讀書筆記 ｜查理芒格的投資思想（1）_COI

1、投資成功就像中大獎，這就好像從彩票箱中抽到一張彩票。每種情況都是從很多可能出現的結果中選擇某結果，這可能是十里挑一，百里挑一，甚至萬里挑一。

2、卓越投資人其實和其他所有投資人一樣，都不知道未來會怎樣，但是，卓越投資人對未來趨勢的理解明顯超過一般投資人。

3、如果既懂周期又會利用，就可以順應周期的趨勢把投資做得更好；當贏面對我們更有利時，我們可以增加賭注，投入更多資金買入資產，提高組合的進攻性；相反，當贏面對我們不利時，我們可以退出市場，把錢從賭桌了拿回來。

4、當得到價值的價格相當便宜時，我們應該積極進取；當得到價值的價格比較昂貴時，我們應該撤退防守。

分析師：BTC礦工收益率已從2023年最高點下跌37%:8月17日消息，21stParadigm聯合創始人Dylan Leclair發推稱，BTC礦工收益率在2023年最高點為440%，現已下跌37%，但在今年仍實現了+240%的收益率。[2023/8/18 18:07:05]

5、歷史不會重演細節，過程卻會重復相似。周期會呈現上漲和下跌，這種模式會永遠重復出現，引起投資環境的變化，從而引發投資行為的變化。

6、周期的波動起伏都圍繞著中心點，也就是長期趨勢、常態、均值、平均值。從處于周期的極端最高點或極端最低點，回到中心點，這一過程通常被稱為“均值回歸”，均值回歸這種趨勢很強大，經常會發出磁性般的吸引力。但是事物回歸至均值后，卻往往不會停留很長時間，而是繼續擺動下去。周期模式是確定的，但細節會變，比如擺動的時機，時長，力量，速度以及這些細節背后的重要愿因。

數據：2023上半年共記錄3.3億次加密劫持攻擊，已超過前三年相關攻擊次數總和:7月26日消息，據網絡安全公司SonicWall報告數據顯示，該機構于2023上半年共記錄3.323億次加密劫持攻擊，與去年全年相比增長399%，該數字比2020年、2021年和2022年的加密劫持攻擊次數總和還要高。

SonicWall表示，加密劫持涉及利用屬于他人的服務器和電腦設備來挖礦數字資產，其中以隱私為中心的門羅幣是最受歡迎的。受影響的人甚至可能沒有意識到自己是受害者，他們可能只是覺得他們的機器運行得比平時慢。

SonicWall歐洲、中東和非洲地區副總裁Spencer Starkey表示，加密劫持的最大癥狀包括設備響應速度變慢、電費異常高，以及電池過熱導致風扇過度使用等。與勒索軟件或銀行木馬相比，加密劫持者的目標是盡可能長時間不被發現。[2023/7/26 16:00:16]

7、牛市過后熊市到來的信號基本都一樣：過度樂觀情緒是一件危險的事。過度慷慨大方的資本市場最終會導致不明智的融資，造成參與者的危險。

BnkToTheFuture聯合創始人提出Celsius復蘇計劃，將基于Bitfinex事件的成功經驗:6月20日消息，Celsius的主要投資方BnkToTheFuture及其聯合創始人Simon Dixon提出，通過部署此前拯救加密貨幣交易所Bitfinex免于清算的類似“金融創新”方案來幫助Celsius。盡管Dixon在6月18日發布的公告中沒有披露Celsius復蘇計劃的具體細節，但他指出，這將類似于2016年8月Bitfinex遭到黑客攻擊后，BnkToTheFuture向其提供的復蘇計劃（涉及證券型代幣、債務和股權）。他聲稱該計劃在9個月內幫助其解決問題，對存款人來說效果很好。（Cointelegraph）[2022/6/20 4:40:04]

8、周期偏離中心點的程度越失常，越過度，就越有可能引發大混亂。小幅上漲后，必有回撤；中幅上漲后，必有回調；牛市之后，必有熊市；大泡沫之后，必有大崩盤。

多家加密公司在Coinbase宣布裁員后表示歡迎被裁人員加入:6月14日消息，加密交易平臺Coinbase今日宣布裁員18%以度過經濟衰退時期，該消息發出后，多家加密公司嘗試招募從Coinbase裁掉的員工。區塊鏈分析公司Dune Analytics發文稱該公司希望Coinbase的產品和設計人員加入；

Delphi Digital首席運營官AnilLulla也轉發了Coinbase首席執行官的推文并稱該公司所有部門仍在招人，TRON創始人Justin Sun則表示旗下所有公司都在招聘中，將多雇傭50%員工。[2022/6/15 4:26:58]

9、一個事件引發下一個事件，因果關系遠重于先后順序。

10、周期現象并不是完全來自機械的、科學的、物理的運動過程，有時它們根本與此無關。周期如果能像科學一樣有規律可循，就很容易預測，但是我們也很難從中獲利。

過去的事件受到隨機性性因素的影響很大，因此未來的事件肯定也會如此。我們肯定無法準確預測。

這些不是特別規律的周期有一個基本原則，但是大部分變化都要歸因于人的參與。由于人的參與，導致人的情緒和心理傾向影響周期現象。

11、經濟周期、企業周期、信貸周期、市場周期向上擺動或向下擺動會走過頭，主要因為投資人的心理和情緒走過頭了。

12、卓越投資高手能夠抵抗得住外部的影響，保持情緒上的平衡，理性地采取行動。既看到有利的事件，又看到不利的事件。不過于情緒化，是投資成功的關鍵因素。

13、風險是投資中最主要的變量。投資人都覺得風險低的時候，風險其實是高的。投資風險的最大來源就是相信根本沒有風險。最安全的買入時機，通常是每個人都相信根本沒有賺錢希望的時候。投資人過度風險容忍會助推市場大漲，形成風險；投資人過度風險規避會壓抑市場，創造出偉大的買入機會。

14、信貸周期的影響很深遠，當信貸窗口打開的時候，資金很充裕，而且容易獲得，投融資成本低，信貸標準降低，買入盤多，造成資本價格大漲；當信貸窗口關閉的時候，信貸資金很少，而且很難獲得，投融資成本高，信貸標準嚴格，買入盤少，造成資本價格過低。

經濟繁榮——信貸擴張——濫發貸款——重大損失——停發貸款

15、卓越投資并不是來自買的資產質量好，而是來自買的資產性價比高。最佳買入機會，多數是恐懼的收縮階段。

16、牛市三階段：

第一階段：只有少數特別有洞察力的人相信，基本面情緒會好轉。

第二階段：大多數人都認識到，基本面情況確實好轉了。

第三階段：每個人都得出結論，基本面情況將會變得更好，而且永遠只會更好。

17、弄懂周期，挺過周期的下跌階段，堅持等到周期反彈階段的到來，需要我們一要在情緒上有資本，能忍住不割肉；二要在財務上有資本，在需要時能補倉。

18、證券市場價格的波動幅度通常會遠遠大于公司收益的波動幅度，這主要由于心理方面、情緒方面及其他非基本面的原因。

19、投資人的目標是合理布局資本，市場上漲時資本投入更多，市場下跌時資本投入更少。大多數人缺乏看透未來的能力，如何應對不可知的未來，取決于我們理解市場現在處于周期的什么位置。了解日常事件背后的市場參與者的心理與投資環境，并進一步思索我們應該如何應對，采取行動。

20、“這次不一樣”是投資世界最危險的5個字。特別是在市場價格走到極端估值水平的時候。人的參與會讓趨勢走到周期的極端。

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