從示例中總結經驗，并執行從未見過的任務。

6、電池的進步對增強現實至關重要

電池容量和能量密度的提高對于智能設備的發展至關重要。為了延長電池續航，蘋果前四款智能手表的顯示屏會自動關機，除非佩戴者抬起手腕。同樣，在電池能量密度提高之前，智能眼鏡的功率也將受到限制。

7、可重復使用的火箭為傳統智能手機提供衛星支持

Iridium和星鏈等衛星連接提供商利用可重復使用火箭為幫助降低成本，使全球連接成為現實。19年來，衛星帶寬成本下降了7500倍，使得2022年發射的通信衛星數量達到創紀錄水平。智能設備依賴于網絡接入，而廉價的接入費用

是網絡普及的關鍵。

8、加密貨幣挖礦可以支持更大規模的太陽能電池安裝

（太陽能電力驅動）比特幣礦機是一種有用的能源工具: 模塊化、可移動、靈活，它們可與風能和太陽能裝置等間歇性能源搭很好地結合起來。將比特幣挖掘納入太陽能存儲系統，可以在不增加等效均衡電力成本的情況下增強電網的可擴展性和可靠性。根據ARK的研究，通過將電池容量增加4.6倍，并加入比特幣采礦，太陽能系統可以在不犧牲盈利能力的情況下滿足99%以上的終端用戶需求。

9、由于技術原因，宏觀經濟增長的不連續變化已成為常態

10、顛覆性創新使經濟統計的意義復雜化

消費者為電動汽車支付更高的費用，可以以更低的總擁有成本(TCO)獲得性能更好的汽車，從而降低未來的成本。今天購買電動汽車將導致未來“產量”下降。放棄有線電視，并轉向流媒體服務可能會損害某些經濟舉措，但會提升娛樂的價值。

11、今天的創新平臺可以提升人們對GDP增長的共識，從而實現技術歷史所反映的GDP增長

根據ARK的研究，到2030年，僅與能源儲存和機器人相關的技術突破就可以增加30%的實際GDP，而人工智能的貢獻可能會更高。這些技術對GDP的影響不太可能被傳統的經濟生產統計捕捉到。特別是，盡管人工智能對知識工作者生產力的影響，會促使復雜系統的軟件、行政和管理方面發生實質性改進，但這些改進將如何反映在傳統的宏觀經濟增長衡量標準中尚不清楚。

12、到2030年，顛覆性創新平臺在全球股票市場價值中占比激增

人工智能、能源存儲、機器人技術、多組學測序和公共區塊鏈可能在這個商業周期內擴大15倍，股權價值達到200萬億美元。即使市場上的非創新敞口繼續積累價值，到2030年，顛覆性創新平臺在全球股票市場價值中占比有望激增。包括加密資產在內，到2030年，顛覆性創新敞口可能占風險資產價值的約68%。

Jan3 CEO：未來法定貨幣的崩潰可能會推動比特幣達到100萬美元:金色財經報道，Jan3首席執行官和比特幣支持者Samson Mow表示，未來法定貨幣的崩潰可能會推動比特幣在未來5到10年內達到100萬美元。

Mow在評論比特幣在薩爾瓦多的采用現狀時表示，他認為薩爾瓦多的舉措總體上是成功的，盡管該國比特幣支付基礎設施的使用率相對較低且可用性參差不齊。根據Mow的說法，比特幣的高波動性是薩爾瓦多公民在日常生活中仍然依賴現金而不是加密貨幣的原因之一。Mow認為這是一個暫時的問題，因為隨著比特幣接近100萬美元時，波動性必然會下降。（cointelegraph）[2022/12/13 21:40:44]

三、電動汽車

1、以指數級增長擊敗懷疑論者

投資者們曾經質疑未來是否是電動的。盡管商品價格震蕩導致成本下降暫停，但對電動車的需求已經擴大。而現在，投資者們懷疑這種增長是否保持指數級。

圍繞電動汽車的辯論已經從需求轉向了供應。基于萊特定律，ARK預測電動車價格將下降，銷量將增加7倍以上，或以每年50%的速度增長，從2022年的大約780萬輛到2027年的6000萬輛。

我們預測的最大下行風險可能來自于持續影響價格的供應限制，以及傳統汽車制造商向電動汽車過渡的速度。

2、電動汽車銷量繼續占據更多市場份額

3、過去四年，全球汽車制造商將電動汽車和電池的投資計劃提高了10倍以上

按照汽車行業每單位產能1.4萬美元的歷史資本效率計算，用于電動汽車投資的6000億美元相當于每年生產4300萬輛電動汽車。如果所有汽車制造商都能實現與電動汽車相關的資本效率，6000億美元就能生產8600萬輛電動汽車，接近今天的汽車總產量。

4、電池成本的下降應該會繼續推動電動汽車銷售的指數級增長

5、盡管電動汽車銷量呈指數級增長，但普遍的預測是線性的

2017年，ARK預測，到2022年，200英里（約合320公里）以上續航里程的電動汽車全球銷量將接近1700萬輛。全球疫情爆發、供應挑戰、大宗商品價格飆升以及消費者對更長距離的偏好將銷量限制在800萬輛左右，仍然是2017年普遍預期的4倍。換句話說，ARK的預測與預期相差了45%左右，但市場的普遍預期與預期相差了400%左右。現在，看看對2027年的預測差異。電動汽車將占汽車總銷量的25%還是65% ?

