優雅的走鋼絲：使用永續合約對沖風險_BTC

AAX一月15,2020

對沖的概念非常直白。

當你擁有某種資產，你會希望資產價值盡可能免受任何波動的影響。這樣，你的整體財富將保持不變，晚上也能睡得更好。

對沖就像購買抵御意外情況的保險。但是，與其他所有事物一樣，對沖也是有成本的。

保住收益，落袋為安

假如2019年你在市場中一帆風順，并在比特幣投資中獲得了可觀的利潤。如果在接下來的幾個月，BTC相對于你的本幣價格將會下跌，那么以美元衡量的話，你利潤將會不斷流失。相反，如果價格上升，那么您的利潤也會增加。

但是，如果你不想將辛苦賺取的BTC拿來賭博，一旦理解了對沖操作，你可以立即使用它來保住你的利潤。

機構：美聯儲5月將再次加息 但預計將為最后一次:金色財經報道，美國3月核心PCE物價指數月率持平，而潛在的通脹壓力依然強勁，預計美聯儲下周將再度加息25個基點，但這可能是自1980年代以來美聯儲最快的貨幣政策收緊周期中的最后一次加息。不過好消息是，盡管通貨膨脹率仍然居高不下，但它正在逐漸放緩，美國3月PCE物價指數月率繼2月份上漲0.3%后，3月份上漲0.1%。在截至3月份的12個月里，美國3月PCE物價指數年率繼2月份上漲5.1%后上漲4.2%。[2023/4/28 14:33:28]

舉例：假設你在某筆交易中的實際獲利為1BTC。當時BTC的美元價格為8000美元。假設在交易后的一周內，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，那么以美元衡量的利潤也會從8000美元減少到7000美元。另一方面，如果BTC的美元價格從8000美元升至9000美元，那么你的利潤也將從8000美元升至9000美元。

英國央行將組建30人的CBDC開發團隊:金色財經報道，英國央行正在尋求建立一個多達30人的團隊，以開發中央銀行數字貨幣（CBDC）。今年2月，英國央行和財政部表示，他們正在開始進一步研究和開發英鎊的數字版本，并邀請公眾對該計劃進行評價。 該項目尚未就數字英鎊是否使用分布式賬本技術做出決定。[2023/4/9 13:53:32]

因此，一旦獲利時，你要將BTC兌換為美元，將利潤鎖定為定額的美元。這樣做聽起來很自然，但在金融界人們稱其為對沖，只是為了使其聽起來更帶感。

投資入場，對沖炫技

如果你錯過了去年的行情，又想立即參與投資，則需要注意以下事項。

加密礦企Stronghold Digital已將年終比特幣挖礦算力預測上調至4 EH/s:金色財經報道，據官方聲明，加密礦企Stronghold Digital已將年終比特幣挖礦算力預測從3 EH/s上調至4 EH/s。

此外，Stronghold Digital第四季度凈虧損較上年同期擴大45%至每股74美分。

該公司將12個月的收入預測范圍從之前的1.08億至1.14億美元擴大至9400萬至1.29億美元。以哈希價格衡量的挖礦盈利能力預計為7美分/TH/s至10美分/TH/s。[2023/3/30 13:33:47]

有些交易對是以其他數字貨幣計價，而非你的本幣。如果你打算交易像ETH/BTC這樣的交易對，則需要首先擁有BTC。這意味著，你需要購買BTC或ETH來獲得敞口，也就是說，你獲得了以美元計價的這兩種數字貨幣的敞口。為了消除不必要的風險，你可以進行對沖來保護你的資金。否則，在你獲利之時，以美元衡量的利潤將會受到波動性的影響。

高盛預計美聯儲將在2023年3月前將利率最高上調5%:10月30日消息，據Watcher Guru發推稱，高盛預計美聯儲將在2023年3月前將利率最高上調5%。[2022/10/31 11:59:02]

假設ETH/BTC現在的交易比為0.020，BTC/USD的價格為8000，并且你認為ETH相對BTC會升值。因此，你將8000美元兌換為1BTC，然后將1BTC兌換為50ETH。事實證明，你的判斷是正確的，一周內ETH相對BTC升值至0.021。太棒了！現在你總共擁有1.05BTC。但是在同一周，BTC的美元價格貶值到7000。因此，你的1.05BTC現在只相當于7350美元，比最開始的8000美元損失了650美元！

因此，即使你的判斷是正確的，在不對沖利率風險的情況下，仍然可能會損失本幣。你應該如何對沖BTC/USD風險敞口呢？

以下是使用BTC/USD永續合約對沖敞口風險的簡單方法：

除了擁有ETH/BTC的多頭頭寸，你再以8000美元購買BTC/USD的永續合約作為對沖。

那周之后，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，該合約頭寸的利潤為1000美元*8000*7000。因此，ETH/BTC頭寸和BTC/USD合約頭寸的總利潤為350美元。在這種情況下，我們在進行ETH/BTC交易時，在BTC/USD的變動中，將最初的8000美元敞口進行對沖，以保護我們的資金。通過執行對沖操作，我們在投資ETH/BTC交易對時，不必擔心BTC/USD的價格波動。

成本

讓我們探討對沖的成本，以了解該過程的具體細節。

對沖風險時，會有各種成本。在上面的示例中，通過購買BTC/USD永續合約，來對沖BTC/USD的敞口風險。合約交易相關的成本之一是保證金融資成本，該保證金融資成本是根據融資率計算的。下圖顯示了AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率變化：

當融資利率為正時，做多合約的交易者，需要將資金成本支付給做空合約的交易者，反之亦然。

讓我們回到上面的示例。在該示例中，我們通過以8000美元的價格購買BTC/USD的做空合約，來對沖BTC/USD的風險。假設我們在2019年12月10日上午09:00購入空頭頭寸，并保持至2019年12月15日上午09:00。

根據相應的融資率：

AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率

請記住，如果此處的融資率為正，則多頭將支付給空頭。如果為負，空頭將支付給多頭。

因此，我們持有此BTC/USD合約的空頭頭寸時，需要支付的資金成本為0.0026BTC，即1美元*1/8000*。在這種情況下，我們通過支付相對較少的費用來有效地對沖BTC/USD風險。如果你發現了彩蛋，則可能會注意到，如果融資率對你有利，最終有可能因此獲利，我們將在另外的文章予以討論。

我們在這里討論的是所謂的套期保值。在期權交易中，還有其他的對沖措施，以消除相關因素造成的風險敞口，諸如波動性，利率或增量變化等。你甚至可以使用期權對沖合約。

雖然對沖的方式可以非常有創意，但對沖的核心是要擺脫意外的風險敞口。

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