6、燃油車可能會失去大量市場份額

到2027年，購車者可能會認為，二手車或新型電動汽車比新型內燃機汽車更具經濟價值。如果是這樣的話，燃油車銷量的下降可能會讓許多現有汽車制造商陷入死亡漩渦。為了應對價格下跌，消費者可能會推遲購買電動汽車，或者以購買新的內燃機汽車為代價購買二手車。

7、未來五年，計劃投資水平將支持電動汽車產量從780萬輛增加到6000萬輛，增長約7倍

如果ARK對2027年的預測是正確的，那么未來五年電動汽車銷量將增長50%，從2022年的780萬輛左右增長到2027年的6000萬輛。

末日博士：美國的麻煩將比1970年代更大 有人卻還在癡心妄想:金色財經報道，知名經濟學家“末日博士”魯比尼表示，利率上升和沉重債務負擔令美國面臨嚴重衰退，那些預計經濟只是小幅滑坡的人“純屬癡心妄想”。魯比尼稱，現在的情況與1970年代不同，當時盡管經濟滯脹，但負債率處于低位。而自08年金融危機以來，美國的債務激增，緊隨其后的是信貸危機和需求沖擊導致的低通脹或通縮。這一次，美國遭遇的是滯脹環境下總供給負面沖擊和處于歷史高位的負債比。在過去的兩次衰退中，美國實施了大規模的貨幣和財政寬松政策。這一次美國卻在收緊政策，缺乏財政騰挪空間。[2022/7/26 2:37:23]

四、數字消費

1、沉浸式虛擬體驗將催生下一個游戲浪潮

隨著游戲行業向全方位的虛擬世界過渡，視頻游戲和社交媒體可能會合并，因為消費者在游戲形式的虛擬空間中進行社交和娛樂，而不是在物理環境中。根據ARK的研究，游戲和社交媒體之間的融合應促進游戲收入的增長，從過去五年的復合年率7%增加到未來五年的10%。

2、數字資產的交易和創造在熊市中出現分歧

2022年，NFT交易量同比增長15%，主要由高知名度的收藏項目如Bored Ape Yacht Club和Crypto Punks主導。然而，鑄造的NFT份額轉向基于實用的項目，如鏈上域名和數字會員資格。注重基礎價值而不是投機，向實用性的轉變是一個健康的發展趨勢。

3、數字錢包：傳統銀行去中介化

隨著數十億消費者和數百萬商戶的加入，數字錢包可以改變與傳統支付交易相關的經濟活動，節省近500億美元的成本。

數字錢包目前擁有32億用戶，已經滲透到全球人口的40%。ARK研究表明，數字錢包的用戶數量將以每年8%的速度增長，到2030年將滲透到全球人口的65%。

隨著消費者和商家采用數字錢包，傳統的支票賬戶、信用卡和借記卡以及商家賬戶的使用應該會減少，從而沖擊傳統的支付中介機構——銀行。

剔除中間商，數字錢包可以促進50%以上支付量的閉環交易，到2030年，有望在目前1萬億美元的數字錢包企業價值基礎上，再增加4500億美元。

4.數字錢包在在線和離線交易中的份額不斷增加

2021年，49%的電子商務交易基于數字錢包，高于2016年的18%。自2016年以來，數字錢包份額一直在保持增長，對應則是信用卡、銀行轉賬和現金交易份額的下滑。2021年，29%的線下交易通過數字錢包完成支付，比2018年的16%幾乎翻倍。在2020年疫情期間，數字錢包超過了現金，成為線下交易的主要手段，數字錢包繼續獲得份額。

5、數字錢包為消費者和商家創造閉環生態系統

在獲得數十億用戶之后，數字錢包正在將數以百萬計的商戶納入平臺，使消費者與商戶之間的直接交易脫離傳統金融機構。

6、到2030年，閉環交易可能占到數字錢包支付的50%以上

閉環交易在中國大陸很普遍，它可以繞過第三方的介入，為數字錢包平臺、消費者和/或中國大陸以外的商家節省近500億美元的成本，到2030年，數字錢包平臺的總企業價值，將在目前的1萬億美元基礎上，再增加4500億美元。

以太坊網絡日交易手續費約為2849枚，而此前長期高于7500枚:金色財經消息，據OKLINK數據顯示，當前以太坊網絡日交易手續費約為2849枚。從數據看，也是2021年8月以來的低點。而過去一年，該數據曾長時間高于7500枚，甚至多次觸及2萬枚的高點。[2022/5/23 3:34:54]

五、公鏈：在危機中獲得前進動力

2022年，來自Terra/LUNA、Three Arrows Capital、Celsius和FTX/Alameda的傳染性暴雷吞噬了約1.5萬億美元的加密貨幣市場資本。

盡管出現了嚴重的衰退，公鏈繼續促進貨幣、金融和互聯網變革。比特幣、DeFi和Web3的長期機會仍在增長。

加密貨幣和智能合約在未來十年內可以分別獲得20萬億美元和5萬億美元的市場價值。

1、傳染性暴雷在2022年吞噬了約1.5萬億美元的加密貨幣市值

熊市事件：

——包括FTX和Crypto.com在內的加密公司主導了超級碗廣告，這是非理性繁榮的一個跡象

——美聯儲自2018年以來首次加息

——Luna和UST的崩潰，成為加密領域歷史上最具破壞性的事件

——借貸平臺Celsius宣布破產

——OFAC制裁了開源軟件Tornado Cash

——加密交易所FTX宣布破產

——主要經紀商Genesis和Gemini的Earn暫停提款

——借貸平臺BlockFi宣布破產

牛市事件：

——以太坊通過了權益證明轉換的第一個主要測試

——Coinbase與BlackRock宣布合作，

——以太坊成功過渡到權益證明

——比特幣的哈希率創歷史新高

2、盡管出現了嚴重的衰退，公鏈繼續促進多種變革的發生：貨幣、金融、互聯網變革

3、金融變革：通過加密貨幣危機推動的去中心化金融

問題：

——超過20億人無法獲得基本的銀行服務，包括賬戶管理和信貸。

——傳統金融機構的不透明性造成了災難性的金融崩潰。

——傳統金融機構之間的對手風險，會引發單點失敗（5）。

// 編注5：單點失敗指系統架構中的某個資源（可以是硬件，軟件，組件）出現故障時，系統不能正常工作的情形。

數據：

——DeFi交易量約為1.2萬億美元，從2020年到2022年增長12倍。

——在FTX崩潰后，DeFi交易量相對于總的加密貨幣交易量增加了52%。

——9萬億美元的鏈上穩定幣轉賬，比2022年的卡網絡萬事達卡、運通卡和Discover卡的總和還要多。

——2022年，~320億美元的提款和近10億美元的清算。

——DeFi消除了對傳統的中介機構的依賴。

自動化的智能合約保證了執行，而不需要信任的收費員。

——DeFi是全球性的。

部署在開放協議上的金融服務使任何有互聯網連接的人都能訪問托管、交易和借貸設施。

——DeFi是可互操作的。

金融服務是開源的、可互操作的，允許快速創新和實驗。

——DeFi是可審計和透明的。

用戶管理風險和功能，而抵押和資產流動是公開的，可供檢查。

4、互聯網變革：Web3正達到一個轉折點

——互聯網依賴于技術壟斷，這些技術壟斷者利用、擁有用戶數據并將其貨幣化。

——網上的身份和聲譽是不能互用的。

——中心化的決策者支配著信息的發現，主觀地調節著內容和交流。

——在以太坊名稱服務和Unstoppable Domains中發行了500萬個獨特的ID。

——NFT的年交易量為220億美元，2022年增長15%。

——1.27億美元的累計NFT創作收入。

——主要品牌，包括星巴克、阿迪達斯、耐克、可口可樂和NBA，與Web3協議合作。

——包括Instagram、Twitter、Reddit在內的主要社交平臺推出NFT驅動的功能。

——Web3是用戶擁有的。

Web3首次引入了數字產權。

——Web3依靠的是協議，而不是平臺。

去中心化的協議使分布式數據的管理和開放訪問成為可能，限制了平臺的控制能力。

——Web3提出了新的貨幣化模式。

Web3將經濟學概念帶到軟件中，使用戶能參與到網絡發展中并從中獲利。

——Web3實現了消費和投資之間的融合。

隨著經濟的數字化，消費者行為正在發生變化，使購買、擁有和使用商品和服務的新范式成為可能。

5、加密資產可以媲美并重新定義傳統資產類別

根據我們的研究，加密貨幣和智能合約可以分別創造20萬億美元和5萬億美元的市場價值。

6、比特幣：一個持久耐用的網絡

我們相信比特幣的長期機會仍在增長。盡管經歷了動蕩的一年，比特幣并沒有停滯。它的網絡基本面已經加強，它的持有者已經變得更加關注長期。

由中心化交易方引起的傳染性崩盤提升了比特幣的價值主張：去中心化、可審計性和透明度。

單個比特幣的價格，在未來十年可能超過100萬美元。

7、從比特幣歷史最高點的下跌，其市值縮水規模和下行周期在金融史上分別為第五、第二

8、盡管存在嚴重下跌，比特幣的長期表現超過了所有主要的資產類別。

比特幣的波動性掩蓋了它的長期回報。盡管自2009年誕生以來，比特幣有五次跌幅超過75%，但在3年、4年和5年的時間范圍內，比特幣的年化回報率為正。

9、比特幣清倉行為與過去的價格低點呈現相關性

10、交易所已經提高了透明度，以應對中心化加密實體的信任崩潰

2022年，中心化交易所的凈流出量達到56萬個BTC，是歷史上最大的一次。

一場 "銀行擠兌 "迫使創紀錄數量的交易所公布可審計的財務狀況和可加密驗證的償付能力證明，也就是所謂的 "儲備證明"（PoR）。

11、比特幣有可能擴展成一個幾十萬億美元的市場

ARK的研究估計，到2030年，單個比特幣的價格可能超過100萬美元

六、智能合約網絡：促成金融和互聯網變革

在去年中心化的加密貨幣中介機構出現災難性失敗之后，去中心化的公鏈上的自動化自我執行合約，出現了透明和非托管的金融服務的替代方案。

事實證明，去中心化對于維持公鏈基礎設施的原始價值主張更為關鍵。

根據ARK的研究，隨著代幣化金融資產在鏈上的價值增長，去中心化應用和智能合約網絡，可以推動這些資產催生4500億美元的年收入，到2030年達到5.3萬億美元的市場價值。

1、智能合約網絡的效用正在擴大和多樣化

像以太坊這樣曾經被簡單的資產轉移所主導的公鏈，現在已經多樣化到去中心化的金融服務（DeFi）和基于NFT的數字商品的創造和所有權，以及其他應用。

2、去中心化金融是中心化中介機構的一個有前途的替代方案

放棄中心化中介機構，轉向自我托管解決方案，交易者越來越青睞于去中心化交易所的透明度。

自2020年以來，去中心化交易所（DEX）的交易量占總加密貨幣交易量的比例一直在上升。

該比例在夏季下降，也許是由于圍繞僅限于DEX的長尾資產的投機交易在Terra / Luna、Celsius和Three Arrows Capital倒閉后逐漸消失。然而，在FTX于11月倒閉后，DEX的市場份額猛增52%，從總交易量的9%上升到14%。

3、合并將以太坊帶入了一個新時代

在2022年9月的合并期間，以太坊從工作量證明（PoW）過渡到權益證明（PoS）。不再需要向能源密集型礦工支付安全費用，以太坊加強了其貨幣政策，并減少了新代幣的發行。在新的代幣模式下，以太坊的年凈發行量已經趨于平緩，現在低于比特幣的1.7%和以太坊之前PoW模式的4%。隨著網絡的持續發展，以太坊的供應量將下降。

4、以太坊的第二層網絡開始擴展，但仍處于早期階段

由于受到嚴重擁堵的挑戰，以太坊已經開發了一個擴展的解決方案--"第二層"網絡，正在獲得有意義的前進動力。Arbitrum和Optimism這兩個流行的"第二層"網絡的交易數量，現在與以太坊的基礎層相當，并且在2022年，每個網絡的活躍地址數量分別增長了11倍和19倍。

5、合并后對審查的擔憂加劇了

驗證者中心化 ：由于質押者優先考慮的是便利性而不是去中心化，前三大質押服務現在大約占到了以太幣總質押量的三分之二。

交易審查：由于最大化獎勵的財務激勵開始超過審查的阻力，Flashbots和其他審查交易的服務商在新區塊中的份額正在增長。

6、真正的去中心化對新網絡來說更加困難

在第一層區塊鏈上，分配給內部人員--包括創始團隊、私人投資者以及私人控制的基金會和生態系統基金的代幣供應比例一直在增加。自2017年以來，創始人們不斷嘗試的打造新鏈應對現有對手的競爭，風險資本則積極投資基礎層協議。此外，監管方面的擔憂阻礙了首次代幣發行作為一種開放的分發模式。因此，新的網絡不能聲稱他們在代幣持有人的基礎上充分去中心化，并可能容易受到來自內部的壓力。

7、到2030年，智能合約網絡可催生4500億美元的年費

智能合約可以促進代幣化資產的發起、擁有和管理，而成本僅是傳統金融服務的一小部分。如果金融資產以類似于早期互聯網采用的速度遷移到區塊鏈基礎設施，并且去中心化的金融服務收取傳統金融服務的三分之一的費用，那么，到2030年，智能合約這項業務可以催生4500億美元的年費，創造出5.3萬億美元的市場價值。

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